26
динамике их роста в течение года. Таких предприятия характеризуются
постоянным ростом кредиторской задолженности, в связи с тем, что
возникающие обязательства существенно превышают поступления денежных
средств. Увеличение затрат связано и сростом дебиторской задолженности. В
число функций организации финансовой деятельности входит минимизация и
этих текущих расходов и в целом на уменьшение потоков обязательств и
увеличение денежных средств.
3. Вопросы управления кредиторской задолженности компании.
Значительную роль в организации эффективной финансовой
деятельности фирмы играют краткосрочные источники (Short-term Financing),
под которыми понимаются обязательства фирмы перед третьими лицами,
которые должны быть погашены в течение 12 месяцев с момента составления
отчетности. Многие авторы, не мудрствуя лукаво, все заемные средства, в том
числе краткосрочные относят к заемному капиталу
8
. С учетом российский
реалий, на наш взгляд такой подход следует признать правомерным, тем более
такое допущение часто применяется и в других разделах финансового анализа.
Например, не вызывает сомнений применение в качестве синонимов
словосочетаний «оборотный капитал» и «оборотные средства», основной
капитал и основные средства».
В балансе такой краткосрочный заемный капитал представлен в разделе
«Краткосрочные обязательства». В разделе отражаются следующие источники:
- поставщики комплектующих, сырья и материалов, выполнившие
свою поставку, не получившие денег в ее оплату;
- кредитные организации, с которыми заключен договор о
краткосрочных кредитах;
- сотрудники предприятия, которые выполнили свою работу, им
начислена заработная плата, но до выплат дело не дошло;
8
Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В.Петровская – 4-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС,
2010, с.437
27
- государственные налоговые органы, которые не получили
признанную предприятием задолженность по налогам и сборам;
- владельцы коммерческой организации, перед которыми у фирмы
имеются долги по выплате доходов (например, дивидендов), и др.
Задолженность по указанным направлениям, образовавшаяся
неожиданно или в определенном порядке, показывает размер временно
используемых фирмой денежных ресурсов, которые, тем не менее, все равно
должны быть возвращены в течение 12 месяцев с момента наступления срока
платежа. Лица, предоставившие средства краткосрочного назначения имеют
право в удовлетворении своих требований перед владельцами и лендерами.
Анализ кредиторской задолженности, является важнейшей составной
частью деятельности бухгалтерии и всей системы финансового менеджмента
организации. Он позволяет руководству субъекта хозяйствования
9
:
- определить, величину изменения краткосрочного долга в сравнении
с базовыми и отчетными периодами;
- определить оптимальность соотношения дебиторской и
кредиторской задолженности, и разработать предложения по достижению этой
оптимальности;
- осуществить оценку риска образовавшейся кредиторской
задолженности, его роль в финансовом состоянии фирмы, рассчитать
возможные границы этого риска, разработать меры по его максимальной
нейтрализации;
- найти оптимальное соотношение между размером кредиторской
задолженности и величиной выручки, оценить необходимость увеличения
отгрузки готовой продукции в кредит, наметить пределы торговых скидок с
целью увеличения скорости оплаты поставленных товаров;
- прогнозировать будущие размеры долговых обязательств фирмы в в
краткосрочном и долгосрочном периодах.
9
Афоничкин А.И. Управленческие решения в экономических системах: Учебник для вузов. Изд-во: Питер.
2008 г. – с 346.
28
Степень обеспечения обязательств и платежей, полученных и выданных
можно определить по результатам бухгалтерского баланса, приложений к нему
и пояснительной записки.
Анализ кредиторской задолженности является составной частью оценки
ликвидности предприятия, его возможностей по погашению своих
обязательств. Он включает изучение и сопоставление объемов и распределения
по периодам денежных потоков, исследование тенденции изменения доли
краткосрочной задолженности в общей сумме долговых обязательств, доли
краткосрочных долгов в поступившей выручке. Тенденция увеличения этих
показателей показывает возможность появления проблем с
платежеспособностью и ликвидностью организации. Такой вывод косвенно
может подтвердить и рост сроков расчетов с кредиторами.
Исследование кредиторской задолженности по результатам финансовой
отчетности фирмы обычно включает:
- исследование динамики и структуры долговых обязательств;
- исследование скорости оборота кредиторской задолженности;
- исследование влияния кредиторской задолженности на ликвидность
платежеспособность, и финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.
При анализе показателей, отражающих долговые обязательства
необходимо, в первую очередь, изучить их изменения и динамику, причины и
сроки возникновения, сопоставить со сроками исковой давности.
4. Вопросы управления дебиторской задолженностью.
Вопросы антикризисного управления дебиторской задолженности,
направленного на увеличение объема реализации за счет расширения продажи
продукции в кредит надежным клиентам и обеспечение своевременной
инкассации долга, являются актуальными для любой компании. Проблема
низкой ликвидности дебиторской задолженности становится ключевой. Она, в
свою очередь, разделяется на несколько других проблем: оптимизация объема и
структуры, ускорение оборота, качество дебиторской задолженности. Наиболее
важные показатели, разносторонне отражающие качество дебиторской
29
задолженности с точки зрения финансового анализа, соответствуют ее
классификации по видам, показанным в предыдущем параграфе.
