24
Методика предполагает расчет таких категорий как: экономический риск,
финансовый риск, социальный риск, экологический риск, криминальный риск,
управленческий риск. Совокупность расчитанных частных показателей
является базой для расчета интегрального показателя инвестиционного риска.
Как указывают специалисты агентства «Эксперт РА» рейтинг
инвестиционной привлекательности российских регионов на сегодняшний день
является образцом беспрецедентного по длительности с 1996 года динамику
роста интегрального инвестиционного риска. Данный показатель носит
фронтальный характер и увеличивается ускоряющимися темпами начиная с
2009 года, в связи с разразившимся финансовым кризисом
16
.
Оценка инвестиционного климата территорий состоит из следующих
этапов:
- первый этап - проводится оценка инвестиционной привлекательности
путем расчета доли каждого региона в России по 9 видам инвестиционного
потенциала и индексы 6 видов частных инвестиционных рисков.
- второй этап - все регионы ранжируются по величине совокупного
инвестиционного потенциала или интегрального инвестиционного риска.
- третий этап - каждому региону присваивается рейтинг инвестиционной
привлекательности - индекс, определяющий соотношение между уровнем
интегрального инвестиционного риска и величиной совокупного
инвестиционного потенциала региона. По соотношению величины совокупного
потенциала и интегрального риска каждый регион России относится к одной из
12 рейтинговых категорий (рисунок 5).
17
16
www.raexpert.ru– национальное рейтинговое агентство «Эксперт РА
17
Конягина М. Н. Портфель российского инвестора: актуальные вопросы управления //
Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. 2018.- № 9.- С. 57.
25
Рисунок 5. Рейтинговые категории
Рейтинговые категории распределены следующим образом:
- 1А - максимальный потенциал - минимальный риск;
- 1В - высокий потенциал - умеренный риск;
- 1С - высокий потенциал - высокий риск;
- 2А - средний потенциал - минимальный риск;
- 2В - средний потенциал - умеренный риск;
- 2С - средний потенциал - высокий риск;
- 3А1 - пониженный потенциал - минимальный риск;
- 3А2 - незначительный потенциал - минимальный риск;
26
- 3В1 - пониженный потенциал - умеренный риск;
- 3С1 - пониженный потенциал - высокий риск;
- 3В2 - незначительный потенциал - умеренный риск;
- 3С2 - незначительный потенциал - высокий риск;
- 3D - низкий потенциал - экстремальный риск.
В качестве информационной базы составления рейтинга используются
данные Росстата, Минфина России, Министерства экономического развития и
торговли РФ, ЦБ РФ, Министерства РФ по налогам и сборам, Министерства
природных ресурсов РФ, Центра экономической конъюнктуры при
Правительстве РФ, информация, полученная от администраций
муниципалитетов РФ по специальному запросу, а также представленная на
административных интернет-сайтах территорий.
Оценка весов вклада каждой составляющей в совокупный потенциал или
интегральный риск формируется в итоге опросов, проводимых ежегодно среди
экспертов из российских и зарубежных инвестиционных, консалтинговых
компаний и предприятий.
18
Общий потенциал территории складывается из частных потенциалов,
вычисление которых основано на характеризующих их показателях. Каждый
частный потенциал и риск имеет свой вес, показывающий его значимость при
определении интегрального индикатора.
Для определения численного значения каждого показателя, используется
формула (1):
, (1)
где p – вычисляемый показатель,
p
c
– значение показателя в оцениваемом регионе,
p
max
– максимальное значение среди всех регионов.
18
Инвестиции, строительство, недвижимость как драйверы социально-экономического
развития территории и повышения качества жизни населения: материалы X Международной
научно-практической конференции, 10–12 марта2020г. : в2ч. Ч. 2/ под ред.
Т.Ю.Овсянниковой, И.Р.Салагор. –Томск : Изд-во Том.гос. архит.-строит. ун-та, 2020. –511 с.
27
После получения процентного выражения каждого показателя их
значения складываются и делятся на количество самих показателей в
конкретном частном потенциале, затем вычисляется доля, равная весу этого
потенциала или риска:
, (2)
где I – вычисляемый потенциал (риск),
n – число показателей в потенциале (риске),
p
i,j
– j-ый показатель i-ого потенциала (риска),
d
i
– вес i-того потенциала (риска) в процентах.
Формула (2) применяется только при существовании допущения о
равнозначности показателей при вычислении частного индикатора.
19
Далее вычисляются два интегральных индикатора: итоговый потенциал и
итоговый риска региона путем сравнения характеристики оцениваемой
территории с характеристиками «идеального» региона, методом составления
лепестковой диаграммы (рисунок 6), когда на осях отмечаются данные по
инвестиционному потенциалу (риску) конкретной территории и «идеального»,
получают две фигуры, одна из которых характеризует оцениваемый регион, а
другая – идеальный.
