34
Таким образом, их размер на конец 2017 г. составляет 379698 тыс. руб. На
фоне роста краткосрочных финансовых вложений, другие элементы
оборотных активов демонстрируют отрицательную динамику. Так, запасы
снизились на 43607 тыс. руб., и на конец 2017 г. составили 475668 тыс. руб.
Дебиторская задолженность также снизилась на 3,78%, и на конец
анализируемого периода ее размер равен 547405 тыс. руб.
Денежные средства компании составили 1044 тыс. руб. В абсолютном
выражении снижение их величины составило73484 тыс. руб. или на 98% к
уровню 2016 г.
В итоге горизонтальный и вертикальный анализ имущества предприятия
показал, что внеоборотные активы увеличиваются быстрее, чем оборотные
активы. В составе долгосрочных активов финансовые вложения
увеличиваются быстрее других внеоборотных активов, что говорит об
активной инвестиционной политике предприятия.
Горизонтальный и вертикальный анализ пассива баланса позволяет дать
общую оценку изменения источников формирования капитала предприятия,
выделить в его составе собственные и заемные средства, изучить динамику его
структуры. Анализ динамики состава и структуры источников формирования
капитала дает возможность установить размер абсолютного и относительного
прироста (уменьшения) всех источников финансирования и отдельных их
видов.
Согласно приведенным в таблице 2 данным, рост суммарных источников
финансирования предприятия в 2017 г. по сравнению с 2016 г. на 1741758 тыс.
руб. или на 91,7%, обусловлен главным образом увеличением долгосрочных
обязательств на 1503266 тыс. руб., или более, чем в 30 раз, а также
краткосрочных обязательств на 275802 тыс. руб., или на 38,6%. При этом
собственный капитал снизился на 3,29% и составил в 2017 г. 1096055 тыс. руб.
Анализ динамики слагаемых собственного капитала свидетельствует,
что уставной капитал в отчетном году сохранен. Резервный капитал также не
35
изменился на протяжении всего анализируемого периода. Снижение величины
нераспределенной прибыли на 3,29% обеспечило уменьшение собственного
капитала на 37310 тыс. руб. Размер капитала и резервов АО «Катавский
цемент» на конец года составляет 1096055 тыс. руб. или 30,1% от общей
суммы источников финансирования.
Долгосрочные обязательства увеличились в 2017 г. более, чем в 30 раз и
на конец года составили 1554389 тыс. руб. В абсолютном выражении это
увеличение составило 1503266 тыс. руб.
Краткосрочные обязательства достигли 990752 тыс. руб. или 27,2% в
общем объеме финансирования. В абсолютном выражении это увеличение
составило 275802 тыс. руб. или на 38,58% прироста к уровню 2016 г.
В составе краткосрочных обязательств заемные средства увеличились до
714698 тыс. руб., в то время как в 2016 году предприятие совсем не
использовало заемные источники финансирования деятельности. При этом
кредиторская задолженность снизилась на 62% и составила на конец 2017 г.
268310 тыс. руб. В абсолютном выражении это уменьшение составило 436590
тыс. руб.
Снижение также наблюдается в величине оценочных обязательств и
прочих краткосрочных обязательств.
В итоге горизонтальный и вертикальный анализ динамики состава и
структуры источников формирования капитала АО «Катавский цемент»
показал, что обязательства увеличились быстрее, чем собственный капитал и
составили 69,9% в общем объеме финансирования, собственный капитал
(30,1% соответственно), что следует оценить отрицательно и говорит о
снижении финансовой независимости компании.
Более детальный анализ финансовой устойчивости АО «Катавский
цемент» предполагает расчет абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости. Абсолютным показателем финансовой
устойчивости является излишек или недостаток величины источников средств
36
для формирования запасов. Для характеристики достаточности источников
средств соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов: излишек
(недостаток) собственного оборотного капитала; излишек (недостаток)
собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала; излишек
(недостаток) общей величины основных источников средств для
формирования запасов. Определение показателей обеспеченности запасов
источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые
ситуации по степени устойчивости с помощью трехкомпонентного показателя
(S).[22, с.144]
При S = (1; 1; 1), наблюдается абсолютная устойчивость финансового
состояния показывающая, что запасы и затраты полностью покрываются
собственными оборотными средствами.
При S = (0; 1; 1), наблюдается нормальная устойчивость финансового
состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия.
При S = (0; 0; 1), наблюдается неустойчивое финансовое состояние,
сопряженное с нарушением платежеспособности, при сохранении
возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников
собственных средств и привлечения заемных средств.
