14
низации
20
. Используя методы финансового анализа, становится возможным
осуществить обработку количественной и качественной информации и дея-
тельности организации и принять управленческое решение.
В настоящее время значимость проведения финансового анализа резуль-
татов деятельности предприятия возрастает. Это происходит по причине сов-
мещения эффекта накопленного опыта относительно методов расчета и спосо-
бов интерпретации финансовых показателей с широкими возможностями авто-
матизации проведения аналитических работ. За счет автоматизированного рас-
чета финансовых коэффициентов и формирования отчетности затраты на про-
ведение этой части финансового анализа уменьшаются. Интерпретация резуль-
татов анализа может также основываться на средних показателях по отрасли
или на разработанных в рамках конкретной области критериях. Но подобная
обобщенная информация дает поверхностные результаты и не всегда может
ложиться в основу эффективного прогнозирования дальнейшей деятельности и
стратегии организации
21
.
Более значимыми и объективными являются интерпретации и предложе-
ния, разработанные финансовыми экспертами, так как они оценивают комплекс
состояний показателей во времени и соотносят его с существующим контек-
стом анализа, опираясь при этом на реальную экономическую ситуацию в от-
расли, опыт предыдущих периодов, возможные риски и иные значимые для
анализа факторы
22
.
Использование аналитической информации дает возможность своевре-
менно выявлять, устранять недостатки в финансовой деятельности, прогнози-
ровать результаты будущих периодов и находить резервы роста стоимости
предприятия.
20
Богдановская Л. А Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник / Л. А. Богдановская,
Г. Г. Виноградов; Под общ. ред. В. И. Стражевых. - Москва: Стереотип, 2016. – С. 91.
21
Пономарева Е. Л. Значение и роль финансового состояния предприятия // Kant: Экономика и управление.
2018. № 2. С. 73-81.
22
Михайлова Т. А. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений // Теоретические и практи-
ческие исследования XXI века. Труды международной научно-практической конференции. 2014. С. 171.
15
По результатам финансового анализа заинтересованные лица, как прави-
ло, ожидают возможности оценить текущее и перспективное финансовое состо-
яние предприятия, оценить возможные и целесообразные темпы развития пред-
приятия с позиции финансового их обеспечения, выявить доступные источники
средств и оценить возможность и целесообразность их мобилизации, спрогно-
зировать положение предприятия на рынке капиталов
23
.
Устойчивое финансовое состояние является необходимым условием эф-
фективной деятельности предприятия, так как от обеспеченности и оптималь-
ности использования финансовых ресурсов зависят своевременность и полнота
погашения его обязательств поставщикам, банкам, бюджету, работникам. Ре-
зультаты такого анализа необходимы собственникам (акционерам), кредиторам,
инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям
предприятий
24
.
Результаты анализа финансового состояния предприятия помогают при-
нимать обоснованные управленческие решения, учитывать потенциальные воз-
можности и резервы оптимизации активов, роста собственного капитала, по-
вышения эффективности использования экономического потенциала на пред-
стоящие годы.
Прогнозирование финансового состояния организации – это важнейшая
составляющая финансового анализа, представляющая собой исследование и
разработку возможных путей развития финансов в будущем. Его задача – опре-
делить предполагаемый объем финансовых ресурсов в прогнозируемом перио-
де, найти источники их формирования и направления наиболее эффективного
использования на основе анализа складывающихся тенденций. Прогнозирова-
ние финансового состояния позволяет рассмотреть возможные альтернативы
разработки финансовой политики, обеспечивающие достижение организацией
23
Богдановская Л. А Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учебник / Л. А. Богдановская, Г.
Г. Виноградов; Под общ. ред. В. И. Стражевых. - Москва: Стереотип, 2016. – С. 91.
24
Пономарева Е. Л. Значение и роль финансового состояния предприятия // Kant: Экономика и управление.
2018. № 2. С. 81.
16
стабильного положения на рынке, прочной финансовой устойчивости и плате-
жеспособности.