20
Итоговый потенциал (риск) рассчитывается методом соотнесения
площадей данных фигур по формуле 3, где в знаменателе формулы учтены
только веса, т.к. все частные потенциалы и риски для идеального региона равны
единице.
19
Елсуков М. Ю., Маевский А. В., Чеберко Е. Ф. Инвестиционный климат и инвестиционная
привлекательность макрорегионов России // Управленческое консультирование. 2019. - №
12. - С. 73.
20
Ибрагимова Г.Р. Формирование инвестиционной привлекательности муниципального
образования // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы Междунар.
науч. конф. (г. Санкт-Петербург, апрель 2016 г.). - СПб.: Реноме, 2016. - С. 198.
28
, (3)
где P – итоговый потенциал (риск),
a, b – каждая соседняя пара потенциалов (рисков),
d
a
, d
b
– веса каждой соседней пары потенциалов (рисков),
m – число составляющих потенциалов (рисков).
Рисунок 6. Лепестковая диаграмма
Итоговое значение инвестиционной привлекательности территории
представлено в форме (r,σ), где r – инвестиционный потенциал в определенном
году, а σ – инвестиционный риск в определенном году, выраженные в
процентах или долях единицы.
Для оценки инвестиционного климата территории используются пять или
более пар показателей инвестиционный потенциал - инвестиционный риск.
29
После пятикратного определения инвестиционной привлекательности
(например, за 2015-2019 годы) формируется ряд динамики.
Ряд динамики является рядом значений статистического показателя,
расположенных в хронологическом порядке и характеризующих развитие
явления во времени. Для оценки инвестиционного климата, строятся два ряда
динамики, в одном из которых уровнями динамического ряда (y) будут
значения инвестиционного потенциала региона, в другом же –
инвестиционного риска.
21
Для анализа динамического ряда используют критерий Фостера–Стюарта,
указывающий наличие в данном ряду тенденции среднего уровня и тенденции
дисперсии. После получения адекватной модели тренда прогнозируются
значения уровней ряда для моментов времени путём подстановки нужного
значения времени в полученную функцию. По итогам оценки делается вывод о
сложившемся в регионе инвестиционном климате, прогнозируется
инвестиционный климат, а также формулируются рекомендации по
управлению инвестиционной привлекательностью.
1.3 Основные показатели оценки инвестиционного потенциала региона
Высокая инвестиционная привлекательность является ключевым
фактором повышения конкурентоспособности региона, обеспечения высоких и
устойчивых темпов экономического роста. Одним из основных разделов по
реализации разработанных стратегий и программ социально-экономического
развития российских городов являются мероприятия по повышению
инвестиционной привлекательности.
Многоуровневая стратегия территориального развития России, сочетая
принципы управления сверху и внутреннего саморегулирования, дает
21
Есипов В. Е.Коммерческая оценка инвестиций: учебное пособие / В. Е. Есипов, Г. А.
Маховикова, Т. Г. Касьяненко, С. К. Мирзажанов ; под общ. ред. В. Е. Есипова. - Москва :
КноРус, 2016. - 417 с.
30
возможность регионам самостоятельно принимать экономические решения и
проводить определенную социально-экономическую политику на своих
территориях.
Ограниченность собственных финансовых средств, требующихся для
реализации планов социально-экономического развития регионов, а также
отдельных целевых программ, обусловила необходимость привлечения
дополнительных средств за счет инвестирования, формирования условий для
привлечения капитала, в хозяйствующие объекты, действующие на
дотационных территория.
22
Значительное привлечение инвестиций является наиболее эффективным
способом преодоления кризисных явлений российской экономики,
инструментом роста социально-экономического развития города. Наиболее
эффективно инвестирование на тех территориях, где создаются наиболее
выгодные условия для инвесторов, позволяющие достичь оптимального
сочетания риск-доходность.
23
Следует отметить, что наличие негативного экономического фона
открывает перед регионами и новые возможности, а значительная девальвация
рубля делает Россию страной с достаточно низкими издержками производства
и относительно емким рынком.
Во многих российских регионах местные администрации проводят
активную работу по стимулированию и поддержке инвестиционной
деятельности.
Исследования особенностей инвестирования в регионах позволили
выделить: высокий уровень дифференциации социально-экономического
развития различных территорий, обусловленный, в большей степени,
географическим положением, наличием определенных природных ресурсов,
22
Василенко, И. А. Государственное и муниципальное управление: учебник / И. А.
Василенко. – 4-е изд. М.: Юрайт, 2018. - 217с.
23
Кирюхин В. В Финансово-кредитная система, бюджетное, валютное и кредитное
регулирование экономики, инвестиционные ресурсы // Проблемы современной экономики. -
2015. - №3. - С. 63.
