44
Таблица 5
Показатели рентабельности ЗАО «ПРОММОНТАЖ»
Показатели
нач.
пер.
кон.
пер.
измен. %
Прибыль от реализации продукции
534394
506571
94,8
Себестоимость реализованной продукции
2304676
2506302
108,7
Выручка от реализации продукции
2839070
3012873
106,1
Балансовая прибыль
481727
423089
87,8
Чистая прибыль
239619
229944
95,9
Валюта баланса
3521160
3602305
102,3
в том числе – собственный капитал
3323640
3399235
102,3
– заемный капитал
197520
203070
102,8
Внеоборотные активы
2545398
2545605
100,0
Рентабельность издержек
0,104
0,092
88,2
Рентабельность продаж
0,188
0,168
89,4
Рентабельность фондов
0,094
0,091
96,1
Доходность капитала
0,068
0,064
93,9
Рентабельность собственного капитала
0,145
0,124
85,8
Рентабельность заемного капитала
2,44
2,08
85,4
Итого прибыли
0,084
0,076
90,9
Несмотря на то, что все показатели рентабельности достаточно высоки
(норматив в среднем равен 0,05-0,35), однако динамика всех их имеет
тенденцию к снижению. Причиной этого является опережающие темпы роста
себестоимости продукции по сравнению с темпами роста продаж. Даже тот
факт, что устойчивость предприятия абсолютна, не сможет спасти предприятие,
если данная тенденция сохранится. Нехватка денежной наличности станет еще
более острой, что скажется на общей платежеспособности, так как в этом
случае предприятие будет вынуждено прибегать к менее ликвидным активам.
2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость
45
предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможность наличными
денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния
предприятия, его устойчивости.
Анализ платежеспособности проводится не только руководством
предприятия для оценки и прогнозирования финансовой деятельности и ее
результатов, но и внешними контрагентами: поставщиками, заказчиками,
налоговыми органами, банковскими учреждениями, инвесторами и т. д. Для
того, чтобы осуществлять и поддерживать финансовые и производственные
связи необходимо знать как можно больше о финансовых возможностях
партнера. Особенно, если речь идет о предоставлении кредита или отсрочки
платежа, важно выяснить состояние финансовой деятельности предприятия.
Оценка платежеспособности внешними партнерами и инвесторами
осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов,
которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные
средства. Ликвидность тем выше, чем меньше времени требуется для
инкассации данного актива. Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособностью предприятия показана на рис. 1.
Рисунок 1 - Взаимосвязь между ликвидностью и
платежеспособностью
Платежеспособность предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
Инвестиционная
привлекательность
предприятия
Качество
управления
активами
46
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить
активы на личность и погасить свои платежные обязательства, или точнее – это
степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения
платежных обязательств.
Ликвидность предприятия это более общее понятие, чем ликвидность
баланса, т. к. предполагает так же привлечение заемных средств со стороны,
если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно
высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе
более емко. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то
же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и
перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату,
но иметь неблагоприятные возможности в будущем. Иными словами,
ликвидность – это способ поддержания платежеспособности.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными
обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их
погашения. Группы активов следующие:
А
1
включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения;
А
2
к этой группе относятся быстрореагируемые активы, а именно: готовая
продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются в течение отчетного периода (если такая градация
предприятием проводится, если нет, то в эту группу включаются все дебиторы
предприятия);
А
3
– это медленно реализуемые активы, так как входящие в эту группу
производственные запасы и незавершенное производство, как правило, сначала
требуется превратить в готовую продукцию (т. е. группу А
2
), а затем только в
денежную наличность;
47
А
4
– это труднореализуемые активы, куда входят внеоборотные активы:
основные средства, нематериальные активы и т. д.
Группы пассивов следующие:
П
1
– наиболее срочные обязательства, включающие в себя кредиторскую
задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили (если
такая градация предприятием не проводится, то в эту группу включается только
кредиторская задолженность);
П
2
– среднесрочные обязательства, состоящие из краткосрочных кредитов
банка;
П
3
– долгосрочные кредиты и займы;
П
4
– собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении
предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если
А
1
> П
1
А
2
> П
2
А
3
> П
3
А
4
< П
4
Если не выполняется хотя бы одно неравенство, то требуется провести
дополнительный анализ соответствующих групп активов и пассивов с учетом
факторов, нарушивших ликвидность баланса.