Значимость роли финансового анализа в оценке финансовой деятельности
предприятия обосновывается тем, что предполагаемые результаты анализа со-
стоят не только в получении составных частей (сведений) об изучаемом объек-
те, но также в соединении полученных частей в единое целое (синтез) и в выра-
ботке мер по улучшению финансового состояния предприятия. То есть финан-
совый анализ не зациклен только на методах анализа и является важным про-
межуточным этапом в процессе принятия управленческих решений. Сильная
сторона финансового анализа заключается в объективности используемых им
формализованных методов, но обстоятельство необходимости интерпретации
формальных результатов анализа аналитиком делает финансовый анализ не са-
мостоятельным научным направлением, а важным элементом системы финан-
сового менеджмента.
В целом, определение финансового состояния компании позволяет вы-
явить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в те-
чение периода, предшествовавшего этой дате; как она использовала имущество,
какова структура этого имущества; насколько рационально она сочетала соб-
ственные и заемные источники; насколько эффективно использовала собствен-
ный капитал
25
.
Выводы по результатам финансового анализа служат основой понимания
истинного положения предприятия на рынке и степени финансовых рисков. Ре-
зультаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование
доходов и расходов предприятия.
25
Пономарева Е. Л. Значение и роль финансового состояния предприятия // Kant: Экономика и управление.
2018. № 2. С. 81.
17
1.2. Методика проведения анализа финансового состояния
организации
На сегодняшний день существует большое количество различных взгля-
дов на методику оценки финансового состояния предприятия. Множество эко-
номистов предлагают собственные подходы, которые зачастую не связаны еди-
ной концепцией, чаще всего ученые расходятся в следующих аспектах: в раз-
личных классификационных признаках при перегруппировке статей баланса;
непосредственно различных методах самой группировки при одном классифи-
кационном признаке; в перечне и числе показателей финансовой устойчивости;
в методах их исчисления; в различные критерии при сравнении этих показате-
лей; в отнесении статей баланса в ту или иную группу
26
.
Основными задачами анализа финансового состояния предприятий явля-
ется изучение и оценка:
1) показателей платежеспособности;
2) показателей финансовой устойчивости;
3) показателей деловой активности;
4) показателей рентабельности.
Платежеспособность связана как с активами, так и с пассивами,
поскольку она определяется как соотношение между этими двумя статьями
баланса
27
. Если предприятие обладает большим запасом высоколиквидных
активов, то оно в состоянии заплатить по своим обязательствам, что
свидетельствует о высоком уровне платежеспособности предприятия. Проще
говоря, платежеспособность напрямую зависит от того, какую степень
ликвидности имеет тот или иной актив компании.
Основной задачей оценки ликвидности баланса выступает определение
величины покрытия обязательств организации его активами, срок трансформа-
26
Гутковская Е. А. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации и мероприятия по ее повыше-
нию // Вестник Самарского государственного университета, 2015. - № 2 (124). – С. 26.
27
Купрюшина О. М., Магомедова А. А. Подходы к определению финансового состояния коммерческой органи-
зации // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятель-
ности организаций. Материалы международной научно-практической конференции. Под ред. Д. А. Ендовицко-
го, Л. С. Коробейниковой. Воронеж. 2019. С. 206.
18
ции которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погаше-
ния обязательств (срочности возврата). В результате проведения анализа акти-
вы и пассивы баланса группируются по ряду признаков: по степени убывания
ликвидности (активы); по степени срочности оплаты обязательств.
С целью определения его ликвидности сравниваются между собой груп-
пы актива и пассива. В условиях абсолютной ликвидности соблюдается следу-
ющее условие: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≥ П4. Состояние абсолютной
ликвидности баланса заключается в обязательном выполнении первых трех не-
равенств, в то время как последнее неравенство является балансирующим, вы-
полнение которого свидетельствует о наличии собственных оборотных средств
у организации, размер которых рассчитывается как разница между его соб-
ственным капиталом и внеоборотными активами. С теоретической точки зре-
ния дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком дру-
гой. Однако на практике дело обстоит несколько иначе, менее ликвидные акти-
вы не могут заменить более ликвидные средства. Так, если одно из неравенств
имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то
ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение А1 с П1 и А1+А2 с П2 позволяет определить текущую лик-
видность организации и охарактеризовать ее платежеспособность в перспекти-
ве. Сравнение А3 с П3 определяет перспективную ликвидность, которая высту-
пает в качестве прогноза его долгосрочной платежеспособности.