31
особенностями административного управления, достаточно ограниченными
бюджетными возможностями в сравнении с бюджетами федерального и
регионального уровней, низкую степень нормотворчества в сфере инвестиций,
градообразующий характер большинства инвестиций, играющих помимо
финансово-экономической, важную социальную роль, мощные рычаги
управления инженерно-кадастровой инфраструктурой, значительный объем
невостребованной муниципальной собственности, наличие штатных
ограничений в администрациях региона, не позволяющих в должной степени
концентрироваться на реализации перспективных инвестиционных
направлений.
Основными механизмами повышения инвестиционной
привлекательности региональных территорий являются:
24
- развитие регионального инвестиционного законодательства;
- поддержка инвестиций со стороны местных властей путем
предоставления льгот;
- формирование инвестиционной привлекательности региона, путем
составления каталогов предприятий, перечня инвестиционных площадок,
каталогов инвестиционных проектов и т. п.;
- активизация деятельности по привлечению иностранных инвестиций;
- формирование инвестиционной инфраструктуры, в части создания
залоговых фондов, открывающих возможность предоставления
государственных гарантий со стороны субъектов федерации, бизнес-центров,
создание инвестиционного паспорта региона, содержащего информацию,
необходимую для потенциальных инвесторов.
25
Создание благоприятных условий для инвестирования существенно
повышает роль муниципалитетов в развитии инвестиционной деятельности.
Одним из методов поддержки регионов России выступает реализация
24
Райзберг Б. А. Государственное управление экономическими и социальными процессами:
Учебное пособие / Райзберг Б. А. - Москва: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 244 с.
25
Атаева Н.Ю. Исследование инвестиционной привлекательности муниципальных
образований // Вопросы территориального развития – 2015.– № 3. - С. 8.
32
Федеральной адресной инвестиционной программы, включающая
финансирование Федеральных целевых программ, часть из которых напрямую
относится к регионам, как правило, направленных на социально-экономическое
развитие каких-то конкретных округов.
Методом консолидации экономики регионов и повышения их
конкурентоспособности на финансовом рынке можно рассматривать создание
региональных инвестиционных корпораций (РИК) на базе отдельных
муниципальных образований. Во многих регионах России для этого имеется
ряд предпосылок:
- неэффективное использование имеющегося финансового потенциала
региона и государственной собственности;
-·значительная доля сектора теневой экономики и непрозрачность
финансовых потоков субъекта Федерации;
-·неотлаженный механизм привлечения инвестиций.
26
Предполагается, что РИК будут концентрировать имеющиеся в наличии
активы и финансовый капитал и направлять их на развитие региона в рамках
комплексных инвестиционных проектов.
В основе метода заложена идея о необходимости реформирования
существующей системы хозяйственного управления, а взаимосвязь
горизонтальной и вертикальной составляющих механизма управления
определяется индивидуальными особенностями государственного устройства.
Самая большая глубина вертикальной интеграции присутствует в тоталитарных
государствах, где жесткая централизованная власть, что значительно
ограничивает экономическую самостоятельность территориальных
образований.
В системе хозяйственного управления демократического
государственного устройства значительный объем прав передается местным
органам самоуправления в лице муниципалитетов.
26
Аскинадзи, В.М. Инвестиции. Практикум: учебное пособие для вузов/ В.М. Аскинадзи,
В. Ф. Максимова. - Москва: Издательство Юрайт, 2020.– 254с.
33
Как отмечают ведущие российские экономисты, государственные меры,
повышающие инвестиционную привлекательность территорий включают:
- процесс институционализации государственно-частного партнерства,
содействующий развитию инвестиционного и инновационного потенциалов
территорий;
- дифференциацию инструментов государственного регулирования в
соответствии с текущей фазой жизненного цикла объектов инвестирования;
- обеспечение комплексного стимулирования инвестиций, включающего
финансовую поддержку в виде грантов, субсидий, налоговых льгот,
инфраструктурного и информационного обеспечения;
27
- создание специализированных правительственных структур,
предоставляющих инвесторам основной спектр услуг и льгот (земли,
помещения, гранты и др.);
- установление критериальной системы для разделения инвесторов,
имеющих право претендовать на преференции (в виде создания новых рабочих
мест, производства продукции на экспорт, разработки принципиально новых
видов продукции и др.);
- использование органами власти неналоговых методов расширения
финансовой базы государственных и муниципальных инвестиций;
- формирования контрактных взаимоотношений между государством и
хозяйствующими субъектами по поводу финансирования их инновационной
деятельности, применяя принцип возвратности государственных ресурсов;
- деятельность властных государственных структур в роли девелопера,
осуществляющего подготовку для будущих инвесторов территорий с
необходимой инженерной инфраструктурой;
27
Скурихина Е.В. Теоретические аспекты и методологические подходы к оценке
инвестиционного и инновационного потенциала региона / Е.В. Скурихина // Молодой
ученый. - 2015. - №4. - С. 173.