21
Содержание и описание каждого этих методов рассмотрим далее. Этапы
стратегического финансового анализа осуществляются в следующей
последовательности
27
:
Этап 1. Анализ внешней финансовой среды непрямого влияния.
Этап 2. Анализ внешней финансовой среды прямого влияния.
Этап 3. Анализ внутренней финансовой среды.
Этап 4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции
организации.
Этап 1. Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния в
данной работе будет базироваться только на принципах группировки факторов
макроуровня, рассматриваемых в системе STEP-анализа. Группы таких факторов
разделяют макросреду функционирования организации на четыре ключевые
разновидности, характеризуемые аббревиатурой STEP
28
:
S — социокультурная среда (sociocultural environment). В социокультурной
среде на развитие финансовой деятельности организации наибольшее влияние
оказывают образовательный и культурный уровень трудоспособного населения;
уровень подготовки специалистов в системе высшего образования; отношение
населения к осуществляемым рыночным реформам.
T — технологическая среда (technological environment). Наибольшее влияние
на стратегическое финансовое развитие организации в технологической среде
оказывают инновации в сфере технических средств управления, финансовых
технологий и инструментов.
E — экономическая среда (economic environment). В экономической среде
наиболее ощутимое влияние на стратегическое финансовое развитие
организации оказывают темпы экономической динамики, измеряемые
показателями ВВП и национального дохода; соотношение параметров
27
Иванова А.А. Финансовые стратегии российских предприятий // Молодой ученый. 2018. №
39 (225). С. 75.
28
Десмонд Г., Келли Р. Руководство по оценке бизнеса / Г.Десмонд, Р.Келли. – М.: Инфра,
2016. – С. 264.
22
потребления и накопления используемого национального дохода; система
налогообложения юридических и физических лиц; скорость денежного
обращения; динамика валютных курсов; темпы инфляции; динамика учетной
ставки национального банка.
Р — политико-правовая среда (political and legal environment). Основное
влияние на развитие финансовой деятельности организации в стратегической
перспективе в политико-правовой среде оказывают формы и методы
государственного регулирования финансового рынка, финансовой деятельности
организации, денежного обращения в стране; политика государственной
поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности; государственная политика
подготовки высококвалифицированных специалистов; политика привлечения и
защиты иностранных инвестиций; правовые аспекты регулирования процедур
финансовой санации и банкротства организации; стандарты финансовой
отчетности организаций
29
.
При рассмотрении отдельных факторов внешней финансовой среды
непрямого влияния производится оценка в двух направлениях:
уровень их позитивного («возможность») или негативного («угроза»)
воздействия на стратегическое финансовое развитие данной организации –
обозначается знаками «+» и «–» соответственно;
уровень важности фактора для данной организации – оценивается по
пятибалльной шкале, где высший балл означает, что данный фактор важен для
организации.
Далее, по результатам оценки важнейших факторов внешней финансовой
среды непрямого влияния, составляется «матрица возможностей и угроз».
Этап 2. Анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного
влияния в данной выпускной квалификационной работе будет базироваться на
SWOT-анализе. SWOT-анализ – это простой в использовании метод
стратегического планирования, который включает в себя исследование
29
Кузнецов Б.Т. Стратегический менеджмент / Б.Т. Кузнецов. – М.: Юнити-Дана, 2015. – С.
78.
23
инфраструктуры организации (клиентура, поставщики, посредники,
конкуренты) и ее внутренней среды и позволяет быстро оценить стратегическую
финансовую позицию компании в ее основных контурах. Впервые данный метод
был введен в 1963 году американскими экономистами и получил свое название
по первым буквам английских слов, составляющих основное содержание
данного метода: Strength – сильная сторона, Weakness - слабая сторона,
Opportunities – возможность, Threat- угроза
30
.
Отметим, что в ходе стратегического анализа факторов внешней финансовой
среды непосредственного влияния целесообразно выделять следующие четыре
группы субъектов финансовых отношений с организацией (см. рисунок 3)
31
:
поставщики;
потребители;
конкуренты;
государство.
