15
современные пакеты прикладных программ, предназначенных для комплексной
оценки финансового состояния предприятия.
Нормативный метод финансового планирования рассматривается в двух
аспектах: внешнем и внутреннем. Внешняя среда устанавливает
хозяйствующим субъектам определенные нормы и нормативы. Так,
существуют законодательно утвержденные нормативы (ставки налогов, нормы
амортизации, нормы отчислений в резервный фонд и др.); кроме того,
предприятию необходимо соответствовать определенным отраслевым
нормативам (соответствие отраслевым нормативам становится особенно
актуальным, если подвергаются оценке платежеспособность и
кредитоспособность компании, например со стороны банка). Предприятия
разрабатывают также внутренние нормативы. Для обеспечения бесперебойного
производства и реализации продукции рассчитываются нормы и нормативы по
сырью и материалам, незавершенному производству, готовой продукции.
Определение потребности в оборотных средствах нормативным методом, с
одной стороны, позволяет не допустить простоев в производстве, а с другой
стороны, способствует поддержанию минимальных остатков на складах, что
высвобождает часть финансовых ресурсов предприятия. Нормированию
подвергается также часть расходов предприятия, а чистая прибыль в конце
отчетного года распределяется на фонды потребления, накопления и резервные
фонды согласно принятым нормативам.
Балансовый метод основывается на определении баланса между
потребностями предприятия и имеющимися и привлекаемыми финансовыми
ресурсами. Предприятие составляет баланс, который показывает основные
направления и объемы использования ресурсов, с одной стороны, и объем и
источники поступления необходимых ресурсов - с другой. Балансовый метод
используется в бизнес-планировании при составлении прогнозного баланса,
кроме того, основы балансового метода применяются при составлении плана
поступлений и выплат, плана доходов и расходов, платежного календаря.
Коэффициентный метод используется для корректировки базовых
16
значений. Так, рассчитав потребность в оборотных средствах (к примеру,
нормативным методом), организация может корректировать ее с помощью
выведенного коэффициента, а не рассчитывать все заново. Из этого вытекает,
что данный метод применим только в случае, если есть реальный расчет
потребности в оборотных средствах[13, c.23].
Метод дисконтирования денежных потоков применяется при оценке
эффективности инвестиционных проектов. Метод основан на приведении
будущих денежных потоков к настоящему времени посредством их
дисконтирования. Дисконтирование денежных потоков основано на
использовании ставки дисконтирования, величина которой построена на
субъективной оценке (оценке рисков по проекту): чем рискованнее проект, тем
выше ставка дисконтирования. В качестве ставки дисконтирования может
использоваться средневзвешенная стоимость капитала, процентная ставка по
кредиту и т. п.
Метод многовариантности (сценариев) заключается в выборе
контрольного показателя, расчете его вероятного значения (что соответствует
наиболее вероятному сценарию) и оценке его отклонений от среднего значения
(т. е. разработка пессимистического и оптимистического сценариев). В качестве
контрольного показателя может выступать средневзвешенная стоимость
капитала (WACC), чистая приведенная стоимость (NPV), рентабельность
собственного капитала (ROE), рентабельность активов (ROA) и др. На основе
анализа отклонений рассчитывается показатель чувствительности
(определяется эластичность изменения показателя).
Суть экономико-математического моделирования заключается в
построении модели, которая описывает взаимосвязь между показателями и
факторами, иными словами, экономико-математическая модель описывает
экономический процесс. Модель строится по функциональной или
корреляционной связи. Главная сложность, с которой сталкиваются при расчете
модели - это период исследования. Слишком короткий период не показывает
искомых закономерностей, в тоже время экономические закономерности
17
непостоянны, а в течение длительного периода они искажаются. Так как
процесс построения модели очень трудоемкий, он также осуществляется с
помощью пакетов прикладных программ. Существуют и альтернативные
модели финансового планирования: модель линейного программирования,
эконометрическая модель, система алгебраических уравнений [13, c.24].
Так же выделяют прогнозный метод. По нашему мнению,
прогнозирование - это процесс, идущий перед планированием или параллельно
с ним. Часть ученых рассматривают понятие «прогнозирование» широко, т. е.
