14
Таблица 1 (продолжение)
Казачок И.А.
«Совокупность всех денежных ресурсов, которые поступили
на предприятие за определенный период или на
определенную дату в процессе реализации продукции,
товаров, работ, услуг (операционная деятельность),
основных и оборотных средств (инвестиционная
деятельность) и выдачи обязательств (имущественных и
долговых – финансовая деятельность)»
1
Леос А.Ю.,
Коваль И.С.
«Собственные и приравненные к ним средства и финансовые
активы, доступные для бизнеса на правах собственности, в
пределах действующего законодательства»
2
Куличенко Ю.Л.
«Это часть средств, что были сформованы во время создания
субъекта хозяйствования, поступающих на предприятие по
результатам операционной, инвестиционной и финансовой
деятельности для реализации поставленных задач и
исполнения обязательств»
3
Райзберг Б.А.
«Совокупность всех видов денежных средств, финансовых
активов, которыми располагает хозяйствующий субъект,
находящихся в его распоряжении. Финансовые ресурсы
являются результатом взаимодействия поступления и
расходов, распределения денежных средств»
4
Золотогоров В.Г.
«Денежные доходы, накопления и поступления,
находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и
предназначенные для выполнения финансовых
обязательств, осуществления затрат по расширенному
воспроизводству, экономическому стимулированию и
удовлетворению социальных и других нужд работающих»
5
Павлова Л.Н.
«Собственные источники финансирования воспроизводства,
остающиеся в распоряжении предприятия после выполнения
текущих обязательств»
6
Экономический
словарь
«Финансовые ресурсы – это денежные средства,
формируемые в результате экономической и финансовой
деятельности, в процессе создания и распределения
валового национального продукта. Аккумулируются
государством и хозяйствующими субъектами и используются
в качестве источника поддержания и развития производства,
удовлетворения социальных потребностей населения,
обеспечения функционирования сферы обращения»
7
1
Казачок И. А. Формирование и управление эффективным использованием финансовых
ресурсов предприятия // Гуманитарный вестник ЗГИА. 2012. №47.
2
Леос А. Ю., Коваль И., С. Механизмы формирования финансовых ресурсов предприятий
// Электронный ресурс. 2012.
3
Куличенко Ю. Л. Финансовые ресурсы предприятия и их оптимизация // Молодежный
вестник УАБД НБУ, Серия «Экономические науки». 2013. №4.
4
Райзберг Б. А. Прикладная экономика. 3-е изд. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2015.
5
Золотогоров В. Г. Экономика: энциклопедический словарь. Минск: Книжный дом, 2014.
6
Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.
7
Новый экономический словарь / Азрилиян А. Н., Азрилиян О. М., Калашникова Е. В.,
Квардакова О. В., Под ред. Азрилияна А. Н. М.: Омега-Л, 2014.
15
Таблица 1 (продолжение)
В. Леонтьев
«Финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот
предприятия или корпорации (поток денежных средств).
Источником их образования являются денежные доходы,
поступления средств как внутренние, так и внешние»
1
В. Ковалева
«Финансовые ресурсы фирмы – это часть денежных средств
в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных
для выполнения финансовых обязательств и осуществления
затрат по обеспечению расширенного воспроизводства»
2
Вахрин П.И.
«Финансовые ресурсы предприятия – это совокупность всех
денежных средств и поступлений, имеющихся в
распоряжении хозяйствующего субъекта»
И. Бланк
«Под финансовыми ресурсами предприятия понимается
совокупность аккумулируемых им собственных и заемных
денежных средств и их эквивалентов в форме целевых
денежных фондов, предназначенных для обеспечения его
хозяйственной деятельности в предстоящем периоде»
3
Изучая представленные категории понятия финансовых ресурсов
различных специалистов и экономической литературы в вопросах
формирования финансовых ресурсов, можно сделать вывод, что более полно
понятие финансовых ресурсов раскрыто в определении известного
российского экономиста И. Бланка.
