43
стран с высоким уровнем экономического развития он имеет положительную
динамику, увеличиваясь из года в год. При этом меньше всего берут в долг с
целью перекрытия дефицита бюджета государства, находящиеся на стадии
активного развития. Есть также мнение, что, чем больше государственный долг
в стране, тем больше в ее политике процветают такие понятия, как демократия
и либерализм.
Если рассматривать задолженность не как процент к ВВП, а в денежном
эквиваленте, то лидер, безусловно, США. В абсолютных цифрах у Америки
госдолг более 18 трлн.долл., и каждую секунду он увеличивается на несколько
тыс.долл. Второе место – у Японии (10,5 трлн. долл.). Далее следует Китай –
5,5 трлн. На эти три страны приходится около 60 % от общего мирового долга.
При этом именно России, которая имеет минимальную задолженность (около
0,1 % мировой), сегодня получить ссуду на международном рынке практически
невозможно.
Некоторые аналитики предрекают Америке дефолт. На самом деле, он
может произойти только в случае, если государство не сможет взять новых
кредитов на покрытие старых. Вероятность этого минимальна: экономика
Америки стремительно растет, а гособлигации США являются самыми
популярными бумагами у инвесторов во всем мире. Лидеры по объемам
запасов в гособлигациях США – Китай и Япония (более чем на 1,2 трлн. долл.).
У России – 13 место (108 млрд. долл.). Россия в настоящее время продает
облигации США (около 22 % от нашего объема), но делает это с целью
поддержки собственного курса рубля.
При огромной задолженности других стран, внешний долг России за
последние два года уменьшился более чем на 200 млрд. долл. Эксперты
называют это сокращение самым стремительным за всю историю современной
России. В чем причина активного погашения задолженности?
Почти 90 % внешнего долга – это долги коммерческих организаций,
банков и предприятий, которые активно набирали дешѐвые западные кредиты.
Теперь эти возможности, в связи с санкциями, резко сократились, поэтому и
44
долги уменьшаются – старые выплачиваются, а новые не увеличиваются, так
как взять в долг – это право, а гасить – обязанность.
Немаловажно и то, что в структуре долгов США и Японии, наибольший
удельный вес приходится на внутренние заимствования (в США 70 %, в
Японии – 90 %). В нашей стране почти не развивается российский бизнес. И
если РФ не воспользуется в полной мере текущим моментом, не создаст
условия и инструменты для функционирования рынка инвестиций, велика
вероятность, что как только санкции отменят, российский бизнес снова начнет
привлекать займы из-за рубежа и наращивать внешний долг. Соответственно,
российские проблемы – это не величина долга, а структурные проблемы в
экономике. Россия, кроме того, что занимала средства, всегда выступала и в
качестве кредитора.
Минфин утверждает, что давать в долг другим странам Россия в
настоящее время не намерена. Потому как в нынешней ситуации выдача новых
кредитов связана с повышенными рисками, в первую очередь, неисполнения
этих обязательств в будущем. Тем не менее, за последние два десятилетия наша
страна списала (полностью или частично) своим должникам более 140 млрд.
долл.: 31,7 млрд. долл. Кубе; 21,5 млрд. долл. Ираку; 11,1 млрд. долл.
Монголии; 11 млрд. долл. Афганистану; 10 млрд. долл. КНДР; 9,8 млрд. долл.
Сирии; 9,53 млрд. долл. Вьетнаму и т.д.
Почему Россия, имея долги перед другими странами, не требует возврата
средств у собственных должников? Официальная причина – в их низкой
платежеспособности. Речь идет в основном о кредитах, выданных СССР.
Кредитовались, прежде всего, союзники и партнеры, особенно
экономически отсталые. Наиболее крупные должники – Куба, Ливия, Ангола,
КНДР. А также многие страны СНГ (в первую очередь Украина), которые не
всегда полностью расплачиваются за российский экспорт товаров и услуг.
При этом, некоторые аналитики утверждают, что у ряда стран, которым
списывается или реструктуризируется долг, в пору самим занимать, ведь часть
из них является нефтедобывающими, а часть превосходит нас по показателям
45
роста ВВП. Или, как минимум, следовало бы оставить вопрос опрощении
следующим поколениям.
На данный момент наиболее весомый внешний долг у России перед США
и Евросоюзом. Планируется, что в 2016 году выплаты составят 125,3 млрд.
