42
Продолжение табл. 2.20
1
2
3
Вывод
Нормальных источников
финансирования
недостаточно
Общая степень платежеспособности
16,56
8,93
Вывод
Привлечение заемного
капитала нежелательно
Коэффициент покрытия процентов операционной
прибылью
5,86
2,90
Вывод
Привлечение заемного
капитала возможно
Коэффициент покрытия процентов и основной суммы
долга операционной прибылью
0,69
0,04
Вывод
Привлечение заемного
капитала нежелательно
Величина собственного капитала, тыс. руб.
102719
110 316
Величина долгосрочных обязательств, тыс. руб.
-
10 517
Прирост долгосрочных обязательств, тыс. руб.
-
10 517
Величина краткосрочных кредитов и займов, тыс. руб.
320
2 527
Прирост краткосрочных кредитов и займов, тыс. руб.
-
2 207
На основании проведенных расчетов, расчетов дифференциала
финансового рычага и целевой структуры финансирования видно, что
финансовое состояние предприятия свидетельствует о нежелательном
привлечении заемного капитала. Вместе с тем рост обеспеченности
предприятия нормальными источниками финансирования не исключает
привлечение краткосрочного заемного капитала. В целом, важно поддержать
позитивные тенденции и усилить не только финансовые, но и
производственные возможности ОАО «Надежда», что предполагает
необходимость оптимизации финансово-хозяйственной деятельности, на
основе прогнозирования финансово-инвестиционных возможностей
предприятия и выбора наиболее оптимальных стратегий кредитования.
43
ГЛАВА 3. ПУТИ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «НАДЕЖДА»
3.1. Прогнозирование результатов финансово-хозяйственной
деятельности ОАО «Надежда»
Стратегической целью деятельности коммерческой организации является
повышение стоимости бизнеса. Стоимость бизнеса оценивается, в том числе, на
основе фактических и прогнозных денежных потоков. В связи с этим ключевое
значение в деятельности компании приобретает правильная организация ее
денежного оборота. Ответственным за организацию денежного оборота
является подразделение финансовой службы.
Во-первых, правильная организация денежного оборота предполагает
соблюдение законодательных норм и правил, например, касающихся процессов
наличных и безналичных расчетов.
Во-вторых, правильная организация денежного оборота подразумевает
привлечение финансовых ресурсов из подходящего источника в необходимый
момент времени для покрытия потребности в денежных средствах. Роль
финансовых служб в этом процессе предполагает анализ потенциальных путей
привлечения финансирования, переговоры с владельцами капитала,
оформление необходимых документов, выполнение требований регулирующих
органов финансового рынка, своевременное исполнение обязательств перед
инвесторами и кредиторами.
В-третьих, организация денежного оборота включает задачу
рационального использования остатка денежных средств компании. В связи с
этим задачами являются моделирование оптимального остатка денежных
средств (например, на основе моделей Баумоля или Миллера-Орра), выбор
инструментов инвестирования временно свободных денежных средств,
ликвидация дефицита денег и кассовых разрывов.
В-четвертых, организация денежного оборота включает процессы
планирования, прогнозирования, контроля, представления отчетности о
движении денежных средств компании. Финансовая служба участвует в этих
44
процессах путем составления бюджета движения денежных средств,
моделирования прогнозных сценариев денежных потоков, формирования
платежного календаря, контроля целевого использования средств, соблюдения
финансовой дисциплины и своевременности расчетов, составления отчетов о
фактическом движении денежных средств за определенный период.
Таким образом, рассмотренные механизмы позволят управляющей
компании рационально использовать денежные средства, поддерживать
необходимый уровень ликвидности, соблюдать законодательные нормы в
области денежного оборота, а также получить необходимые финансовые
ресурсы для развития бизнеса в долгосрочной перспективе.
Оптимизация системы организации финансирования деятельности
предприятия предполагает прогнозирование финансово-хозяйственной
деятельности ОАО «Надежда», которое осуществляется на основе отчета о
прибылях и убытках.
48
Важность этого этапа определяется тем, что благодаря
прогнозированию на основе эксптраполяционного подхода формируется
вариантность финансового положения предприятия в среднесрочный период.
Это позволяет задуматься над рисками и возможностями в обозримом периоде.
Как было указано в главе 1, «важно обратить внимание на экономическую
безопасность. Для того чтобы не столкнуться с данными проблемами на
предприятии необходимо создать службу экономической безопасности, в
обязанности которой непосредственно и будет входить мониторинг
наступления возможных рисков и угроз, а также разработка рекомендаций по
снижению степени их влияния».