Таблица 6
Группировка активов
Группы
активов
Статьи активов
Начало
периода
Конец
периода
А
1
Денежные средства
10400
10720
Итого группа А
1
10400
10720
А
2
Дебиторская задолженность
390601
448080
Итого группа А
2
390601
448080
А
3
Производственные запасы
574761
597890
Итого группа А
3
574761
597890
А
4
Основные средства
2521765
2433265
Долгосрочные финансовые вложения
23633
112330
Итого группа А
4
2545398
2545605
Всего активов
3521160
3602305
Проведем группировку активов и пассивов на анализируемом
предприятии ЗАО «ПРОММОНТАЖ», использую данные бухгалтерского
баланса (Приложение 1). Группы представлены в таблицах 6, 7 и 8.
48
Таблица 7
Группировка пассивов
Группы
пассивов
Статьи пассивов
Начало
периода
Конец
периода
П
1
Кредиторская задолженность
197520
203070
Итого группа П
1
197520
203070
П
2
Кредиты банков
0
0
Итого группа П
2
0
0
П
3
Долгосрочные кредиты и займы
0
0
Итого группа П
3
0
0
П
4
Уставной капитал
2844000
2844000
Резервный капитал
23633
112330
Фонды
200615
276200
Итого группа П
4
3323640
3399235
Всего пассивов
352160
3602305
Таблица 8
Сопоставление групп активов и пассивов
Группы
активов
Сумма
Знак неравенства
Сумма
Группы
пассивов
нач.пер.
кон.пер
ликв.
нач.пер
кон.пер.
нач.пер.
кон.пер.
А
1
10400
10720
>
<
<
197520
203070
П
1
А
2
390601
448080
>
>
>
0
0
П
2
А
3
574761
597890
>
>
>
0
0
П
3
А
4
2545398
2545605
<
<
<
3323640
3399235
П
4
Баланс анализируемого предприятия неликвидный, т. к. не выполняется
неравенство А
1
> П
1
, т.е. у предприятия отсутствуют необходимые денежные
средства для покрытия наиболее срочных долгов.
Настораживает также тот факт, что предприятие осуществляет всю свою
деятельность за счет собственного капитала. Однако следует учитывать, что
финансирование деятельности только за счет собственных средств не всегда
выгодно для предприятия, особенно в тех случаях, когда производство имеет
отчасти сезонный характер. Тогда накопление оборотного капитала будет
49
неравномерным в течение отчетного периода, что отрицательно скажется на
производственной деятельности. Тем более, что ЗАО «ПРОММОНТАЖ» все
же привлекает заемные средства (наличие кредиторской задолженности).
Однако эти средства в качестве заемных наименее приемлемы и рентабельны,
так как сопряжены с большими штрафами и санкциями и, в случае задержек
выплат, очень сильно подрывают имидж предприятия в глазах внешних
контрагентов.
Для оценки платежеспособности в краткосрочный период
рассчитываются следующие показатели:
– коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия К
тл
;
– коэффициент уточненной ликвидности или промежуточный коэффициент
покрытия К
ул
;
– коэффициент абсолютной ликвидности К
ал
;
– коэффициент общей ликвидности К
ол
.
Расчет данных показателей представлен в табл. 9.
В целом предприятие платежеспособно и ликвидно, о чем
свидетельствует то, что подавляющее большинство (3 из 4) коэффициентов
соответствуют нормативным значениям и имеют тенденцию к дальнейшему
росту.
Таблица 9
Показатели ликвидности
Коэффициент
Формула расчета
норматив
Значение
измен.
%
нач.пер.
кон.пер.