- дебиторская задолженности долгосрочная (срок оплаты которой
наступит более чем через 12 месяцев);
- дебиторская задолженность краткосрочная (срок оплаты которой
наступит менее чем через 12 месяцев);
- дебиторская задолженность, не оплаченная в срок;
- дебиторская задолженность по векселям полученным;
- дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;
- дебиторская задолженность по расчетам с дочерними, зависимыми
компаниями;
- авансы выданные (выплаченные).
В основе эффективного управления дебиторской задолженностью
лежит принятие финансовых решений относительно:
- оценки реальной (ликвидной) стоимости дебиторской
задолженности на каждую отчетную дату;
- ранжирования дебиторской задолженности покупателей по срокам
оплаты;
- оценки оборачиваемости (инкассирования) дебиторской
задолженности в целом, а также по каждому покупателю;
- учета временного фактора для дифференциации уровня и цен на
реализуемую продукцию с условием отсрочки платежа, предоставляемой
покупателю;
- диагностики состояния и причин негативного положения с
ликвидностью дебиторской задолженности;
- разработки адекватной политики кредитования клиентов и
внедрения в практику современных методов управления дебиторской
задолженностью;
- осуществления контроля текущего состояния дебиторской
задолженности;
30
- формирования обоснованной резервной политики с учетом
возможных потерь по сомнительным долгам.
Эффективное управление дебиторской задолженностью предполагает,
прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение
оборачиваемости является положительной тенденцией экономической
деятельности предприятия.
Реальной возможностью пополнения дефицитных оборотных средств
является возврат задолженности в сжатые сроки.
Задачами эффективного управления дебиторской задолженностью
являются
10
:
- ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;
- обеспечение выбора условий продаж, гарантирующих поступление
денежных средств;
- скидки или надбавки для различных групп покупателей как
вариант соблюдения ими платежной дисциплины;
- как можно большее ускорение востребования долга;
- а также уменьшение бюджетных долгов;
- оценка упущенной выгоды от неиспользования средств,
замороженных в дебиторской задолженности.
Качество дебиторской задолженности оценивается также долей в ней
векселей, поскольку вексель выступает высоколиквидным активом, который
может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения.
Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная
дебиторская задолженность. Увеличение доли полученных векселей в общей
сумме дебиторской задолженности говорит о повышении ее надежности и
ликвидности.
Особую актуальность проблема дебиторской задолженности
приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег.
10
Круглова Н.Ю. Антикризисное управление. Учебник для бакалавров - М.: КноРус, 2016. – с 345.
31
Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов
дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть
ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок.
Один из основных источников поступления средств на предприятие -
это получение платежей от дебиторов. Дефицит денежных средств в экономике
изменило существовавшие ранее отношения с покупателями, а также практику
получения денег и потребовало от предприятий выработки новой политики
предоставления кредита и инкассации.
К основным приемам эффективного управления дебиторской
задолженностью следует отнести
11
:
- учет заказов, оформление счетов и установление характера
дебиторской задолженности;
- АВС-анализ в отношении дебиторов;
- анализ задолженности по видам продукции для определения
невыгодных с точки зрения инкассации товаров;
- оценка реальной стоимости существующей дебиторской
задолженности;
- уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных
долгов;
- контроль за соотношением дебиторской и кредиторской
задолженности;
- определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате;
- оценка возможности факторинга - продажи дебиторской
задолженности.
К важнейшим характеристикам в процессе анализа дебиторской
задолженности относятся:
- средний период оборачиваемости (погашения);
- анализ движения задолженности;
11
Макарьева В., Андреева Л. М. Анализ финансово-хозяйственный деятельности организации. М.: Финансы и
статистика. 2008. – с.187.
32
- разбивка по контрагентам.
5. Вопросы реструктуризации компании. При этом под
реструктуризацией следует понимать меры по глубокому преобразованию
производственной и организационной структуры управления в рамках
организации, корпорации, фирмы.
Целью полной технической, экономической и финансовой
реструктуризации является увеличение эффективности работы компании.
Практика реструктуризации российских компаний показывает возможность
использования таких инструментов, как выделение отдельных структур в
независимые производственные единицы с передачей им полной
самостоятельности в принятии финансовых решений, слияние с другими
фирмами или даже полную ликвидацию.
Таким образом, можно сделать следующие выводы.
1. Организация эффективной финансовой деятельности предприятия
представляет систему управленческих действий, связанных с диагностикой,
предупреждением, преодолением и нейтрализацией кризисных явлений, причин
их возникновения внутри и вне организации.
2. Следует выделить следующие главные вопросы организации
эффективной финансовой деятельности предприятия, связанные с управлением
финансовыми потоками.
Вопросы обеспечения необходимого уровня денежных средств,
связанные с различными методами определения размера средств, поступающих
в компанию в релевантном периоде: уточненным (аналитическим);
укрупненным; экспресс-методом.