Рисунок 3. Факторы (среда) непосредственного влияния
Как видно, факторы этого вида финансовой среды носят преимущественно
экономический характер и индивидуализируются с учетом особенностей
финансовых отношений организации с вышеперечисленными контрагентами.
30
Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент / О.С. Виханский, А.И. Наумов. – М.: Гардарика,
2016. – С. 214.
31
Кузнецов Б.Т. Стратегический менеджмент / Б.Т. Кузнецов. – М.: Юнити-Дана, 2015. – С.
93.
24
Сущность оценки по методу SWOT заключается в оценке перспектив
финансово-хозяйственной деятельности организации в двух аспектах. Говоря о
сегодняшнем положении организации, определяют ее достоинства и недостатки,
а взгляд на перспективу выявляет возможности продолжения дальнейшей
деятельности и угрозы успешного выполнения планов. К возможностям относят
то, что обеспечивает возрастание рыночной стоимости организации в процессе
ее стратегического финансового развития, а к угрозам — соответственно,
препятствия на пути этого возрастания. Далее результаты сводятся в таблицу,
называемую SWOT-матрицей, которая дает наглядный материал для
планирования дальнейшей деятельности по преодолению недостатков и
реализации рыночных преимуществ организации, с учетом выявленных
возможностей и угроз
32
.
Этап 3. Анализ факторов внутренней финансовой среды призван
характеризовать не только объем финансового потенциала организации, но и
эффективность его использования. Исследование факторов внутренней
финансовой среды в ходе разработки финансовой стратегии организации
традиционно базируется на SWOT-анализе, направленном на выявление
сильных и слабых сторон в ее финансовой деятельности.
Система исследуемых факторов внутренней финансовой среды формирует
самостоятельно каждой организацией, с учетом специфики ее финансовой
деятельности. Факторы, которые характеризуют отдельные аспекты финансовой
деятельности организации, обычно рассматриваются в комплексе и отражают ее
финансовую политику по тому или иному аспекту. По результатам оценки
важнейших факторов внутренней финансовой среды составляется матрица
сильных и слабых сторон финансовой деятельности организации
33
.
32
Хакимова Г.И. К вопросу об оценке эффективности долгосрочной финансовой политики
компании // Современные наукоемкие технологии. 2014. № 12–1. С.116.
33
Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент / О.С. Виханский, А.И. Наумов. – М.: Гардарика,
2016. – С. 223.
25
Этап 4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции
организации. После того, как будет составлен конкретный список слабых и
сильных сторон, а также угроз и возможностей, на заключительном этапе
стратегического финансового анализа, по результатам модели стратегической
финансовой позиции организации, устанавливаются взаимосвязи между
отдельными факторами внешней и внутренней среды. Для установления таких
взаимосвязей составляется матрица возможных стратегических направлений
финансового развития организации, которая имеет следующий вид (см. рисунок
4)
34
. В каждом блоке приводятся все возможные парные комбинации (сила и
угроза, сила и возможности, слабость и возможности, слабость и угрозы) и
выделяются те, которые должны быть учтены при разработке стратегии
поведения организации.
Рисунок 4. Матрица возможных стратегических направлений
финансового развития организации
Комбинации влияния отдельных факторов внешней и внутренней
финансовой среды дают возможность дифференцировать возможные
стратегические направления финансового развития организации с учетом ее
стратегической финансовой позиции
35
.
34
Хакимова Г.И. К вопросу об оценке эффективности долгосрочной финансовой политики
компании // Современные наукоемкие технологии. 2014. № 12–1. С.116.
35
Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент / О.С. Виханский, А.И. Наумов. – М.: Гардарика,
2016. – С. 223.
26
1. Квадрат Ф-1 «Сила и возможности» определяет способность организации
осуществлять наступательную агрессивную финансовую стратегию и
характеризуется поддержкой базовой корпоративной стратегии «ускоренного
роста».
