26
главных видов анализа по организационной форме представлен в виде
внешнего и внутреннего финансового анализа компании. По объемам
исследуемой информации разделяют анализ между полным и тематическим
финансовым анализом. В зависимости от периода проведения анализ может
быть предварительным, текущим и последующим. Метод анализа
хозяйственной деятельности включает в себя целую систему способов и
приемов. дающих возможность научного исследования экономических
явлений и процессов, составляющих хозяйственную деятельность
организации. При этом любой из способов и приемов, применяемых в
экономическом анализе, может быть назван методом в узком смысле этого
слова, как синоним понятий «способ» и «прием». Анализ хозяйственной
деятельности использует также способы и приемы, характерные для других
наук, особенно статистики и математики.
1.3. Методика финансового анализа
Вопрос финансового анализа предприятия особо остро встаёт при
современном этапе развития экономики нашей страны. Анализ финансового
состояния предприятия во многом зависит от данного этапа, поэтому ему
уделено много внимания.
Важность данного вопроса способствовала развитию методик анализа.
Данные методики проводятся в целях экспресс-проверки финансового
состояния компании, подготовки информации для принятия эффективных
управленческих решений и для разработки стратегии управления
финансовым состоянием.
Уже существующие методики являются базовыми и не применяются в
чистом виде на практике, поскольку лишь комбинированная модель оценки
может дать более точные результаты. При применении комбинированной
27
модели устраняются недостатки и ограничения базовых методов, которые в
совокупности дополняют друг друга.
Зачастую в литературе финансовый анализ определён как метод оценки
и прогнозирования финансового состояния компании на базе бухгалтерской
отчётности.
Под целью финансового анализа понимают определение более
эффективных путей достижения прибыльности компании, а его основными
задачами выделяют анализ доходности и рисков компании.
Традиционный финансовый анализ проводится в 7 этапов:
1 – сбор информации, требуемой для проведения анализа;
2 – обработка собранной информации;
3 – расчёт показателей изменения статей финансовых отчётов;
4 – расчёт финансовых коэффициентов по основным аспектам
финансовой деятельности;
5 – сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с
нормативными значениями;
6 – анализ изменений финансовых коэффициентов;
7 – подготовка заключения о финансовом состоянии компании на
основе проведённого анализа [38, c.64].
Под финансовым состоянием компании понимается система
показателей, которые отражают его способность погашать долговые
обязательства перед контрагентами. Финансовая деятельность компании
затрагивает формирование, движение и обеспечение сохранности имущества
компании, а также контроль его использования.
Финансовое состоянии хозяйствующего субъекта представляет собой
характеристику его платёжеспособности, использования финансовых
ресурсов и капитала, а также исполнения своих обязательств перед
контрагентами и государством.
Финансовый анализ основан на бухгалтерской отчётности
хозяйствующего субъекта, а программы по бухгалтерскому учёту позволяют
28
вручную вводить данные. В то же время, для пользователей очень важной
характеристикой является возможность импортировать данные из программ.
Наиболее классическими показателями, который применимы
практически ко всем отраслям экономики, применяемые для внешнего
финансового анализа приведены в таблице 2.
Таблица 2
Финансовые показатели, используемые для
управления предприятием
Показатели ликвидности
Коэффициент текущей
ликвидности
Коэффициент
промежуточной
ликвидности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент общей
платежеспособности
(доля собственных
источников
финансирования
активов)
Коэффициент
автономии
Коэффициент
финансовой
зависимости
Доля собственных
источников
финансирования
оборотных активов
Коэффициент
покрытия процентных
29
выплат
Показатели эффективности основной деятельности
Прибыльность продаж
Рентабельность
продукции
Показатели эффективности использования капитала
Рентабельность
активов, ROA
Рентабельность
инвестированного
капитала, ROIC
???? ????
Рентабельность
оборотного капитала
Рентабельность
собственного
капитала, ROE
Показатели деловой активности
Коэффициент
фондоотдачи
Коэффициент
оборачиваемости всех
активов
Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Коэффициент
оборачиваемости
оборотного капитала
30
В ходе анализа особое внимание уделяется причинам изменений
финансового состояния компании и поиску решений, которые улучшат
данное состояние. При таком подходе достижение поставленной цели
стандартными или оригинальными методиками является не важным.