При S = (0; 0; 0), наблюдается кризисное финансовое состояние,
близкое к банкротству, когда денежные средства, краткосрочные ценные
бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают
кредиторскую задолженность и просроченные ссуды.
Результаты расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости
исследуемого предприятия за 2016-2017 гг. приведены в таблице 3.
37
Таблица 3
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости
АО «Катавский цемент»
Показатель
2016 г.
2017 г.
Отклонения
(+,-)
1. Капитал и резервы + доходы будущих
периодов + резервы предстоящих расходов
1 133 365
1 096 055
-37310
2. Внеоборотные активы
705 038
2 207 130
+1502092
3. Собственные оборотные средства (стр.1 -
стр.2) СОС
428327
-1111075
-1539402
4. Долгосрочные кредиты
51 123
1 554 389
+1503266
5. Итого (стр.3 + стр.4) (СД)
479450
443314
-36136
6. Краткосрочные займы
0
714 698
+714698
7. Задолженность поставщикам
704 900
268 310
-436590
8. Итого (стр.5 + стр.6 + стр.7) (ОИ)
1184350
1426322
+241972
9. Общая величина запасов
519 275
475 668
-43607
10. (стр.3 - стр.9) ±СОС
-90948
-1586743
-1495795
11. (стр.5 - стр.9) ±СД
-39825
-32354
+7471
12. (стр.8 - стр.9) ±ОИ
665 075
950654
+285579
13. Трехкомпонентный показатель (S)
0;0;1
0;0;1
Согласно приведенным в таблице 3 данным расчета абсолютных
показателей финансовой устойчивости АО «Катавский цемент», можно
определить, что в 2016 г. трехкомпонентный показатель имел значение S =
(0;0;1), который свидетельствует, что предприятие находилось в неустойчивом
финансовом состоянии, сопряженном с нарушением платежеспособности, при
сохранении возможности восстановления равновесия.
В 2017 г. трехкомпонентный показатель не изменил своего значения S
= (0;0;1), что свидетельствует, что предприятие осталось в неустойчивом
финансовом состоянии при сохранении возможности восстановления
равновесия. Наглядно это представлено на рисунке 4.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется
также системой относительных показателей – финансовых коэффициентов,
которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива
и пассива баланса.
38
Рисунок 4 - Динамика изменения показателей финансовой
устойчивости АО «Катавский цемент»
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия
позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой
источников формирования капитала предприятия и степень его финансовой
стабильности в процессе предстоящего развития.
Результаты расчета относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия за 2016-2017 гг. приведены в таблице 4.
Согласно приведенным в таблице 4, данным расчета относительных
показателей финансовой устойчивости АО «Катавский цемент», установлено,
что в 2016 г. коэффициент автономии составлял 0,60. Это означает, что в
общих источниках финансирования активов предприятия превалирует
собственный капитал, а доля заемных средств составляет 40%. В 2017 г.
коэффициент автономии снизился на 0,3 и составил 0,30. Оценка и анализ
финансовой устойчивости по коэффициенту автономии свидетельствует, что
данный критерий в 2016 г. соответствует нормативному требованию (> 0,5), а
в 2017 г. – нет.
В 2016 г. коэффициент задолженности составлял 0,4, что соответствует
рекомендуемому значению (<0,5). В 2017 г. коэффициент задолженности
-2 000 000
-1 500 000
-1 000 000
-500 000
0
500 000
1 000 000
1 500 000
2 000 000
Капитал и
резервы
СОС СД ОИ ±СОС ±СД ±ОИ
2016 г.
2017 г.
39
повысился до 0,7 или на 0,3 пункта. Это говорит о том, что предприятие стало
больше зависеть от заемного капитала.
Таблица 4
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости
АО «Катавский цемент» за 2016-2017 гг.
Показатель
Рекоменд
уемое
значение
2016 г.
2017 г.