2. Квадрат Ф-2 «Слабость и возможности» определяет способность
осуществления умеренной финансовой стратегии, в ходе которой слабости
внутренней финансовой позиции организации могут быть преодолены за счет
благоприятных возможностей внешней среды, и характеризуется поддержкой
базовой корпоративной стратегии «ограниченный рост»
36
.
3. Квадрат Ф-3 «Сила и угрозы», в зависимости от степени угроз, позволяет
организации выбирать или наступательную, или умеренную финансовую
стратегию, в ходе которой отдельные внешние угрозы могут быть
нейтрализованы за счет сильного внутреннего финансового потенциала
организации. Этот вид финансовой стратегии характеризуется поддержкой таких
базовых корпоративных стратегий как «ускоренный рост» или «ограниченный
рост».
4. Квадрат Ф-4 «Слабость и угрозы» ориентирует организацию на выбор,
главным образом, оборонительной антикризисной финансовой стратегии, и
характеризуется поддержкой базовой корпоративной стратегии «сокращение».
Полученная, в конечном итоге, комплексная оценка стратегической
финансовой позиции организации позволяет интегрировать результаты анализа
всех видов финансовой среды ее функционирования. Реализация такой оценки
позволяет
37
:
четко идентифицировать основные особенности осуществления
финансовой деятельности в данной организации, то есть определить ее
«финансовое лицо»;
36
Маркарьян Э.А. Финансовый анализ / Э.А. Маркарьян. – М.: Приор, 2015. – С.36.
37
Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово – экономической
деятельности предприятия / Н.П. Любушкин, Лещева В.Б., Дьякова В.Г. – М.: ЮНИТИ, 2016.
– С.114.
27
оценить достигнутые результаты управления финансовой деятельностью
организации;
выявить проблемные зоны в финансовом развитии компании и в системе
управления ее финансовой деятельностью;
объективно оценить возможности предстоящего финансового развития
организации с учетом факторов внешней и внутренней среды;
зафиксировать стартовые позиции стратегических финансовых
инициатив организации.
1.3 Этапы проведения и методики диагностики финансового состояния
организации
Финансовая диагностика организации состоит из пяти основных этапов
38
:
1. Выбор системы финансовых коэффициентов.
2. Экспресс-анализ.
3. Детальный анализ финансового состояния.
4. Определение диагноза.
5. Разработка проектов управленческих решений.
Выбор системы финансовых коэффициентов. Для оценки финансового
состояния и устойчивости организации применяется целая система показателей.
Количество финансовых коэффициентов очень велико, поэтому обычно
рекомендуется выбирать не более трех-семи, наиболее информативных и
существенных коэффициентов, по каждому аспекту финансового состояния:
имущественное положение; финансовая устойчивость; платежеспособность;
деловая активность; прибыльность. Конкретный набор показателей может
варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей деятельности
организации и прочих факторов
39
. Далее следует подготовка базы для оценки
показателей деятельности организации – за основу могут браться
38
Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. - М: Центр
экономики и маркетинга, 2018. – С. 89.
39
Чараева М. В. К вопросу о последовательности этапов при формировании финансовой
стратегии предприятия // Евразийское Научное Объединение. 2015. Т.1. № 2 (2). С. 161.
28
среднеотраслевые значения коэффициентов по региону ее нахождения. При
этом, желательно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что
и оцениваемые значения коэффициентов.
Экспресс-анализ. В рамках экспресс-анализа проводится наглядная и простая
оценка финансового благополучия и динамики развития организации,
основанная на расчете различных показателей и дополненная методами по опыту
и квалификации специалиста. Экспресс-анализ проходит в три этапа:
подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности,
экономическое чтение и анализ отчетности
40
.
В рамках подготовительного этапа принимается решение о целесообразности
анализа финансовой отчетности и подтверждается ее готовность к чтению.