В экономической литературе существует разделение финансовых
ресурсов по различным категориям. Таким образом, финансовые ресурсы
предприятия классифицируются следующим образом:
1. По титулу собственности:
Собственные финансовые ресурсы – финансовые ресурсы,
характеризующие общую стоимость денежных средств и
их эквивалентов, что принадлежат предприятию на правах
собственности. Они составляют собственный капитал. В
собственные ресурсы входят привлеченные финансовые
ресурсы, которые часто рассматривают обособленно. Они
представляют собой средства, привлеченные предприятием
1
Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие. М.: ОАО «ТК
Велби», 2007.
2
Кравченко Л. И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. М.: ОАО «Новое
знание», 2006.
3
Гиляровская Л. Т. Экономический анализ. М.: ЭНИТИ-ДАНА, 2006.
16
различным путем, например, выпуска акций, взносов в
уставный капитал, благотворительных взносов и грантов,
предоставления государственных субсидий и прочее;
Заемные финансовые ресурсы – финансовые ресурсы,
привлекаемые предприятием на возвратной основе. Они
представляют финансовые обязательства предприятий,
которые подлежат погашению в срок;
2. По группе источников привлечения:
Финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних
источников, представляют собой ресурсы, непосредственно
принадлежащие предприятию и созданные им. В данное
понятие входит, например, чистая прибыль предприятия;
Финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних
источников, соответственно формируются вне пределов
предприятия. Они могут входить как в собственный
капитал (путем выпуска акций), так и в заемный (при
кредите);
3. По временному периоду привлечения:
Привлекаемые на долгосрочной основе (более одного года)
финансовые ресурсы являются, в таком случае, объектом
стратегического управления.
Привлекаемые на краткосрочной основе (мене одного года)
финансовые ресурсы необходимы для текущего
удовлетворения потребностей предприятия.
Исходя из классификации финансовых ресурсов, можно выделить
источники их формирования или, другими словами, финансирования:
1. Источники финансирования на основе собственного капитала:
Внутренние – прибыль после налогообложения;
Внешние – вклады и долевое участие;
2. Источники финансирования на основе заемного капитала:
17
Внутренние – отчисления в резервные фонды (на пенсии,
возмещение ущерба природе, уплату налогов);
Внешние – различные кредиты и займы;
3. Смешанное финансирование на основе собственного и заемного
капитала:
Внутренние – особые позиции, содержащие часть резервов
(т.е. не облагаемые пока налогом отчисления);
Внешние – выпуск привилегированных акций, облигаций,
которые можно обменять на ссуды, акции, опционные
займы на основании права участия в прибыли.
Под собственными финансовыми ресурсами понимают основную
часть всех ресурсов предприятия, формируемую на момент его создания и
находящуюся в распоряжении на всем времени существования предприятия.
Собственные финансовые ресурсы составляют собственный капитал
организации, который включает в себя уставный капитал, нераспределенную
прибыль текущего года, нераспределенную прибыль прошлых лет,
резервный капитал; добавочный капитал (рис. 1).
Рисунок 1. Формы функционирования собственного капитала
предприятия
1
Заемные финансовые ресурсы, как было рассмотрено выше,
привлекаются предприятием извне на какой-то определенный срок.
1
Азрилиян А. Н., Азрилиян О. М. , Калашникова Е. В. и др. Большой экономический
словарь: 248 тыс. терминов, М: Институт новой экономики, 2007. С. 205
Собственный
капитал
Уставный
капитал
Добавочный
капитал
Резервный
капитал
Нераспределенная
прибыль
Целевые
(специальные)
фонды
(средства)
18
Источником возврата заемных средств также является прибыль предприятия.
Структура заемных финансовых ресурсов представлена на рис. 2.
Рисунок 2. Структура заемных средств
1
Банковские кредиты, облигации и займы являются традиционными
источниками финансирования заменого капитала.
Лизинг представляется менее традиционным источником. Он
представляет собой возможность предприятию заключить договор с
лизинговой компанией, которая оплатит необходимое оборудование и
передаст его в аренду с правом выкупа по остаточной стоимости в конце
срока договора. Таким образом, лизинг можно охарактеризовать как
долгосрочный кредит, погашаемый постепенно путем выплат лизинговых
платежей на себестоимость продукции, работ или услуг.