К
тл
21
321
ПП
ААА
1,7 – 2
4,94
5,2
105,3
К
ул
21
21
ПП
АА
0,7 – 1
2,03
2,26
111,3
К
ал
21
1
ПП
А
0,5 – 0,7
0,053
0,053
100,0
К
ол
321
321
3,05,0
3,05,0
ППП
ААА
1
1,91
2,04
106,8
50
Однако коэффициент абсолютной ликвидности выбивается из общей
картины; его низкое значение, намного ниже нормативного, и отсутствие роста
говорит о дефиците денежной массы у данного предприятия. Поэтому следует
провести более тщательный анализ источников притока и оттока денежных
средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности
предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторым.
2.4 Анализ оборачиваемости капитала
Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы
денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество
ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в
процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота:
заготовительную, производственную и сбытовую (рис. 2).
Рисунок 2 - Стадии кругооборота капитала
Деньги
Закупки
Производственные ресурсы
Производство
Готовая продукция
Реализация
Деньги с приращением
51
На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные
фонды, прочие производственные запасы, на второй – часть средств в форме
запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда
работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие
расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей
стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают
денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на
величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее
капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует
продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок
времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению
оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и
может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.
Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект,
выражается в первую очередь в увеличение выпуска продукции без
дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет
ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли,
так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением.
Если производство и реализация продукции являются убыточными, то
ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансового
состояния и «проеданию» капитала. Из сказанного следует, что нужно
стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях
кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в
увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности
капитала достигается рациональным и экономным использованием всех
ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота.
В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей
сумме, то есть с прибылью.
Таким образов, эффективность использования капитала характеризуется
его доходностью, которая более подробно была рассмотрена в данной работы.
52
Для характеристики интенсивности использования капитала и его
составных частей рассчитываются показатели деловой активности,
представленные в табл. 10.
Таблица 10
Показатели деловой активности
Название показателя
Обозначение
Формула
Расчета
Коэффициент общей оборачиваемости капитала
(ресурсоотдача)
К
Р
ВБ
ВР
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств
К
ОА
ОА
ВР
Коэффициент отдачи нематериальных активов
К
НА
НА
ВР
Фондоотдача
ФО
ОФ
ВР
Коэффициент оборачиваемости материальных
средств
К
ЗА
ЗЗ
ВР
Коэффициент оборачиваемости денежных средств
К
Д
ДС
ВР
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах
К
ЗД
ДЗ
ВР
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности
К
ЗК
КЗ
ВР
Срок оборачиваемости материальных средств
С
ЗА
ЗА
К
360
Срок оборачиваемости денежных средств
С
Д
Д
К
360
Срок оборачиваемости средств в расчетах
С
ЗД
ЗД
К
360
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности
С
ЗК
ЗК
К
360
Срок оборачиваемости мобильных средств
С
ОА
ОА
К
360
Коэффициент отдачи собственного капитала
К
СК
СК
ВР
Коэффициент отдачи заемного капитала
К
ЗКЗ
ЗК
ВР
Капиталоемкость
К
е
ЗКЗ
К
1
Период хранения производственных запасов
К
ЗЗ
МЗ
ЗЗ
53
Обозначения в табл. 10:
ВР – выручка от реализации продукции;
ВБ – валюта баланса;
ОА – оборотные активы ( II раздел баланса);
НА – нематериальные активы;
ОФ – основные средства;
ЗЗ – запасы и затратыДС – денежные средства;
ДЗ – дебиторская задолженность;
КЗ – кредиторская задолженность;
СК – капитал и резервы (III раздел баланса);
ЗК – долгосрочные и краткосрочные обязательства (IV и V раздел
баланса);
МЗ – материальные затраты по изготовлению продукции.
На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние
разные внешние и внутренние факторы.
К внешним факторам относятся:
– отраслевая принадлежность предприятия;
– сфера его деятельности;
– масштаб его деятельности;
– влияние инфляционных процессов;
– характер хозяйственных связей с партнерами и др.
К внутренним факторам принадлежат:
– эффективность стратегии управления активами;
– ценовая политика предприятия;
– методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.
Таким образом, показатели, используемые для анализа деловой
активности предприятия условно можно разбить на две группы:
1. Общие показатели оборачиваемости.
2. Показатели управления активами.