16
самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование,
заинтересованность в итогах финансово - хозяйственной деятельности,
ответственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной
деятельностью предприятия.
11
Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной
деятельности предприятий в условиях экономики. Этот принцип базируется на
полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению
производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое
предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет
собственных источников. Принцип самофинансирования пока не может быть
обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю
продукцию с высокими затратами на ее производство и не обеспечивающих
достаточный уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним
относятся предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского
транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие
ассигнование из бюджета. То же характерно и для предприятий оборонного
значения, хозяйственная деятельность которых не может считаться
предпринимательской и финансируется за счет средств, полученных от
реализации продукции.
При временной недостаточности в средствах потребность в них может
обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.
Привлеченные заемные финансовые ресурсы фирмы наиболее часто
встречаются в форме:
банковских кредитов и ссуд;
займов от других небанковских субъектов рынка.
В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов
на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет
принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в
России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки.
11
Экономический анализ/ Под ред. Л.Т. Гиляровской. Учебник для вузов – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С.39
17
Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций
согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и
облагаются соответствующей ставкой налога.
В централизованно планируемой экономике предприятия при
определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде
долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный
опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного
финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками
как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому
много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны
банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки
Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.
12
Процесс функционирования любого предприятия носит циклический
характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых
ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация
произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов. В
условиях экономики происходит смещение приоритетов в объектах и целевых
установках системы управления хозяйствующим субъектом. Как известно,
укрупненными и относительно самостоятельными экономическими объектами,
составляющими сферу приложения общих функций управления, являются
денежные средства (точнее финансовые ресурсы), трудовые ресурсы, средства и
предметы труда. В централизованно планируемой экономике приоритеты в
управлении этими объектами, как правило, не расставлялись. Присущие этому
типу экономики тотальное планирование, централизация, а также
лимитированность ресурсов предусматривали введение жесткого их
фондирования. Свобода в манипулировании ресурсами, их взаимозамещении
была весьма ограниченной. Кроме того, предприятия были поставлены в
жесткие финансовые рамки и не могли выбирать наиболее рациональную (на их
12
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб. и доп. –
М.: Изд-во «Перспектива», 2015. – С.165
18
взгляд) структуру всех используемых ресурсов.
13
Финансовые ресурсы в этих условиях приобретают первостепенное
значение, поскольку это - единственный вид ресурсов предприятия,
трансформируемый непосредственно и с минимальным временным лагом в
любой другой вид ресурсов. В той или иной степени роль финансовых ресурсов
важна на всех уровнях управления (стратегический, тактический,
оперативный), однако особое значение она приобретает в плане стратегии
развития предприятия. Таким образом, управление финансами (финансовый
менеджмент) как одна из основных функций аппарата управления приобретает
ключевую роль в условиях экономики.
Организационная структура системы управления финансами
хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены
различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его
деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление
специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам
(финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и
финансовый отдел.
Работа финансового менеджера либо составляет часть работы высшего
звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической
информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений
финансового характера. Финансовый менеджер постоянно сталкивается с
проблемой выбора источников финансирования. Особенность ее состоит еще и
в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию
неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену, причем эта
цена может иметь и стохастическую природу.
Решения финансового характера точны настолько, насколько хороша и
объективна информационная база. Уровень объективности зависит от того, в
какой степени рынок капиталов соответствует эффективному рынку. Тем самым
13
Финансы предприятий: Учебник для вузов. / Н. В. Колчина, Г. Б. Поляк, Л. П. Павлова и др.; Под ред. Н. В.
Колчиной. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2015. – С.101
19
подчеркивается исключительная важность функций, выполняемых финансовым
менеджером. Вне зависимости от организационной структуры фирмы
финансовый менеджер отвечает за анализ финансовый проблем, принятие в
некоторых случаях решений или выработку рекомендаций высшему
руководству.
Логика выделения областей деятельности финансового менеджера тесно
связана со структурой баланса, как основной отчетной формой, отражающей
имущественное и финансовое состояние предприятия.
Выделенные направления деятельности одновременно определяют и
основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть
детализирован следующим образом.
14
В рамках первого направления осуществляется общая оценка:
— активов предприятия и источников их формирования;
— величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания
достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его
деятельности;
— источников дополнительного финансирования;
— системы контроля за состоянием и эффективностью использования
финансовых ресурсов.
Второе направление предполагает детальную оценку:
— объема требуемых финансовых ресурсов;
— формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит,
денежная наличность);
— степени доступности и времени представления (доступность
финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы
должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);
— стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки,
прочие формальные и неформальные условия предоставления данного
14
Моляков, Д.С. Теория финансов предприятий: Учебное пособие. / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. – М.: Финансы
и статистика, 2015. – С.71
20
источника средств);
— риска, связанного с данным источником средств.