Лизинг открывает перед предприятием возможность получить
необходимое ему оборудование и начать его эксплуатацию, не теряя времени
и не отвлекая собственных средств от оборота. Эксперты оценивают, что
использование лизинга в качестве источника финансирования в странах с
рыночной экономикой достаточно популярно и составляет 25-30% от общей
суммы всех заемных средств. Конечно, вопрос выбора между лизингом и
долгосрочным кредитом решается на основе оценки соотношения размеров
платежей.
1
Бороненко С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятий. –
Екатеринбург: Изд. Урал. гос. университета, 2006. С. 81
Заемные
финансовые
средства
Банковский кредит
Размещение
облигаций
Лизинг
Ссуды
юридических лиц
под долговые
обязательства
19
Использование кредита как источника финансирования более выгодно,
чем использование собственных средств. Однако с повышением выгоды
растет и риск потери. Причина кроется в том, что предприятие в
независимости от условий и состояния производства должно гасить взятый
кредит. Соотношение прибыльности и риска можно оценить с помощью
матрицы, как для инвестора, так и для предприятия (табл. 2).
Таблица 2
Матрицы прибыльности и риска
Матрица прибыльности
Финансовые средства
Собственные
Заемные
Инвестор
более прибыльно
менее прибыльно
Предприятие
менее прибыльно
более прибыльно
Матрица риска
Финансовые средства
Собственные
Заемные
Инвестор
более рискованно
менее рискованно
Предприятие
менее рискованно
более рискованно
Если сопоставить обе матрицы, то можно получить «золотое правило»
инвестирования, которое заключается в следующем: чем выше риск
инвестирования, тем больше прибыльность.
На сегодняшний день российским предприятиям представлена
возможность привлечь следующие источники долгосрочного привлечения
финансовых ресурсов:
Кредиты российских банков;
Кредиты иностранных банков;
Портфельные инвестиции;
Стратегические инвестиции;
Эмиссия акций, выпуск облигаций (обычных и конвертируемых),
лизинг.
Подводя итог, можно определить финансовые ресурсы предприятия как
денежные доходы, накопления и поступления предприятия, образованные в
процессе деятельности предприятия различным путем, целью которых
20
является их использование таким образом, чтобы была достигнута
максимальная экономическая прибыль.
1.2. Цели, задачи и методы управления финансовыми ресурсами.
Под управлением предприятием понимают руководство деятельностью
предприятия с целью достижения максимальной эффективности
деятельности. Данное понятие процесса управления несколько отличается от
общепринятых определений. Так, например, «управление – это совокупность
приемов и методов целенаправленного воздействия на объект для
достижения определенного результата»
1
. Однако совокупность приемов и
методов представляется не чем иным, как методикой, но не управлением.
Управление – это «процесс оптимального распределения и движения
ресурсов в хозяйственной организации с заранее заданной целью, по заранее
разработанному плану и с непрерывным контролем результатов работы»
2
. В
понимании авторов распределение и движение ресурсов не является
управлением, а представляет собой лишь объективные функции, присущие
объекту управления, которыми как раз таки необходимо управлять.
Управление представляет целенаправленный, планируемый,
координируемый и сознательно организованный процесс, способствующий
достижению максимального эффекта при затрате минимальных ресурсов,
усилий и времени
3
.
Со своей точки зрения можно дать следующее определение:
управление финансовыми ресурсами предприятия, с методологической точки
зрения, представляет собой комплекс действий субъекта, осуществляемый
над объектом, с целью повышения эффективности реализации присущих
объекту функций. В данном случае под объектом управления понимается
1
Финансы / Родионова В. М., Вавилов Ю. Я., Гончаренко Л. И. и др., Под ред. Родиновой
В.М. М.: Финансы и статистика, 1995.
2
Уткин Э. А. Управление фирмой. М.: Акалис, 2002.
3
Кравченко К. А. Методология организационного проектирования систем управления //
Менеджмент в России и за рубежом. 2006. №4.
21
именно движение финансовых ресурсов на предприятии, а не сами
финансовые ресурсы. Субъектом управления выступают финансовые
управляющие, на которых возлагается организация реализации присущих
объекту функций, и контроль над их осуществлением.
Таким образом, управление финансовыми ресурсами предприятия
образует систему методов и принципов создания и реализации
управленческих решений, которые связаны с оптимальным формирование
ресурсов из разных источников и с обеспечением эффективного
использования ресурсов. Совокупность всех методов, рычагов, приемов и
операций на разнообразные виды финансов приводят к достижению
необходимого результата.
