55
Оборачиваемость оборотных средств (оборачиваемость активов)
объективно демонстрирует, какое количество раз за анализируемый период
предприятие использовало средний имеющийся остаток оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости активов (Коа) рассчитывается по формуле:
Коа= Выручка / Средний объем оборотных средств за период. (22)
У ООО «ЦентрТТМ» этот показатель увеличился в 2017 году по сравнению с
2016 годом с 2,8 до 2,9, а в 2018 году по сравнению с 2017 годом наблюдалось
увеличение до 3,4. Это связано с двумя факторами: увеличением выручки от
продаж на протяжении всего исследуемого периода, а также ростом средней
стоимости оборотных активов. Стоимость оборотных активов возрастала
медленнее роста выручки, в связи с чем время оборота оборотных активов
снизилось со 130 дней в 2016 году до 107 дней в 2018 году.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)
показывает сколько раз, в среднем, в течение года, дебиторская задолженность
превращалась в денежные средства. Показатель измеряет эффективность
работы с покупателями в части взыскания задолженности за поставленные
товары, а также отражает политику организации в отношении продаж в кредит.
Расчет (формула):
Кодз = Выручка / Средний остаток дебиторской задолженности. (23)
Показатель у ООО «ЦентрТТМ» возрастал на протяжении всего
анализируемого периода на 0,2 в 2017 году и на 2,1 в 2018 году. При этом
время оборота сократилось с 37 дней в 2016 году до 30 дней в 2018 году.
Оборачиваемость дебиторской задолженности (значение в днях)
показывает среднюю продолжительность отсрочки платежа, которую компания
предлагает своим клиентам-покупателям и рассчитывается по формуле:
Время оборота = 365/Кодз. (24)
Чем значение оборачиваемости дебиторской задолженности будет меньше, тем
эффективнее работает капитал компании, поскольку быстрее высвобождаются
средства для новых вложений. Если для оборота используются заемные
средства, то уменьшение срока использования этих средств делает их дешевле.
56
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Коз)
показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов.
Рассчитывается по формуле:
Коз = Выручка / Средняя величина кредиторской задолженности. (25)
Данный показатель у ООО «ЦентрТТМ» снизился в 2017 году с 15,8 до 12,2 и в
2018 году до 11,8. Время оборота кредиторской задолженности в 2016 году
составляло 23 дня, в 2017 и 2018 году – 30 дней.
Под оборачиваемостью запасов понимают количество оборотов, которое
делают запасы (материалы, товары, готовая продукция) в анализируемом
периоде. Коэффициент оборачиваемости запасов (Коз) рассчитывается так:
Коз = Выручка / Среднегодовая стоимость запасов. (26)
У ООО «ЦентрТТМ» Также наблюдался рост средней стоимости запасов. В
связи с данными изменениями и динамикой выручки коэффициент
оборачиваемости запасов возрос в 2017 году на 0,5 пункта и составил 10,6
оборотов и в 2018 году возрос до уровня 13,3. Снижение времени оборота
запасов наблюдалось и в 2017 году с 36,1 дней до 34,4 дней, и в 2018 году до
27,4 дней.
2.3 Оценка кризисного состояния предприятия
и вероятности банкротства
Для любого предприятия важно оценивать не только свою текущую
платежеспособность и финансовую устойчивость, но и прогнозировать возможное
банкротство. Для диагностики вероятности банкротства используется несколько
методов, основанных на применении: а) анализа обширной системы критериев
и признаков; б) ограниченного круга показателей; в) интегральных показателей.
В целях определения возможности наступления банкротства ООО
«ЦентрТТМ» рассчитаем абсолютные показатели финансовой устойчивости
предприятия в изучаемом периоде (таблица 12).
57
Таблица 12
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО
«ЦентрТТМ» в 2016-2018 годах
Показатель
Значение показателя
Абсолютные
изменения
2016г.
2017г.
2018г.
2017г.
к
2016г.
2018г.
к
2017г.
Собственный капитал - СК
150810
165250
187991
14440
22741
Внеоборотные активы - ВА
188930
230714
299831
41784
69117
Наличие собственных оборотных
средств, СОС
-38120
-65464
-111840
-27344
-46376
Общая величина основных
источников (оборотные активы),
тыс. руб.