планирование является составной частью прогнозирования. Прогнозированию
присущи свои методы, которые описаны ниже.
Кроме перечисленных, в финансовом планировании применяются и
другие методы: метод календарного планирования, метод имитационного
моделирования [5, с.79].
Метод календарного планирования используется при разработке бизнес-
плана инвестиционного проекта и отражает последовательность выполнения
запланированных работ, время начала и завершения работ. Календарное
планирование реализации проекта отображается на графике Ганта, который
представляет собой графическое отображение работ по видам и времени их
осуществления. К методам календарного планирования относятся также метод
PERTи метод критического пути.
Метод имитационного моделирования основывается на написании
компьютерной модели, способной решать комплексные задачи и проблемы
компаний путем экспериментального анализа.
В финансовом планировании используются также сетевой, факторный и
программно-целевой методы [25,с.316].
Понятия «планирование» и «прогнозирование» имеют много общего по
сути, тем не менее, это не одно и то же. Между ними много различий.
Прогнозирование более близко к стратегическому планированию, которое
характеризуется минимальной конкретностью и определенностью. Базой для
формирования прогноза являются в основном субъективные оценки:
18
предчувствие, интуиция, предугадывание.
Методы прогнозирования разделяются исследователями на
субъективные, объективные, эвристические и аналитические. Можно выделить
следующие методы прогнозирования финансовых показателей: метод
экспертных оценок, метод экстраполяции трендов, метод прогнозирования
детерминированных связей и метод пропорциональных зависимостей.
Метод экспертных оценок подразумевает суммирование субъективных
мнений экспертов о будущем состоянии того или иного процесса. К методам
экспертных оценок относятся: сценарии, метод «интервью», аналитические
докладные записки, метод «комиссии», метод «мозговых атак», метод Дельфи.
Метод экспертных оценок относится к субъективным методам
прогнозирования.
Метод экстраполяции трендов выражается в определении тенденций,
основанных на статистических данных и наложении сложившихся
(выявленных) тенденций на планируемые показатели. Данный метод может
применяться только в краткосрочном периоде, т. к. он не учитывает всего
разнообразия факторов внешней среды, влияющих на деятельность
хозяйствующих субъектов. Здесь нужно обозначить метод скользящего
среднего и метод экспоненциального сглаживания. В основе метода
экстраполяции лежат эмпирические данные, данный метод относится к
эвристическим методам прогнозирования [18, с.224].
Метод прогнозирования детерминированных связей состоит в
установлении взаимосвязи результативного фактора с другими факторными
признаками [10, с.310].
Метод пропорциональных зависимостей - метод процента от продаж.
Суть метода состоит в том, что каждый элемент планового баланса и плана о
прибылях и убытках рассчитывается как процентное соотношение от
установленной величины продаж.
На сегодняшний день ни один из существующих методов финансового
планирования и прогнозирования не может обеспечить абсолютно верный
19
результат планирования. Только комбинация различных методов планирования,
опыт и чутье руководителей предприятия позволят разработать достоверный
финансовый план и достичь процветания компании в долгосрочной
перспективе [19, c.113].
1.3 Система финансового планирования
Определим, что относительно системного подхода в компании должна
быть создана система финансового планирования. Для этого нужно установить
цели данной системы и итог ее функционирования, а также соучастников
процесса по планированию, характер распределений функции финансового
планирования компании среди разных подразделений компании, структура
нужной информации, инструменты, методы, и технические средства
финансового планирования. Концепция финансового планирования в
организации должна регламентироваться внутренним документом, который
называется «Положение о финансовом планировании», в котором прописаны
формы, цели, задачи, процедуры, методы и регламент планирования. В
настоящее время при составлении системы финансового планирования нужно
давать предпочтение интерактивному, скользящему, круговому составлению
планов. Отметим, что финансовые планы очень сложные как по содержанию,
так и по структуре.
Таким образом, с целью их исследования нужны усилия разных
подразделений организации (финансовый отдел, планово- экономический
отдел, отдел маркетинга, бухгалтерия, сбытовой отдел, отдел материально-
технического снабжения, отдел капитального строительства и т.д.).
