57
Таблица 17
Расчет коэффициентов рентабельности ПАО «ММТП» за 2015-
2016 гг. (млн.руб.)
Показатель
2015
2016
Абс.откл.
Сумма денежных притоков (поступления),
тыс.р.
9 768
12 117
2 349
Сумма денежных оттоков (платежей),
тыс.р.
9 416
10 280
864
Финансовый результат деятельности
предприятия, тыс.р.
3 135
3 839
704
Коэффициент достаточности денежного
потока
103,78
117,86
14,08
Коэффициент рентабельности
израсходованных денежных средств
33,29
37,34
4,05
Коэффициент рентабельности
поступивших денежных средств
32,09
31,68
-0,41
Анализируя данные таблицы, можно сделать вывод, что коэффициент
достаточности денежного потока в 2016 году увеличился на 14,08 пункта.
Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств также
увеличился в 2016 году и составляет 37,34 млн. руб., а коэффициент
рентабельности поступивших денежных средств наоборот уменьшился в
отчетном году на 0,41 пункта.
Таблица 18
Динамика коэффициентов, характеризующих движение
денежных средств ПАО «ММТП» за 2015-2016 гг. (млн.руб.)
Наименование
2015
2016
Абс.
Откл.
Показатели платёжеспособности
Коэффициент самофинансирования
инвестиционной деятельности
0,48
0,61
0,13
Коэффициент самообслуживания платежей по
финансовой деятельности
0
0
0
Коэффициент платежеспособности (1)
1,04
1,39
0,35
Коэффициент платежеспособности (2)
0,95
1,29
0,34
Среднедневной расход денежных средств
9,07
8,96
-0,11
Интервал самофинансирования (1), в днях
548,66
678,17
129,51
Интервал самофинансирования (2), в днях
471,03
619,37
148,34
Коэффициент Бивера (коэффициент
покрытия обязательств притоком денежных
средств)
5,68
7,24
1,56
58
Продолжение таблицы 18
Коэффициент покрытия краткосрочных
обязательств притоком денежных средств
6,73
9,62
2,89
Показатели рентабельности
Рентабельность капитала, %
27,75
23,16
-4,59
Рентабельность собственного капитала, %
29,24
24,03
-5,21
Таким образом, можно сделать вывод, что показатели рентабельности
капитала в отчетном году уменьшился и составил 23,16 млн. руб. можно
заметить и уменьшение собственного капитала на 5,21 млн. руб. Коэффициент
самофинансирования инвестиционной деятельности в 2015 году составил 0,48
млн. руб., а в 2016 – 0,61 млн.руб. Коэффициент платежеспособности (1) и (2)
увеличился на 0,35 и 0,34 млн. руб. Среднедневной расход денежных средств
уменьшился на 0,11 млн. руб.
Таблица 19
Динамика свободного денежного потока ПАО «ММТП» за
2015-2016 гг. (млн.руб)
Показатель
2015
2016
Абс.
Откл
Чистый денежный поток от операционной
деятельности (NCFO) (стр. 4100 Ф4)
2 992
3 381
389
Проценты за кредит (I) (стр. 4123 Ф4)
0
0
0
Налог на прибыль организаций (PT) (стр. 4124
Ф4)
804
895
91
Прибыль (убыток) до налогообложения (EBT)
(стр. 2300 Ф2)
9 990
4 719
-5 271
Ставка налога на прибыль (PTR) (PT / EBT)
0,20
0,19
-0,01
Чистые денежные затраты на приобретение и
капитальный ремонт основных средств и
приобретение нематериальных активов (AFIA)
(стр. 4221 Ф4)
924
1 110
186
Денежные поступления от реализации ОС и
НМА (SFIA) (стр. 4211 Ф4)
1
88
87
Чистые оттоки по инвестиционной
деятельности для приобретения основных
средств (CAPEX) (AFIA - SFIA)
923
1 022
99
Свободный денежный поток на фирму (FCF)
(NCFO + I * (1 - PTR) - CAPEX)
2 069
2 359
290
Таким образом, можно увидеть, что ставка налога на прибыль в 2015
году составляет 0,20, а в 2016 году 0,19. Чистые оттоки по инвестиционной
деятельности для приобретения основных средств в 2016 году увеличились и
59
составляют 1 022 млн. руб. Также можно заметить и увеличение свободного
денежного потока на 290 млн. руб.
Учет денежных потоков и отчетность по движению денежных средств в
ПАО «ММТП» ведется в соответствии с требованиями ПБУ 23/2011 «Отчет о
движении денежных средств». Движение денежных средств в иностранной
валюте отражается по курсу на дату осуществления или поступления платежа.