Третье направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и
краткосрочных решений инвестиционного характера:
— оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды
ресурсов (материальные, трудовые, денежные);
— целесообразность и эффективность вложений в основные фонды, их
состав и структура;
— оптимальность оборотных средств;
— эффективность финансовых вложений.
15
Принятие решений с использованием приведенных оценок выполняется
в результате анализа альтернативных решений, учитывающих компромисс
между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и
рентабельности.
Стоит отметить систему целей, определяющих признаки успешного
финансового управления:
— выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
— избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
— максимизация «цены» фирмы;
— приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
— рост объемов производства и реализации;
— максимизация прибыли;
— минимизация расходов.
Приоритетность той или иной цели определяется самим предприятием
исходя из складывающейся ситуации.
16
Цели реализуются путем применения различных финансовых
инструментов. Существуют различные подходы к трактовке понятия
15
Ковалев, В.В. Финансы: Учебник. / В.В. Ковалев. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Издательство
Проспект, 2013. – С.154
16
Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / А.Н. Гаврилова, А.А.Попов. – 3-е изд.,
перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2012. – С.311
21
«финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым
инструментом понимается любой контракт, по которому происходит
одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и
финансовых обязательств другого предприятия. Финансовые инструменты
подразделяются на первичные (денежные средства, ценные бумаги,
кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям) и
вторичные, или производные (финансовые опционы, фьючерсы, форвардные
контракты).
Под управлением финансовыми результатами предприятия понимают
комплекс мероприятий по управлению кредитно-денежными отношениями
предприятия, реализуемых в определенном порядке ответственной структурой
для решения взаимосвязанных задач восстановления, укрепления и расширения
финансов.
17
В общем плане текущие задачи по управлению финансовыми
результатами определяются хозяйственной деятельностью предприятия,
зафиксированной практически в каждом уставе: - улучшение финансовых
результатов или максимизация прибыли.
К конкретным задачам по улучшению финансового результата
относятся:
— Оптимизация затрат (оценка размеров и структуры, выявление
резервов, рекомендации по снижению и др.);
— Оптимизация доходов (соотношение прибыли и налогов,
распределение прибыли и др.);
— Реструктуризация активов предприятия (выбор и обеспечение
разумного соотношения текущих активов);
— Обеспечение дополнительных доходов предприятия (от
непрофильной реализационной и финансовой деятельности, реструктуризации
имущественного комплекса – «сброса» излишних видов имущества, основных
17
Остапенко, В. В. Финансы предприятий: учебное пособие. / В. В. Остапенко. – 3-е изд., испр. и доп. – М.:
Омега – Л, 2015. – С.99
22
фондов, долгосрочных финансовых вложений);
— Совершенствование расчетов с контрагентами (повышение денежной
составляющей в объеме продаж);
— Совершенствование финансовых взаимоотношений с дочерними
обществами.
Соотношение этих задач путём построения «дерева целей» и выделения
приоритетов должно определяться по результатам финансовой политики.
18
Таким образом, можно в целом определить основные объекты при
управлении финансовыми результатами:
— Регулирование финансовых результатов производственной
деятельности, т.е. определение оптимальных вариантов формирования
отдельных элементов себестоимости производства, распределения затрат,
ценообразования, налогообложения и т.д.
— Управление активами – деятельность, связанная с формированием
имущества предприятия.
19
Имущественные процессы, прежде всего, связаны с инвестициями,
направленными предприятием на техническое развитие (реконструкция,
обновление технологического оборудования, освоение новых видов продукции,
строительство и ремонт недвижимого производственного имущества и т. д.),
финансовыми инвестициями (приобретение ценных бумаг, создание дочерних
предприятий и т.д.), финансирование текущей производственной деятельности,
маневрированием временно свободными денежными средствами, а также с
обратными процессами – использованием, ликвидацией объектов
имущественного комплекса, их реализацией и т. д.
Таким образом, финансовый управленец кроме поиска источников
финансирования должен постоянно оценивать эффективность расходования
ресурсов. У большинства организаций потенциальных статей расхода довольно
18
Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. / И. М. Карасева, М. А. Ревякина. – М.: Омега –
Л, 2013. – С.204
19
Кувшинов, Д. А. Финансовое состояние предприятия: методика анализа / Д. А. Кувшинов // Финансы. - 2012. -
№6. С.80 – 84.
23
много, а размеры капитала фирмы ограниченны. Чтобы избрать более
рациональный способ расходования ресурсов, управляющему финансами
нужно разработать определенную методику отбора, которая могла бы позволить
безошибочно определить варианты, которые больше других соответствуют
целям компании.
