22
источником информации для пользователей финансовой отчетности,
поскольку она помогает им оценивать потребности компании в денежных
средствах и способность создавать денежные средства и эквиваленты
денежных средств.
Таким образом, отчет о движении денежных средств на сегодняшний
день является неотъемлемой частью бухгалтерской отчетности, так как в нем
представлена информация о поступлении и выбытии денежных средств
организации.
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает
финансовое равновесие предприятия в процессе его развития и повышает
степень финансовой и производственной гибкости. Темпы этого развития,
финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются
тем, насколько различные виды потоков денежных средств
синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень
такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации
целей развития предприятия.
Денежные потоки организации классифицируются в зависимости от
характера операций, с которыми они связаны, а также от того, каким образом
информация о них используется для принятия решений пользователями
бухгалтерской отчетности организации.
Для сбалансированного движения денежных средств организация
должна прогнозировать приток и отток денежных средств в организации.
Чтобы спланировать приход и расход денежных средств, современные
организации используют платежный календарь, в котором указывают даты
поступления денежных средств, и цели на которые данные денежные
средства будут расходоваться. Данный подход позволяет сбалансировать
поступление и расход денежных средств, установить приоритетность
производимых платежей и всегда оставаться организации на
платежеспособном уровне.
23
Так же сбалансировать денежный поток современные организации с
помощью своевременного мониторинга и управления запасами, т.к. именно
грамотное планирование запасов приводит к экономии денежных средств.
Недостаточное количество запасов на складах приводит к остановке
функционирования предприятия, а избыток приводит к оттоку денежных
средств. Для оптимального управления запасами необходимо: оценить
общую потребность в материалах на планируемый период; периодически
уточнять оптимальную партию заказа и момент заказа сырья; периодически
уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению;
регулярно контролировать условия хранения запасов; иметь хорошую
систему учета.
Для оптимизации денежного потока связанного с обеспечением роста
его инвестиционной активности в организации можно предложить
следующие методы управления инвестиционной деятельности:
- увеличение объема воспроизводства внеоборотных активов,
произведение их реконструкции и модернизации;
- продажа старых внеоборотных активов, с целью покупки новых;
- приобретение акций у других организации.
Приведенные выше мероприятия вполне могут повысить уровень
финансово-экономического потенциала организации, улучшить поток
денежных средств.
Итак, от правильности распределения денежных потоков, зависит
способность организации осуществлять необходимые платежи, платить по
своим долгам или наращивать собственный капитал путем вложения
свободных денежных средств в инвестиции.
1.3 Оценка эффективности организации финансового контроля и
регулирования денежных потоков
Успешное развитие субъектов предпринимательства во многом
определяется достаточностью у них денежных потоков, мощностью
24
денежных потоков, рациональностью их формирования. Успешность
решения данной задачи финансового менеджмента находится в прямой
зависимости от полноты аналитической информации, раскрывающей
ретроспективные и предполагаемые тенденции состояния денежных потоков,
что в свою очередь, предопределено состоянием методического обеспечения
их анализа. В этой связи, целью данной публикации ее автор ставит
формирование сравнительной характеристики существующих в современной
специальной литературе методик анализа денежных потоков коммерческой
организации.
Применение понятий «чистый денежный поток» и «чистые денежные
потоки» в качестве синонимов не вполне корректно, величина чистого
денежного потока всегда будет отличаться от величины чистых денежных
потоков на сумму остатка по конкретному виду деятельности компании
(операционному, инвестиционному, финансовому).
Поэтому важно при проведении анализа выделить возможные
направления исследования денежных потоков:
1. Анализ и управление денежными потоками;
2. Планирование и прогнозирование денежных потоков.
Выделим направление анализа, проводимого в отношении денежных
потоков (таблица 3), и приведем их характеристику.
Таблица 3
Направления анализа денежных в и денежных потоков
Денежные средства
Денежные потоки
Направления анализа
Направления анализа
1. Объем, состав и структура денежных
средств
1. Анализ равномерности притока и оттока
денежных потоков
2. Анализ ликвидности
2. Синхронность формирования денежных
потоков
3. Выявление меры скошенности
распределения денежных средств
Задача анализа денежных потоков состоит в исследовании параметров,
25
характеризующих источник поступления и направление их расходования,
объем, состав и структуру потоков [1, с.30].
Получив информацию о реальном движении денежных потоков,
проанализировав все направления поступления и выбытия денежных
потоков, оценив синхронность поступления и платежей, далее для более
объективной оценки денежных потоков может быть проведен анализ
сезонности лизинговых услуг, что позволит выявить возможные проблемы в
оплате дебиторской задолженности.
Первая методика оценки денежных потоков - это прямой метод.
Данный метод ориентирован на изучение состава и структуры формирования
денежных притоков и платежей в разрезе текущей (операционной),
финансовой и инвестиционной деятельности предприятия, что имеет свое
практическое приложение при решении задач оценки ликвидности
предприятия. Главное аналитическое качество этого метода в том, что он
показывает мощность денежных потоков, формируемых в рамках
операционной деятельности субъекта, показывая взаимосвязь между
реализацией и денежной выручкой за отчетный период.
Так же к достоинствам этого метода можно отнести тот факт, что при
его применении возможна идентификация основных источников
поступления и направления выбытия денежных потоков, что служит
аналитико-информационной основой формирования профессионального
суждения относительно достаточности потоков у предприятия для платежей
по текущим обязательствам. Данное обстоятельство, в свою очередь,
способствует реализации функции контроля над процессом формирования
финансовых потоков на предприятии.
В то же время, существенным недостатком рассматриваемого метода
является то, что он не предоставляет аналитической возможности раскрытия
взаимосвязи полученного конечного финансового результата и изменения
абсолютного размера денежных потоков предприятия. Устранение данного
26
недостатка возможно посредством реализации ряда аналитических процедур,
совокупность которых составляет сущность следующего метода [37, с. 193].
Второй метод анализа денежных потоков называется «косвенный
метод». Суть этого метода заключается в том, что он преобразовывает
величину чистой прибыли в величину денежных потоков. Учитывая, что в
деятельности предприятия встречаются отдельные, часто весомые по размеру
виды расходов и доходов, которые снижают (увеличивают) прибыль
предприятия, но при этом не вызывают изменение размера его денежных
потоков. В ходе косвенного анализа в сумме указанного расхода (или дохода)
происходит корректировка размера чистой прибыли, таким образом, чтобы
статьи расходов и статьи доходов не оказывали влияние на величину чистой
прибыли.
Так же данный инструмент аналитической оценки денежных потоков
позволяет увидеть связь между разнородными видами деятельности
предприятия и устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и
изменениями в активах предприятия за отчетный период, позволяя
идентифицировать причины денежных оттоков, что служит задачам
оперативного финансового управления.
Главным недостатком косвенного метода является сильная зависимость
получаемых результатов аналитической оценки от достоверности
информации, содержащейся в формах бухгалтерской отчетности. Кроме того,
в отличие от прямого метода, косвенный метод видится более трудоемкий,
так как требует в качестве информационного обеспечения наличие всех форм
бухгалтерской отчетности, а в отдельных случаях регистров синтетического
учета.
Целям и задачам анализа денежных потоков в определенной степени
служит матричный метод. Матричные модели традиционно очень часто
используются в финансовом прогнозировании и планировании, данный
метод представляет собой таблицу, в которой достигается соединение
27
разнородных, но взаимосвязанных экономических явлений.
Грамотное финансирование активов в сегодняшних экономических
условиях является очень важной проблемой. Существуют определенные
закономерности финансирования каждой группы активов фирмы. Эти
закономерности составляют общепринятые правила «золотого
финансирования». Они гласят что, финансовые ресурсы необходимые для
инвестиции, должны находится в распоряжении фирмы до того времени,
пока остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций.
Существует «золотое правило» в нем говорится о том, что управление
кредиторской задолженностью фирмы состоит в максимально возможном
увеличении срока погашения, без ущерба нарушения сложившихся деловых
отношений. Применение этого правила повлекло создание жестких
требований по обеспечению ряда финансовых пропорций в балансе
предприятия, а так же к строгой корреспонденции некоторых элементов
активов и пассивов предприятия.
Подбор источников финансирования происходит в строгой
последовательности в пределах остатка потоков после обеспечения за счет
данного источника предыдущей статьи актива. Другими словами, если
используется последующий источник финансирования, это означает, что
качество финансового обеспечения снизилось. При нерациональном
использовании капитала, предприятие нуждается в дополнительных
источниках финансирования [16, с. 73].
Матричный баланс - это производный формат от формы
бухгалтерского баланса. Построение матричного баланса происходит
следующим образом:
1 Задается размер матрицы баланса. С помощью целей использования
матричного баланса определяется диапазон выбора. Количество статей
актива и пассива бухгалтерского баланса создает границы размера матрицы.
Часто используется формат «10*10» для целей анализа.
28
2 После того как условия первого пункта выполнены преобразовать
стандартный баланс в агрегированный баланс, за счет данных этого баланса и
строится матричный баланс.
Матрица размером «10*10», которая содержит данные из
агрегированного баланса, располагается в координатах активов и пассивов.
4 По «золотому правилу» происходит подбор источника финансирования
каждой статьи актива.
5 По горизонтали и вертикали матрицы выводятся балансовые итоги.
6 Следующим шагом идет «Разностный матричный баланс». В нем
прослеживается изменение денежных потоков за период. Этот баланс лучше
всего подходит для прогнозирования, а так же для аналитических расчетов.
Важно отметить, что разностный баланс выявляет положительные факторы:
происходит переход потоков, в пользу оборотных активов; формируются
внеоборотные активы, за счет увеличения размера уставного и добавочного
капитала. А так же отрицательные факторы: происходит понижения
источников формирования запасов и затрат; появляется необходимость
использования кредиторской задолженности для краткосрочных финансовых
вложений; за счет того, что не идет выплата персоналу из нераспределенной
прибыли, происходит увеличения остатка денежных потоков.
7. Последним пунктом идет построение «Баланс денежных
поступлений и расходов предприятия», который связывает бухгалтерский
баланс с финансовыми результатами работы предприятия [33, с. 109].
В целом нужно отметить, что матричный баланс аналитически более
ценен, нежели стандартный баланс. Ценность этого баланса заключается в
том, что в отличие от стандартного баланса здесь присутствует привязка
соответствующих источников финансирования к конкретным статьям
активов.
Завершая характеристику рассмотренных методов, приходим к
убеждению, что наиболее эффективным способом анализа движения
29
денежных потоков будет являться их использование в комплексе, учитывая,
что:
- это позволяет нивелировать индивидуальные недостатки каждого
метода, применяемого в качестве самостоятельного аналитического
инструмента;
- каждый из них имеет свою аналитическую ценность и значимость для
решения задач оперативного финансового управления.
Зарубежные экономисты придерживаются позиции, что цель
управления денежными потоками предприятия заключается в том, чтобы
ускорить или отсрочить поступления и выплаты, не нарушая взятых на себя
обязательств, с тем, чтобы образовавшиеся у компании излишки денежных
потоков приносили бы доходы, а дефицит можно было бы профинансировать
с наименьшими затратами. Совокупность данных операций должна
приводить к самым незначительным, насколько это возможно,
административным расходам. В условиях растущей инфляции и роста
стоимости кредита учет данного обстоятельства приобретает на практике
особое значение.
Некоторые отечественные ученые полагают, что управление потоками
денежных потоков состоит в целенаправленной деятельности менеджмента
организации по регулированию хозяйственных операций предприятия,
приводящему к росту объема денежных потоков, с целью достижения
максимального экономического эффекта в долгосрочном периоде
оптимизации форм и характеристик таких операций, проводимых на
систематической основе.
В научных публикациях можно встретить утверждение о том, что цель
управления денежными потоками состоит в обеспечении исполнения
стратегических и краткосрочных планов предприятия при сохранении его
платежеспособности и финансовой устойчивости на основе рационального
использования финансовых ресурсов и других источников финансирования, а
30
также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.
При внимательном взгляде на данную дефиницию не трудно заметить, что
это определение не только не раскрывает сути управления, но и
отождествляет финансовые ресурсы и денежные потоки организации.
Основной целью управления денежными потоками, по мнению И.А.
Бланка, А.Ф. Ионовой, Н.Н. Селезневой, А.Д. Шеремета и других известных
ученых, является обеспечение финансового равновесия предприятия в
процессе его развития путем балансирования объемов поступлений и
расходования денежных потоков и их синхронизации во времени.
Исходя из поставленной цели, ученые формулируют следующие
важнейшие задачи, решаемые в процессе управления денежными потоками:
- обеспечить сбалансированность объемов денежных потоков;
- обеспечить синхронизацию процесса формирования денежных
потоков во времени;
- достигнуть роста чистого потока денежных потоков предприятия
[25, с. 104].
Следует согласиться с мнением Лапуста М.Г. о том, что сведение задач
управления денежными потоками только к их сбалансированности,
синхронизации и росту чистого потока денежных потоков снижает
эффективность управления им, что превращается в серьезную
экономическую проблему в период нарастания кризисных явлений в
экономике.
В существующей в настоящее время экономической ситуации в стране
в целях обеспечения финансовой устойчивости предприятия целесообразно
дополнить уже сформулированные ранее задачи управления денежными
потоками, новыми, отвечающими потребностям антикризисного
менеджмента.
Во-первых, это - максимизация положительного потока денежных
потоков путем роста объема притока или увеличения скорости поступления
31
денежных потоков. Во-вторых, минимизация отрицательного потока
денежных потоков за счет уменьшения объема оттока или замедления
скорости оттока денежных потоков. В-третьих, обеспечение роста чистого
потока денежных потоков с последующей оптимизацией (минимизацией)
среднего остатка денежных потоков за определенный период времени. В-
четвертых, оперативное управление эффективным использованием остатка
денежных потоков с учетом оценки волатильности рынка валют.
Реализация каждой из тих задач, напрямую зависит от
макроэкономической ситуации и должна решаться в процессе управления
денежными потоками с учетом результатов финансово-хозяйственной
деятельности на каждом конкретном предприятии.
Таким образом, конечная цель управления денежными потоками
предприятия в условиях кризиса заключается в поддержании оптимального
остатка денежных потоков, которые находятся на счетах предприятия,
посредством обеспечения сбалансированности их поступления и
расходования для реализации стратегии антикризисного управления
предприятием, а также оптимизации текущих платежных потоков.
Важность эффективного управления денежными потоками организации
в современных условиях определяется следующими теоретическими
положениями:
- денежные потоки обслуживают все направления финансово-
хозяйственной деятельности предприятия;
- при эффективном управлении денежными потоками достигается
финансовое равновесие предприятия на всех этапах его жизненного цикла;
- рациональное управление денежными потоками способствует
повышению ритмичности производственного процесса предприятия,
обеспечивая тем самым рост объема его производства и реализации
продукции;
- эффективное управление денежными потоками позволяет