12
Финансовая устойчивость обозначает:
постоянное превышение доходов над расходами;
свободное маневрирование финансовыми средствами и эффективное
использование этих средств;
безотказный процесс производства и продаж продукции, работ или
услуг [18, с. 56].
На финансовую устойчивость оказывают влияние различные факторы,
которые делятся на внешние и внутренние. К внешним факторам финансовой
устойчивости можно отнести:
экономические условия хозяйствования предприятия в отрасли;
доминирующая техника и технология в современном обществе;
платежеспособный спрос и степень доходов потребителей;
налоговая и кредитная политика страны;
уровень формирования и развития связей с другими странами;
отраслевая принадлежность предприятия и др.
К внутренним факторам, которые влияют на финансовую устойчивость
предприятия, являются:
структура и объем выпускаемой продукции, ее удельный вес в
общем платежеспособном спросе;
величина и структура денежных расходов, их соотношение с
доходами;
состояние и структура имущества организации;
структура и эффективность использования собственного и заемного
капитала;
компетентность и профессионализм управленческого персонала
предприятия, гибкость проводимой ими экономической и финансовой
политики, т.е. умение реагировать на изменение внутренних и внешних
факторов, и др. [12, с. 64].
13
В ходе деятельности предприятий возникают их отношения с
кредитной системой, а также с другими предприятиями, поэтому постоянно
существует необходимость в проведении анализа кредитоспособности
заемщика.
Кредитоспособность представляет собой способность предприятий
вовремя и полностью рассчитываться по своим долгам. Анализ
кредитоспособности проводят банки, выдающие кредиты, а также сами
предприятия, которые стремятся их получить.
В процессе анализа кредитоспособности делаются расчеты по
определению ликвидности активов организации и ликвидности ее баланса.
Ликвидностью активов является величина, обратная времени, которое
необходимо для превращения этих активов в деньги, т.е. чем меньше
времени требуется для превращения активов в деньги, тем активы наиболее
ликвидны.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств
предприятия его активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса
достигается при установлении равенства между обязательствами
предприятия и его активами [16, с. 413 – 417].
Между понятиями «несостоятельность» и «банкротство» в
экономических исследованиях и в юридической практике не делается
никаких различий. Согласно ФЗ РФ от 26.10.2002 г. «О несостоятельности
(банкротстве)» под несостоятельностью понимается «неспособность
должника исполнить требования кредиторов в полном объеме по денежным
обязательствам или по выплате обязательных платежей. Банкротство
признается арбитражным судом» [2].
Основными причинами банкротства являются:
14
1. Объективные причины – это несовершенство денежной, финансовой,
налоговой и кредитной систем, а также высокий уровень инфляции и
ценовой диспаритет;
2. Среди субъективных причинам можно назвать снижение объема
продаж и производства, низкую рентабельность, взаимные неплатежи
предприятий, неумение менеджеров проявлять предприимчивость, выбирать
результативную финансовую, инвестиционную и ценовую политику [11, с.
191].
Неплатежеспособностью называется невозможность юридического
лица расплатиться по обязательствам больше трех месяцев, начиная с даты
их исполнения, которая вызвана нехваткой или отсутствием денежных
средств. Если должник не сможет выполнить обязательства больше трех
месяцев, то относительная неплатежеспособность станет абсолютной, а
абсолютная неплатежеспособность – это и есть несостоятельность, т.е.
необходимым условием банкротства является неплатежеспособность
предприятия [37].
Таким образом, исходя из действующего законодательства, критериями
неплатежеспособности должника можно назвать:
неисполнение обязанностей по выплате платежей в течение трех
месяцев со дня наступления даты платежа;
возбуждение арбитражным судом дела о банкротстве, если
требование к должнику составляет не менее 100 тыс. руб. [4, с. 78].
Целью банкротства является ликвидация неэффективных и
нестабильных организаций. Основная цель института банкротства –
сохранение организации с помощью изменения управления организацией и
льгот, предоставляемых должнику. Данные цели не распространяются на
фиктивные или умышленные банкротства. Для достижения этих целей
применяется использование определенных органов и систем – кадрового
15
ресурса, консалтинговых и страховых компаний, фондовых бирж, институтов
собственности, традиций, правовых норм и т.д. [37].
Банкротство может быть нескольких видов.
