14
- анализ эффективности использования основных фондов и оборотных
средств, а также собственного и заемного капитала;
- анализ финансового положения, ликвидности баланса, рыночной
устойчивости, платежеспособности предприятия;
- оценка абсолютных показателей прибыли компании и динамики
относительных показателей рентабельности;
- прогноз финансового состояния организации и рейтинговая
финансовая оценка эмитентов.
Внешний анализ обладает следующими особенностями:
- наличие типовых методик финансового анализа, стандартов
финансовой отчетности и бухгалтерского учета;
- множество субъектов финансового анализа, а также пользователей
информации о работе предприятия, разнообразие их интересов и целей;
- максимальная доступность и открытость результатов исследования
для пользователей информации о деятельности компании;
- ориентация финансового анализа лишь на внешнюю, публичную
отчетность компании; ограниченность задач анализа - это следствие данного
фактора [7, с.29].
2. Внутренний финансовый анализ проводится работниками
организации. Источником данных для такого анализа выступает гораздо
большее множество документов, нежели только бухгалтерская и финансовая
отчетность и включает любую информацию, которая полезна для принятия
управленческих решений. Возможности внутреннего финансового
управленческого анализа намного шире. Содержание внутреннего
финансового анализа можно дополнить другими аспектами, необходимыми
для оптимизации менеджмента, например, анализом взаимосвязи издержек,
анализом эффективности инвестированного капитала, оборота и прибыли.
Внутренний анализ обладает следующими особенностями:
- комплексность анализа, исследование всех сторон деятельности
организации, так как финансовое положение зависит от производственных
15
результатов;
- ориентация результатов анализа на собственное руководство,
нерегламентированность со стороны финансового анализа;
- максимальная закрытость результатов исследования в целях
сохранения коммерческой тайны;
- применение всех источников информации для анализа, а также
интеграция планирования, учета и принятия управленческих решения.
Детализированный анализ финансового состояния - это более
подробная характеристика имущественного и финансового положения
предприятия, результатов его деятельности, а также возможностей
экономического развития. Он конкретизирует, дополняет и расширяет
отдельные процедуры экспресс-анализа и может быть представлен в виде
схемы, представленной на рисунке 2.
Рисунок 2 - Блок-схема анализа финансового положения
предприятия
Таким образом, в рыночных условиях экономики большое внимание
должно уделяться изучению финансово-хозяйственной деятельности
компании. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации в
Анализ и оценка финансового положения
Источники данных для анализа
Формирование агрегированного
аналитического баланса компании
Методика проведения анализа
Оценка текущего финансового
положения предприятия:
Финансовую
устойчивость
Ликвидность
предприятия
Эффективност
ь
производства
Расчет и оценка показателей по данным
информации, характеризующих:
- абсолютной ликвидности баланса и
текущей ликвидности предприятия
- обеспеченности предприятия
собственными оборотными средствами
- восстановления платежеспособности
предприятия
Прогноз вероятности
банкротства
Оценка
кредитоспособности
Установление неудовлетворительной
структуры баланса предприятия
Формирование новой финансовой политики и разработка
программы оздоровления предприятия
16
целом отражает эффективность системы управления финансами, поскольку
недостаточная финансовая устойчивость способна привести предприятие к
нехватке средств для текущей и инвестиционной деятельности, к
неплатежеспособности и даже к банкротству. А в случае наличия
избыточных ресурсов останавливается развитие, происходит образование
излишних запасов, замедление оборачиваемости капитала и уменьшение
прибыли, а также образование убытков.
1.3 Методика оценки показателей эффективности финансово-
хозяйственной деятельности организации
Под прибыльностью следует понимать превышение доходов над
расходами, а рентабельность - это получение достаточного уровня отдачи на
инвестированный капитал, привлеченные средства, используемые ресурсы и
т.д. Прибыль - это абсолютный показатель, ввиду чего он обладает вполне
существенным недостатком: такие показатели прибыли трудно сопоставлять
по разным хозяйствующим субъектам. Прибыль в размере одной тысячи
рублей может быть одновременно прибылью и мелкой лавки, и крупного
завода. Именно этим обусловлено то обстоятельство, что в процессе анализа
гораздо большую ценность и важность несут индикаторы, которые связаны с
прибылью, но при этом являются относительными показателями, т.е.
потенциально сравнимыми в пространственно-временном разрезе [11, c.303].
Из этого следует, что главными показателями, которые характеризуют
эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия
выступают показатели рентабельности и деловой активности.
Рентабельность - это относительный показатель прибыльности,
который обладает свойством сопоставимости, может быть применен при
сравнении деятельности различных хозяйствующих субъектов.
Рентабельность отражает степень доходности, прибыльности, выгодности. [3,
c.174].
Показатели рентабельности дают возможность оценить уровень
17
прибыли, которую предприятие извлекает с каждого рубля средств,
инвестированных в активы. В вязи с этим в анализе финансовых показателей
применяются следующие группы показателей рентабельности:
1) рентабельность продукции, работу, услуг;
2) рентабельность всего имущества (всех активов);
3) рентабельность производственных фондов;
4) рентабельность вложений (инвестиций) и ценных бумаг.