282281
304769
334278
22488
29509
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных оборотных средств
для формирования запасов и
затрат, ∆СОС
-178320
-204027
-274373
-25707
-70346
Излишек (+) или недостаток (-)
общей величины основных
источников средств для
формирования запасов и затрат,
∆ОИЗ
35694
30189
-29532
-5505
-59721
Коэффициент автономии
0,32
0,31
0,30
-0,01
-0,01
Коэффициент финансовой
зависимости
0,68
0,69
0,70
0,01
0,01
Коэффициент финансового риска
2,12
2,24
2,37
0,12
0,13
Коэффициент маневренности
-0,25
-0,40
-0,59
-0,15
-0,19
Тип финансового состояния
кризис
ное
кризис
ное
кризисн
ое
-
-
Анализ данных таблицы показал, что в анализируемом периоде
финансовое состояние предприятия можно охарактеризовано как кризисное,
что обусловлено дефицитом собственных и долгосрочных источников
финансирования оборотных активов. Активное использование краткосрочных
займов усугубило ситуацию и по критерию обеспеченности как собственными,
так и долгосрочными источниками финансирования оборотных средств ООО
«ЦентрТТМ».
Возможность сохранения устойчивого финансового состояния
предприятия в перспективе, во многом зависит от перспектив роста
финансовых результатов его деятельности, в связи с чем, необходимо оценить
58
динамику изменений чистой прибыли, нераспределенной прибыли и
собственного капитала предприятия (таблица 13).
Таблица 13
Динамика изменений чистой прибыли, нераспределенной прибыли
и собственного капитала ООО «ЦентрТТМ» в 2016-2018 годах
Показатель
Значения показателя
Абсолютное
отклонение
Относительное
отклонение
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2017к
2016 г.
2018 к
2017 г.
2017 к
2016
2018
к 2017
Чистая прибыль
(убыток)
отчетного
периода
10236
14297
17858
4061
3561
39,7
24,9
Нераспределенн
ая прибыль
(непокрытый
убыток)
22660
35931
52357
13271
16426
58,6
45,7
Собственный
капитал
150810
165250
187991
14440
22741
9,6
13,8
На протяжении всего анализируемого периода был положительный
финансовый результат, что расширяет потенциальные возможности
самофинансирования бизнеса. Нераспределенная прибыль увеличивалась с
каждым годом, вследствие чего собственные средства ООО «ЦентрТТМ»
возрастали, что не может не расцениваться как положительный сигнал.
Для прогнозирования возможного банкротства, используют различные
экспресс-модели расчетов. Для проведения экспресс-оценки возможной
несостоятельности ООО «ЦентрТТМ» рассчитаем рейтинговое число по
модели Сайфуллина-Кадыкова (таблица 14).
Рейтинговое число R должно быть больше единицы, следовательно,
требуемое условие не выполняется на протяжении всего анализируемого
периода, другими словами, в соответствии с моделью Сайфуллина-Кадыкова,
финансовое состояние ООО «ЦентрТТМ» оценивается как финансово
неустойчивое. Основным фактором, заложенным при расчете модели, является
показатель собственных оборотных средств, который имеет отрицательные
значения, что и привело к негативному прогнозу для ООО «ЦентрТТМ».
59
Таблица 14
Динамика рейтингового числа прогнозирования банкротства R,
рассчитанного по модели Сайфуллина-Кадыкова ООО «ЦентрТТМ»
в 2016-2018 годах
Код
показа-
теля
Порядок расчета
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
К1
Собственные оборотные
средства / Оборотные
активы (коэффициент
обеспеченности
собственными средствами)
-0,14
-0,21
-0,33
-0,7
-0,12
К2
Оборотные активы
/Краткосрочные
обязательства
(коэффициент текущей
ликвидности)
0,88
0,82
0,75
-0,06
-0,07
К3
Среднегодовая выручка /
Среднегодовые активы
(коэффициент
оборачиваемости активов)
2,8
2,9
3,4
0,1
0,5
К4
Прибыль валовая /
Выручка
(рентабельность продаж)
0,07
0,07
0,08
0
0,01
К5
Чистая прибыль /
Собственный капитал
(рентабельность
собственного капитала)
0,067
0,087
0,095
0,02
0,01
Итоговое
R
R=2*К1+0,1*К2+0,08*К3
+0,45*К4+К5
0,13
0,01
-0,18
-0,12
-0,19
Сравнение фактического значения R с
нормативным
R<1
R<1
R<1
-
-
Финансовое состояние
неустой-
чивое
неустой-
чивое
неустой-
чивое
-
-
Возможность банкротства
высокая
высокая
высокая
-
-
Проведем расчет возможности наступления банкротства ООО
«ЦентрТТМ» по другой отечественной модели – авторы Беликов А.И. и
Давыдова Г.В. (таблица 15).