Целесообразность анализа финансовой отчетности решается путем
ознакомления с аудиторским заключением. Проверка же готовности отчетности
к чтению носит в определенной степени технический характер – проводится
простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по
существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений,
реквизитов, подписей; проверяется правильность и ясность заполнения отчетных
форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги; проверяются
взаимная увязка показателей отчетных форм, основные контрольные
соотношения между ними и прочее
41
.
На этапе предварительного обзора бухгалтерской отчетности происходит
ознакомление с пояснительной запиской к балансу для того, чтобы оценить
условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных
показателей деятельности, а также определить качественные изменения в
имущественном и финансовом положении организации. Анализируя динамику
приведенных в отчетности и пояснительной записке данных в первую очередь
необходимо обращать внимание на алгоритмы расчета основных показателей.
40
Тюрина А.Д. Теория организации / А.Д. Тюрина. - М.: ВСГУТУ, 2018. – С. 96.
41
Чараева М. В. К вопросу о последовательности этапов при формировании финансовой
стратегии предприятия // Евразийское Научное Объединение. 2015. Т.1. № 2 (2). С. 161.
29
На последнем этапе экспресс-анализа, экономическое чтение и анализ
отчетности, с определенной степенью детализации и в интересах различных
пользователей производится обобщенная оценка результатов хозяйственной
деятельности и финансового состояния организации.
Детализированный анализ финансового состояния, по сути, конкретизирует,
дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. Целью данного
этапа является более подробная характеристика имущественного и финансового
положения организации, результатов ее деятельности в истекшем отчетном
периоде, а также возможностей ее развития на перспективу. Степень
детализации при этом зависит только от желания аналитика.
Определение диагноза. По результатам диагностики далее можно точно
оценить текущее финансовое положение и деятельность организации за
предыдущие года, выявить узкие места, требующие особого внимания, и
правильно поставить диагноз с целью дальнейшего оздоровления деятельности
организации (если это потребуется).
Разработка проектов управленческих решений. На основе проведенной на
предыдущем этапе финансовой диагностики, в зависимости от комплексных
оценок финансового состояния организации и тенденций его изменения,
делаются выводы о создавшейся ситуации и разрабатываются проекты
управленческих решений дальнейшего развития организации
42
. Подобная
работа осуществляется с помощью различных методов финансового
планирования.
Если подвести краткие итоги, то финансовая диагностика предполагает
43
:
1. Подготовку заключения о существующем финансовом положении
организации.
2. Изучение причин изменения финансового положения.
42
Романов В.С. Задача управления стоимостью компании — дискретный случай / В.С.
Романов. – СПб.: ИПУ РАН, 2016. – C. 142.
43
Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия / А.И. Ковалев. - М: Центр
экономики и маркетинга, 2018. – С. 271.
30
3. Выработку прогноза перспектив развития организации, в частности, с
точки зрения ее кредитоспособности.
Отметим также, что в части диагностики финансового состояния организации
может применяться целый ряд специальных инструментов, позволяющих
получить количественную оценку отдельных аспектов ее деятельности (см.
рисунок 5).
Рисунок 5. Простые инструменты диагностики финансового
состояния организации
Кроме вышеперечисленных простых инструментов, для диагностики
финансового состояния организации, если необходимо добраться до сути
проблем организации и понять, что именно и как влияет на ее ценность, также
применяются различные методики. В мировой практике, к настоящему моменту,
сложились достаточно стабильные подходы к анализу финансовой отчетности
организаций и формированию выводов и рекомендаций по результатам их
анализа. Используемые в этом процессе методики условно можно разделить на
четыре группы
44
:
1. Трансформационные.
2. Качественные.
3. Коэффициентные.
4. Интегральные.
Опишем данные методики более подробно.
44
Чараева М. В. К вопросу о последовательности этапов при формировании финансовой
стратегии предприятия // Евразийское Научное Объединение. 2015. Т.1. № 2 (2). С. 162.