49
Предполагаем, что прогнозирование
финансового состояния предприятия должно стать неотъемлемой частью
организации финансирования.
48
Конг В.Ч. Порядок проведения диагностики финансовой устойчивости коммерческой организации// Аллея
науки. 2017. Т. 3. № 10. С. 178-185.
49
Назаренко А.Е. Экспресс-анализ финансового состояния и диагностика вероятности банкротства предприятия
на примере АО «Первая грузовая компания»// Science Time. 2017. № 4 (28). С. 603-611.
45
В основу разработки прогнозных показателей финансово-хозяйственной
деятельности для ОАО «Надежда» был положен метод простого динамического
анализа.
Базой для разработки метода пропорциональных зависимостей
показателей послужили две основные характеристики любой экономической
системы - инерционность и взаимосвязь.
Инерционность состоит в том, что в компании, стабильно работающей, с
устоявшимися технологическими процессами и коммерческими связями, не
может быть резких, непредвиденных "всплесков" в отношении ключевых
количественных характеристик. Так, если доля себестоимости продукции в
выручке составила в отчетном периоде примерно 70%, как правило, нет
основания полагать, что в следующем периоде значение этого показателя
значительно изменится.
Вторая характеристика - взаимосвязь. Важной особенностью стабильно
работающей коммерческой организации как единого целого является
согласованное взаимодействие ее отдельных элементов, поддающихся как
количественному измерению, так и как качественному. Это означает, что
большинство показателей, даже не взаимосвязаны между собой
формализованными алгоритмами, тем не менее, изменяются в динамике
согласованно.
В таблице 3.1 отражены показатели финансово-хозяйственной
деятельности, динамика которых способна дать ценную информацию для
выработки обоснованных стратегических решений по оптимизации финансово-
хозяйственной деятельности предприятия. Итак, мы наблюдаем прирост
выручки от производственно-хозяйственной деятельности ОАО «Надежда».
Также прирастают и расходы от производственной деятельности предприятия.
При этом очевидно, что темп прироста выручки к концу прогнозируемого
периода выше по сравнению с темпом прироста расходов по основной
деятельности. И этот позитивный момент отражается на приросте прибыли от
продаж.
46
Таблица3.1
Прогнозный отчет о прибылях и убытках
Показатель
2018 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Выручка
147 759
200 361
258 065
292 388
Расходы по обычным видам
деятельности, в том числе по
элементам:
(154 026)
(195 608)
(235 473)
(254 902)
Материальные затраты
(80 738)
(98 533)
(114 219)
(116 469)
Затраты на оплату труда
(48 472)
(65 728)
(84 658)
(95 917)
Отчисления на социальные
нужды
(15 989)
(21 681)
(27 925)
(31 639)
Амортизация
(6 893)
(7 306)
(5 935)
(8 086)
Прочие затраты
(1 934)
(2 360)
(2 736)
(2 790)
Прибыль от продаж
8607
4 753
22 593
37 486
Проценты к уплате
(2 016)
(652)
(1 637)
(5 304)
Прочий результат (не вкл.
проценты к уплате)
(23 559)
(24 000)
(24 000)
(24 000)
Чистая операционная прибыль
(29 826)
(15 397)
(1 126)
10 789
Прибыль до налогообложения
7805
(19 899)
(3 045)
8 182
Текущий налог на прибыль и
отложенные налоги
-
3 980
609
(1 636)
Чистая прибыль
7 805
(15 919)
(2 436)
6 546
Нераспределенная прибыль
7 597
(15 123)
(2 314)
6 218
Дивиденды
208
(796)
(122)
327
Между тем растут оттоки по финансовой деятельности предприятия, что
негативно влияет на формирование чистой операционной прибыли ОАО
«Надежда» в дальнейшем.
Таблица 3.2
Прогнозный балансовый отчет на конец периода
Показатель
2018 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
1
2
3
4
5
Актив
Внеоборотные активы
70 813
47 976
83 816
99 858
Запасы
51 619
76 995
109 086
185 739
НДС по приобретенным ценностям
-
-
-
-
Дебиторская задолженность и прочие
оборотные активы
8 201
10 009
11 602
7 080
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
7 859
11 430
15 856
25 332
Итог баланса
138 492
146 409
220 360
318 010
Пассив
Собственный инвестированный капитал
72 502
72 502
72 502
72 502
47
Продолжение табл. 3.2
1
2
3
4
5
Собственный накопленный капитал
37 814
22 691
20 377
26 595
Долгосрочные обязательства
10 517
15 491
69 691
117 841
Краткосрочные кредиты и займы
2 527
17 259
36 383
79 243
Кредиторская задолженность
15 132
18 467
21 407
21 829
Итог баланса
138 492
146 409
220 360
318 010
Прогнозный баланс содержит информацию о будущем состоянии
предприятия на конец прогнозируемого периода и показывает следующую
информацию для ОАО «Надежда».
Таблица3.3
Обоснование потребности в инвестициях
Показатель
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прогнозируемый темп
прироста выручки, %
20,00
15,00
3,00
Целевой уровень износа
0,35
0,35
0,35
Индекс цен (соотношение
рыночной и балансовой
стоимости основных средств)
1,50
1,50
1,50
Суммарная потребность в
инвестициях, тыс. руб.
44 834
41 775
24 129
Суммарная потребность в
инвестициях с учетом
заданного коэффициента
износа, тыс. руб.
(15 532)
41 775
24 129
Внеоборотные активы предприятия будут возрастать, и прирост составит
141%, то есть, очевидно, что для ОАО «Надежда» должен быть взят курс на
обновление основных фондов, суммарная потребность в инвестициях за 3
прогнозируемых года должна составить 50372 тыс. руб. (табл.3.3) при заданном
уровне износа 35%;
запасы предприятия возрастут более, чем в 3 раза, что непременно
потребует оптимизации структуры оборотных активов;
дебиторская задолженность и прочие активы сократится;
собственный инвестированный капитал останется неизменным, если
предприятие не предпримет какой-либо инвестиционной проект;
48
долгосрочные обязательства прирастут более, чем в 10 раз;
кредиторская задолженность увеличится более, чем на 40%.
Прогнозный отчет о движении денежных средств: составляется по
данным прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках. Прямой
метод прогнозирования отчета о движении денежных средств - это метод
составления отчета о движении денежных средств путем идентификации всех
операций, затрагивающих счета денежных средств.
50
Таблица 3.3
Прогнозный отчет о движении денежных средств (прямой метод)
Показатель
2018 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Текущая деятельность
Поступления (текущая
деятельность)
-
234 619
302 924
349 539
Платежи (текущая деятельность)
141 039
245 080
298 529
378 601
поставщикам материальных
ресурсов
75 607
138 309
163 930
213 665
персоналу
43 391
57 183
73 652
83 448
бюджет и внебюджет
-
46 946
56 202
72 565
прочие (в отчетном году здесь
сальдо от прочей деятельности)
20 025
2 785
3 228
3 292
Выплата дивидендов, процентов
2 016
(144)
1 516
5 631
Чистые денежные средства по
прочей деятельности
-
(24 000)
(24 000)
(24 000)
Чистые денежные средства по
текущей деятельности
(141 039)
(34 461)
(19 605)
(53 061)
Инвестиционная деятельность
Поступления
325
-
-
-
Платежи
14 697
(18 327)
49 294
28 472
Чистые денежные средства по
инвестиционной деятельности
(14 372)
18 327
(49 294)
(28 472)
Финансовая деятельность
Прирост долгосрочных обязательств
10 517
17 662
70 246
86 477
Прирост краткосрочных кредитов и
займов
2 207
2 044
3 079
4 533
Чистые денежные средства по
финансовой деятельности
-
19 705
73 325
91 010
Чистые денежные средства
(155 411)
3 571
4 425
9 476
Денежный поток нарастающим
итогом на конец года
7 859
11 430
15 856
25 332
50
Абалакина Т.В. Концептуальные основы диагностики финансового состояния компании// Вопросы
региональной экономики. 2017. Т. 28. № 3. С. 75-82.
49
Прямой метод прогнозирования отчета о движении денежных средств
основан на исчислении положительного денежного потока (притока),
складывающегося из выручки от реализации продукции, работ и услуг, авансов
полученных и др., и отрицательного денежного потока (оттока), связанного с
оплатой счетов поставщиков, возвратом полученных краткосрочных ссуд и
займов и др., при этом исходным элементом является выручка.
51
Согласно приведенному прогнозу (табл. 3.3):
поступления от текущей деятельности увеличатся более, чем на 40%;
платежи по текущей деятельности возрастут в 2,7 раза при чем по
большей части за счет оплаты труда персоналу, платежей в бюджет и
внебюджетные фонды и прочие (в отчетном году здесь сальдо от прочей
деятельности), и в этом есть опасность, потому что положительные
финансовые результаты в 2018 году были сформированы за счет основной
производственной деятельности только на 40%;
динамика чистых денежных средств позволяет говорить об оттоке в
сумме 53 061 тыс. руб.;
прирост долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов
возрастает, в том числе за счет необходимости покрытия инвестиционных
расходов;
динамика чистых денежных средств позитивна, то есть сохраняется
доминанта вклада финансовой деятельности в окончательный финансовый
результат.
Косвенный метод прогнозирования отчета о движении денежных
средств - это метод составления отчета о движении денежных средств путем
51
Метлинова А.Д., Абрамова С.Ю. Бухгалтерская отчетность и развитие методического обеспечения анализа и
оценки финансового состояния коммерческих организаций/ Предпринимательство в региональной экономике:
состояние и перспективы материалы международной научно-практической конференции. ФГБОУ ВО
«Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича
Столетовых». 2017. С. 125-133.
50
корректировки прибыли па результаты операций, влиявших на величину
прибыли, но не затрагивавших счетов денежных средств.
52
Прогнозный отчет о движении денежных средств на основании
косвенного метода дает более оптимистичную картину в отношении прироста
прибыли ОАО «Надежда».
Таблица 3.4
Прогнозный отчет о движении денежных средств
(косвенный метод)
Показатель
2018 г.
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прибыль
7 805
(15 919)
(2 436)
6 546
Амортизация
6 893
7 306
5 935
8 086
Притоки (+) и оттоки (-):
Внеоборотные активы
(17
604)
15 532
(41
775)
(24 129)
Запасы и НДС
(5 032)
(25 376)
(32
091)
(76 653)
Дебиторская задолженность и прочие
оборотные активы
12 078
(1 808)
(1 593)
4 522
Собственный инвестированный капитал
(264)
-
-
-
Собственный накопленный капитал
(выплата дивидендов)
56
796
122
(327)
Долгосрочные обязательства
10 517
4 974
54 200
48 151
Краткосрочные кредиты и займы
2 207
14 732
19 125
42 860
Кредиторская задолженность и прочие
(11
858)
3 335
2 940
422
Денежный поток за период
4 798
3 571
4 425
9 476
Денежный поток нарастающим итогом на
конец года
7 859
11 430
15 856
25 332
Также данный прогноз указывает на отток внеоборотных активов,
дебиторской задолженности, собственного накопленного капитала,
собственного инвестированного капитала, запасам, кредиторской
задолженности. Приток отмечается по амортизации, краткосрочным займам и
кредитам – 3990 тыс. руб.
По инвестиционной деятельности можно отметить спад - сокращение
денежных средств в размере 24129 тыс. руб. И аналогичная тенденция сальдо
денежных средств по текущей деятельности (табл. 3.5) отражает негативную
52
Герасимова Е.Б. Анализ платежеспособности компании-дебитора как фактора финансовой устойчивости
торговой организации// Учет. Анализ. Аудит. 2017. № 2. С. 34-41.
51
динамику, увеличиваясь к 3 году прогнозируемого периода до минус 57405 тыс.
руб.
Таблица 3.5
Сальдо денежных средств по видам деятельности
Показатель
2018 год
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Текущая деятельность
9 942
(31 666)
(27 124)
(57 405)
Инвестиционная деятельность, тыс.
руб.
(17 604)
15 532
(41 775)
(24 129)
Финансовая деятельность, тыс. руб.
12 724
19 705
73 325
91 010
Вместе с тем позитивный тренд характерен для финансовой деятельности
предприятия, объемы которой по прогнозу увеличатся на 91010 тыс. руб.
Прогнозный комплекс аналитических показателей (ключевых
индикаторов) деятельности ОАО «Надежда» отражен в прил.1.
3.2. Меры по оптимизации финансирования ОАО «Надежда»
В этой главе подтверждается мнение, что для производственного
предприятия существует самый большой риск - поломки основного
оборудования, из-за наступления которого не только компания может понести
финансовые потери, о размере которых даже и говорить не приходится, также,
если предприятие является социально значимым, могут пострадать
непосредственные потребители данного сырья.
53
Соответственно необходима
выработка финансовых стратегий, соответствующих прогнозируемому
положению предприятия. Выработка стратегий организации финансирования
должна стать вторым значимым элементом в общей системе организации
финансирования деятельности предприятия.
Большинство современных российских предприятий, с позиций
воспроизводственного подхода, имеют положение, в котором реальная
инвестиционная деятельность практически невозможна. Замена
производственных мощностей осуществляется не из-за морального
53
Терехова Ю.С. Диагностика и прогнозирование финансового состояния в системе управления
инфокоммуникационной компанией/ Стратегическое управление организациями в изменяющемся
мире сборник научных трудов Всероссийской научно-практической конференции с международным участием.
Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого. Кафедра «Стратегический менеджмент».
Ответственный за выпуск: А.Н. Бурмистров. 2016. С. 140-145.