Для более полной оценки ликвидности и платежеспособности организа-
ции используют относительные показатели, которые помогают определить со-
отношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обя-
зательств для их возможного последующего погашения. Для этого используют
следующие основные относительные коэффициенты ликвидности: коэффици-
ент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия); коэффициент
быстрой ликвидности или «критической оценки»; коэффициент абсолютной
19
ликвидности
28
. Формулы для расчета этих показателей представлены в таблице
2.
Таблица 2
Основные показатели платежеспособности предприятия
29
Наименование
Формула
Норма
Пояснения
Коэффициент те-
кущей ликвидности
К = ОА : КО
1,5 ≤ К ≤
2
Характеризует достаточ-
ность оборотных средств
для погашения обяза-
тельств
Коэффициент
быстрой (промежу-
точной) ликвидно-
сти
К = (ДС + КФВ +
ЧДЗ) : КО
≥ 0,7 - 1
Показывает прогнозиру-
емые платежные возмож-
ности при условии свое-
временного проведения
расчетов с дебиторами.
Коэффициент аб-
солютной ликвид-
ности
К = (ДС +КФВ) :
КО
0,2 - 0,4
Показывает, какая часть
краткосрочных обяза-
тельств может быть пога-
шена немедленно.
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными обо-
ротными средства-
ми
К = СОС : ВА
≥ 0,1
Показывает наличие у
предприятия собственных
средств, необходимых для
его финансовой устойчи-
вости.
Коэффициент ма-
невренности функ-
ционирующего ка-
питала
К = (ДС + КФВ) :
СОС
>0,2
Характеризует ту часть
собственных оборотных
средств, которая находит-
ся в форме денежных
средств и быстрореализу-
емых ценных бумаг.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
К = (СК — ВА) :
ОА
> 0,1
Коэффициент показывает
достаточность предприя-
тия собственных средств
для финансирования сво-
ей деятельности.
Коэффициент ма-
невренности соб-
ственного капитала
К = СОС : СК
>0,2
Показывает финансовую
устойчивость и отражает
долю собственных
средств, используемых
для финансирования дея-
тельности предприятия.
Оценка уровня финансовой устойчивости предприятий в общем виде
осуществляется посредством достаточно широкого набора показателей, на
28
Купрюшина О. М., Магомедова А. А. Подходы к определению финансового состояния коммерческой органи-
зации // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятель-
ности организаций. Материалы международной научно-практической конференции. Под ред. Д. А. Ендовицко-
го, Л. С. Коробейниковой. Воронеж. 2019. С. 206.
29
Ковалев В. Анализ баланса. – М.: Проспект, 2016. – С. 281.
20
основе обработки которых можно сформировать комплекс оперативных и
долгосрочных мер по противодействию негативным факторам,
предупреждению и преодолению возможных отрицательных последствий
угроз. Это предполагает необходимость изучения таких аспектов финансовой
деятельности коммерческих организаций, как: улучшение качества активов,
увеличение собственного капитала, достаточность уровня рентабельности с
учетом финансовых рисков, необходимый уровень ликвидности с
одновременным получением стабильных доходов и возможностей привлечения
заемных средств
30
.
При оценке финансовой устойчивости традиционный подход основан на
анализе структуры капитала. Под структурой капитала понимается соотноше-
ние собственного и заемного капитала предприятия. Если предприятие облада-
ет финансовой устойчивостью, то темп роста собственного капитала должен
превышать темп роста заемного, доля собственного оборотного капитала долж-
на расти, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны
уравновешивать друг друга. Данный вид анализа производится на основе дан-
ных бухгалтерского баланса, позволяющих рассчитать абсолютные и относи-
тельные показатели. Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчи-
вости. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов
и затрат является обобщающим показателем оценки финансовой устойчивости.
Он представляет собой разницу величины источников средств и величины за-
пасов и затрат
31
.
Источниками формирования запасов являются:
- собственные источники формирования запасов. Показатель наличия
собственных оборотных средств характеризует чистый оборотный капитал. Он
рассчитывается как разница между третьим и первым разделом бухгалтерского
30
Купрюшина О. М., Магомедова А. А. Подходы к определению финансового состояния коммерческой органи-
зации // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятель-
ности организаций. Материалы международной научно-практической конференции. Под ред. Д. А. Ендовицко-
го, Л. С. Коробейниковой. Воронеж. 2019. С. 206.
31
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая; М-во образования РФ, Гос. ун-т управления,
Нижегор. коммерческий ин-т, Моск. гос. ун-т печати. - 13-е изд., испр. – М.: Инфра-М, 2015. – С.247.