Критичным для сравнения в модели Беликова-Давыдовой является число
0,42, таким образом, наблюдается отрицательная динамика комплексного
показателя Z (сокращение в 2017 году на 0,31 пункта, а в 2018 году на 0,43
пункт), прогноз развития для предприятия отрицательный, вероятность
наступления банкротства крайне высокая.
60
Таблица 15
Изменение значений модели Беликова-Давыдовой при
прогнозировании банкротства ООО «ЦентрТТМ» в 2016-2018 годах
Код
показателя
Порядок расчета
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклоне
ние
2017 к
2016
Отклоне
ние
2017 к
2018
К1
Оборотный капитал
(СОС) / Актив
баланса
-0,08
-0,12
-0,18
-0,04
-0,06
К2
Чистая прибыль /
Собственный
капитал
(рентабельность
собственного
капитала)
0,067
0,087
0,095
0,02
0,01
К3
Выручка/Актив
баланса
2,49
2,76
3,15
0,27
0,39
К4
Чистая прибыль/
Себестоимость
продаж
0,01
0,01
0,01
0
0
Итоговое
значение Z
Z=8,38*К1+1*К2+
+0,054*К3+0,63*К4
-0,47
-0,78
-1,21
-0,31
-0,43
Сравнение фактического значения
Z с нормативным
Z<0,42
Z<0,42
Z<0,42
-
-
Возможность банкротства
высокая
высокая
высокая
-
-
Рассчитаем возможность наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ» по
другой экспресс-модели. Для этих целей возьмем модель зарубежного ученого
Таффлера (таблица 16).
Таблица 16
Изменение показателя Z-счета, рассчитанного по модели Таффлера
для ООО «ЦентрТТМ» в 2016-2018 годах
Код
показателя
Порядок расчета
показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Отклоне-
ния
2017 к
2016
Отклоне-
ния
2018 к
2017
К1
Валовая прибыль /
Краткосрочные
обязательства
0,26
0,32
0,37
0,06
0,05
К2
Оборотные активы/
(Краткосрочные
+Долгосрочные)
0,88
0,82
0,75
-0,06
-0,07
К3
Краткосрочные
обязательства /
Актив
1,14
1,21
1,33
0,7
0,12
К4
Выручка / Актив
4,15
4,84
5,98
0,69
1,14
Итоговое
значение Z
Z=0,53*К1+0,13*К2
+0,18*К3+0,16*К4
1,12
1,27
1,49
0,15
0,22
Сравнение фактического значения
Z с нормативным
Z>0,3
Z>0,3
Z>0,3
-
-
61
Возможность банкротства
низкая
низкая
низкая
-
-
Рассмотрим полученные значения модели для ООО «ЦентрТТМ» в
динамике трех лет. Критичным для модели Таффлера является число 0,3, если
фактические значения Z превышают его, то вероятность банкротства низкая.
Для ООО «ЦентрТТМ» в изучаемом периоде прогноз ситуации положителен.
Продолжим оценку возможности наступления банкротства для ООО
«ЦентрТТМ» с помощью еще одной зарубежной модели Лиса (таблица 17).
Таблица 17
Изменение значений показателей модели Лиса для диагностики
наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ» в 2016 – 2018 годах
Код
показа-
теля
Порядок расчета
показателя
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклоне
ние
2017 к
2016
Отклоне
ние
2018 к
2017
К1
Оборотный капитал/
Актив
-0,08
-0,12
-0,18
-0,04
-0,06
К2
Прибыль от
реализации
[убыток] /Актив
0,05
0,08
0,10
0,03
0,02
К3
Нераспределенная
прибыль / Актив
0,05
0,07
0,08
0,02
0,1
К4
Собственный
капитал /
Заемный капитал
0,47
0,45
0,42
-0,02
-0,03
Итоговое
значение
Z
Z=0,063*К1+0,092*
К2+0,057*К3+0,001
*К4
0,01
0,01
0,01
0
0
Сравнение фактического
значения Z с нормативным
Z<0,037
Z<0,037
Z<0,037
-
-
Возможность банкротства
высокая
высокая
высокая
-
-
Критичным для сравнения является число 0,037, таким образом в
анализируемом периоде вероятность наступления банкротства ООО
«ЦентрТТМ» крайне велика. Следовательно, модель Лиса дает отрицательный
прогноз развития ООО «ЦентрТТМ», вероятность банкротства высокая.
Оценим вероятность наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ» при
помощи модели Альтмана (таблица 18).