Доходность продукции (работ, услуг) можно охарактеризовать
следующими показателями:
- рентабельность реализации (оборота, продаж);
- рентабельность выпущенной продукции;
- рентабельность отдельных изделий [9, c.129].
Рентабельность производства состоит из таких показателей как:
рентабельность отдельных видов продукции, рентабельность предприятия и
рентабельность реализованной продукции. В свою очередь, рентабельность
предприятия подразделяется на общую и расчетную [10 c.202].
Общую рентабельность рассчитывают как отношение валовой прибыли
к среднегодовой сумме всех основных средств и нормируемых оборотных
средств.
Показатель общей рентабельности оказывает, насколько эффективно и
рационально используются основные и оборотные средства предприятия.
При анализе нужно рассчитать не только показатель эффективности
использования производственных фондов в виде прибыли с 1 руб. фондов, но
и рентабельность производства всей товарной продукции по предприятию в
целом, а также рентабельность отдельных видов реализуемой продукции. В
связи с этим последующий анализ включает в себя расчет указанных
показателей [12, c.149].
Оценка рентабельности охватывает обязательное изучение
рентабельности за ряд лет. Нужно определить, каков был уровень
рентабельности в предыдущем году, какой уровень предусмотрен в
18
следующем году и в стратегическом плане предприятия. В завершении
анализа общей рентабельности производства кроме общей оценки состояния
и динамики ее движения, определяют основные причины ее изменения в
сравнении с аналогичным показателем в предыдущем периоде, а также
разрабатывают мероприятия по повышению.
Источником информации для анализа показателей рентабельности
продукции, услуг, работ является форма № 2 бухгалтерской отчетности, а
также учетные регистры предприятия.
Анализ обычно осуществляют в следующей последовательности.
Рассчитывают уровень рентабельности реализации продукции
фактически за отчетный год, за предшествующий год, по плану. Далее
определяют объект анализа: из фактического уровня рентабельности за
отчетный год вычитают плановый уровень рентабельности за отчетный год.
Количественно рентабельность рассчитывается путем сопоставления
некоторого показателя прибыли (валовой, операционной, чистой и др.) с
соответствующей ей базой (доходом от продаж, затратами, капиталом и
др.).
В общем виде показатель (коэффициент) рентабельности (Крен)
представляется в виде кратной математической модели:
К
рен
= П / ЗР , (1)
где: П – величина эффекта (различные виды прибыли);
ЗР – величина ресурсов или затрат.
Показатели рентабельности измеряются в долях единицы
(коэффициенты) или в процентах. Следует отметить, что какого-то единого
универсального показателя рентабельности не существует. В теории и
практике рассматривается несколько подходов к классификации показателей
рентабельности. Один из них, наиболее распространенный в аналитической
практике, предполагает объединение показателей рентабельности в
несколько групп, характеризующих: [8, c.268]
19
- рентабельность продукции;
- рентабельность (прибыльность) продаж;
- рентабельность (доходность) капитала и его частей.
Рентабельность продукции или так называемый коэффициент
окупаемости затрат (Рз) исчисляется путем отношения прибыли от
реализации продукции (Прп) к сумме затрат по реализованной продукции
(Зрп):
Р
з
= П
рп
/ З
рп
(2)
Данный коэффициент показывает, сколько предприятие получает
прибыли с каждой денежной единицы (рубля), затраченной на производство
и реализацию продукции.
Рентабельность продаж. В отечественной учетно-аналитической
практике можно встретиться с различными вариантами оценки
рентабельности продаж (дохода от продаж, Рдохода) в зависимости от того,
какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего
используются валовая, операционная и чистая прибыль. Соответственно
показатель рентабельности продаж рассчитывается по следующей модели:
Р
дохода
= П
вал
(П
оп
;
П
ч
) / Д
пр
, (3)
где Пвал - валовая прибыль;
Поп - операционная прибыль;
Пч - чистая прибыль;
Дпр – доход от продаж.
Рентабельность продаж показывает эффективность
предпринимательской деятельности и отражает, сколько прибыли получено
с каждого рубля продаж. Определяется в целом по предприятию и по
каждому виду продукции [19, c.183].
Если представленные выше показатели 1-3 умножить на 100%, то
получим рентабельность, выраженную в процентах, что чаще всего
20
используется в отечественной аналитической практике.
В финансовом менеджменте особое место занимают показатели,
характеризующие уровень рентабельности капитала:
- рентабельность авансированного капитала (Ра) (экономическая
рентабельность);
- рентабельность собственного капитала (Рск) (финансовая
рентабельность).
Эти показатели рассчитываются на основе сопоставления чистой
прибыли и соответствующего капитала (инвестиций).
К
ра
= П
ч
/ А ; (4)
К
рск
= П
ч
/ СК , (5)
где: Пч - чистая прибыль;
А - стоимостная оценка совокупных активов предприятия;
СК - собственный капитал.
Экономическая интерпретация показателей 4 и 5 такова: сколько
чистой прибыли приходится на 1 руб. авансированного в активы и
собственного капитала. Рост этих показателей в динамике рассматривается
как положительная тенденция.