долл. Практически все бюджетные средства уйдут на его погашение.
Внешний долг России имеет как негативные, так и позитивные стороны.
К негативным аспектам можно отнести: тяжесть обслуживания внешнего долга;
появление экономической и политической зависимости от кредиторов;
увеличение финансовых рисков экономического кризиса; существенное
влияние на рейтинг страны на международном кредитном рынке величины
долга и просроченной задолженности; последствия неэффективного
использования заемных средств; снижение доходов в связи с текущими
большими выплатами по внешним долгам и, как следствие, сокращение
рабочих мест, уменьшение налоговых отчислений и т.д.
Однако, есть и позитивные стороны, главные из которых увеличение
финансовых ресурсов страны и использование зарубежных источников для
национального экономического роста. Тому есть примеры: половина
российских железных дорог построена именно на заемные деньги.
Баланс соблюсти сложно. Но важно использовать заемные средства
настолько эффективно, чтобы не возникали трудности как с погашением и
обслуживанием долга, так и с зависимостью от стран-кредиторов. Для этого
заемные средства должны рассматриваться как инвестиции, а не способ
временного поддержания российского бюджета.
Согласно статьи 106 Бюджетного кодекса «предельный объем
государственного долга Российской Федерации и предельные объемы
государственных заимствований Российской Федерации отмечается что
«предельные объемы государственного внутреннего долга и государственного
внешнего долга, пределы внешних заимствований Российской Федерации на
очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о
федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по
46
формам обеспечения обязательств. Предельный объем государственных
внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой
объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего
долга Российской Федерации.»
Предельный объем государственного внешнего долга на очередной
финансовый год утверждаются Федеральным законом о федеральном бюджете
на соответствующий год. Предельный размер государственных внешних
заимствований не должен превышать годовой объем платежей по
обслуживанию и погашению внешнего долга РФ.
В таблице 10 можно увидеть динамику верхнего предела
государственного внешнего долга РФ и его прирост в период с 2005 года по
2016 год.
Таблица 10
Показатели динамики верхнего предела государственного
внешнего долга РФ (млрд. долл. США)
Годы
млрд.
долл. США
Изменение по
сравнению с прошлым
годом (цепные)
Изменение по
сравнению с 2005г.
(базисные)
абсол
прирост
темп
прироста,
%
абсол
прирост
темп
прироста,
%
2005
115,0
—
—
—
—
2006
106,9
-8,1
-7,1
-8,1
-7,1
2007
79,2
-27,7
-25,9
-35.8
-31,1
2008
46,7
-62,5
-41,0
-68,3
-59,4
2009
43,3
-3,4
-7,2
-71,7
-62,3
2010
42,8
-0,5
-1,15
-72,2
-62,8
2011
53,0
10,2
23,8
-62,0
-53,9
2012
55,6
2,6
4,9
-59,4
-51,6
2013
65,2
9,6
17,3
-49,8
-43,3
2014
75,6
10,4
15,9
-39,4
-34,2
2015
69,4
-6,2
-8,2
-45,6
-39,6
2016
64,0
-5,4
-7,8
-51
-44,4
2017
55,1
-8,9
-13,9
-59,9
-52,1
Федеральный закон от 14.12.2015 N 359-ФЗ (ред. от 22.11.2016) “О
федеральном бюджете на 2016 год” установил верхний предел
государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2017 года
в размере 55,1 млрд. долл. США (49,7 млрд. евро). Верхний предел
47
государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2018 года
определен в объеме 53,6 млрд. долл. США (48,7 млрд. евро).
На 1 января 2017 года государственный внешний долг составил 51,2
миллиардов долларов США, что не превысило верхний предел
государственного долга 55,1 миллиардов долларов США. Следует отметить,
что за период 2005-2016 гг. внешний долг не превышал верхний предел
государственного долга.
Динамика верхнего предела государственного внешнего долга России по
данным Центрального Банка представлена на рисунке 2.4.
Рисунок 9 Динамика верхнего предела государственного внешнего
долга России в 2005-2018гг., млрд. долл. США
Данные рисунка показывают, что, начиная с 2005 г. идет снижение
верхнего предела государственного внешнего долга за счет его срочного и
досрочного погашения. Так в 2008 году по сравнению с 2007 годом произошло
снижение рассматриваемого показателя на 41%, при сравнении 2010 года с
2005 годом тем снижения составил 62,8%. Можно сделать вывод, что с 2010 г.
