65
Следует отметить, что данное превышение произошло по
краткосрочным обязательствам по торговым счетам покупателей и составило
168956 тыс. руб. Но, кроме того, отмечено наличие задолженности по
краткосрочным обязательствам по оплате труда – 50401 тыс. руб., перед
социальными фондами на сумму 55583 тыс. руб., по обязательства перед
бюджетом – 35875 тыс. руб. При сравнении обязательств по прочим
краткосрочным обязательствам, превышает дебиторская задолженность –
126594 тыс. руб.
Однако, для оценки финансового состояния предприятия, проведенный
анализ будет недостаточным для оценки финансовых возможностей на
прогнозные периоды развития ОАО «Московский комбинат шампанских вин».
Для этого, необходимо провести анализ финансовой устойчивости
предприятия. В таблице 10 проанализируем финансовую устойчивость ОАО
«Московский комбинат шампанских вин» за 2016-2018 гг.
Таблица 10
Динамика показателей финансовой устойчивости
ОАО «МКШВ» за 2016-2018 гг., тыс.руб.
Показатели
Норм.
знач.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонения
2017
от
2016
2018
от
2017
2018
от 2016
1. Валюта баланса
2627893
2606488
2195377
-21405
-411111
-432516
2. Капитал и резервы
671400
701000
642752
29600
-58248
-28648
3. Заемный капитал
(Зк)
1956493
1905488
1552625
-51005
-352863
-403868
4. Внеоборотные
активы
1180180
1113445
1074743
-66735
-38702
-105437
5. Собственные
оборотные средства
(СОС)
1439467
1484877
1111324
45410
-373553
-328143
6. Оборотные средства
1447713
1493043
1120634
45330
-372409
-327079
7. Коэффициент
автономии (2/1)
≥ 0,5
0,255
0,269
0,293
0,014
0,024
0,038
8. Коэф. соотношения
собств. и заемн. ср-в
(3/2)
≤ 1
2,91
2,72
2,42
-0,19
-0,30
-0,49
9. Коэф. соотношения
мобил. и иммобил.
средств (6/4)
≥0,1
1,227
1,341
1,043
0,114
-0,298
-0,184
10. Коэф.
обеспеченности запасов
и затрат собственными
источниками(5/2)
≥ 0,6-
0,8
2,144
2,118
1,729
-0,026
-0,389
-0,415
66
Оценка финансового состояния также основывается на показателях
финансовой устойчивости, которые рассчитаны на базе данных финансовой
отчетности экономического субъекта за анализируемый период 2016-2018 гг.
Результат исследования финансовой устойчивости ОАО «МКШВ» показал
недостаточную степень ее финансовой независимости. Это подтверждается
значениями коэффициентов автономии и соотношения собственных и заемных
средств.
Доля собственных средств в формировании имущества организации на
конец 2018 года составила 29,3 %. В 2018 году по сравнению с 2016 годом
произошло ее незначительное увеличение в связи с сокращением доли
краткосрочных обязательств, а также в связи с тем, что за анализируемые
периоды, предприятие использовало часть собственного капитала для
покрытия собственных расходов связанных с внеоборотными и оборотными
активами предприятия.
Использование собственного капитала произошло в основном для
пополнения оборотных средств, необходимых для непрерывного кругооборота
капитала.
За 2018-2017 года изменилось соотношение заемных и собственных
средств предприятия. На конец 2018 года на 1 рубль собственных средств
приходилось почти 2,42 рубля заемных, что отражает значительную
зависимость предприятия от заемных источников финансовых ресурсов.
В структуре заемных средств отметилось большое уменьшение доли
краткосрочных заемных средств в 2018 году по сравнению с 2017 годом.
Положительным является тот факт, что в 2018 году их значение значительно
выше нормативного уровня, что свидетельствует о неплохом обеспечении
предприятия собственными средствами для осуществления производственного
процесса в 2018 году.
Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «МКШВ» за
2016-2018 гг. представлена на диаграмме (Рисунок 5).
67
Рисунок 5 - Динамика показателей финансовой устойчивости
ОАО «МКШВ» за 2016-2018 гг.
Кроме показателей финансовой устойчивости предприятия, необходимо
рассчитать показатели, характеризующие и ликвидность, и
платежеспособности ОАО «Московский комбинат шампанских вин» за
анализируемый период 2016-2018 гг. динамика показателей, используемых для
оценки платежеспособности предприятия ОАО «Московский комбинат
шампанских вин» представлена в таблице 11.
Таблица 11
Оценка платежеспособности ОАО «МКШВ»
за 2016-2018 гг., тыс.руб.