Финансовые решения стратегические обязаны восприниматься на уровне
собственника организации [12,с.89]. За исследование финансовых планов
ответственность ложиться на финансово-экономические службы компании.
Рассмотрим систему финансового планировании в организации,
которую можно разделить на три составляющие, представленные ниже:
20
‾ перспективный финансовый план;
‾ текущий финансовый план;
‾ оперативный финансовый план.
Все эти системы финансового планирования пребывают во взаимной
связи и совершаются в конкретной очередности.
Первоначальным шагом планирования является составление прогноза
главных направлений финансовой деятельности организации, которое
происходит в процессе перспективного планирования [13, с.248].
Отметим, что перспективный финансовый план составляется на три года
и более и показывает главные показатели, цели и задачи организации,
соотношение и темпы наращенного воспроизводства, и кроме того удерживает
взаимные отношения с внешним окружением.
Финансовый перспективный план также содержит прогнозный баланс,
план прибылей и убытков, план движения денежных средств. Заметим, что
прогнозная отчетность - это удобный способ обобщения различного рода
хозяйственных событий, которые предполагаются в перспективе. Также
прогнозная отчетность дает нужный минимум информации для того чтобы
принять управленческие решения и для того чтобы разработать более
детализированные планы (бюджетов) организации. Данные прогнозные
документы предоставляют руководству организации информацию,
представленную ниже:
- потребности в инвестиционных средствах;
- способы финансирования данных инвестиций;
- влияние выбранной инвестиционной политики на стоимость организации.
Отметим, что перспективный финансовый план в главном считается
прогнозным, и вычисления обретают приблизительный характер, а также
отображают только общую динамику процесса. И чем дольше плановый
период, тем больше финансовый план носит необязательный характер. Этот
факт объясняется тем, что в долгосрочной перспективе неопределенность
изменения макроэкономической конъюнктуры возрастает, таким образом, в
21
исполнении плана огромную роль играют факторы, которые не зависят от
деятельности организации.
Так, примером взаимодействия перспективного и текущего планов
является бизнес - планирование, которое принято разрабатывать при создании
новой организации или в обосновании производства новой продукции [22,
с.43].
Бизнес-план - это документ, в котором прописаны производственные,
рыночные и организационные представления предполагаемого бизнеса, и
представлены плановые расчеты объема производства, вложенных инвестиций
и полученных финансовых результатов от реализации мероприятий, которые
прописаны.
Также заметим, что составление бизнес - плана нужно для определения
объема и разработки стратегии финансирования, привлечение определенных
инвесторов к участию в создании новой компании или финансирование новых
производственных программ. При этом инвесторами могут быть банки,
юридические, и также физические лица.
Сама структура бизнес - планирования и его объем зависит от сферы
деятельности, к которой относится бизнес, от размера этого бизнеса, от суммы
инвестиций, которая необходима для его организации, от объема и
разновидности будущего продукта. Организационный и производственный
характер имеет основная часть бизнес - плана. Соответствующие его разделы
предоставляют сведения о продукции, которая планируется к производству, ее
уровне цен, качестве, рынке сбыта, о результате от ее продажи.
Также отметим, что бизнес - планирование играет значимую роль для
организаций в тех случаях, когда у них недостаточно собственных финансовых
ресурсов для выполнения того или иного их проекта. В таком случае данный
документ является одним из главных, который необходим компании для
обращения к другим инвесторам с просьбой привлечения их финансовых
ресурсов для финансирования проекта компании или для обращения в банк, с
целью получения заемных средств [7, с.134].
22
Бизнес-план имеет временной интервал, в пределах которого должны
быть решены его определенные задачи.
К примеру, должен быть построен завод, должна быть обеспечена
окупаемость инвестиций и др. Обычно, бизнес - план, как инструмент
формирования концепции развития бизнеса составляется на период от 3 до 5
лет, с детальной проработкой первого года и укрупненным прогнозом на
последующие годы.
Для управления финансами организации в краткосрочный период
используется текущее финансовое планирование или бюджетирование.
Отметим, что текущий (годовой) бюджет организации как часть бизнес-
плана составляется на основе показателей долгосрочного плана.