Отклонения
(+,-)
1. Имущество
1899438
3641196
1741758
2. Капитал и резервы + доходы будущих
периодов + резервы предстоящих расходов
1133365
1096055
-37310
3. Заемный капитал всего
766073
2545141
1779068
4. Внеоборотные активы
705038
2207130
1502092
5. Собственный оборотный капитал
(стр.2 - стр.4)
428327
-
1111075
-1539402
6. Оборотные активы всего
1194400
1434066
239666
6.1. Запасы
519275
475668
-43607
6.2.Дебиторская задолженность
568929
547405
-21524
6.3. Денежные средства
74528
1044
-73484
6.4. Чистые оборотные активы
479450
443314
-36136
7. Коэф. автономии (стр.2 : стр.1)
>0,5
0,60
0,30
-0,30
8. Коэф. задолженности (стр.3 : стр.1)
<0,5
0,40
0,70
0,30
9. Коэф. соотношения заемного и
собственного капитала (стр.3 : стр.2)
<1,0
0,68
2,32
1,65
10. Коэф. маневренности (стр.5 : стр.2)
>0,5
0,38
-1,01
-1,39
11. Индекс постоянного актива (стр.4 :
стр.2)
до 0,5
0,62
2,01
1,39
12. Коэф. соотношения мобильных и
иммобилизованных средств (стр.6 : стр.4)
1,69
0,65
-1,04
13 Коэф. обеспеченности активов
(стр.5 : стр.6)
>0,1
0,36
-0,77
-1,13
14. Коэф. обеспеченности запасов
(стр.5 : стр.6.1)
>0,6
0,82
-2,34
-3,16
15. Коэф прогноза банкротства
(стр.6.4 : стр.1)
0,25
0,12
-0,13
В 2016 г. коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
составлял 0,68, что соответствует нормативному значению (<1,0, т.е. все
обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом).
В 2017 г. коэффициент соотношения заемного и собственного капитала
повысился до 2,32 или на 1,65 пункта. Это также говорит о том, предприятие
стало больше зависеть от заемного капитала, что финансовый рычаг
40
увеличился.
В 2016 г. коэффициент маневренности составлял 0,38, что значительно
меньше нормативного требования (>0.5, т.е. >50% собственного капитала
предприятия должно находиться в мобильной форме). В 2017 г. коэффициент
маневренности снизился еще больше и достиг значения -1,01. Это
подтверждает факт снижения мобильности собственного капитала, и следует
оценивать отрицательно. Таким образом, можно утверждать, что у
предприятия существенно снизился уровень собственного оборотного
капитала, а также возможность восполнять оборотные средства за счет
собственных источников.
В 2016 г. индекс постоянного актива составлял 0,62, что значительно
меньше нормативного требования (до 0.5, т.е. не более 50% собственного
капитала предприятия должно находиться в иммобилизованной форме). В
2017 г. индекс постоянного актива повысился до 2,01, т.е. более, чем в 3 раза.
Это также говорит о повышении доли собственного капитала, вложенного во
внеоборотные активы и снижении мобильности собственного капитала.
В 2016 г. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств составлял 1,69. Значение этого коэффициента в большей степени
обусловлено отраслевыми особенностями предприятия. В 2017 г. коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных средств снизился до 0,65. Это
говорит о снижении уровня мобильности активов предприятия.
В 2016 г. коэффициент обеспеченности активов составлял 0,36, что
соответствует нормативному требованию (>0,1, т.е. >10% собственного
оборотного капитала приходится на оборотные активы). В 2017 г.
обеспеченности активов снизился до -0,77. Это говорит о снижении
обеспеченности активов собственным оборотным капиталом.
В 2016 г. коэффициент обеспеченности запасов составлял 0,82, что
соответствует рекомендуемому значению (>0,6, т.е. >60% собственного
оборотного капитала должно приходиться на запасы). В 2017 г. коэффициент
обеспеченности запасов снизился до -2,34. Это говорит о снижении
обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом, и оценивается
41
крайне отрицательно.
В 2016 г. коэффициент прогноза банкротства составлял 0,25. В 2017 г.
коэффициент прогноза банкротства снизился до 0,12. Это говорит о снижении
доли чистых оборотных активов в общей сумме актива баланса, т.е. повысился
риск банкротства предприятия.
Далее целесообразно провести анализ эффективности использования
капитала, который позволяет оценить доходность хозяйственной
деятельности, всего имущества, собственного капитала, оценить деловую
активность предприятия.[16, с.431] Доходность товаров, хозяйственной
деятельности и капитала оценивается с помощью показателей рентабельности
и оборачиваемости капитала. Деловая активность оценивается по показателям
прироста чистой прибыли, объема продаж и имущества предприятия.
Результаты расчетов рентабельности и оборачиваемости капитала предприятия
за 2016-2017 гг. приведены в таблице 5.
Таблица 5
Расчет рентабельности и оборачиваемости капитала
АО «Катавский цемент» за 2016-2017 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
Отклонен
ие
1. Выручка реализации, тыс. руб.
2 280 530
1 604 040
-676 490
2. Прибыль от продаж, тыс. руб.
296 712
83 826
-212 894
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
156 114
-37 307
-193 421
4. Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.
