24
Продолжение таблицы 1
1
2
3
4
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,5 – 2,5
Оборотные активы :
Краткосрочные обяза-
тельства
Коэффициент отражает
способность предприятия
погашать текущие (кратко-
срочные) обязательства за
счёт только оборотных ак-
тивов.
Коэффициент
комплексной
оценки лик-
видности ба-
ланса
более 1
где А1 – наиболее лик-
видные активы; А2 –
быстро реализуемые ак-
тивы; А2 – медленно ре-
ализуемые активы; П1 –
наиболее срочные обя-
зательства; П2 – кратко-
срочные пассивы; П3 –
долгосрочные обяза-
тельства.
Показывает отношение
суммы всех ликвидных
средств предприятия к
сумме всех платежных
обязательств с определен-
ными весовыми коэффици-
ентами, учитывающими их
значимость с точки зрения
сроков поступления
средств и погашения обя-
зательств.
Сущность анализа финансовой устойчивости содержится в оценке струк-
туры капитала и определении соотношения между имуществом и обязатель-
ствами предприятия, которые говорят о рациональности распоряжения финан-
совыми средствами и позволяющими выявлять, насколько предприятие зависи-
мо от заемного капитала, а также определять методы и направления выхода из
сложившейся ситуации.
Основными показателями финансовой устойчивости предприятия можно
назвать высокую степень платежеспособности и его стабильный доход или
прибыль. Поэтому показатели финансовой устойчивости рассматриваются
наряду с параметрами рентабельности, которые указывают на уровень эффек-
тивности использования имущества, и коэффициентами ликвидности, на основе
которых оцениваем платежеспособность.
На сегодняшний день не существует однозначных методов определения
показателей финансовой устойчивости предприятия. Разные авторы методик
предлагают различные методы для ее оценки. Изучив методологические основы
анализа финансовой устойчивости, нами были выделены три основных подхо-
да:
25
1. Основан на применении показателей ликвидности и платежеспособно-
сти, рентабельности и кредитоспособности. Данный подход отображает суть
финансовой устойчивости как одного из показателей платежеспособности. Не-
смотря на это финансовая устойчивость, обладает многогранным характером,
так как является наиболее широким понятием, чем платежеспособность. Необ-
ходимо учесть и то обстоятельство, что во времени платежеспособность изме-
няется наиболее интенсивно, чем изменяется финансовая устойчивость. Значи-
мым недостатком этого подхода можно назвать то, что динамика использован-
ных показателей не создает полной картины динамики финансовой устойчиво-
сти предприятия.
2. При втором подходе исследуется величина и структура капитала пред-
приятия. В рамках данного подхода собственный капитал предприятия рас-
сматривают как инвестиции в активы, определяют определенный запас прочно-
сти деятельности хозяйственного субъекта в предстоящем.
3. Третий подход основывается на анализе финансовой устойчивости как
результативного механизма обеспечивающего безопасность предприятия от
различных рисков.
Все проанализированные подходы в большей степени основываются на
расчете относительных показателей (табл. 2).
Таблица 2
Основные показатели финансовой устойчивости предприятия
40
Показатели
Норматив
Формула для расчета
Экономическое содер-
жание
1
2
3
4
Коэффициент
автономии
0,5 и более
Собственный капитал :
Активы
Показывает, насколько
предприятие независимо
от привлечения капитала
сторонних источников фи-
нансирования.
Уровень пер-
манентного
капитала
0,5 – 0,8
(Собственный капитал +
Долгосрочные обяза-
тельства) : Активы
Характеризует финансовую
надежность предприятия в
долгосрочной перспективе.
40
Ефимова О. Финансовый анализ. Современный инструментарий для принятия экономиче-
ских решений. – М.: Омега-Л, 2014. – С. 90.
26
Продолжение таблицы 2
1
2
3
4
Коэффициент
обеспеченно-
сти собствен-
ными оборот-
ными сред-
ствами
0,1 – 0,6
Собственные оборотные
средства : Оборотные
активы
Показывает достаточность
собственных средств для
финансирования текущей
деятельности.
Коэффициент
обеспеченно-
сти запасов
собственными
оборотными
средствами
1,0 – 2,5
Собственные оборотные
средства : Запасы с НДС
по приобретенным цен-
ностям
Показывает достаточность
у предприятия собствен-
ных средств для финанси-
рования запасов
Коэффициент
маневренно-
сти соб-
ственного ка-
питала
0,0 – 1,0
Собственные оборотные
средств : Собственный
капитал
Показывает, какая часть
собственных оборотных
средств предприятия нахо-
дится в мобильной форме,
что позволяет относитель-
но свободно маневриро-
вать этими средствами
Коэффициент
накопления
амортизации
-
Износ основных средств
и нематериальных акти-
вов : Первоначальная
стоимость основных
средств и
Отражает интенсивность
накопления средств для
обновления основного ка-
питала
Доля вложе-
ний в торго-
во-
производ-
ственный по-
тенциал
-
(Остаточная стоимость
основных средств и не-
материальных активов +
Запасы + НДС по приоб-
ретенным ценностям) :
Активы
Отражает, какая доля ак-
тивов приходится на вло-
жения в производственно-
торговую деятельность
Уровень
функциони-
рующего ка-
питала
-
(Активы – Финансовые
вложения) : Активы
Отражает долю функцио-
нирующих активов в об-
щей их сумме
Финансовую устойчивость можно оценить по соотношению величины
материально-производственных запасов (МПЗ) и источников, за счет которых
они финансируются. Исходя из этого, у финансовой устойчивости различают
четыре типа: абсолютную, нормальную, неустойчивую, кризисную:
Абсолютная, при которой МПЗ целиком обеспечиваются собственными
оборотными средствами. Это определяет независимость предприятия от креди-
торов. Данный вид финансовой устойчивости наблюдается редко и говорит об
неиспользовании возможностей по привлечению заемных средств.