Вопросы, связанные с экономией текущих расходов компании.
Вопросы эффективного управления кредиторской задолженности
компании.
Вопросы эффективного управления дебиторской задолженности
компании.
Вопросы реструктуризации компании.
33
1.3 Аналитические процедуры эффективной финансовой деятельности
предприятия
В организации финансово-экономической деятельности компании
большую роль имеет анализ финансового состояния предприятий, для
проведения которого необходима совокупность показателей, отражающих
процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. В рыночной
экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты
его финансово-экономической деятельности, которые представляют интерес не
только для работников предприятия, но и его партнеров, государственных,
финансовых, налоговых и др. органы.
Один из вариантов анализа финансового состояния включает
последовательное осуществление следующих видов анализа:
1. Предварительная оценка финансового состояния предприятия и его
финансовых показателей за отчетный период (экспресс – диагностика).
2. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
3. Анализ кредитоспособности и ликвидности предприятия.
4. Анализ финансовых результатов.
5. Анализ использования оборотных средств.
6. Оценка потенциального банкротства предприятия.
Другой подход используется В.В.Ковалевым. По его мнению, если
экспресс-диагностика по сути сводится лишь к чтению годового отчета, то
углубленная диагностика предполагает расчет системы аналитических
коэффициентов, позволяющей получит представление о шести аспектах
деятельности предприятия (рис. 2 на странице 34). В основе схемы - понятие
экономического потенциала фирмы как совокупности ее имущественного и
финансового потенциалов. Соответственно под имущественным потенциалом
фирмы понимается совокупность ресурсов, находящихся под ее контролем и
предназначенных для достижения поставленных перед нею целей, а под
финансовым потенциалом – финансовое состояние фирмы и ее финансовые
возможности. Представленные на рисунке 2 блоки показателей описывают
34
потенциальные возможности фирмы и их изменение во времени как результат
целенаправленной деятельности.
Рисунок 2 Блочная структура системы аналитических показателей
результативности деятельности фирмы по данным отчетности
12
Оценку имущественного потенциала фирмы, которая должна ответить на
вопрос «каковы ресурсные возможности фирмы?» можно осуществить при
помощи системы коэффициентов, показанных в таблице 1 на странице 35.
Среди них можно отметить коэффициенты износа, выбытия и обновления
основных средств.
12
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2016, с.369
Система показателей
оценки имущественного
и финансового
потенциала фирмы
Блок 1
Имущественный
потенциал
Блок 6
Рыночная
привлекательность
Ключевой вопрос:
«Каковы ресурсные
возможности
фирмы?»
Ключевой вопрос:
«Как оценивает
фирму рынок?
Блок 2
Ликвидность и
платежеспособность
Ключевой вопрос:
«Каковы
возможности фирмы
по осуществлению
текущих расчетов?»
Блок 3
Финансовая
устойчивость
Ключевой вопрос:
«Способна ли фирма
поддерживать целевую
структуру источников
финансирования?»
Блок 4
Внутрифирменная
эффективность
Ключевой вопрос:
«Эффективно ли
используются
ресурсы фирмы?»
Блок 5
Прибыльность и
рентабельность
Ключевой вопрос:
«Обеспечиается ли
в среднем
генерирование
прибыли и
достаточна ли
рентабельность
капитала»
35
Таблица 1
Оценка имущественного потенциала (положения) фирмы
Наименование
показателя
Алгоритм расчета
Информац.
обеспеч.
(отчетная
форма)
Величина
контролируемых
фирмой средств
Итог баланса нетто
Форма № 1
Величина чистых
активов
ЧА = (ИБ
а
– ЗУ) – (И
IV
+ И
V
– ДБП)
Форма №1
Доля основных средств
в активах фирмы
Форма № 5
Доля активной части
основных средств
Форма № 5
Коэффициент износа
основных средств
Форма № 5
Коэффициент износа
активной
части основных средств
Форма № 5
Коэффициент
обновления
Форма № 5
Коэффициент выбытия
Форма № 5
Однако наиболее важными, обобщающими показателями, безусловно,
являются показатель величины контролируемых фирмой средств и величина
чистых активов. Значение первого показателя берем в итоге баланса. Величину
чистых активов рассчитываем по формуле.
ЧА = (ИБ
а
– ЗУ) – (И
IV
+ И
V
– ДБП) (1)
где ИБ
а
- итог баланса по активу;
ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;
И
1V
,И
V
– итог раздела IV и V баланса;
ДБП – доходы будущих периодов.
Оценку ликвидности и платежеспособности фирмы, которая должна
ответить на вопрос «каковы возможности фирмы по осуществлению текущих
расчетов и недопущения состояния неплатежеспособности» можно
осуществить при помощи системы коэффициентов, показанных в таблице 2 на
странице 36. Ключевое место в системе показателей занимают коэффициенты
ликвидности – абсолютной, быстрой, текущей, а также коэффициенты
маневренности и покрытия.