(после финансового кризиса) вновь наметилась тенденция его роста. Так в 2011
году по сравнению с 2010 годом верхний предел государственного внешнего
долга РФ увеличился на 23,8%. В целом за анализируемый период 2005-2017 гг.
верхний предел государственного внешнего долга РФ сократился на 52,1%.
115
106,9
79,2
46,7
43,3
42,8
53
55,6
65,2
75,6
69,4
64
55,1
53,6
40
50
60
70
80
90
100
110
120
2005г. 2006г. 2007г. 2008г. 2009г. 2010г. 2011г. 2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2016г. 2017г. 2018г.
48
Тем не менее даже не превышающее предельное значение нарастание
долговой нагрузки при недооценке возможности ее своевременного погашения
может привести к усилению кризисных явлений в экономике страны. В связи с
этим нужно не допускать не только превышение величины предельного объема
государственного внешнего долга РФ, но и принимать во внимание такой
показатель, как соотношение внешнего государственного долга РФ и валового
внутреннего продукта.
Валюты у российских банков и компаний для погашения своих внешних
обязательств может не хватить. Основным источником стали международные
резервы Российской Федерации, которыми управляет Банк России. Долгое
время выдерживалась такая пропорция между внешним долгом и
международными резервами, которая обеспечивала покрытие долгов почти на
100% (таблица 11):
Таблица 11
Соотношение международных резервов и совокупного внешнего
долга РФ за 2005-2016гг., на начало года
Годы
Международные
резервы, млрд
долл.
Совокупный
внешний долг,
млрд долл.
Степень покрытия
внешнего долга
международными
резервами,
%
2005
124,5
213,3
58,6
2006
182,2
257,2
70,8
2007
303,7
313,2
96,9
2008
478,8
464,4
103,1
2009
426,3
479,8
88,8
2010
439,5
466,3
94,23
2011
479,4
488,5
98,1
2012
498,6
538,8
92,5
2013
537,6
636,4
84,5
2014
509,6
728,9
70,0
2015
385,5
599,9
64,3
2016
368,4
519,1
71,0
2017
377,4
513,5
73,5
Источник: рассчитано по данным Центрального банка РФ
На рисунке 10 представлено указанное соотношение международных
резервов и совокупного внешнего долга Российской Федерации.
49
Рисунок 10 Соотношение международных резервов и совокупного
внешнего долга РФ за 2005-2016гг., на начало года, млрд, долл.
США
Но вот уже в конце 2013 года началось снижение степени покрытия
внешнего долга международными резервами. Оно ускорилось и в 2014 году
покрытие составляло лишь 2/3. Данная тенденция была обусловлена, с одной
стороны, разгоравшимися аппетитами Российских банков и компаний к
внешним заимствованиям, а, с другой стороны, начавшимися с марта 2014 года
экономическими западными санкциями, падением цен на нефть и тд.
Таким образом, следует отметить, что совокупный государственный долг
Российской Федерации, исходя из проведенного анализа, имеет тенденцию к
постоянному росту. Поэтому данная проблема требует выработки четкой
политики в области управления внешним долгом России, которая должна быть
ориентирована на достижение максимальной эффективности заимствований и
снижения долговой нагрузки на экономику страны что, в конечном итоге,
должно привести к стабилизации и дальнейшему росту экономического
развития Российской Федерации.
В современном мире, в условиях тесных экономических и политических
связей между странами, их постоянного взаимодействия и взаимовыгодного
сотрудничества трудно представить себе государство, не прибегающее к
внешним источникам финансирования. Определение оптимального размера
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2005г. 2006г. 2007г. 2008г. 2009г. 2010г. 2011г. 2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2016г. 2017г.
Международные резервы, млрд долл. Совокупный внешний долг, млрд долл.
50
внешнего долга Российской Федерации, его рационального использования и
своевременного погашения остается одной из наиболее важных задач для
правительства любой страны. Для Российской Федерации решение проблемы
роста государственного внешнего долга РФ в условиях длительной
макроэкономической нестабильности – это ключ к сбалансированности
федерального бюджета, устойчивости национальной валюты, установлению
благоприятного инвестиционного климата и стабилизации экономики в целом,
а также один из ключевых моментов для обеспечения высоких позиций в
мировой финансовой системе.