1725999
2770317
1 044 318
5. Среднегодовая сумма собственного капитала
1055307
1114710
59 403
6. Рентабельность продаж, (стр.2 : стр.1) •
100%.
13,01
5,23
-7,78
7. Рентабельность хозяйственной деятельности,
(стр.3 : стр.1) • 100%.
6,85
-2,33
-9,17
8. Рентабельность активов, (стр.3 : стр.4) •
100%.
9,04
-1,35
-10,39
9. Рентабельность собственного капитала,
(стр.3 : стр.5) • 100%.
14,79
-3,35
-18,14
10. Оборачиваемость активов, (стр.1 : стр.4).
1,32
0,58
-0,74
11. Период оборачиваемости активов, (360 :
стр.10)
272
622
350
12. Оборачиваемость собственного капитала,
(стр.1 : стр.5)
2,16
1,44
-0,72
13. Период оборачиваемости собственного
капитала, (360 : стр.12)
167
250
83
42
Согласно приведенным в таблице 5, данным анализа рентабельности и
оборачиваемости капитала АО «Катавский цемент» за 2017 г. выручка от
реализации снизилась с 2280530 тыс. руб. до 1604040 тыс. руб. или на 676490
тыс. руб., что составляет падение в 29,7% ((676490 : 2280530) • 100%) к
уровню 2016 года, что следует оценивать крайне отрицательно и говорит о
падении спроса на производимую предприятием продукцию.
В 2016 году чистая прибыль предприятия составила 156114 тыс. руб.,
однако в 2017 г. она сократилась на 193421 тыс. руб., и по итогам года
предприятие понесло убытки в размере 37307 тыс. руб. Это говорит о том, что
руководству компании необходимо пересмотреть стратегию развития
предприятия и внести соответствующие изменения в ассортиментную,
инвестиционную и финансовую политики фирмы, в противном случае
компании грозит банкротство.
Рентабельность продаж снизилась с 13,01% до 5,23% или на 7,78
процентных пункта. Падение данного показателя свидетельствует об
уменьшении спроса на продукцию предприятия.
Рентабельность хозяйственной деятельности снизилась с 6,85% до -
2,33% или на 9,17 процентных пункта. Уменьшение показателя
свидетельствует о менее эффективном ведении хозяйства.
Рентабельность активов в 2016 г. составила 9,04%, однако, в 2017 г.,
получив убыток, экономическая рентабельность снизилась до -1,35% или на
10,39 процентных пункта. Снижение показателя свидетельствует о
неэффективном использовании всего имущества предприятия.
Оборачиваемость активов сократилась за исследуемый период с 1,32
раза до 0,58 раз в год. Снижение оборачиваемости свидетельствует об
уменьшении отдачи от вложенных в активы средств.
Период оборачиваемости капитала увеличился с 272 суток до 622 суток.
Рост периода оборачиваемости свидетельствует об увеличении времени на
43
возврат инвестированных в активы средств.
Рентабельность собственного капитала уменьшилась с 14,79% в 2016 г.
до -3,35% в 2017 г. или на 18,14 процентных пункта. Падение показателя
говорит о менее эффективном использовании собственного капитала
предприятия.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2017 г.
составил 1,44, что на 0,78 меньше, чем в 2016 г. Снижение оборачиваемости
собственного капитала говорит о ухудшении отдачи от вложенного в
предприятие капитала собственников.
Период оборачиваемости капитала увеличился с 167 дней в 2016 г. до
250 дней в 2017 г. Рост периода оборачиваемости собственного капитала
свидетельствует об увеличении времени на возврат вложенного в предприятие
капитала собственников, что оценивается отрицательно.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что практически все
показатели, характеризующие финансовую устойчивость исследуемого
предприятия в 2017 году продемонстрировали отрицательную динамику. Так,
коэффициент автономии снизился вдвое и составил в 2017 г. 0,30, т.е. данный
показатель еще в 2016 году соответствовал нормативному требованию (> 0,5),
а в 2017 г. – нет. Это говорит о том, что зависимость предприятия от внешних
кредиторов резко возросла, что следует оценивать отрицательно. На
протяжении всего анализируемого периода трехкомпонентный показатель не
изменил своего значения S = (0;0;1), что свидетельствует, что предприятие
осталось в неустойчивом финансовом состоянии при сохранении возможности
восстановления равновесия. Из этого следует, что если руководство АО
«Катавский цемент» не примет комплекс мероприятий по его финансовому
оздоровлению, то это может привести к его банкротству, вероятность которого
спрогнозирована в следующем разделе настоящей работы.