Реальное банкротство определяется неспособностью предприятия к
восстановлению платежеспособности по причине реальных потерь заемного
или собственного капитала. Большая степень потери капитала и увеличение
кредиторский задолженности являются причинами прекращения
хозяйственной деятельности.
Временное банкротство определяется неплатежеспособностью
предприятия, которая вызвана превышением активов его баланса над
пассивами. Временное банкротство при установлении антикризисного
управления не приводит к ликвидации предприятия. В этом случае при
проведении внешнего управления есть возможность восстановить
платежеспособность предприятия.
Понятие «банкротства бизнеса» использует компания «Dun &
Bradstreet», ведущая статистику банкротств. При прекращении организацией
операций, принося при этом убытки кредиторам, предприятие определяет
бизнес как несостоятельный, если даже он официально не проходил
процедуру банкротства.
Преднамеренное банкротство возникает, когда менеджеры намеренно
вводят предприятие в состояние неплатежеспособности и наносят
экономический вред с целью личной выгоды. Такой вид банкротства
является причиной для возбуждения уголовного дела.
Фиктивное банкротство происходит, когда руководство организации
заявляет о неплатежеспособности с целью введения в заблуждение своих
кредиторов. При обнаружении такого вида банкротства возбуждается
уголовное дело [37].
16
1.3 Методика проведения анализа финансового состояния предприятия
Оценка финансового состояния предприятия проводится с помощью
аналитических процедур, осуществляемых с помощью двух моделей:
1. Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности
предприятия;
2. Комплексный (углубленный) финансовый анализ.
Целью экспресс-анализа является получение оперативной, наглядной и
достоверной информации о финансовом благополучии предприятия.
Экспресс-анализ выполняется в три этапа:
предварительный организационный этап, на котором принимаются
решения о целесообразности анализа финансовой отчетности и возможности
ее изучения;
предварительный обзор бухгалтерской отчетности. На этом этапе
происходит ознакомление с годовым отчетом и пояснительной запиской к
нему с целью оценки условий работы предприятия в отчетном периоде и
выявления основных тенденций показателей его деятельности
(рентабельности, оборачиваемости активов и собственного капитала,
ликвидности баланса и т.д.);
экономическое чтение и анализ финансовой отчетности. Целью
данного этапа является обобщенная характеристика финансово-
хозяйственной деятельности предприятия.
Экспресс-анализ завершается выводом о целесообразности
дальнейшего углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности
предприятия [5, с. 55 – 56].
Как считают большинство авторов, дальнейший углубленный анализ
финансового состояния предприятия включает в себя следующие блоки:
1) Оценку имущественного положения и структуры капитала, а
именено:
анализ размещения капитала;
17
анализ источников формирования капитала.
2) Оценку эффективности и интенсивности использования капитала,
т.е.:
анализ рентабельности (доходности) капитала;
анализ оборачиваемости капитала.
3) Оценку финансовой устойчивости и платежеспособности, т.е.:
анализ финансовой устойчивости;
анализ ликвидности и платежеспособности;
оценку кредитоспособности и риска банкротства [23, с. 150].
Можно назвать разные классификации методов анализа финансового
состояния предприятия.
По одной из классификаций методы анализа делятся на
неформализованные и формализованные. Неформализованные основываются
на описании аналитических процедур на уровне логики, а не на строгих
аналитических зависимостях, к которым относятся методы экспертных
оценок, сценариев, сравнения и др. Здесь на первый план выдвигаются
интуиция, опыт и знания аналитика, поэтому эти методы несколько
субъективны.
К формализованным методам относятся те, в основе которых лежат
достаточно строгие формализованные аналитические зависимости, это метод
средних и относительных величии, метод группировки, элементарные
методы обработки рядов динамики, индексный метод, метод цепных
подстановок, арифметических разниц, дифференциальный, интегральный
методы, метод дисконтирования и др. [32]. Методика анализа финансового
состояния включает в себя методы, характеристика которых приведена на
рисунке 2.
18
Финансовая устойчивость
предприятия
Результативность
финансово-
хозяйственной
деятельности
Ликвидность предприятия
Риск
ликвидности
Имидж
предприятия
Ликвидность
баланса
Равновесие активов и
пассивов баланса
Рентабельность
Деловая
активность
Качество
управления
активами
Деловая
активность
Риск
убыточности
Риск утраты
деловой
активности
Операционный
риск
Финансовый
риск
Рис. 2. Взаимосвязь блоков анализа финансового состояния предприятия
Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ основан на
изучении изменения отдельных финансовых показателей с течением
времени. При использовании этой системы анализа рассчитываются темпы
роста или прироста определенных показателей финансовой отчетности за
несколько периодов и определяются общие направления их изменения
(тренда).