Статьи баланса и
коэффициенты
ликвидности.
Норм
знач.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонения
2017
от
2016
2018
от
2017
2018
от
2016
1. Денежные средства
19564
18358
17113
-1206
-1245
-2451
2. Краткоср. финанансовые
вложения
0
0
8719
0
8719
8719
3. Итого денеж. средств и цб
(стр.1+2)
19564
18358
25832
-1206
7474
6268
4. Дебиторская
задолженность
866241
905707
652645
39466
-253062
-213596
5. Прочие оборотные активы
4897
5571
5977
674
406
1080
6.Итого быстроликвидные
активы (стр.3+4+5)
890702
929636
684454
6476
-245182
-206248
7. Запасы и затраты -
расходов будущих периодов
548765
555241
426870
6476
-128371
-121895
8. Итого ликвидных средств
(стр.6+7)
1439467
1484877
1111324
45410
-373553
-328143
9. Краткосрочные кредиты и
займы
702452
794654
644266
92202
-150388
-58186
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
Коэф. автономии Коэф. соотношения
собств. и заемных ср-
в
Коэф. соотношения
мобил. и иммобил.
Средств
Коэф.
обеспеченности
запасов и затрат
собств.источниками
2016 г.
2017 г.
2018 г.
68
Таблица 11 (продолжение)
10. Кредиторская
задолженность
645945
703500
498954
57555
-204546
-146991
11. Прочие краткосрочные
обязательства
29440
32452
51315
3012
18863
21875
12. Итого краткосрочных
обяз-в (стр. 9+10+11)
1377837
1530606
1194535
152769
-336071
-183302
13. Коэф. абсол.
ликвидности (3/12)
≥ 0,25-
0,3
0,014
0,012
0,022
-0,002
0,01
0,008
14. Коэф. критической
ликвидности (стр.6/12)
≥ 0,7
-0,8
0,646
0,607
0,573
-0,039
-0,034
-0,073
15. Коэф. текущей
ликвидности (стр.8/12)
≥ 2,0
1,045
0,970
0,930
-0,075
-0,04
-0,115
Проведенные в таблице 11, исследования по данным финансовой
отчетности отражают результаты оценки показателей платежеспособности и
ликвидности за анализируемый период 2016-2018 гг. ОАО «МКШВ» показал,
что анализ коэффициентов ликвидности предприятия за 2018 год показал
невысокую стабильность финансового положения предприятия. значение
коэффициента текущей ликвидности 0,930, при его нормальном значении,
равным, или больше 2, отражает способность предприятия погашать
предъявленные к оплате краткосрочные обязательства. Его значение в 2018
году снизилось по сравнению с 2016 годом на 0,115 пункта, и по сравнению с
2017 на 0,04 пункта, однако такое снижение отражает только одно- снижение
ликвидности и платёжеспособности предприятия.
В 2018 году произошло увеличение значения коэффициента
абсолютной ликвидности на 0,008 пункта при сравнении с 2016 годом, и на
0,01 пункта по сравнению с 2017 годом. Это связано с тем, что предприятие
смогло в 2018 году взыскать дебиторскую задолженность, чем повысила
суммы денежных средств на его счетах, которые предприятие использовало
для погашения возникших срочных обязательств
Значение коэффициента критической ликвидности, уменьшилось в
2018 году по сравнению с 2016 годом на 0,073 пункта, а по сравнению с 2016
годом на 0,034 пункта.
Динамика показателей платежеспособности ОАО «МКШВ» за 2016-
2018 гг. представлена на диаграмме (Рисунок 6).
69
Рисунок 6 - Динамика показателей платежеспособности
ОАО «МКШВ» за 2016-2018 гг.
Таким образом, независимо от снижения значений всех показателей
ликвидности, ОАО «Московский комбинат шампанских вин» сохраняет
возможность своевременно погашать свои обязательства, как краткосрочного
характера, так и долгосрочного характера, так как именно показатели
абсолютной ликвидности в 2018 году отражают тенденцию к увеличению.
2.3 Анализ прибыльности и рентабельности предприятия
Финансовое состояние предприятия характеризуется комплексом
показателей, которые часто противоречат друг другу, когда увеличение одного
из них ведет к нежелательному снижению другого. Устойчивое финансовое
состояние – это компромисс между различными показателями, при котором
ликвидность, рентабельность, оборачиваемость и финансовая устойчивость
находятся в разумных пределах.
