42
диктовать свои условия и меньше вероятность получения средств из
дополнительных источников финансирования [25].
2.3 Анализ финансовой устойчивости ООО «РУС-Инжиниринг»
В процессе анализа обеспеченности предприятия источниками
финансирования для покрытия запасов рассчитаем и проанализируем
достаточность различных источников для финансирования необходимой
потребности предприятия в запасах, а также коэффициенты их
обеспеченности. Для анализа составим аналитическую таблицу 6.
Таблица 6
Определение собственного оборотного капитала за 2013 – 2014 годы
Показатели
Сумма, тыс. руб.
на начало
года
на конец
года
изменение
за год (+, –)
1
2
3
4
1. Собственный капитал
4 536 523
5 216 531
680 008
2. Внеоборотные активы
7 179 889
6 552 800
-627 089
3. Собственный оборотный
капитал (стр.1 – стр.2)
-2 643 366
-1 336 269
1 307 097
4. Долгосрочные обязательства
3 997 200
6 018 615
2 021 415
5. Постоянный капитал (стр.3 +
стр.4)
1 353 834
4 682 346
3 328 512
6. Краткосрочные кредиты банков
и займы
6 616 028
8 085 964
1 469 936
7. Сумма источников (стр.5 +
стр.6)
7 969 862
12 768 310
4 798 448
8. Запасы
3 354 405
3 627 103
272 698
9. Излишек (+), недостаток (–)
источников финансирования:
9.1. собственного оборотного
капитала (стр.3 – стр.8)
-5 997 771
-4 963 372
1 034 399
9.2. постоянного капитала (стр.5 –
стр.8)
-2 000 571
1 055 243
3 055 814
9.3. суммы источников (стр.7 –
стр.8)
4 615 457
9 141 207
4 525 750
43
Окончание табл. 6
1
2
3
4
10. Коэффициенты
обеспеченности источниками
финансирования:
10.1. собственным оборотным
капиталом (стр.3/стр.8)
-0,79
-0,37
0,42
10.2. постоянным капиталом
(стр.5/стр.8)
0,40
1,29
0,89
10.3. суммой источников (стр.7/стр
.8)
2,38
3,52
1,14
11. Трехкомпонентный
показатель
(0;0;1)
(0;1;1)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М): М = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ).
ΔСОС = СК – ВОА – З (стр. 9.1):
на начало года ΔСОС = -5 997 771 тыс. руб. < 0;
на конец года ΔСОС = -4 963 372 тыс. руб. < 0;
ΔСДИ = СК – ВОА + ДКЗ – З = СОС + ДКЗ – З = СДИ – З (стр. 9.2):
на начало года ΔСДИ = -2 000 571 тыс. руб. < 0;
на конец года ΔСДИ = +1 055 243 тыс. руб. > 0;
ΔОИЗ = СДИ + ККЗ – З (стр. 9.3):
на начало года ΔОИЗ = 4 615 457 тыс. руб. > 0;
на конец года ΔОИЗ = 9 141 207 тыс. руб. > 0.
Из таблицы видно, что трехкомпонентный показатель,
характеризующий тип финансовой устойчивости, М = (0;0;1) в начале года,
что означает нарушение нормальной платежеспособности. Возникает
необходимость привлечения дополнительных источников финансирования,
что и было сделано за счет увеличения заемного капитала предприятия,
возможно восстановление платежеспособности. В конце года
трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой
44
устойчивости, М = (0;1;1), что свидетельствует о нормальной финансовой
устойчивости, когда сохраняется нормальная платежеспособность, заемные
средства используются рационально, наблюдается высокая доходность
текущей деятельности [5, с. 80]. Таким образом, финансовая устойчивость к
концу года повышается.
Помимо абсолютных показателей финансовой устойчивости
существуют относительные показатели. Расчет и оценка показателей
финансовой устойчивости предприятия производится в таблице 7.
Нормативные значения взяты согласно [3].
Таблица 7
Расчет и оценка динамики показателей финансовой устойчивости
предприятия за 2013 – 2014 годы
Показатель
Ошибка!
обозн
ачени
е
Алгоритм
расчета
Ошибка!
значен
ие
Расчет
показателя
на
начал
о года
на
конец
года
1. Коэффициент
автономии
(коэффициент
независимости)
kавт
Собственный
капитал/Активы
> 0,6
0,30
0,27
2. Коэффициент
соотношения заемных и
собственных средств
(коэффициент
финансирования)
kз
.с
Заемный
капитал/
Собственный
капитал
< 2
2,34
2,70
3. Коэффициент
маневренности
kман
Собственный
оборотный
капитал/
Собственный
капитал
> 0,5
0,30
0,90
4. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
k
соб.об
Собственный
оборотный
капитал/
Текущие активы
> 0,1
0,17
0,37
45
Коэффициент автономии ниже рекомендуемого значения, что
показывает снижение финансовой независимости предприятия и снижение
его деловой активности. Снижение к концу года значения коэффициента на
0,03 является отрицательной тенденцией.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также не
удовлетворяет рекомендуемому значению, так как доля заемного капитала
значительно превышает долю собственного капитала. Увеличение данного
коэффициента к концу года также является отрицательной характеристикой.