Внутренний анализ более требовательный к информации, для него
недостаточно лишь бухгалтерской отчётности, поэтому при этом используют
данные внутреннего управленческого учёта.
Такой анализ не ограничивается рассмотрением предприятия и
проводится анализ отдельных подразделений деятельности компании и видов
продукции[43, c.32].
В таблице 3 указано сравнение внешнего и внутреннего подхода к
анализу финансового состояния.
Таблица 3
Сравнение внешнего и внутреннего финансового анализа
Внешний анализ
Внутренний анализ
Цель
Оценка
финансового
состояния
компании
Улучшение финансового
состояния компании
Исходные
данные
Открытая
бухгалтерская
отчетность
Любая информация,
необходимая для решения
поставленной задачи
Методика
Стандартная
Любая, соответствующая
решению поставленной
задачи
Акцент
Сравнение с
другими
предприятиями
Выявление причинно-
следственных связей
Объект
исследования
Предприятие в
целом
Предприятие, его
структурные
подразделения,
направления деятельности,
виды продукции
31
В текущей внутренней деятельности компании финансовый анализ
применяется в качестве оценки финансового состояния, а также для ввода
ограничений при планировании бюджетов. Многие компании ограничивают
лимиты для своих филиалов и дочерних компаний. Также финансовый
анализ позволяет оценивать прогнозируемые и достигнутые результаты
деятельности.
Финансовый анализ зачастую проводится при построении бюджетов,
чтобы выявить отклонения фактических показателей от плана и
скорректировать план. Основными инструментами анализа при этом
являются горизонтальный и вертикальный анализы отчётов управленческого
учёта и расчёт коэффициентов. Данный анализ проводится по всем
бюджетам: бюджет движения денежных средств, балансу, бюджетам затрат и
продаж [43, c.33].
Горизонтальный анализ проводится каждый месяц по центрам
ответственности. На первом этапе данного анализа определяют соответствие
нормам и долю тех или иных затрат в общей сумме расходов центров. Затем
переменные затраты сравнивают с объёмом производства, после чего их
сравнивают со значениями предыдущих отчётных периодов. Проводить
анализ двух- и трёхгодичной давности при этом нецелесообразно, так как
предприятия растёт примерно на 40-50% в год. По данной причине
проводится анализ информации годовой давности с учётом роста бизнеса.
Параллельно идёт проверка соответствия помесячного бюджета плановым
показателям годового бюджета. Финансовый анализ применяется для
выявления целей компании.
Важной частью проведения анализа финансового состояния является
определение ликвидности баланса. Под ликвидностью баланса компании
понимают степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок
превращения которых в денежную форму равен сроку погашения
обязательств.
32
Под платёжеспособностью понимают возможность компании погасить
свои долги [43, c.34].
Финансовая устойчивость отражает превышение доходов над
расходами и обеспечивает маневренность денежных средств компании. При
помощи эффективного использования денежных средств компания может
обеспечить себе бесперебойный процесс производства и сбыта продукции.
Под финансовой устойчивостью фирмы в научной литературе
понимается состояние финансовых ресурсов компании, их распределение и
использование, обеспечивающие рост прибыли и капитала при сохранении
платёжеспособности в условиях допустимого уровня риска. На основании
этого финансовая устойчивость формируется в процессе всей деятельности
компании и является важным компонентом её общей устойчивости.
С помощью анализа устойчивости финансового состояния на ту или
иную дату можно ответить на вопрос: правильно ли предприятие управляет
своими финансовыми ресурсами. Важным является то, чтобы состояние
финансовых ресурсов отвечало требованиям рынка и потребностям
предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может нанести
большой урон деятельности компании, её платёжеспособности и привести к
банкротству. Избыточная финансовая устойчивость компании может
сформировать препятствие для развития, отягощая затраты компании
большими объёмами запасов и резервов. Сущность финансовой
устойчивости состоит в эффективном формировании, распределении и
использовании финансовых ресурсов, а платёжеспособность является
внешним проявлением данной устойчивости.
