14
обязательствам.
Финансовая устойчивость – это характеристика финансовой структуры
организации и её качества.
По мнению А.Д. Шеремета финансовая устойчивость выступает одной
из качественных характеристик финансового состояния предприятия. В
предложенной им классификации характеристик финансового состояния
предприятия по степени финансовой устойчивости выделено четыре типа
финансового состояния:
- устойчивое финансовое состояние;
- нормальная устойчивость финансового состояния;
- неустойчивое финансовое состояние;
- кризисное финансовое состояние.[28,с.316]
Определение финансового состояния Г.В. Савицкой сводится к
«состоянию капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта
хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени». Так же
автором отмечается, что в процессе хозяйственной деятельности происходит
непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и
источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и
как следствие изменяется финансовое состояние предприятия. В рамках
определения финансового состояния предприятия Г.В. Савицкая отмечает, что
финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным, а
значит, так же как и А.Д. Шеремет отводит для финансовой устойчивости одну
из главенствующих позиций при анализе предприятия на его финансовую
состоятельность.[24,с.425]
В.В. Ковалёв и О.Н. Волкова утверждают, что одной из важнейших
характеристик, определяющих финансовое состояние организации, является
стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Эта стабильность
связана с общей финансовой структурой организации, степенью его
зависимости от кредиторов и инвесторов. Получается, что финансовая
устойчивость характеризуется соотношением собственных и заёмных средств.
15
Однако, рассматривая имущественное положение предприятия, В.В. Ковалёв
считает, что устойчивость финансового положения организации в значительной
степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых
ресурсов в активы. [15,с.269]
По мнению М.В. Мельник – финансовое состояние предприятия
считается устойчивым, если предприятие имеет достаточную массу капитала
для того, чтобы обеспечить непрерывность своей деятельности, связанную с
производством и реализацией продукции в определённом объёме. А также
погашать свои обязательства перед персоналом по выплате заработной платы
полностью и своевременно, перед бюджетом по уплате налогов и
поставщиками за предоставленные от них поставки и услуги, формировать
средства для обновления и роста внеоборотных активов. [20,с.154]
Конкретного определения финансовой устойчивости организации не
даёт и Л.И. Кравченко. Однако указывает на то, что устойчивое финансовое
положение организации характеризуется следующими показателями:
- постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в
банках;
- отсутствием просроченной задолженности;
- оптимальным объёмом и структурой оборотных активов, их
оборачиваемостью;
- ритмичностью развития выпуска продукции, товарооборота;
- ростом прибыли и т.д.[16,с.423]
А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин представили финансовую устойчивость
предприятия как определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее
его постоянную платежеспособность. С ними соглашаются М.М. Абрютина и
А.В. Грачёв – финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как
надёжно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей
рыночной конъюнктуры и поведения партнёров. Они же выделяют и главный
признак устойчивости – это наличие чистых ликвидных активов, определяемых
как разность между всеми ликвидными активами и краткосрочными
16
обязательствами на тот или иной момент времени.[29,с.290]
А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин утверждают, что понятие финансовой
устойчивости организации связано с перспективной платежеспособностью.
Оценка финансовой устойчивости организации позволяет внешним субъектам
анализа определить финансовые возможности организации на длительную
перспективу. Исходя из того, что в условиях рыночных отношений
осуществление процесса производства, его расширение, удовлетворение
различных нужд организации производятся за счёт самофинансирования, а при
его недостаточности активов за счёт занимаемых средств, то огромное значение
имеет финансовая независимость от внешних заёмных источников, однако без
них обойтись сложно. Именно поэтому соотношение заёмного, собственного и
общего капитала изучаются с различных позиций.[29, с.301]
А.Д. Шеремет не даёт формулировку этого определения, а полагает, что
разница реального собственного капитала и уставного капитала является
основным исходным показателем устойчивости финансового состояния
организации.[28,с.256]
В.М. Родионова и М.А. Федотова считают, что финансовая устойчивость
– это состояние её финансовых ресурсов, их распределение и использование,
позволяющее обеспечивать развитие организации на основе роста прибыли и
капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в
условиях допустимого уровня риска.[26,с.524]
Задачей оценки финансовой устойчивости является оценка степени
независимости организации от заёмных источников финансирования
оптимальности структуры активов и пассивов организации.
Оценка финансовой устойчивости проводится с помощью различных
методов. Наиболее распространённым является расчёт абсолютных и
относительных показателей.
Собственные оборотные средства являются основным абсолютным
показателем финансовой устойчивости предприятия.
Анализ бухгалтерской отчётности является, по своей сути,
17
предварительным анализом финансового состояния организации, позволяющим
судить о его финансовой устойчивости и характере использования финансовых
ресурсов.
Для оценки финансового состояния организации используется система
показателей характеризующих изменения: структуры капитала по его
размещению и источникам образования, финансовой устойчивости и
ликвидности, эффективности и интенсивности использования капитала.
Целеполагающим свойством финансового анализа является финансовая
устойчивость организации. При этом глубокий экономический смысл
представляется поиском внутрихозяйственных возможностей средств и
способами укрепления финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость,
как любая финансово-экономическая категория, выражается системой
количественных и качественных показателей и близко связана с показателями
ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как
дебиторская задолженность, материально-производственные запасы и др.
Если ликвидность количественно выражается определённым уровнем
превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким
образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность
даёт представление о финансовых возможностях (обеспеченности) организации
оплатить (погасить) в срок и в полном объёме краткосрочные обязательства на
момент (дату) их возникновения.
Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только
оборотных активов или их главной составляющей – материально-
производственных запасов и затрат с величиной (стоимостью) собственного
и/или заёмного капитала как главных источников их формирования определяют
степень финансовой устойчивости.
Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют
структуру используемого предприятием капитала с позиции его
платежеспособности и финансовой стабильности развития. Эти показатели
позволяют оценить степень защищённости инвесторов и кредиторов, так как
18
отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.
Таким образом, мы видим, что в исследуемой проблеме нет единого
взгляда по данному вопросу. Некоторые авторы, представляют финансовую
устойчивость более узко, выражая её одним или двумя показателями. Однако
на наш взгляд, финансовая устойчивость это многомерное экономическое
явление и должна выражаться системой показателей, постоянный анализ
которой позволит предприятию избежать банкротства.
1.2 Методический инструментарий анализа финансовой устойчивости
компании
Методика оценки финансового состояния организации представляет
собой комплекс действий по постановке цели, задач исследования, определения
круга основных показателей, формирование информационной базы,
применение конкретных методов исследования, проведение соответствующих
расчётов, выявление существенных факторов и разработку предложений по
совершенствованию предмета исследования.
Плановые источники финансирования определяются как сумма
собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов банка под товарно-
материальные ценности.
Относительные показатели финансовой устойчивости позволяют
объективно оценить финансовое состояние предприятия, поскольку не
содержат в себе инфляции; к ним можно применить широкую базу сравнения:
- в динамике;
- с предприятиями конкурентами;
- со среднеотраслевым значением;
- с рекомендуемыми нормативными значениями.
Следует отметить, что нормативные значения показателей указаны лишь
в Приказе Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г. «Методические
рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».
Сумма собственных оборотных средств определяется как разница между
19
собственным капиталом и внеоборотными активами.
Каждая методика разработана для конкретных целей и соответственно
представляет различное количество показателей и их виды.
Каждый хозяйствующий субъект должен самостоятельно определять
методику оценки финансовой устойчивости исходя из цели деятельности,
ситуации на рынке, объёмов используемых ресурсов и т.д. с указанием
соответствующей методики.
При сравнении показателей на начало отчётного периода и на конец
отчётного периода выявляется излишек или недостаток собственных оборотных
средств, собственных и долгосрочных источников формирования запасов и т. д.
О финансовой устойчивости позволяет судить отношение собственного
капитала к совокупным обязательствам. Если значение этого коэффициента
превышает единицу, то компания выглядит более надёжной в финансовом
отношении.
Так называемые внешние пользователи важное значение придают
показателям прибыли и рентабельности. Эти показатели можно отнести к
абсолютным и относительным финансовым результатам.
Динамику ряда показателей прибыли, как правило, можно оценить по
данным отчёта о прибылях и убытках, то есть валовой прибыли, прибыли от
продаж, чистой прибыли и прибыли до налогообложения отчётного периода.
Такие показатели распределения чистой прибыли особенно важны для
потенциальных акционеров и инвесторов, и конечно же, для собственников
компании (отчисления в резервный капитал, фонды, начисление дивидендов,
капитализация нераспределённой прибыли).
В ходе анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости
устанавливается наличие и изменения за анализируемый период по таким
показателям, как наличие собственных оборотных средств, краткосрочных
заёмных средств, долгосрочных пассивов, для последующего сравнения
величин источников с величиной запасов. Затем определяют наличие излишка
или недостаток источников средств покрытия запасов, на основе чего
20
характеризуют тип финансовой устойчивости: абсолютная финансовая
устойчивость, нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое финансовое
положение, критическое финансовое состояние. [29,с.245]
Для более полной характеристики финансовой устойчивости кроме
анализа абсолютных показателей проводят анализ относительных показателей
финансовой устойчивости.