Важнейшей характеристикой предприятия, представляющей интерес
для инвесторов и кредиторов, является его способность выдерживать убытки,
которая зависит от величины собственного капитала предприятия, так как за
его счет покрываются убытки, поэтому собственный капитал предприятия –
это своего рода стабилизатор, обеспечивающий финансовую устойчивость
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
Коэф. абсол. ликвидности Коэф. критической
ликвидности
Коэф. текущей ликвидности
2016 г.
2017 г.
2018 г.
70
предприятия, очевидно, что кредиторы и инвесторы в первую очередь
интересуются долей собственного капитала в активах предприятия, т.е.
вычисляют коэффициент собственного капитала предприятия. [47,c.158]
Источниками информации для расчета данных показателей служат
формы отчетности ОАО «Московский комбинат шампанских вин» за 2016-
2018 гг.
Чем выше коэффициент собственного капитала, тем в большей степени
за его счет профинансированы активы предприятия и соответственно при
прочих условиях меньше риск предоставления заемного капитала такому
предприятию. Коэффициент собственного капитала рассчитывается по
формуле:
к
с.к.
=
Собственный капитал
Актив баланса
(2)
Расчет коэффициента собственного капитала за 2016 год:
К
с.к.
= 671400 /2627893 = 0,255
Расчет коэффициента собственного капитала за 2017 год:
К
с.к.
= 701000/ 2606488 = 0,269
Расчет коэффициента собственного капитала за 2018 год:
К
с.к
= 642752/2195377 = 0,293
Доля собственного капитала в общей структуре капитала достаточно
низкая 0,255 в 2016 году, но в 2016 году происходит увеличение доли
собственного капитала, и значение показателя увеличивается незначительно
до 0,269 и к 2017 году, опять незначительно увеличивается доля собственного
капитала, что и привело к увеличению значения показателя до уровня 0,293.
При привлечении заемного капитала необходимо внимательно следить
за уровнем эффективности заемного капитала.
Также кредиторам важно иметь представление о степени
защищенности предоставленных предприятию займов, это достигается путем
сопоставления общей задолженности с активом предприятия, а также суммой
заемного капитала с величиной собственного. Первый показатель,
71
характеризующий удельный вес имущества предприятия,
профинансированного за счет заемного капитала, называется коэффициентом
общей задолженности и рассчитывается по формуле:
К
общ.задол.
=
Заемные средства+Кредиторская задолженность
Актив баланса
(3)
Расчет коэффициента общей задолженности за 2016 год:
К
общ.зад.
=1956493 /2627893 = 0,745
Расчет коэффициента общей задолженности за 2017 год:
К
общ.зад.
= 1905488/2606488 =0,731
Расчет коэффициента общей задолженности за 2018 год:
К
общ.зад.
= 1552625/2195377 =0,707
По данным расчетам видно, что доля имущества, профинансированного
за счет заемного капитала сократилась незначительно со значения показателя
0,745 в 2016 году до значения 0,731 в 2016 году и соответственно 0,707 в 2018
году, что говорит от стабилизации финансового положения предприятия.
Отношение заемного капитала к собственному капиталу, называется
коэффициентом финансового левериджа и рассчитывается по формуле:
К
ф.л.
=
Заемные средства
Собственный капитал
(4)
Расчет коэффициента финансового левериджа за 2016 год:
К
ф..л
= 1956493 / 671400 = 2,914
Расчет коэффициента финансового левериджа за 2017 год:
К
ф.л.
= 1905488 /701000 = 2,718
Расчет коэффициента финансового левериджа за 2018 год:
К
ф.л.н/п
= 1552625/ 642752=2,416
Согласно данному расчету показателя финансового левериджа видно,
что предприятие ОАО «МКШВ» стабилизировало долю заемного капитала в
2016 году и в 2017 году, даже немного снизило его долю в общем капитале
организации. Так, значение этого показателя в 2016 году составляло 2,914
пункта, но к концу 2017 года его значение сократилось до 2,718 пункта, но уже
в 2018 году, значения показателя левериджа уменьшается незначительно до
72
2,416 пункта, однако это не создает угрозу финансовой независимости
предприятия.
Результаты анализа отражают возрастающую долю собственного
капитала ОАО «МКШВ», и связано это с тем, что предприятие в последние
отчетные периоды получало прибыль, которую направляло на увеличение
собственного капитала.
Всех участников организации интересует ее способность генерировать
прибыль, которая оценивается показателями рентабельности. Различают две
группы коэффициентов рентабельности. Одна характеризует
преимущественно эффективность услуги организации, другая – использование
ею капитала. [49,c.32]
ОАО «МКШВ» в течение длительного периода получало значительную
долю прибыли, которую предприятие пытается увеличивать из года в год,
инвестируя в различные проекты, которые способны увеличивать доходность
предприятия.