Оценка финансового состояния компании не может быть проведена без
анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса,
сопоставляют пассивы с активами, что позволяет дать оценку степени
готовности компании к погашению своих долгов. Задачей анализа при этом
является оценка величины и структуры активов и пассивов баланса. Данная
оценка необходима для ответа на вопросы о независимости компании и о
33
том, отвечает ли состояние её активов и пассивов задачам финансово-
хозяйственной деятельности. Показатели, характеризующие независимость
по активам, позволяют измерить устойчивость анализируемой компании в
финансовом плане [19, c.82].
Финансовая устойчивость компании связана с её финансовой
структурой и степенью зависимости от кредиторов и дебиторов. Если
предприятие финансируется за счёт заёмных средств, то при требовании
возвращения кредитов несколькими кредиторами сразу, оно может стать
банкротом. В таком случае заёмный капитал превышает собственный в
структуре баланса. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане
характеризуется соотношением данных капиталов. Обеспеченность запасов и
затрат источниками формирования является базой финансовой устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости базируется на основной формуле
баланса компании, имеющей вид:
Актив баланса = Пассив баланса (1)
Данную формулу можно представить в следующем виде:
АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС) (2)
где АВ - внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);
АО - оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав
которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в
наличной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской
задолженности (ДЗ);
КС - капитал и резервы предприятия, т.е. собственный капитал
предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);
ЗД - долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог
раздела IV пассива баланса предприятия);
ЗКР - краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые,
как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств
предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно
34
должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в
расчетах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия) [45, c.37].
Затем можно сгруппировать активы предприятия по их участию в
процессе производства, а пассивы - по участию в формировании оборотного
капитала предприятия, получив, таким образом, следующую формулу:
(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ (3)
где АВ + ПЗ - внеоборотные и оборотные производственные фонды;
ДЗ - оборотные средства в обращении;
КС + ПС - собственный и приравненный к нему капитал предприятия,
как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств
предприятия.
В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные
средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к
нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных
кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах,
достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той
или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности)
предприятия, которая характеризуется системой неравенств:
(АВ + ПЗ) = (КС + ПС) + ЗД + ЗС (4)
ДЗ = КЗ (5)
Исполнение одного из неравенств может повлиять на исполнение и
другого, поэтому для выявления финансовой устойчивости компании обычно
исходят из первого неравенства. Величина запасов компании не должна быть
больше суммы собственных и привлечённых средств, а также заёмных
средств компании после обеспечения данными средствами внеоборотных
активов:
ПЗ = (КС + ПС + ЗД + ЗС) - АВ (6)
Исполнение данного неравенства является важным условием
платёжеспособности компании, поскольку в данном случае денежные
35
средства, краткосрочные финансовые вложения могут погасить
краткосрочные долги компании [45, c.37].
На основании этого можно сделать вывод, что соотношение стоимости
материальных оборотных средств и величин собственных и заемных
источников их формирования характеризует устойчивость финансового
состояния предприятия.
Наиболее общим показателем финансовой устойчивости выступает
состояние источников средств для формирования запасов, который
получается в виде разницы между источниками средств и величиной запасов
и затрат. Для оценивания состояния запасов и затрат применяют статью
«Запасы» второго раздела актива баланса. Существует три основных
показателя для характеристики источников формирования запасов:
1. Наличие собственных оборотных средств, которое является разницей
между капиталом и резервами в сумме с внеоборотными активами. Данный
показатель является чистым оборотным капиталом. Его увеличение говорит о
развитии компании. Формула определения наличия собственных оборотных
средств выглядит следующим образом:
СОС = КС - АВ (7)
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СД), которое определяется путём сложения
собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов:
СД = (КС + ЗД) - АВ = СОС + КД (8)
3. Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ОИ), которая определяется с помощью прибавления к собственным и
долгосрочным заёмным источникам формирования запасов и затрат
показателя краткосрочных заёмных средств:
ОИ = (КС + ЗД) - АВ + ЗС (9)
Данным показателям соответствуют три показателя обеспеченности
запасов и затрат источниками их формирования: