22
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ОАО «НАДЕЖДА»
2.1. Организационная характеристика ОАО «Надежда»
Предприятие ОАО «Надежда» является коммерческой организацией и
ведет свою деятельность в сфере сельского хозяйства.
Организационно-производственная структура ОАО «Надежда» относится
к цеховому (отраслевому) типу (рис. 2.1).
Рисунок 2.1. Организационно - производственная структура
ОАО «Надежда»
Предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим
ему имуществом.
Цели и предмет деятельности предприятия - удовлетворение
общественных потребностей в результатах его деятельности и получения
прибыли.
Предприятие осуществляет производство, хранение, переработку и
реализацию сельскохозяйственной продукции; выполнение строительных
работ; материально-техническое снабжение, ремонт и транспортное
обслуживание.
29
Предприятие возглавляет Руководитель, избираемый на общем собрании
акционеров.
29
Устав ОАО «Надежда»»
ОАО «Надежда»
Обслуживающие
подразделения:
цех механизации
нефтебаза
Экономическая
служба
бухгалтерия
Цех
животноводства
производственные
бригады
Цех
растениеводства
производственные
бригады
23
Рисунок 2.2. Структура управления ОАО «Надежда»
В ОАО «Надежда» сложилась линейно-функциональная структура
управления (рис. 2.2).
2.2. Финансовый анализ деятельности ОАО «Надежда»
Финансовый анализ предполагает исследование и оценку деятельности
предприятия для определения и предложения выработки выгодных ответов на
внешние вызовы с целью перспективного развития.
30
Исследование экономического потенциала ОАО «Надежда» (табл. 2.1,
рис. 2.3) позволяет сформировать следующее видение за исследуемый период:
в валюте баланса произошло существенное увеличение экономических
ресурсов в стоимостном выражении при сохранении трудового потенциала;
несмотря на существенное снижение выручки, чистая прибыль также
несколько возросла за счет внереализационных операций;
30
Савицкая Г. В. Анализ хoзяйственнoй деятельнoсти предприятия: учебник/Г.В. Савицкая. – Минск: OOO
«Нoвoе знание», 2011. – 688 с.
Руководитель ОАО «Надежда»
Главный
зоотехник
Главный
агроном
Главный
бухгалтер
Главный
инженер
Бригадиры
животновод-
ческих
бригад
Бухгалтер
расчетного
отдела
Бригадиры
тракторно-
полевод-
ческих
бригад
Механик
24
Таблица 2.1
Финансовое положение ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
Уставный капитал, тыс. руб.
71052
71 052
71 052
-
в процентах к валюте баланса
57,3
54,64
51,30
2
Собственный капитал, тыс. руб.
115 209
102 719
110 316
368
в процентах к валюте баланса,
%
82,64
79,00
79,66
3
Стоимость чистых активов, тыс.
руб.
115 209
102 808
110 316
4893
отношение стоимости чистых
активов к уставному капиталу
1,09
1,45
1,55
0,46
Долгосрочные обязательства,
тыс. руб.
753
-
10 517
9764
в процентах к валюте баланса,
%
5,81
-
7,59
1,78
Краткосрочные кредиты и
займы, тыс. руб.
30627
27310
17659
-12968
в процентах к валюте баланса,
%
1,73
0,25
1,82
0,09
Кредиторская задолженность,
тыс. руб.
27810
26 390
12 958
-14842
в процентах к валюте баланса,
%
12,77
20,76
10,93
-2
Собственные оборотные
средства, тыс. руб.
42 351
42 617
39 503
2848
Нетто-монетарная позиция, тыс.
руб.
(4 049)
(3 650)
678
-
возросла остаточная стоимость основных производственных фондов за
счет ввода новых, что отразилось на возрастании показателей их годности, и,
соответственно, однако, произошло некоторое уменьшении удельного веса
активов производственного назначения и активов используемых в основной
производственной деятельности предприятия.
ОАО «Надежда» является средним региональным аграрным
предприятием.
Финансовое положение предприятия определяется целым комплексом
взаимодополняющих друг друга показателей и формирует объективное
представление о функциональной стабильности.
25
Рисунок 2.3. Финансовое положение ОАО «Надежда»
В табл. 2.2 сформирована картина, отражающая финансовое положение
ОАО «Надежда» предприятия в 2017-2018 гг.
Таблица 2.2
Эффективность деятельности ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютно
е
отклонени
е
Рентабельность собственного
капитала, %
15,44
6,75
7,08
-8,36
Рентабельность активов, %
17,26
7,75
7,96
-9,3
Коэффициент оборачиваемости
активов, раз в год
1,45
1,53
1,07
-0,38
Окупаемость собственного капитала,
лет
17,14
14,81
14,13
-3
Производительность труда, тыс.
руб./чел.
1545
1 607
1 192
-353
Как можно наблюдать, что уставный капитал предприятия сохранен на
прежнем уровне, собственный капитал и стоимость чистых активов возросли на
368 тыс. руб. Последнее свидетельствует о стабилизации финансового
состояния, что подтверждается сокращением размеров долгосрочных и
-50000
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
Уставный капитал, тыс. руб.
Собственный капитал, тыс.
руб.
Стоимость чистых активов,
тыс. руб.
Долгосрочные обязательства,
тыс. руб.
Краткосрочные кредиты и
займы, тыс. руб.
Кредиторская задолженность,
тыс. руб.
Собственные оборотные
средства, тыс. руб.
Нетто
-монетарная позиция,
тыс. руб.
26
краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности. Рост
собственных средств предприятия усиливает нетто-монетарную позицию ОАО
«Надежда», что является его безусловным преимуществом, поскольку
свидетельствует о том, что предприятие в состоянии расплатиться по своим
обязательствам с кредиторами в установленные сроки.
Предварительный вывод гласит, что ОАО «Надежда» имеет достаточно
устойчивое финансовое положение, однако, далее необходимо оценить
эффективность его деятельности.
Рисунок 2.4. Эффективность деятельности ОАО «Надежда»
Несмотря на оптимизацию нетто-монетарной позиции ОАО «Надежда»,
предприятие несколько теряет в эффективности финансовой деятельности, что
подтверждается более, чем существенным сокращением значений
рентабельности собственного капитала, рентабельности активов и окупаемости
собственного капитала. На данное состояние значительно повлиял рост
внереализационных расходов.
Таблица 2.3
Ключевые абсолютные показатели деятельности
ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Вывод
(абсолютное
отклонение)
Валюта баланса, тыс. руб.
127386
130 029
138 492
-11106
Выручка, тыс. руб.
121 280
199 228
147 759
-26479
Чистая прибыль, тыс. руб.
9 260
6 934
7 805
-1455
15,44
17,26
1,45
17,14
6,75
7,75
1,53
14,81
7,08
7,96
1,07
14,13
Рентабельность собственного
капитала, %
Рентабельность активов, %
Коэффициент оборачиваемости
активов, раз в год
Окупаемость собственного капитала,
лет
27
Рисунок 2.5. Ключевые абсолютные показатели деятельности
ОАО «Надежда»
Ключевые абсолютные показатели (табл. 2.3, рис 2.5) подтверждают
возможные опасения: сокращение валюты баланса и чистой прибыли, несмотря
на рост выручки в 2018 году могут существенно пошатнуть финансовую
стабильность ОАО «Надежда».
Таблица 2.4
Рыночная деятельность ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017
гг.
2018 г.
Темп прироста выручки, %
х
1,6
1,07
Рентабельность продаж (маржа), %
(28,73)
6,30
5,83
Доля прибыли от продаж в прибыли до
налогообложения, %
(76,25)
179,58
50,72
Чистая кредитная позиция (дебиторская
задолженность - кредиторская задолженность),
тыс. руб.
(16 246)
(5 861)
(4 757)
Рыночная деятельность предприятия отражает его активность на
рыночном сегменте, соответствующем его специализации.
31
Этот вывод
подтверждается приростом выручки на весь исследуемый период, а также
ростом доли прибыли от продаж в прибыли до налогообложения.
31
Анализ финансовой отчетности / под ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой. М.: Вузовский учебник, 2008.
452 с.
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
Чистая прибыль, тыс.
руб.
Выручка, тыс. руб.
Валюта баланса, тыс.
руб.
28
Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется активностью
освоения денежных средств в производственном и прочих процессах.
Таблица 2.5
Инвестиционная деятельность ОАО «Надежда»
Показатель
2016г.
2017
г.
2018
г.
Отношение внеоборотных активов к оборотным
активам, %
246,5
85,9
104,63
Темп прироста внеоборотных активов, %
х
18,34
17,82
Коэффициент ввода основных средств
х
13,45
16,47
Коэффициент годности основных средств, %
90,6
53,7
55,69
Стоимость внеоборотных активов предприятия, представленная
основными производственными фондами значительно выше стоимости
оборотных активов, что предопределено спецификой производственной
деятельности ОАО «Надежда». За указанный период наблюдается прирост
стоимости внеоборотных активов, это связано с возможностями обновления за
счет прироста чистой прибыли.
Таблица 2.6
Операционная деятельность ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абс. откл.
Коэффициент оборачиваемости
активов
0,15
1,53
1,07
0,08
Рентабельность чистых активов, %
8,85
7,75
7,96
-0,89
Отдача от внеоборотных активов
2,21
3,31
2,09
0,03
Длительность производственного
цикла, дни
199
85
128
-71
Длительность финансового цикла,
дни
121
74
110
11
Производительность труда, тыс. руб./
чел.
1545
1 607
1 192
-353
Средняя годовая заработная плата,
тыс. руб./ чел.
29,29
34,15
39,09
9,8
Уровень операционного рычага
-0,95
-0,93
-0,29
-0,66
Операционная деятельность ОАО «Надежда» характеризуется как
позитивными, так и негативными тенденциями. К первым можно отнести:
незначительный рост эффективности использования внеоборотных активов,
среднегодовой заработной платы, снижение длительности производственного
цикла. Негативный оттенок динамике операционной деятельности придают
29
увеличение коэффициента оборачиваемости активов, длительности
финансового цикла, сокращение уровня операционного рычага.
Таблица 2.7
Финансовая деятельность ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абс. откл.
Коэффициент автономии
0,797
0,790
0,797
-
Уровень финансового рычага (по
фактическим ставкам)
1,206
1,151
1,258
0,052
Коэффициент автономии за исследуемый период практически не
меняется, это говорит о стабильной финансовой самостоятельности
предприятия, что подтверждается усилением его нетто-монетарной позиции.
32
По фактическим показателям возрастает несколько значение финансового
рычага и совокупности с предыдущим показателем это дает основание говорить
об умеренно эффективной финансовой деятельности по предприятию в целом.
33
Таблица 2.8
Комплексная оценка деятельности организации
34
Показатель
2016г.
2017 г.
2018 г.
Средневзвешенная рыночная стоимость капитала,
%
15,54
16,93
17,86
Рентабельность инвестированного капитала, %
8,85
7,75
7,96
Темп прироста инвестированного капитала, %
х
23,45
19,72
Соотношение PEG: капитализация/ прибыль/ темп
прироста прибыли
х
1,18
1,13
Вывод об успешности организации (создание
стоимости)
Предприятие не создает
стоимость
Однако, комплексная оценка на основании сокращения темпа прироста
инвестированного капитала и PEG свидетельствует о том, что предприятие за
анализируемый период не создает стоимость.
Чтобы разобраться в финансовых нюансах, важно более подробно
проанализировать отчет о прибыли и убытках организации.
32
Раева И.В. Сфера и проблемы применения интегральных методов оценки финансовой устойчивости в рамках
проведения финансового анализа при оценке бизнеса// Управление корпоративными финансами. 2010. № 1. С.
14-25.
33
Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Л.Е.
Басовский Е.Н., Басовская М.: ИНФРА-М, 2012. 366 c.
30
На основании данных табл. 2.9, можно сказать, что несмотря на
опережающий рост выручки по сравнению с ростом затрат, прибыль
предприятия от продаж сократилась на 3951 тыс. руб.
Таблица 2.9
Вертикальный и горизонтальный анализ агрегированного
отчета о прибылях и убытках ОАО «Надежда»
35
Показатель
2017 г.
2018 г.
Изменение за год
Доля
факторов в
изменении
чистой
прибыли, %
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
в тыс. руб.
темп
прироста,
%
в
структуре,
%
Выручка
199 228
100,0
14775
9
100,0
(51469
)
(25,8
)
-
(516)
Расходы по
обычным
видам
деятельности
(186670
)
(93,7
)
(13915
2)
(94,2)
47518
(25,5
)
(0,5
)
476
Прибыль от
продаж
12 558
6,30
8 607
5,83
(3951)
(31,5
)
(0,5
)
(40)
Прочий
результат
(19
551)
(9,8)
(25575
)
(17,3)
(6024)
30,8
(7,5
)
(60)
Прибыль до
налогообло-
жения
(6 993)
(3,5)
(16968
)
(11,5)
(9975)
142,6
(8,0
)
(100)
Чистая
прибыль
(6 993)
(3,5)
(16968
)
(11,5)
(9975)
142,6
(8,0
)
(100)
Нераспределен
-ная прибыль
-
-
(208)
(0,1)
(208)
-
(0,1
)
-
Затраты на
собственный
капитал (по
рыночной
ставке)
(6 993)
(3,5)
(17176
)
(11,6)
(10183
)
145,6
(8,1
)
-
Экономическая
прибыль
(25
680)
(12,9
)
(23
166)
(15,7)
2 513
(9,8)
(2,8
)
-
Однако, за счет внереализационных операций и их позитивном балансе
произошел рост экономической прибыли на 2513 тыс. руб., то есть чистой
прибыли, которая осталась в распоряжении ОАО «Надежда» после вычета всех
затрат, включая альтернативные издержки распределения капитала владельца.
35
По материалам бухгалтерской отчетности ОАО «Надежда»
31
Все же отметим, что прибыль от продаж сформировала чистую прибыль
лишь на 40%, а 60% чистой прибыли было сформировано имен за прочего
результата. И это важный момент, который, с одной стороны указывает на то,
что финансовая деятельность предприятия сыграла большую роль в
достижении конченого результата, нежели производственная.
Таблица 2.10
Анализ показателей рентабельности ОАО «Надежда»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Валовая маржа, %
6,85
6,30
6,34
Рентабельность продаж, %
7,02
6,30
5,83
Чистая маржа, %
6,85
3,48
5,28
Рентабельность основной деятельности, %
8,05
6,73
6,22
Рентабельность активов (брутто),%
8,12
6,14
7,09
Рентабельность внеоборотных активов, %
-21,12
- 9,89
- 21,11
Рентабельность оборотных активов, %
19,04
17,96
12,72
Рентабельность собственного капитала, %
9,12
6,75
7,08
Рентабельность инвестированного капитала,
%
8,98
7,75
7,96
Однозначной тенденцией этой области анализа денежных потоков
является снижение показателей всех видов рентабельности, что обусловлено
снижением прибыли от продаж и ростом чистой прибыли (табл. 2.10, рис. 2.6).
Рисунок 2.6. Динамика показателей рентабельности
ОАО «Надежда»
-60 -40 -20 0 20 40 60
Валовая маржа, %
Рентабельность продаж, %
Чистая маржа, %
Рентабельность основной деятельности, %
Рентабельность активов (брутто),%
Рентабельность внеоборотных активов, %
Рентабельность оборотных активов, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность инвестированного капитала, %