Показатели рентабельности характеризует эффективность
использования вложенного в предприятие капитала. Его владельцев, прежде
всего, интересует не столько абсолютная величина чистой прибыли, сколько
прибыль, приходящаяся на 1 рубль рентабельность собственного капитала
принадлежащего им капитала.
Источниками информации для расчета показателей рентабельности,
выступают формы отчетности, в том числе: Форма № 1 «Бухгалтерский
баланс» и Форма № 2 «Отчет о финансовых результатах». Для этого они
рассчитывают - отношение чистой прибыли, остающейся в распоряжении
организации после уплаты процентов и налогов, к принадлежащему им
капиталу:
РСК =
Чистая прибыль
Собственный капитал
(5)
Расчет рентабельности собственного капитала за 2016 г.:
РСК = 173593/671400= 0,259
73
Расчет рентабельности собственного капитала за 2017 г.:
РСК = 282009 /701000= 0,402
Расчет рентабельности собственного капитала за 2018 г.:
РСК = 222537 /642752=0,346
Показателем эффективности использования всего имущества
организации является рентабельность активов. Рентабельность показывает,
сколько копеек прибыли, приходится на 1 рубль активов, и определяется как
частное от деления чистой прибыли на величину активов:
РА =
чистая прибыль
актив баланса
(6)
Расчет рентабельности активов за 2016 г.:
РА = 173593/ 2627893 = 0,066
Расчет рентабельности активов за 2017 г.:
РА = 282009 / 2606488= 0,108
Расчет рентабельности активов за 2018 г.:
РА = 222537 / 2195377 = 0,101
Для оценки и прогнозирования финансового положения организации
является полезным показатель рентабельности инвестированного капитала,
который также известен как рентабельность организации. Он представляет
собой отношение суммы налогооблагаемой прибыли и процентов за
пользование заемными средствами к инвестированному капиталу, величина
которого равна стоимости активов за вычетом кредиторской задолженности:
РИК =
прибыль до уплаты процентов и налога
актив−кредиторская задолженность
(7)
Расчет рентабельности инвестированного капитала:
2016 г.: РИК= 186447/2627893- 645945 =0,094
2017 г.: РИК= 294575/2606488-703500= 0,155
2018 г.: РИК= 234040/ 2195377– 498954 = 0,134
Анализ рентабельности инвестируемого капитала выявил его
тенденцию к снижению. В 2016 году на 1 рубль инвестированного капитала,
приходилось 9,4 копейки прибыли, в 2017 году – 15,5 копеек прибыли, в 20188
74
году на 1 рубль инвестированного капитала приходится 13,4 копейки прибыли.
Так как показатель рентабельности шире показателя прибыльности и
доходности предприятия, необходимо рассчитать факторы которые оказывают
влияние на рентабельность экономического субъекта, с целью достоверной
оценки прибыльности и рентабельности предприятия в результате всех видов
деятельности. Рентабельности инвестируемого капитала является показателем,
наиболее характеризующим эффективность деятельности предприятия.
Далее проведем факторный анализ уровня рентабельности
инвестированного капитала в сравнении 2016 года с 2018 годом в таблице 12.
Таблица 12
Показатели уровня рентабельности инвестируемого капитала
ОАО «МКШВ» за 2016-2018 гг., тыс. руб.
№
п/п
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2018 от
2016
2018
от 2017
1
Прибыль до уплаты процентов
и налогов
186447
294575
234040
47593
-60535
2
Сумма инвестируемого
капитала
671400
701000
642752
-28648
-58248
3
Сумма кредиторской
задолженности
645945
703500
498954
-146991
-204546
4
Рентабельность
инвестируемого капитала
0,094
0,155
0,138
0,044
-0,017
Используя прием цепных подстановок, рассчитаем влияние факторов на
уровень рентабельности инвестируемого капитала в таблице 13.
Таблица 13
Факторный анализ уровня рентабельности инвестируемого
капитала ОАО «МКШВ»» 2016 и 2018 гг.
№ п/п
Подста
-
новка
Факторы
Обобщающ
ий
показатель
(РИК)
Расчет
влияния
факторов
Размер
влияния
факторов
Прибы
ль
Инвестиру
-емый
капитал
Кредит.
задолжен
-ность
1
0
186447
671400
645945
0,094
2
1
234040
671400
645945
0,118
0,118 - 0,094
0,024
3
2
234040
642752
645945
0,138
0,138-0,118
0, 020
4
3
234040
642752
498954
0,138
0, 138-0,138
0
Баланс влияния факторов (БВФ):
(0,138- 0,094) = 0,044= (0,024 +0,020 +0)