32
31.12.2018 гг.) увеличился на 0,02 и составил 0,04. Такое значение показателя
дает основание предполагать, что обязательства предприятия не могут быть по-
крыты его собственными источниками. Рост показателя свидетельствует о незна-
чительном увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погаше-
ния организацией своих обязательств. Оценка значения коэффициента концен-
трации заемного капитала подтверждает этот вывод.
Таблица 2
Показатели, характеризующие структуру капитала ООО «Арди»
Наименование
показателя
Формула
расчета
2016
2017 2018
Изменения
Нормально
е значение
2017
к
2016
2018
к
2017
Коэффициент авто-
номии (финансовой
независимости)
СК/ВБ 0,02 0,05 0,04 0,03 -0,01 >0,5
Коэффициент кон-
центрации заем-
ного капитала
ЗК/ВБ 0,98 0,95 0,98 -0,03 0,03 <0,5
Коэффициент фи-
нансового левери-
джа
ЗК/СК 40,05 18,89 24,91 -21,16
6,02 0,43-1
Коэффициент фи-
нансирования
СК/ЗК
0,02 0,05 0,04 0,03 -0,01 >1
Коэффициент соот-
ношения мобиль-
ных и иммобильных
средств
ОА/ВА 69,03 76,47 46,5 7,44 -29,97
X
Коэффициент
устойчивого фи-
нансирования
(СК +ДО)ВБ
0,06 0,07 0,06 0,01 -0,01 >0,75
Коэффициент об-
щей оборачиваемо-
сти капитала, обо-
роты
(Д1)
Выручка/
ВБ
1,09 1,39 2,06 0,3 0,67
Продолжитель-
ность оборота ка-
питала, дни
360
Д1
330 259 175 -71 -84
Коэффициент от-
дачи собственного
капитала, обороты
(ДЗ)
Выручка/СК
30,98 35,84 44,79 4,86 8,95
По состоянию на 31.12.2016 г. ООО «Арди» на один рубль вложенных в
33
активы собственных средств привлекало 40,05 рубля заемных средств. За весь
анализируемый период уровень данного показателя снизился на 15,14 рубля, что
свидетельствует об уменьшении зависимости организации от привлеченного ка-
питала. Как на начало, так и на конец анализируемого периода уровень коэффи-
циента капитализации ниже соотношения стоимости мобильных средств к стои-
мости иммобилизованных, что говорит о достаточности мобильных средств для
исполнения своих обязательств.
Отношение суммарной стоимости собственных и долгосрочных заемных
источников финансирования к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных
активов за весь анализируемый период остается неизменным и не соответствует
нормальному значению данного показателя.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает эффектив-
ность использования имущества организации, отражает скорость оборота всего
капитала. Как видно из таблицы 2, за анализируемый период произошло нараще-
ние коэффициента общей оборачиваемости капитала, что является положитель-
ным фактом. За 2017 г. произошло увеличение данного коэффициента на 0,3
пункта, а в 2018 г. - на 0,67 пункта. Ускорение общей оборачиваемости капитала
произошло за счет ускорения оборачиваемости мобильных средств. При этом
продолжительность нахождения капитала в активах предприятия снизилась в це-
лом на 155 дней, что является положительной тенденцией.
Коэффициент отдачи собственного капитала показывает активность ис-
пользования денежных средств организации. По данным таблицы 2 за анализи-
руемый период произошло увеличение коэффициента отдачи собственно капи-
тала. По состоянию на 31.12.2018 г. на каждый рубль инвестированных собствен-
ных средств приходится 44,79 рубля выручки от продаж.
В таблице 3 представлены показатели, характеризующие долю задолжен-
ности в источниках средств предприятия.
34
Таблица 3
Показатели, характеризующие долю задолженности в источниках
средств ООО «Арди»
Наименование
показателя
Формула
расчета
2016 2017 2018
Изменения
2017
к
2016
2018
к
2017
Коэффициент долгосроч-
ного привлечения заем-
ных средств
ДО/
(ДО+СК)
0,6 0,27 0,39 -0,33 0,12
Коэффициент краткосроч-
ной задолженности
КО/(КО+ДО) 0,96 0,98 0,97 0,02 -0,01
Коэффициент кредитор-
ской задолженности
КЗ/(КО+ДО) 0,81 0,85 0,93 0,04 0,08
Оценка значений коэффициентов, характеризующих долю долгосрочной
и краткосрочной задолженности в источниках финансирования предприятия,
позволила сделать следующие выводы:
- доля долгосрочных заемных средств, участвующих в формировании ка-
питальных вложений за весь анализируемый период (31.12.2016-31.12.2018 гг.)
сократилась на 0,21 пункта и составила 39 процента. Данный факт свидетель-
ствует о снижении зависимости организации от привлеченного капитала;
- доля краткосрочных обязательств ООО «Арди» в общей сумме внешних
обязательств по состоянию на 31.12.2018 г. снизилась на 0,01 пункта в сравнении
с аналогичным периодом 2017 г., и возросла на 0,01 пункта по сравнению с ана-
логичным периодом 2016 г.;
- уровень кредиторской задолженности за весь анализируемый период
увеличился на 0,12 пункта и составил 93% всех внешних обязательств;
- положение организации на рынке не является достаточно стабильным.
Третьим этапом в анализе источников финансирования предприниматель-
ской деятельности выступает анализ финансовой устойчивости предприятия.
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость, является
его платежеспособность, то есть возможность предприятия своевременно пога-
шать обязательства. Анализ платежеспособности производится при помощи фи-
35
нансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность баланса. Данный ана-
лиз необходим не только для самой организации, но и для внешних пользовате-
лей информации: поставщикам сырья наиболее интересен коэффициент абсо-
лютной ликвидности; банку, предоставляющему кредит организации - коэффи-
циент быстрой ликвидности; покупателям и держателям акций - коэффициент
текущей ликвидности. Поэтому с позиции поиска и подбора источников финан-
сирования анализ платежеспособности имеет существенное значение.
Исходные данные для анализа платежеспособности ООО «Арди» пред-
ставлены в таблице 4.
Таблица 4
Исходные данные для оценки платежеспособности ООО «Арди»
Наименование показателя
Источник
информации
2016 2017 2018
Изменения
2017 к
2016
2017 к
2018
Денежные средства и крат-
косрочные финансовые
вложения
Ф1
стр. 1240+1250
94 57 74 -37 17
Денежные средства, крат-
косрочные финансовые
вложения и
краткосрочная
дебиторская задолжен-
ность, прочие оборотные
активы
Ф1
стр. 240+1250+
+1260+КДЗ
205 321 497 116 176
Общая величина оборотных
активов
Ф1 стр. 1200
2347 2906 1674 559 -1232
Общая величина активов
Ф1 стр. 1600
2381 2944 1710 563 -1234
Краткосрочные обязатель-
ства
Ф1
стр. 1500 -
1530-
1602 2740 2237 1138 -503
Общая величина обяза-
тельств
Ф1 стр.
1400+1500- -
1530-1540
2323 2796 1644 473 -1152
Методика расчета и результаты оценки платежеспособности ООО «Арди»
приведены в таблице 5.
Данные таблицы 5 показывают, что за весь анализируемый период значе-
ния всех коэффициентов ликвидности ниже значений, оптимальных для произ-
водственной деятельности.
36
Таблица 5
Оценка текущей платежеспособности ООО «Арди»
Наименование по-
казателя
Формула
расчета
2016
2017
2018
Изменения
Опти-
мальное
значе-
ние
2017
к
2016
2018
к
2017
Коэффициент абсо-
лютной ликвидно-
сти
(ДС +
КФВ)/КО
0,04
0,02
0,05
-0,02
0,03
0,20-
0,25
Коэффициент быст-
рой ликвидности
(ДС + КФЗ
+КДЗ)/КО
0,08
0,11
0,3
0,03
0,19
0,7-1,0
Коэффициент теку-
щей ликвидности
ОА/КО
1,05
1,06
1,05
0,01
-0,01
>2
Коэффициент обес-
печенности соб-
ственными оборот-
ными средствами
(СК-
ВА)/ОА
0,05
0,06
0,04
0,01
-0,02
>0,1
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кратко-
срочной задолженности предприятия сможет погасить в ближайшее время за
счет денежных средств. В период с 2016 по 2017 гг. произошло снижение коэф-
фициента абсолютной ликвидности, что является негативным фактом, однако в
2018 г. наблюдается рост коэффициента на 0,03 пункта, следовательно, увеличи-
вается гарантия погашения краткосрочных долгов в ближайшее время.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосроч-
ных обязательств может быть погашена за счет средств на счетах организации, в
краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по счетам. По состоянию
на 31.12.2018 г. уровень коэффициента быстрой ликвидности не является доста-
точным, однако, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года произо-
шел значительный рост показателя - на 0,19 пункта. Рост коэффициентов лик-
видности явился следствием увеличения оборотных активов и сокращением
краткосрочных обязательств.
Степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы, показы-
вает коэффициент текущей ликвидности. За весь анализируемый период значе-
ние коэффициента текущей ликвидности считается недостаточным по сравне-
нию с оптимальным значением и является относительно стабильным. Следует
обратить внимание на негативное изменение за 2018 г. - коэффициент текущей
37
ликвидности снизился на 0,01 и вернулся к значению данного показателя в 2016
году.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ха-
рактеризует наличие собственных оборотных средств организации, необходи-
мых для ее финансовой устойчивости. Значение данного показателя на конец
анализируемого периода составляет 0,04, что меньше уровня данного показателя
по сравнению с прошлым годом на 0,02 пункта и на 0,01 пункта по сравнению с
аналогичным периодом 2016 года. По результатам расчетов данного показателя
можно сделать вывод, что оборотные средства организации формируются в ос-
новном за счет краткосрочных кредитов и займов.
Показатели быстрой и абсолютной ликвидности призваны сигнализиро-
вать о риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном периоде. Наличие
достаточного остатка денежных средств - необходимое условие для нормального
ведения текущих расчетов с поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюд-
жетом. Возможны следующие пути повышения показателей быстрой и абсолют-
ной ликвидности:
- снизить размер краткосрочной кредиторской задолженности (в частно-
сти, за счет привлечения долгосрочных заимствований);
- снизить долю менее ликвидных активов, переведя их в более ликвидные.
Например, уменьшить период отсрочки платежей для покупателей (повысить
оборачиваемость дебиторской задолженности), реализовать излишние запасы
или постепенно сократить их уровень, избавиться от неиспользуемых основных
средств.
Финансовая устойчивость предприятия выступает индикатором эффектив-
ного использования источников финансирования для обеспечения бесперебой-
ного процесса производства и реализации продукции. Абсолютными показате-
лями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (таблица 6).
38
Таблица 6
Оценка абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО
«Арди»
Наименование показателя
Формула 2016 2017 2018
Изменения
2017 к
2016
2018 к
2017
Источники формирования
собственных оборотных
средств
Ф1 стр. 1300 58 148 66 90 -82
Внеоборотные активы
Ф1 стр. 1100
34
38
36
4
-2
Ф1 стр. 1300- 1100
24 110 30 86 -80
Долгосрочные пассивы
Ф1 стр. 1400
86
56
42
-30
-14
Ф1 стр. 1300- -
1100+1400
ПО 166 72 56 -94
Краткосрочные заемные
средства
Ф1 стр.1510 351 369 78 18 -291
Ф1 стр. 1300-
1100+1400+1510
461 535 150 74 -385
Общая величина запасов
Ф1
стр. 1210+1220
2129 2510 1134 381 -1376
Излишек (+), недостаток
(
-) собственных оборот-
ных средств
СОС - Запасы -2105 -2400 -1104
-295 1296
Излишек (+), недостаток
(
-) собственных и долго-
срочных заемных
источ-
ников формирования за-
КФ - Запасы -2019 -2344 -1062
-325 1282
Излишек (+), недостаток
(
-) общей величины ос-
новных источников фор-
мирования запасов и за-
ВИ - Запасы -1668 -1975 -984 -307 991
Поскольку на последний день анализируемого периода (31.12.2018 г.)
наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем
трем вариантам, финансовое положение ООО «Арди» по данному признаку
можно охарактеризовать как неудовлетворительное. Следует обратить внима-
ние, что несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость все три
показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за
анализируемый период улучшили свои значения. Такое финансовое состояние
определяется наличием нарушений финансовой дисциплины и перебоями в по-
ступлении денежных средств.
На рисунке 8 представлены изменения наличия собственных оборотных
средств ООО «Арди».
39
Рисунок 8. Динамика наличия собственных оборотных средств
ООО «Арди»
Четвертым этапом анализа источников финансирования предприниматель-
ской деятельности выступает оценка результатов деятельности организации. Од-
ним из показателей, на основе которого дается обобщающая оценка финансового
состояния является прибыль, так как с одной стороны, это источник финансиро-
вания деятельности предприятия, а с другой стороны - источник доходов. Общий
анализ финансовых результатов представлен в приложении 2.
За весь анализируемый период наблюдается положительная динамика до-
ходов организации. С 31.12.2016 г. доходы ООО «Арди» выросли на 1734 тыс.
руб., темп роста составил 156,70%. Темп роста расходов за период 31.12.2016-
31.12.2018 гг. составил 134,17%, что на 22,53% меньше темпа доходов. На
31.12.2018 г. уровень доходов приходящихся на 1 рубль расходов организации
составил 1,22 руб., что на 0,09 руб. больше, чем в аналогичном периоде прошлого
года.
В период с 31.12.2016 по 31.12.2018 гг. наблюдается увеличение валовой
прибыли на 466 тыс. руб. Увеличение прибыли продиктовано изменением вы-
ручки от продаж на 157,01%. В отчетном периоде предприятием была получена
прибыль от продаж в сумме 708 тыс. руб. Увеличение уровня прибыли от продаж
произошло за счет сокращения суммы коммерческих и управленческих расхо-
дов.
110
34
24
166
38
110
72
36
30
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
Собственные оборотные средства
Внеоборотные активы
Собственные и долгосрочные заемные
источники формирования запасов и
затрат
2018 г.
2017 г.
2016 г.
40
В таблице 7 представлена динамика структуры прибыли до налогообложе-
ния. Наибольшие изменения наблюдаются по статьям прибыль от продаж, при-
быль до налогообложения и чистая прибыль.
Таблица 7
Динамика структуры прибыли до налогообложения ООО «Арди»
Наименование
показателя
2016 2017 2018
Изменения
2017 к
2016
2018 к
2017
тыс.
руб.
%к
итогу
тыс.
руб.
%к
итогу
тыс.
руб.
%к
итогу
тыс.
руб.
тыс.
руб.
Прибыль (убыток)
от продаж
70 -333,33
423 115,57 708 107,11 353 285
Сальдо прочих до-
ходов и расходов
91 -433,33
57 15,57 47 7,11 -34 -10
Прибыль (убыток)
до налогообложения
-21 100,00 366 100,00 661 100,00 387 295
Налоги из прибыли
0
Т
88
31,65
132
19,97
88
44
Чистая прибыль
(убыток) отчетного
периода
-21 100,00 278 75,96 529 80,03 299 251
В отчетном периоде на формирования чистого результата финансово-хо-
зяйственной деятельности ООО «Арди» оказали влияние следующие факторы:
рост прибыли до налогообложения на 80,60% (что составляет 295 тыс. руб.) по
отношению к аналогичному периоду прошлого года и на 682 тыс. руб. по отно-
шению к аналогичному периоду 2016 года; повышение суммы уплачиваемых
налогов (на 44 тыс. руб. по отношению к аналогичному периоду прошлого года).
Рисунок 9. Динамика показателей прибыли ООО «Арди»
-21
-21
70
314
278
366
423
482
529
661
708
780
-100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900
Чистая прибыль (убыток) отчетного
периода
Прибыль (убыток) до налогообложения
Прибыль от продажи
Валовая прибыль
2018 г.
2017 г.
2016 г.
41
На рисунке 9 представлена динамика показателей прибыли за весь анали-
зируемый период.
Структура источников финансирования и ее изменения оказывают суще-
ственное влияние на рентабельность собственного капитала. При расчете всех
показателей рентабельности важно применять единый подход - осуществлять
расчет на основании средних значений за период анализа. Это обеспечит сопо-
ставимость результатов расчета. Результаты и формулы расчета показателей рен-
табельности представлены в таблице 8.
Таблица 8
Анализ рентабельности ООО «Арди»
Наименование
показателя
Формула 2016 2017 2018
Изменения
2017 к
2016
2018 к
2017
1
2
3
4
5
6
7
Рентабельность
продаж (ROS)
(Прибыль от продаж
*100%)/Выручка
2,29 11,46 14,77 9,17 3,31
Общая рента-
бельность про-
даж
(Прибыль до нало-
гооб.* 100%)/ Вы-
ручка
-0,69 9,91 13,79 10,6 3,88
Рентабельность
собственного ка-
питала (ROE)
(ЧП*100%)/СК -21,32
269,9 494,39 291,22 224,49
Экономическая
(Прибыль до
налогооб.* 100%)/ВБ
-0,75 13,75 28,41 14,5 14.66
рентабельность
Фондорентабель-
(Прибыль от продаж*
100%)/ОС
129,63
1364,52
2832 1234,89
1467,48
ность
Рентабельность
прямых затрат
(Приб. до налогооб.*
100%)/Себестоимость
-0,77 И,4 16,48 12,17 5,08
Рентабельность
перманентного
капитала
(Приб. до налогооб.*
100%)/СК+ДО
-20,69
515,49 1348,98
536,18 833,49
Рентабельность
затрат по при-
были до налого-
обложения
(Приб. до налогооб.
*
100%)/ Затраты на
сбыт продукции
-0,7 11,96 16,19 12,66 4,23
Рентабельность
затрат по чистой
прибыли
(ЧП*100%)/
Затраты на сбыт про-
дукции
-0,7 8,5 12,95 9,2 4,45
Рентабельность
основной
дея-
тельности
(Прибыль от продаж*
100%)/ Затраты на
сбыт продукции
2,35 12,94 17,34 10,59 4,4
Рентабельность
активов (ROA)
(ЧП*100%)/
Активы
-0,75 10,44 22,73 11,19 12,29