В результате хозяйствования ставятся следующие цели управления
финансовыми ресурсами:
В условиях конкурентной борьбы формирование финансовой
стратеги на выживание;
Повышение темпов роста экономического потенциала;
Увеличение объемов производства и реализации;
Повышение прибыли;
Минимизация расходов и прочее.
Таким образов, целью управления финансовыми ресурсами
предприятия в общем можно назвать определение путей оптимизации
источников их формирования для достижения максимальных результатов.
Финансы предприятия, как и финансы в целом, выполняют две
функции: распределительную и контрольную. Распределительная функция
заключается в распределении финансовых ресурсов, а именно: формирование
фондов денежных средств и их использование по целевому назначению.
Реализация контрольной функции финансов предприятий позволяет узнать,
насколько своевременно и полно финансовые ресурсы поступают в
соответствующие фонды и как эффективно они используются. Для того
чтобы определить основные задачи управления финансовыми ресурсами на
22
предприятии, необходимо понимать сущность и цель деятельности
коммерческой организации. Цель инвестирования средств в осуществление
какой-либо коммерческой деятельности – максимальное увеличение
благосостояния инвесторов посредством выявления и удовлетворения
спроса, возникающего на рынке.
Для осуществления деятельности предприятия выполняются
определенные бизнес-процессы (финансирование, закупка, транспортировка,
проведение платежей и другие), которые приводят к достижению
поставленной цели. Осуществление бизнес-процессов происходит по
определенной технологии. Для осуществления бизнес-процессов
привлекаются необходимые ресурсы (финансовые, информационные,
трудовые, материальные и нематериальные) и управленческий персонал с
соответствующей квалификацией.
Таким образом, деятельность предприятия представляет собой
совокупность осуществляемых бизнес-процессов, в рамках которых
происходит движение соответствующих ресурсов. Причем на получение
дохода ориентирована основная деятельность предприятия, или движение
материальных ресурсов. Движение финансовых ресурсов призвано
обеспечить бесперебойное осуществление основной деятельности
предприятия, или бесперебойное движение материальных ресурсов.
Движение информационных ресурсов призвано поддержать движение
материальных и финансовых ресурсов. Субъектом управления выступают те
менеджеры предприятия или управляющие, которым поручается организация
данного бизнес-процесса и осуществление контроля над ним, а также
предоставляются необходимые полномочия и возлагается ответственность за
выполнение данного бизнес-процесса. Высший уровень управления, или топ-
менеджмент, управляет деятельностью предприятия в целом и координирует
деятельность управляющих, ответственных за выполнение конкретных
бизнес-процессов. Для выработки целенаправленных воздействий на объект
управления управляющий орган должен знать цель управления,
23
закономерности работы объекта управления, ограничения управляющих
команд и учитывать изменения внешней среды. Поскольку управлением
занимаются конкретные люди, то качество управления во многом зависит от
организованности, знаний и умений этих людей.
Цель деятельности управляющих – воздействие на движение ресурсов
в рамках осуществления конкретных операций или бизнес-процессов, а
также на работу персонала, осуществляющего данные бизнес-процессы, с
целью повышения эффективности деятельности предприятия. Повышение
эффективности деятельности приводит к максимально возможному
увеличению благосостояния инвесторов.
Таким образом, задачами управления финансовыми ресурсами на
предприятии являются:
1. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами в
необходимом объеме и в необходимые сроки (в разрезе
основных бизнес-процессов предприятия). Эта задача
достигается путем определения потребности в капитале для
обеспечения хозяйственной деятельности.
2. Достижение максимальной эффективности использования
финансовых ресурсов (критериями эффективности могут быть
показатель EVA, оборачиваемость денежных средств,
рентабельность торговых операций и сделок). Эффективное
выполнение финансовыми управляющими поставленных
перед ними задач по управлению финансовыми ресурсами
зависит от должным образом сформированной системы
управления финансовыми ресурсами на предприятии. В
данной задаче определяются наиболее эффективные
направления использования ресурсов, формируются
пропорции предстоящего использования капитала, которые
позволяют достичь наиболее эффективных результатов и
роста рыночной стоимости предприятия. При этом