19
Системы финансового анализа
Горизонтальный
финансовый анализ
Вертикальный финансовый
анализ
Сравнительный
финансовый анализ
Анализ финансовых
коэффициентов
Интег
ральный финансовый
анализ
Рис.3. Основные системы финансового анализа
Широкое применение получили такие виды горизонтального
финансового анализа, как:
сравнение финансовых показателей за отчетный период с
показателями за предшествующий период (например, с показателями за
предшествующий месяц, квартал, год);
сравнение финансовых показателей за отчетный период с
показателями за аналогичный период прошлого года (например, с
показателями за второй квартал отчетного периода с аналогичными
показателями за второй квартал предшествующего года). Этот вид
горизонтального финансового анализа целесообразно использовать на
предприятиях, где отчетливо отражаются сезонные особенности
хозяйственной деятельности;
сравнение финансовых показателей за несколько предыдущих
периодов с целью является выявления динамики отдельных показателей,
которые характеризуют результаты финансовой деятельности предприятия.
20
Вертикальный или структурный финансовый анализ основан на
исследовании структуры определенных показателей финансовой отчетности
предприятия. При осуществлении этого вида анализа рассчитывается
удельный вес структурных составляющих финансовых показателей.
Наибольшее распространение в финансовом менеджменте получили такие
виды вертикального (структурного) анализа, как:
структурный анализ активов, в процессе которого определяется
удельный вес оборотных и внеоборотных активов, состав элементов
оборотных активов и внеоборотных активов, состав активов предприятия по
уровню ликвидности, состав инвестиционного портфеля и др.;
структурный анализ капитала, в процессе которого определяется
удельный вес собственного и заемного капитала, используемого
предприятием, состав заемного капитала по периодам его представления
(краткосрочный и долгосрочный привлеченный заемный капитал), состав
заемного капитала по его видам (банковский кредит, финансовый кредит
других форм, товарный или коммерческий кредит и т.п.);
структурный анализ денежных потоков, в процессе которого в
составе общего денежного потока выделяются денежные потоки по
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия,
каждый из этих видов денежного потока более глубоко структурируется по
поступлению и расходованию денежных средств, также определяется состав
остатка денежных активов по его отдельным элементам [43].
Сравнительный анализ финансового состояния предприятия основан на
исследовании сводных показателей отчетности по отдельным показателям
предприятия, подразделений, цехов и внутрипроизводственный анализ
показателей данного предприятия с показателями конкурентов, а также со
среднеотраслевыми и среднепроизводственными показателями [31].
В процессе данного вида анализа выявляют степень отклонения
основных финансовых результатов деятельности данной организации от
21
среднеотраслевых для того, чтобы оценить свою конкурентную позицию по
финансовым результатам хозяйствования и выявить резервы дальнейшего
повышения эффективности финансовой деятельности. Можно выделить
следующие виды сравнительного анализа:
сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия
и предприятий-конкурентов, в процессе которого выявляют слабые стороны
финансовой деятельности предприятия и разрабатывают мероприятия по
повышению его конкурентоспособности на региональном рынке;
сравнительный анализ финансовых показателей определенных
структурных единиц и подразделений конкретного предприятия проводится
для сравнительной оценки и определения резервов повышения
результативности финансовой деятельности внутренних структурных единиц
предприятия;
сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных)
финансовых показателей является основой организуемого на предприятии
исследования текущей финансовой деятельности. В процессе данного вида
анализа определяется степень отклонения отчетных показателей от плановых
(нормативных), а также определяются причины данных отклонений и
разрабатываются рекомендации по корректировке основных направлений
финансовой деятельности предприятия [43].
Анализ финансовых коэффициентов основывается на расчете
отношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности
предприятия между собой, определяется взаимосвязь этих показателей.
Наибольшее распространение в финансовом менеджменте получили
группы аналитических финансовых коэффициентов, характеризующие:
платежеспособность с помощью коэффициентов ликвидности и
платежеспособности;
финансовую зависимость с помощью доли собственного капитала в
валюте баланса;