Коэффициент маневренности соответствует рекомендуемому значению
в конце года, хотя в начале года он был меньше нормы, что свидетельствует
о том, что большая часть собственного оборотного капитала становится
занятой в обороте, а меньшая – капитализированой.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
соответствует рекомендуемому значению и повышается к концу года с 0,17
до 0,37, что говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.
Таким образом, предприятие является зависимым от кредиторов, так
как имеет большую долю заемных средств в структуре капитала, но его
финансовая устойчивость к концу года повышается за счет увеличения
стоимости постоянного капитала.
2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности и диагностика риска
банкротства ООО «РУС-Инжиниринг»
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков [17, с. 82 – 83].
Группировка активов по степени ликвидности приведена в таблице 8.
46
Таблица 8
Группировка активов по степени ликвидности за 2013 – 2014 годы
Вид актива
Код
показател
я в форме
№1
На начало
года
На конец
года
1
2
3
4
Денежные средства
1 250
32 092
10 977
Краткосрочные финансовые вложения
1 240
4 000
4 000
ИТОГО по группе 1 (А1)
36 092
14 977
Дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в теч. 12 мес.
(А2)
2 966 007
7 345 246
Запасы
1210
3 354 405
3 627 103
Долгосрочная дебиторская
задолженность
0
22 937
НДС по приобретенным ценностям
1 220
1 573 842
1 686 676
Прочие оборотные активы
1260
39 516
71 371
ИТОГО по группе 3 (А
3
)
4 967 763
5 408 087
Внеоборотные активы (группа 4) (А
4
)
1100
7 179 889
6 552 800
Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства
предприятия (таблица 9).
Таблица 9
Группировка пассивов по степени ликвидности за 2013 – 2014 годы
Вид пассива
Код
показателя
в форме
№1
На начало
года
На конец
года
Кредиторская задолженность (П
1
)
1520
5 400 710
7 675 232
Краткосрочные заемные средства
1510
1 035 518
124 682
Прочие краткосрочные обязательства
1550
128 310
209 773
ИТОГО по группе 2 (П
2
)
1 163 828
334 455
Долгосрочные обязательства
1400
3 997 200
6 018 615
Доходы будущих периодов
1530
0
0
ИТОГО по группе 3 (П3)
3 997 200
6 018 615
Капитал и резервы (П4)
1300
4 536 523
5 216 531
47
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения [8, с. 12 – 13]:
,
,
,
,
44
33
22
11
ПA
ПA
ПA
ПA
Как видно из таблицы, на начало года наблюдаются следующие
соотношения:
А1 (36 092 тыс. рублей) ≤ П1 (5 400 710 тыс. рублей) – не соответствует
;
А2 (2 966 007 тыс. рублей) ≥ П2 (1 163 828 тыс. рублей) –
соответствует;
А3 (4 967 763 тыс. рублей) ≥ П3 (3 997 200 тыс. рублей) – соответствует
;
А4 (7 179 889 тыс. рублей) ≥ П4 (4 536 523 тыс. рублей) – не
соответствует.
На конец года можно видеть следующие соотношения:
А1 (14 977 тыс. рублей) ≤ П1 (7 675 232 тыс. рублей) – не
соответствует;
А2 (7 345 246 тыс. рублей) ≥ П2 (334 455 тыс. рублей) – соответствует;
А3 (5 408 087 тыс. рублей) ≥ П3 (6 018 615 тыс. рублей) –
соответствует;
А4 (6 552 800 тыс. рублей) ≥ П4 (5 216 531 тыс. рублей) – не
соответствует.
Соотношение итогов первой группы по активу и пассиву как на начало
года, так и на конец, не выполняется, следовательно, превращение в
денежные средства активов и погашение текущих обязательств сроком до
трех месяцев невозможно. Соотношение итогов второй группы активов и
пассивов на начало и на конец года выполняется, что показывает увеличение
48
текущей ликвидности в недалеком будущем. Соотношение итогов третьей
группы активов и пассивов выполняется на начало и наконец года, поэтому
превращение в денежные средства активов и погашение текущих
обязательств сроком от шести месяцев до года возможно. Последнее же
платежи и поступления в отдаленном будущем (сроком больше года) не
соответствуют друг другу. Кроме того, выполнение четвертого неравенства
свидетельствует о выполнении одного из условий финансовой устойчивости
– наличие у предприятия оборотных средств [7, с. 110].
Таким образом, предприятие не является абсолютно ликвидным и
финансово устойчивым.
Кроме абсолютных показателей существуют и относительные
показатели ликвидности, результаты расчета которых приведены в таблице
10.
Таблица 10
Расчет и оценка динамики показателей ликвидности предприятия за 2013 –
2014 годы
Показатель
Условное
обозначен
ие
Ошибка!
значени
е
Расчет показателя
на
начало
года
на конец
года
1
2
3
4
5
1. Краткосрочные (текущие)
обязательства предприятия, тыс
. руб.