Критичным в модели Альтмана является показатель 2,9. В 2016 году ООО
«ЦентрТТМ» значение данного критерия было незначительно ниже
62
нормативного уровня, в связи с чем вероятность банкротства была
неопределенной. В 2017 и 2018 годах значение данного показателя больше
нормативного, следовательно, по модели Альтмана вероятность наступления
банкротства ООО «ЦентрТТМ» расценивается как низкая.
Сведем в единую таблицу результаты проведенных расчетов
возможности наступления банкротства для ООО «ЦентрТТМ» (таблица 19),
сделаем комплексные выводы.
Таблица 18
Изменение значений показателей модели Альтмана для
диагностики наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ»
в 2016 – 2018 годах
Код
показа
теля
Порядок расчета
показателя
2016г.
2017г.
2018г.
Откл.
2017 к
2016
Откл.
2018 к
2017
К1
Оборотный капитал/
Актив
-0,08
-0,12
-0,18
-0,04
-0,06
К2
Нераспределенная
прибыль / Актив
0,05
0,07
0,08
0,02
0,01
К3
Прибыль до
налогообложения / Актив
0,04
0,05
0,05
0,01
0
К4
Собственный капитал /
Заемный капитал
0,47
0,45
0,42
-0,02
-0,03
К5
Объем продаж (выручка)/
Актив
2,49
2,76
3,15
0,27
0,39
Итогово
е
значен
ие Z
Z=0,717*К1+0,847*К2+
+3,107*К3+0,42*К4+0,9
95*К5
2,76
3,05
3,41
0,29
0,36
Сравнение фактического значения
Z с нормативным
Z< 2,9
Z>2,9
Z>2,9
-
-
Возможность банкротства
50%
низкая
низкая
-
-
Анализ расчетов по моделям экспресс–диагностики банкротства,
проведенный на основе отечественных моделей, показал, что ООО
«ЦентрТТМ» на ближайшую перспективу может быть оценено как
неустойчивое предприятие с высокой вероятностью наступления банкротства.
Экспресс–диагностика на основе зарубежных моделей дала разные результаты.
По модели Лиса вероятность банкротства ООО «ЦентрТТМ» крайне высока, по
модели Таффлера и Альтмана – низкая.
63
Таблица 19
Обобщение результатов экспресс-диагностики возможности
наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ» в 2016-2018 годах
Показатели
2016г.
2017г.
2018г.
Оценка
вероятности
банкротства
Отечественные модели
Модель Давыдовой-Беликова
-0,47
-0,78
-1,21
высокая
Модель Сайфуллина Р.С. и
Кадыкова Г.Г.
0,13
0,01
-0,18
высокая
Зарубежные модели
Модель Таффлера
1,12
1,27
1,49
низкая
Модель Лиса
0,001
0,001
0,01
высокая
Модель Альтмана
2,76
3,05
3,41
низкая
Отметим, что основным фактором, обеспечивающим такой вывод о
низкой вероятности наступления банкротства ООО «ЦентрТТМ», явился
положительный тренд выручки предприятия. Также, важным моментом
формирования положительного прогноза для ООО «ЦентрТТМ», явилось
наличие положительного конечного результата, т.е. получение прибыли на
протяжении всего анализируемого периода.
Однако такие модели, как модель Сайфуллина-Кадыкова, Давыдовой –
Беликова и Лиса использует в своих расчетах такой важный для российской
экономики показатель, как СОС – собственные оборотные средства. Его
значения для ООО «ЦентрТТМ» на протяжении исследуемых трех лет
отрицательны, т.е. предприятие зависимо от внешнего финансирования своей
деятельности, другими словами его финансовая устойчивость невысокая.
Следовательно, если сравнивать результаты анализа финансового состояния с
выводами экспресс–диагностики, то можно сделать вывод о том, что
64
результаты отечественных моделей ближе к реальности, чем зарубежные
модели.
Выводы по второй главе.
Проведенный анализ показал, что существует необходимость разработки
системы управленческих воздействий на финансово-хозяйственную
деятельность ООО «ЦентрТТМ», способных обеспечить более высокий
уровень антикризисного управления при неблагоприятных изменениях
внешней среды. Обобщая вышеизложенное можно сказать, что финансовый
менеджмент ООО «ЦентрТТМ» обеспечивает эффективное функционирование
предприятия в рамках реализуемых проектов, однако преимущественно носит
характер ситуационно-реактивных действий, а не является слаженным и
отточенным, подчиненным οпределеннοй стратегии дοлгοсрοчнοгο ведения
бизнеса.