Денежные потоки, которые е могут быть однозначно классифицированы в
соответствии с ПБУ 23/2011, классифицируются как прочие поступления и
прочие расходы по текущей деятельности. Депозитные вклады со сроком
погашения не более трех месяцев, бланки строгой отчетности
классифицируются как денежные эквиваленты. Денежный поток, связанный с
размещением денежных средств на банковских депозитах, классифицируются
как инвестиционные операции.
В отчете о движении денежных средств отражаются свернуто:
- суммы по операциям, связанным с продажей и покупкой валюты;
- возвраты контрагентам ошибочно перечисленных или полученных
сумм.
Проведя анализ финансовой деятельности ПАО «ММТП», можно
сделать вывод, что доля собственных средств в оборотных активах выше 10%,
что соответствует нормативам минимального уровня устойчивого финансового
состояния. Финансовое состояние с точки зрения состояние запасов и
обеспеченность их источниками формирования является абсолютно
устойчивым, так как в ходе анализа установлен излишек собственных
оборотных средств, излишек собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов, и излишек общей величины основных источников
формирования запасов. Большинство коэффициентов финансовой устойчивости
выше нормативных значений, следовательно, за анализируемый период
организация имеет повышенную рыночную финансовую устойчивость.
Но все же необходимо привести обоснованные рекомендации по
внедрению резервов и эффективному использованию финансовых ресурсов
60
ПАО «ММТП» в целях совершенствования управления денежными потоками.
61
Глава 3. Мероприятия по повышению эффективности
формирования денежных потоков предприятия
3.1 Разработка мер по оптимизации формирования денежных потоков
предприятия
Основными направлениями оптимизации денежных потоков
предприятия являются:
1. Сбалансирование объемов денежных потоков. Сбалансирование
является главной целью управления денежными потоками и представляет собой
обеспечение необходимой пропорциональности объемов положительного и
отрицательного денежных потоков в целом по организации и по отдельным
направлениям деятельности, то есть текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности компании.
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки, увеличения
уставного капитала в процессе эмиссии, полученных кредитов и займов,
целевого финансирования и т. д.
Отток денежных средств возникает при покрытии текущих затрат,
инвестиционных расходов, платежей в бюджет, выплате дивидендов,
процентов, комиссионного вознаграждения и т. д.
Для поддержания сбалансированности необходимо выполнение
следующих задач:
– формирование достаточного объема денежных ресурсов в
соответствии с потребностями хозяйственной деятельности;
– оптимизация распределения сформированного объема денежных
ресурсов по видам деятельности и направлениям использования;
– обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости
организации в процессе ее развития;
– поддержание постоянной платежеспособности;
62
– максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая
заданные темпы экономического развития на условиях самофинансирования;
– обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в
процессе их использования.
Увеличение объема положительного денежного потока можно
достигнуть за счет привлечения инвесторов для увеличения объема
собственного капитала, получения долгосрочных кредитов, продажи (или сдачи
в аренду) неиспользуемых видов основных средств, дополнительной эмиссии
акций и т.д.
Снижение объема отрицательного денежного потока можно достигнуть
за счет сокращения объема инвестиционных программ, снижения суммы
постоянных издержек предприятия, отказа от финансового инвестирования и
т.д.
2. Синхронизация денежных потоков во времени, которая направлена
на обеспечение более четкой зависимости между входящими и исходящими
денежными потоками. Иными словами – это бюджетирование доходов и
расходов. Для синхронизации денежных потоков во времени могут
использоваться два основных метода - выравнивание и повышение тесноты
корреляционной связи между отдельными потоками.
Выравнивание денежных потоков подразумевает за собой сглаживание
их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода
времени. Реализация этого метода приводит к устранению сезонных и
циклических различий в формировании как положительных, так и
отрицательных денежных потоков, и, как следствие, к оптимизации средних
остатков денежных средств и повышению уровня ликвидности.
Повышение тесноты корреляционной связи между потоками
достигается путем использования «Системы ускорения - замедления
платежного оборота». Данная система направлена на разработку мероприятий
по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат в
отдельные интервалы времени, в результате чего повышается синхронность
63
формирования положительного и отрицательного денежных потоков.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде
может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
– использование предоплаты за всю или большую часть готовой
продукции, которая пользуется повышенным спросом;
– сокращения сроков предоставления товарного кредита
покупателям;
– использование современных форм рефинансирования
просроченной дебиторской задолженности - учет векселей, факторинг,
форфейтинг;
– индивидуальная работа с каждым покупателем с целью сокращения
дебиторской задолженности;
– использование краткосрочных кредитов и ссуд и др.
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может
быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
– увеличение сроков товарного кредита с согласия поставщиков;
– реконструирование краткосрочных финансовых задолженностей
путем переноса сроков возврата кредитов;
– использование налоговых льгот по платежам в бюджет;
– снижение затрат на производство и реализацию продукции за счет
внутренних факторов снижения себестоимости;
– сокращения расчетов наличными деньгами;
– замены приобретения долгосрочных активов на их аренду (лизинг)
и т.д.