Пкр
6 616 028
8 085 964
2. Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения, тыс. руб.
А
ден
36 092
14 977
3. Дебиторская задолженность
Адеб
2 966 007
7 368 183
4. Запасы (за вычетом расходов
будущих периодов), тыс. руб.
А
зап
3 354 405
3 627 103
Расчетные показатели
5. Коэффициент абсолютной
ликвидности
k
л.абс
=
А
ден
/ Пкр
0,2–0,4
0,01
0,00
49
Окончание табл. 10
1
2
3
4
5
6. Коэффициент быстрой
ликвидности
kл
.сроч
=
(Аден+
А
деб
)/ Пкр
1
0,45
0,91
7. Коэффициент текущей
ликвидности
kл
.тек
=
(Аден+
А
деб
+ Азап
)/ П
кр
2
0,96
1,36
Коэффициент абсолютной ликвидности намного меньше
рекомендуемого значения, к тому же уменьшается к концу года до нуля, т.е.
у предприятия недостаточно ресурсов, способных удовлетворить требования
кредиторов в критической ситуации.
Коэффициент быстрой ликвидности увеличился к концу года, но все же
он меньше рекомендуемого значения, т.е. при сохранении данной тенденции
предприятие будет иметь возможность погасить текущие обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности как в начале, так и в конце года не
удовлетворяет рекомендуемому значению, но его значение к концу года
увеличивается, т.е. оборотных средств пока не достаточно для погашения
краткосрочных обязательств, но при сохранении тенденции можно ожидать
увеличеня данного показателя до рекомендуемого значения.
Таким образом, предприятие не обладает ликвидностью, но имеет
положительную тенденцию к увеличению ликвидности.
Выполним оценку вероятности банкротства предприятия.
Существуют два основных подхода к прогнозированию банкротства. Первый
основывается на финансовых данных и включает оперирование
определенными коэффициентами – это приобретающий все большую
известность Z-коэффициент Альтмана (США), коэффициент Таффлера,
(Великобритания), и другие, а также умение чтения баланса. Второй
50
происходит от исследования обанкротившихся компаний и производит
сравнение их с соответствующими данными исследуемой организации [28].
Учёными Иркутской государственной экономической академии Г.В.
Давыдовой и А.Ю. Беликовым предложена чётырёхфакторная модель
прогноза риска банкротства. Она имеет вид:
,К,К,КК,R
4321
6300540388
(1)
где R – показатель банкротства предприятия
К
1
– доля работающего капитала в общей величине активов;
К
2
– рентабельность собственного капитала;
К
3
– коэффициент оборачиваемости активов;
К
4
– рентабельность затрат на проданную (произведенную) продукцию,
рассчитанная исходя из чистой прибыли.
Оценка вероятности банкротства:
а) R < 0 – максимальная (90% – 100%);
б) 0 < R < 0,18 – высокая (60% – 80%);
в) 0,18 < R < 0,32 – средняя (35% – 50%);
г) 0,32 < R < 0,42 – низкая (15% – 20%);
д) R > 0,42 – минимальная (до 10 %) [15, с. 40 – 41].
Выполним прогнозирование банкротства предприятия согласно данной
модели. Для расчета составим таблицу 11.
Таблица 11
Анализ вероятности банкротства предприятия за 2013 – 2014 годы
Показатель
Условное
обозначение
2013
2014
1
2
3
4
Исходные данные
Валюта баланса, тыс. руб.
ВБ
15 149 751
19 321 110
Собственный капитал, тыс.
руб.
СК
4 536 523
5 216 531
Оборотные средства, тыс.
руб.
ОС
7 969 862
12 768 310
51
Показатель
Условное
обозначение
2013
2014
Чистая прибыль, тыс. руб.
ЧП
1 061 147
945 880
Выручка, тыс. руб.
В
27 936 353
32 231 633
Себестоимость, тыс. руб.
С
25 016 881
28 984 079
Окончание табл. 11
1
2
3
4
Расчетные коэффициенты
К1
0,53
0,66
К2
0,23
0,18
К3
1,84
1,67
К4
0,04
0,03
Оценка вероятности
банкротства
R
4,77
5,83
Согласно рассчитанным показателям, так как R > 0,42, предприятие
имеет минимальный риск банкротства за весь рассматриваемый период 2012
– 2013 гг.
Таким образом, риск банкротства предприятия в данном случае в
ближайшее время не существует, предприятие улучшает свое финансовое
состояние.
Приведем основные выводы, являющиеся результатами расчетов,
проведенных в главе 2 данной работы:
1. Стоимость и доля внеоборотных активов снизилась, из них
наибольшую долю составляют основные средства, которые также снизились
за счет роста амортизации, т.е. износа основных средств. Это
свидетельствует о необходимости модернизации основных средств.
2. Стоимость и доля оборотных активов выросла за год в основном за
счет роста дебиторской задолженности, при этом денежные средства на
предприятии снизились. Рост дебиторской задолженности говорит о
необходимости улучшения управления дебиторской задолженностью.