Наличие большого и постоянно растущего государственного долга РФ
свидетельствует о негативных тенденциях, таких как: изъятие из экономики
средств на погашение и обслуживание долговых обязательств, которые в свою
очередь могли быть инвестированы в ту или иную отрасль; рост налоговых
отчислений, необходимых для выплаты процентов по долгу, что приводит к
дополнительным препятствиям в деятельности экономических субъектов;
государственный долг может создавать угрозу высоких темпов инфляции, а
также формирует рост «долгового» бремени для будущих поколений; может
стать причиной политического давления и др.
2.2 Анализ основных макроэкономических факторов, определяющих
долговую политику Российской Федерации
В последнее время долговая политика становится все более важным
инструментом регулирования финансовой деятельности государства. Если еще
десять лет назад весь смысл долговой политики заключался в разработке плана
погашения долга бывшего Советского Союза, то в начале десятых годов остро
встала необходимость пересмотра не только нормативно-правового
оформления долговой политики, но и реформирования самой процедуры
проведения и формализации.
51
Таблица 12
Основные макроэкономические показатели
в 2012-2016 гг.
Показатель
2012г.
2013г.
2014г.
2015г.
2016г.
ВВП (млрд. руб.)
5969811
7
6692686
3
7101672
9
779450
72
808043
10
Темпы роста ВВП к
предыдущему году (%)
110,0
104,3
103,5
101,3
100,7
Цена на нефть
(долл.США/барр.)
93,0
97,0
101,0
104,0
50
Курс руб./долл. США
32,20
30,37
32,73
56,26
72,88
Источник: Министерство экономического развития Российской Федерации
В соответствии со сценарными условиями и основными параметрами
прогноза социально-экономического развития Российской Федерации
реализация долговой политики в предстоящий период будет осуществляться в
условиях умеренного ускорения темпов роста российской экономики,
стабильного уровня инфляции, сохранения цен на нефть примерно на уровне
100 долл. США, некоторого ослабления курса рубля.
Неустойчивый характер восстановления мировой экономики, а также
нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран,
прежде всего, государств Европы, создают серьезные риски ухудшения
глобальной экономической конъюнктуры и сохранения напряженности на
мировых финансовых рынках в среднесрочной перспективе.
Макроэкономическая ситуация характеризуется постепенным
ослаблением динамики развития. Обострение геополитической обстановки и
усиление экономических санкций в отношении России в 2014 году привели к
росту неопределенности и резкому ухудшению бизнес-уверенности.
Ограничение доступа российских компаний к международным финансовым
ресурсам и ужесточение денежной политики привели к росту стоимости
заимствования, что в еще большей степени негативно отразилось на
инвестиционном спросе и потребительских настроениях, вызвав усиление
оттока капитала и всплеск инфляции. Падение цен на нефть и обострение
внешнеэкономической ситуации привели к дальнейшему ухудшению условий
для экономического роста.
52
Таким образом, влияние санкций и цен на нефть имеет как
положительный и так и отрицательный эффект для экономики России. Одним
из направлений укрепления позиций России на мировом рынке нефти и
нефтепродуктов можно признать дальнейшее развитие нефтепереработки.
Главным ориентиром может стать КНР – если Россия уступает ОПЕК, особенно
Ближнему Востоку, в поставках в КНР сырой нефти, то наращивая мощности
по переработке легких сортов нефти, можно было бы перенести нагрузку
китайских нефтеперерабатывающих заводов на российские, которые могли бы
быть модернизированы или заново построены, в том числе, при участии
китайских инвесторов Стабилизация цен на нефть произойдет в случае
регулирования странами ОПЕК объемов добычи.
Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета
будут по-прежнему выступать государственные заимствования. Рост инфляции
в России также наблюдается на фоне падающих мировых цен на нефть и
растущего курса доллара. У цен на нефть, как и у курса доллара, переломным
моментом стал период с апреля 2014 года. Наивысшая цена на нефть была в
конце апреля 2014 года, она была около 110 рублей за баррель, наименьшей
точкой стал январь 2016 года, примерно 30 рублей за баррель.
Текущее состояние российской экономики, перспективы развития
экспортных и импортных поставок, уровень инфляции и другие
макроэкономические показатели напрямую зависят от валютного паритета
рубля к мировым валютам.