3. Максимизация чистого денежного потока. Это наиболее важное
направление оптимизации, отражающее результаты ее предшествующих
этапов. В результате роста чистого денежного потока достигается повышение
темпов экономического развития предприятия, снижение зависимости от
внешних источников финансирования, рост рыночной стоимости предприятия.
Для повышения суммы чистого денежного потока необходима
64
реализация следующих мероприятий:
– снижение уровня постоянных и переменных издержек;
– разработка эффективной ценовой политики, обеспечивающей
повышение уровня доходности операционной деятельности;
– осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей
снижение уровня суммарных налоговых выплат;
– использование метода ускоренной амортизации основных средств
предприятия;
– продажа неиспользуемых основных средств и нематериальных
активов.
Рассмотрим целесообразность отдельных перечисленных мер для
исследуемого предприятия.
Приоритетным направлением повышения суммы чистого денежного
потока является снижение затрат. В таблице 20 представлен анализ Отчета о
финансовых результатах.
Таблица 20
Анализ Отчета о финансовых результатах ПАО «ММТП»
Показатель
Сумма, млн.
руб.
Темп
прирост
а,%
Уд. вес, %
Изменен
ие уд.
веса, %
2015г
.
2016г
.
2015г
.
2016г
.
Выручка
6 924
7 043
1,72
100
100
0
Себестоимость продаж
2 940
2 845
-3,23
42,46
40,39
-2,07
Валовая прибыль
(убыток)
3 984
4 198
5,37
57,54
59,61
2,07
Управленческие
расходы
325
382
17,54
4,69
5,42
0,73
Прибыль (убыток) от
продаж
3 659
3 816
4,29
52,85
54,18
1,34
Доходы от участия в
других организациях
7
430
6042
0,10
6,11
6,00
Проценты к получению
368
698
89,67
5,31
9,91
4,60
Прочие доходы
140
105
-25,00
2,02
1,49
-0,53
Прочие расходы
184
330
79,35
2,66
4,69
2,03
Прибыль (убыток) до
налогообложения
3 990
4 719
18,27
57,63
67,00
9,38
65
Продолжение таблицы 20
Текущий налог на
прибыль
833
836
0,36
12,03
11,87
-0,16
Изменение отложенных
налоговых обязательств
-47
0,00
-0,67
-0,67
Изменение отложенных
налоговых активов
-6
5
-183
-0,09
0,07
0,16
Чистая прибыль
(убыток)
3 135
3 839
22,46
45,28
54,51
9,23
Анализ показателей Отчета о финансовых результатах позволяет
выявить резервы снижение объема отрицательного денежного потока за счет:
– снижение себестоимости производства, так как удельный вес
себестоимости в выручке составляет более 40%;
– сокращения управленческих расходов. Как видно из расчетов эти
расходы увеличились на 17,54%. а их доля в выручке достигла в 2016 году
5,425 против 4,695 в 2015 году.
Анализ себестоимости представлен в таблице 21.
Таблица 21
Анализ себестоимости ПАО «ММТП»
Показатель
Сумма, млн.
руб.
Изменение
,
млн. руб.
Темп
прироста,
%
2015г.
2016г.
Оплата труда
1282
1338
56
4,37
Материальные и запасные части
398
369
-29
-7,29
Амортизация
330
378
48
14,55
Ремонт и техническое
обслуживание
207
253
46
22,22
Аренда
196
206
10
5,10
Товары для перепродажи
273
38
-235
-86,08
Прочие
254
263
9
3,54
Итого
2940
2845
-95
-3,23
66
На рисунке 1 представлена структура себестоимости продукции в
2016 году.
Рисунок 1 - Структура себестоимости продукции в 2016 году, %
Как видно, основная статья расходов на производство – оплата труда.
Доля расходов на оплату труда составила в 2016 году 47%. Рост суммы
составил 4,37 руб. В целях выявления резерва экономии средств на оплату
труда рассмотрим соотношение роста расходов на оплату труда и рост
производительности труда (таблица 22).
Таблица 22
Анализ соотношения роста расходов на оплату труда и рост
производительности труда ПАО «ММТП»
Показатель
2015г.
2016г.
Темп роста,
%
Среднесписочная численность работников,
чел.
1394
1330
-4,59
Выручка, млн. чел.
6 924
7 043
1,72
Выработка, млн. руб./чел.
4,97
5,30
6,61
Расходы на оплату труда
1282
1338
4,37
Как видно из таблицы, производительность труда растет более
высокими темпами по сравнению с темпом роста расходов на оплату труда, из
чего можно сделать вывод о нецелесообразности экономии по данной статье.
Следующей весомой статьей являются материальные затраты, их доля