Относительные показатели финансовой устойчивости, как правило,
формируют по двум группам: показатели, определяющие состояние оборотных
средств и показатели, определяющие состояние основных средств.
Логика группировки коэффициентов финансовой устойчивости
определяется финансовой независимостью организации от заёмных источников
(характеризуется коэффициентами структуры капитала), способностью
поддерживать целевую структуру источников финансирования
(характеризуется коэффициентами покрытия), возможностью маневрировать
собственными средствами, а так же достаточной финансовой обеспеченностью
для бесперебойного процесса деятельности (характеризуется коэффициентами
обеспеченности активов источниками покрытия).
Коэффициенты структуры капитала для анализа финансовой
устойчивости делятся на две группы:
- показатели, характеризующие состояние оборотных средств;
- показатели, характеризующие состояние основных средств.
Состояние оборотных средств определяется следующими коэффициентами:
- коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;
- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным
капиталом;
- маневренности собственных средств. [21,с.344]
Состояние основных средств определяется коэффициентами структуры
долгосрочных вложений, иммобилизации, реальной стоимости имущества.
Некоторые коэффициенты финансовой устойчивости являются
производными друг от друга и не позволяют получить дополнительной
21
управленческой информации. Так, например, коэффициент соотношения
собственного и заёмного капитала даёт ту же информацию, что и коэффициент
автономии, а при отсутствии у предприятия долгосрочных обязательств не
имеет экономического смысла рассчитывать коэффициент финансовой
независимости. Исследование финансовой устойчивости предприятия – такое
состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование,
которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и активов
при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого уровня риска. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов
соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития
предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может
привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств
для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая
затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии выделяют
четыре типа финансовой устойчивости.
Первый – абсолютная финансовая устойчивость. Такой тип финансовой
устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются
собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних
кредиторов, отсутствием неплатежей и причин их возникновения, отсутствием
нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины.
Второй – нормальная финансовая устойчивость. В этой ситуации
предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных
средств также и долгосрочные привлечённые средства. Такой тип
финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового
менеджмента.
Третий – неустойчивое финансовое положение, характеризуемое
нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность
восстановления равновесия за счёт пополнения источников собственных
средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости
22
запасов. Наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате
труда, использование временно свободных собственных средств резервного
фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении
денег на расчётные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью,
невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли.
Четвёртый тип финансовой устойчивости – кризисное финансовое
состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к.
денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская
задолженность не покрывает даже его кредиторской задолженности и
просроченных ссуд.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики
ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их
в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень
близки, но второе более ёмкое. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность. Кроме того, ликвидность характеризует не только
текущее состояние расчётов, но и перспективное финансовое состояние
ликвидности.
Платежеспособность организации является внешним признаком её
финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных
активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью
организации своевременно погасить свои платёжные обязательства наличными
денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только
самой организации с целью оценки и прогнозирования её дальнейшей
финансовой деятельности, но и её внешним партнёрам и потенциальным
инвесторам.[12,с.345]
Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и
предполагает постоянное равенство между её активами и обязательствами
одновременно по двум параметрам: по общей сумме; по срокам превращения в
деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса по абсолютным
23
показателям, как правило, приводят в таблице по следующей форме,
представленной в таблице 1.
Таблица 1
Группировка активов и пассивов по степени ликвидности
Вид актива и группа ликвидности Вид пассива и группа ликвидности
Наиболее ликвидные активы (А1) Наиболее срочные обязательства (П1)
Быстрореализуемые активы (А2) Краткосрочные пассивы (П2)
Медленно реализуемые активы (А3) Долгосрочные пассивы (П3)
Труднореализуемы активы (А4) Постоянные пассивы (п4)
Итого Итого
Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства
предприятия:
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты
банка, сроки возврата которых наступили);
П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);
П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;
П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в
распоряжении предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4
Изучении соотношения этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его
ликвидности. Для проведения анализа абсолютных показателей ликвидности
бухгалтерского баланса определяют платёжный излишек или недостаток на
начало и конец периода.
Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми
обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков,
которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех
оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем
выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет
обычно коэффициент >2.[8,с.146]
Если коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендуемого, а доля