1.2 Характеристика основных элементов финансового механизма
Для эффективного использования финансов большое значение имеет
осуществление финансового планирования и прогнозирования. Нормативное
оформление применяемых способов организации финансовых отношений
(налогов, расходов и пр.), контроль за правильностью применения различных
видов, форм и методов финансовых отношений.
20
Таким образом, основными звеньями (элементами) финансового
механизма является:
- финансовое планирование и прогнозирование;
- финансовые показатели, нормативы и лимиты;
- управление финансами;
- финансовые рычаги и стимулы;
- финансовый контроль.
21
В зависимости от особенностей отдельных подразделений
общественного хозяйства и на основе выделения сфер и звеньев финансовых
отношений финансовый механизм подразделяется на финансовый механизм
предприятий и хозяйственных организаций, страховой механизм, механизм
функционирования государственных финансов и т.п. В свою очередь, каждая из
этих сфер включает отдельные структурные звенья. Например, механизм
государственных финансов подразделяется на бюджетный и механизм
функционирования внебюджетных фондов и т.д.
20
Горелкина, И.А. Финансовый менеджмент: учебное пособие / И.А. Горелкина. – Воронеж: ФГОУ ВПО ВГАУ,
2013. – С.60
21
Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. – М.:
Финансы и статистика, 2012. – С.59
24
Каждая сфера и отдельное звено финансового механизма являются
составной частью единого целого. Они взаимосвязаны и взаимозависимы.
Вместе с тем сферы и звенья функционируют относительно самостоятельно,
что вызывает необходимость постоянного согласования составляющих
финансового механизма. Внутренняя увязка составных звеньев финансового
механизма является важным условием его действенности.
Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод, что финансовый
механизм - совокупность форм и методов, инструментов и рычагов
формирования и использования фондов финансовых ресурсов с целью
обеспечения разнообразных потребностей государства, хозяйствующих
субъектов и населения.
Финансовый механизм играет особое значение в реализации финансовой
политики государства. Современный финансовый механизм призван не только
создавать реальную финансовую базу для обеспечения экономической
самостоятельности государства, но и обеспечивать экономическое
регулирование в условиях функционирования рынка и многоукладной
экономики. Развитие новых форм финансовых отношений влечет за собой
усложнение финансового механизма.
22
В экономическом анализе результаты хозяйствования организаций
могут оцениваться такими показателями, как объем реализации продукции,
прибыль. Однако перечисленных показателей не всегда достаточно, чтобы
составить мнение об эффективности работы какой-либо компании. Это
непосредственно связано с тем, что эти показатели не что иное как абсолютные
характеристики работы фирмы, и их верная интерпретация по анализу
результативности может осуществляться лишь в тесной взаимосвязи с теми
показателями, которые отражают инвестированные в компанию средства. Таким
образом, в экономическом анализе для составления характеристики
эффективности деятельности компании в целом, прибыльности различных ее
22
Уткин, Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. / Э. А. Уткин. - М.: Издательство «Зерцало», 2012.
– С.76
25
направлений деятельности (финансовой, хозяйственной, предпринимательской)
рассчитывают показатели доходности (или рентабельности).
23
Необходимо также заметить, что критерии рентабельности являются
довольно важными элементами, которые отражают факторную среду
образования прибыли организации. Поэтому они наиболее распространены при
оценке финансового состояния компании и проведении какого-либо
сравнительного анализа.
Кроме этого, коэффициенты рентабельности применяются не только при
анализе эффективности управления компанией, но и при выявлении
долгосрочного благополучия фирмы, а также используются в качестве
инструмента ценообразования и инвестиционной политики.
При расчете рентабельности нужно иметь в виду, что величина
вложенного в компанию капитала может меняться в течение анализируемого
периода, с этой целью она должна рассчитываться как его среднее значение.
Иначе говоря, величина применяемого для анализа показателя будет равен
среднеарифметическому суммы показателя на начало и на конец
анализируемого периода.
24
При расчете показателей рентабельности можно использовать различные
показатели дохода компании: прибыль от продаж, валовая прибыль, чистая
прибыль, прибыль до налогообложения (по данным формы отчетности № 2
«Отчет о финансовых результатах»).
Таким образом, для сравнительной оценки эффективности деятельности
конкретных организаций и отраслей, которые выпускают различные виды и
объемы продукции, используют показатели рентабельности. Проанализировав
учебную литературу можно сделать вывод, что распространенными
показателями рентабельности являются нижеследующие:
1. Рентабельность продаж (Rпр) показывает долю чистой прибыли (ЧП)
23
Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. /М. Н. Крейнина. – М.: Издательство Дело и
Сервис, 2015. – С.115
24
Лапуста, М. Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. / М. Г. Лапуста, Т Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай.
– М.: ИНФРА – М, 2013. – С.126