21
баланса. Если данный показатель в динамике увеличивается, то для предприя-
тия это имеет положительное значение. Увеличение данного показателя в ди-
намике для предприятия имеет положительное значение. Рассчитывается по
формуле:
, (1)
где ИФЗ
С
- это собственные источники формирования запасов;
СК - это собственный капитал, скорректированный на сумму целевых
средств поступления и финансирования;
ВОА - это внеоборотные активы.
- нормальные источники формирования запасов:
, (2)
где ИФЗ
Н
- нормальные источники формирования запасов;
ККЗ - это краткосрочные кредиты и займы;
КЗ - кредиторская задолженность.
- общая величина источников формирования запасов:
, (3)
где ИФЗ
О
- общая величина источников формирования запасов;
СК
ОС
- особая часть собственного капитала, сдерживающая финансовую
напряженность.
На основании вышеперечисленных показателей можно определить тип
финансовой устойчивости предприятия. Для анализа финансовой устойчивости
предприятия необходимо рассчитать четыре показателя:
1) наличие собственных оборотных средств (Е
с
):
Е
с
=СК – ВА, (4)
ВА – внеоборотные активы.
2) общая величина основных источников формирования запасов (Е
о
):
Е
о
=Е
с
+М. (5)
3) излишек или недостаток собственных оборотных средств (±Е
с
):
±Е
с
=Е
с
– З, (6)
где З – запасы.
22
4) излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов (±Е
о
):
±Е
о
=Е
о
– З (7)
Рассмотрим схему покрытия запасов и затрат источниками их формиро-
вания, которая содержит в себе различные типы финансовой устойчивости (см.
рисунок 2).
Рисунок 2. Схема идентификации типа финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется тем, что предпри-
ятие не обременено внешними кредитами, а собственных оборотных средств
полностью хватает на покрытие запасов. Данная ситуация на практике встреча-
ется довольно редко. Также неуместно будет говорить о том, что такая ситуа-
ция является неким идеалом, поскольку она свидетельствует о том, что пред-
приятие либо не желает, либо не может воспользоваться внешними заемными
средствами для развития производства, а, как известно, заемные источники
Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования
ΔИФЗ
С
ΔИФЗ
Н
ΔИФЗ
О
Определение типа финансовой устойчивости
Нормальная устой-
чивость
Неустойчивое со-
стояние
Кризисное состоя-
ние
Абсолютная
устойчивость
23
позволяют предприятию нормально функционировать, наращивать производ-
ство.
Нормальная финансовая устойчивость означает, что предприятие успеш-
но функционирует, используя при этом как собственные, так и привлеченные
средства для покрытия запасов. Ситуация неустойчивого состояния предпола-
гает снижение платежеспособности предприятия. Зачастую, такие хозяйствую-
щие субъекты вынуждены для покрытия запасов использовать источники, не
относящиеся к «нормальным», такие как задержка заработной платы, несвое-
временные расчеты с бюджетом. Однако есть возможность улучшить ситуацию
за счет пополнения собственного капитала, собственных оборотных средств и
привлечения дополнительных источников финансирования, таких как долго-
срочные кредиты и займы.
Кризисное состояние - это состояние, которое свидетельствует о том, что
предприятие не может расплатиться по собственным обязательствам. Чаще все-
го в условиях рынка такая ситуация приводит к банкротству
Относительные показатели представляют собой финансовые коэффици-
енты. При оценке финансовой устойчивости расчет финансовых коэффициен-
тов принимает немаловажное значение.
При анализе финансовой устойчивости предприятия используют ряд по-
казателей, характеризующих способность предприятия увеличить собственный
капитал и обеспечить устойчивое положение
32
. Для осуществления такой оцен-
ки используются показатели, основные из которых приведены в таблице 3. Де-
ловая активность предприятия в широком смысле рассматривается как некото-
рая характеристика масштаба деятельности предприятия и его способности ге-
нерировать в процессе деятельности устойчивый поток доходов, безотноси-
тельно сопутствующим затратам. В частности, В. В. Ковалев предлагает следу-
ющий подход: «Деловая активность понимается как текущая производственная
и коммерческая деятельность предприятия... Она проявляется в динамичности
развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают
32
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: учебник для вузов. - М.: ПРИОР, 2016. – С. 105.