Следующими показателями, характеризующими эффективность
деятельности компании, являются показатели деловой активности.
Понятие "деловая активность" стало применяться в отечественной
учетно-аналитической литературе относительно недавно - ввиду внедрения
широко известных в разных странах мира методик оценки финансовой
отчетности на основании системы аналитических коэффициентов. Конечно,
сущность данного понятия может быть разнообразной. В широком смысле
деловая активность представляет собой целый спектр усилий, которые
направлены на продвижение компании на рынках труда, продукции,
капитала. Деловая активность фирмы измеряется на основе системы
качественных и количественных показателей.
21
К качественным показателям относятся: деловая репутация
предприятия, широта его рынков сбыта (внешних и внутренних), наличие
постоянных покупателей и поставщиков готовой продукции (услуг),
конкурентоспособность компании и др. Данные показатели следует
сопоставить с аналогичными критериями конкурентов, работающих в сфере
бизнеса или отрасли.
Количественные показатели деловой активности можно
охарактеризовать абсолютными и относительными величинами. Среди
абсолютных выделяем размеры авансированного капитала (активов), объем
реализации готовой продукции, товаров, работ и услуг (оборот), а также
прибыль. Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд
отчетных периодов. Оптимальное соотношение между ними следующее (его
называют еще «золотым правилом экономики предприятия»):
Тпб > Тр >Так >100% (6)
где Тпб, Тр, Так - соответственно темп роста прибыли, реализации,
авансированного капитала (Бд) [20, c.469].
Такая зависимость говорит о том, что:
- прибыль увеличивается опережающими темпами, что говорит
обычно об относительном снижении затрат производства и
обращения;
- объем продаж возрастает более быстрыми темпами в сравнении с
увеличением экономического потенциала, т.е. ресурсы
предприятия применяются более эффективно;
- экономический потенциал компании возрастает [20, c.470].
Относительные показатели деловой активности дают характеристику
эффективности использования имущества (ресурсов) предприятия. Их можно
отразить в виде системы финансовых коэффициентов, а именно показателей
оборачиваемости [17, c.135].
Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы
22
показателей (коэффициентов), методика расчета которых представлена в
таблице 1.
Таблица 1
Методика расчета показателей деловой активности
предприятия
Наименование показателя
Формула расчета
Условное обозначение
1. Коэффициент
оборачиваемости активов
Дп / ΣА
Дп – доход от продаж
ΣА – итог баланса
Оборачиваемость активов
360 / К
об А
К
об А
– коэф.
Оборачиваемости
активов
2. Коэффициент
оборачиваемости товарно-
материальных запасов
Дп / ТМЗ
Дп – доход от продаж
ТМЗ – товарно-
материальные запасы
Оборачиваемость ТМЗ
360 / К
об ТМЗ
К
об ТМЗ
– коэф.
Оборачиваемости
товарно-материальных
запасов
3. Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской задолженности
Дп / КДЗ
Дп – доход от продаж
КДЗ – дебиторской
задолженности
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
360 / К
об ДЗ
К
об ДЗ
– коэф.
Оборачиваемости
дебиторской
задолженности
4. Коэффициент
оборачиваемости текущих
активов
Дп / ТА
Дп – доход от продаж
ТА – текущие активы
Оборачиваемость текущих
активов
360 / К
об ТА
К
об ТА
- коэф.
Оборачиваемости
текущих активов
5. Коэффициент
оборачиваемости основных
средств (фондоотдача)
Дп / ОС
б
Дп – доход от продаж
ОС
б
– основные средства
по баланс. Стоимости
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать,
насколько эффективно предприятие использует свои средства (активы).
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики
финансовых коэффициентов оборачиваемости имущества. Основной подход
к оценке оборачиваемости следующий: чем короче период оборота средств,
инвестированных в долгосрочные и краткосрочные активы, тем более
эффективно предприятие использует свой имущественный потенциал.
Оборачиваемость инвестированных в имущество предприятия
23
средств, оценивается двумя критериями:
1. Скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за
анализируемый период активы предприятия и его составляющие.
2. Периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
Коэффициент оборачиваемости активов отражает, сколько раз, в
течение анализируемого периода происходит полный цикл производства и
обращения, который приносит соответствующий эффект в виде прибыли.
Иначе говоря, сколько денежных единиц проданной продукции принесла
каждая денежная единица, вложенная в активы [19, c.226]. Этот коэффициент
определяется по следующей формуле:
Коб=
(7)
где Коб – коэффициент оборачиваемости активов;
В – выручка за период;
– средневзвешенная стоимость активов.
Продолжительность одного оборота активов в днях рассчитывается по
формуле:
Поб=
(8)
где Поб - продолжительность одного оборота активов в днях;
Коб - коэффициент оборачиваемости активов.
Для более глубоких выводов об оборачиваемости средств компании
обходимо рассчитать следующие частные показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности. Следует отметить, что для их верного расчета в качестве
числителя применяют выручку от реализации. Объясняется это тем, что
дебиторская задолженность образуется при факте реализации и по мере