Основная цель бюджетирования - это максимизация конечных
финансовых результатов при заданных ресурсах и организации работ.
В бюджетировании по сравнению с перспективным финансовым
планированием используют более точные методы расчетов.
Также бюджетирование - наиболее полное и детальное, при этом оно
должно быть соотнесено с конкретными действиями и мероприятиями.
В бюджетах определяют конкретные цифровые показатели финансово-
хозяйственной деятельности организации, последовательность и сроки
совершения операций на бюджетный период, это, как правило, год. Определим,
что основные бюджеты - это прогноз баланса, бюджет доходов и расходов,
бюджет движения денежных средств.
Для ежедневного управления финансовыми ресурсами организации
используют оперативное финансовое планирование.
Отметим, что детальные оперативные финансовые планы нужны как для
реализации стратегических и тактических решений предприятия, так и для
обеспечения стабильной и налаженной работы всех служб организации.
Оперативное финансовое планирование заключается в следующем:
- разработка и доведение до исполнителей бюджета, платежного календаря и
других форм плановых оперативных заданий по всем главным вопросам
23
финансовой деятельности компании;
- умение действенно управлять оборотным капиталом предприятия , а именно,
денежными средствами, ликвидными ценными бумагами, дебиторской и
кредиторской задолженностью.
При разработке платёжного календаря определяется очередность и
сроки осуществления всех расчетов.
Все это дает возможность во время перечислять платежи в бюджеты и во
внебюджетные фонды, гарантировать финансирование нормальной
хозяйственной деятельности организации, раскрывать возможный недостаток
средств. Платёжный календарь составляют обычно на месяц или квартал с
разбивкой показателей по более маленьким периодам - пятнадцать дней, 10, 5
дневку.
Отметим, что принять краткосрочные финансовые решения намного
легче, чем долгосрочные, но это не означает, что они являются менее важными.
Организация может определять очень обещающие возможности для
осуществления инвестиций, выявлять оптимальное соотношение заёмного и
собственного капиталов, разрабатывать совершенную политику дивидендов и,
однако, не иметь успеха, потому что никто не позаботился о том, чтобы иметь
достаточное количество денежных средств для оплаты его текущих счетов,
вследствие чего предприятие может стать неплатежеспособным.
Сделаем вывод, что использование рассмотренных систем финансового
планирования позволяет обеспечить целенаправленность финансовой
деятельности организации и повысить ее эффективность.
1.4 Долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование
В теории финансового менеджмента укрепился принцип интерференции
(взаимопроникновение) долгосрочного, среднесрочного и краткосрочного
планирования и управления в финансовой среде.
Это связано с тем, что:
24
во-первых, реализация любой долгосрочной программы развития неизбежно
связана с процессом инвестирования капитала, что вызывает нарастание риска
не оправдать вложения (по разным причинам);
во-вторых, возрастает и риск потери ликвидности баланса предприятия,
поскольку из-за отвлечения капитала в инвестиции возникают проблемы с
текущим финансированием деятельности, в том числе в части управления
запасами и дебиторской задолженностью.
В связи с этим приходится менять структуру источников
финансирования, регулировать общую кредитную политику в части
краткосрочных кредитов и займов для пополнения оборотных средств и других
нужд.
Общая процедура стратегического, долгосрочного и краткосрочного
планирования может быть представлена следующим образом:
Стратегическая часть планирования:
‾ прогнозирование основных рубежей на пути выполнения предприятием
своей экономической миссии;
‾ обоснование наиболее приемлемой организационно-правовой формы
предприятия;
‾ определение основных направлений маркетинговых исследований в своём
сегменте рынка;
‾ определение приоритетов в товарной и производственной стратегии;
‾ разработка основных принципов гибкой ценовой политики предприятия;
‾ формирование финансово-инвестиционной стратегии;
‾ разработка принципов стратегии риск-менеджмента в своей сфере.
Моделирование и планирование дальнейшей деятельности компании
носит немного абстрактный характер из-за непредсказуемости ряда внешних
факторов, но предоставляет возможность учесть те изменения, которые на
первый взгляд не всегда очевидны [8, с.224].
Последовательность финансового планирования включает следующие
пять основных стадий, отобразим на рисунке 1.