27
Нормальная, это когда МПЗ обеспечиваются за счет собственного капи-
тала, либо за счет долгосрочных заемных средств, при этом платежеспособ-
ность имеет высокий уровень, на сегодняшний день данный вид для предприя-
тий является оптимальным.
Неустойчивая (но не безнадежная) финансовая устойчивость, при кото-
рой МПЗ обеспечиваются за счет собственных оборотных и долгосрочных и
краткосрочных заемных средств. В данном случае, предприятие зависимо от за-
емных средств, исходя из этого нарушается платежеспособность. Анализируя
причины, приведшие к такому виду финансовой устойчивости, можно найти
способы ее улучшения.
Кризисная (предбанкротная) финансовая устойчивость, наблюдается при
величине МПЗ больших суммы собственного капитала и заемных средств. В
данном случае предприятие неплатежеспособно.
Достижение нормального уровня финансовой устойчивости происходит
за счет увеличения источников средств; регулирования соотношения заемных и
собственных средств; уменьшение размеров запасов до оптимального.
Пласкова Н. С. указывает на одно ограничение методов оценки платёже-
способности и финансовой устойчивости – использование ретроспективных
данных в качестве основы анализа, то есть текущее и перспективное финансо-
вое состояние оценивается на основе прошлых результатов
41
. Отсутствие учёта
сезонных колебаний и отраслевой специфики при формировании методик
оценки платёжеспособности и финансовой устойчивости также выступает не-
достатком методов оценки данных критериев финансового состояния организа-
ции.
В случае если для оценки используются не только данные бухгалтерской
финансовой отчётности, но и иные данные (например, для комплексного анали-
за экономической деятельности), то недостаточная достоверность как самих
41
Пласкова Н. С. Цели и методы оценки финансовой устойчивости производственных пред-
приятий / Пласкова Н. С., Шавлова С. А., Романова А. А. // Современные технологии в миро-
вом научном пространстве. – 2016. – С. 256.
28
данных, так и методов их получения и обработки будет вести к существенному
сокращению достоверности анализа
42
.
Для большинства отраслей и предприятий, действующих в них, отсут-
ствуют нормативные значения показателей платёжеспособности и финансовой
устойчивости. Поэтому показатели могут значительно превышать нормативные
значения, но сами организации при этом будут находиться в отличном эконо-
мическом состоянии.
Снизить риск неправильной оценки в данном случае можно, если подхо-
дить к вопросу оценки платёжеспособности финансовой устойчивости и платё-
жеспособности, во-первых, с должной осмотрительностью в сравнении с нор-
мативами.
Второй аспект – это рассмотрение показателей в динамике и оценка не
мгновенных показателей, а ряда показателей в динамике.
Третий аспект – это выполнение комплексного анализа, позволяющего
рассматривать платёжеспособность и финансовую устойчивость во взаимосвязи
с другими показателями финансового состояния организации.
В ряде случаев негативным фактором, влияющим на ценность получен-
ных в ходе исследования результатов, может стать дифференцированное влия-
ние инфляции на разные показатели отчётности, что будет вести к дисбалансу в
показателях финансовой отчётности.
Семёнова Е. В. и Лобанов А. Ю. указывают на то, что заметным ограни-
чением используемых методик выступает и временной горизонт их примене-
ния
43
.
В рамках оценки платёжеспособности оценивается покрытие краткосроч-
ных обязательств в форме кратковременной кредиторской задолженности, в
рамках оценки типа финансовой устойчивости оценивается покрытие запасов.
Оба этих параметра носят текущий параметр: кредиторская задолженность в
42
Ковалев В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2015. – С. 143.
43
Семенова Е. В. Методики оценки финансовой устойчивости компаний: достоинства и не-
достатки / Семенова Е. В., Лобанов А. Ю. // Известия Великолукской государственной сель-
скохозяйственной академии. – 2017. – №. 2. – С. 55.
29
норме должна быть погашена в основном в пределах 3-х месяцев, а запасы ор-
ганизации расходуются, как правило, в пределах одного операционного цикла,
который обычно составляет менее года.
Ещё одним недостатком выступает необходимость детализации отдель-
ных показателей, которой невозможно достичь. Так, оценивая величину запасов
для оценки типа финансовой устойчивости, может быть целесообразным разде-
лить данные запасы по группам, в частности, производственные запасы, товар-
ные запасы. Но в публикуемой бухгалтерской финансовой отчётности подобная
детализация отсутствует.
Таким образом, можно сделать следующие основные выводы по поводу
недостатков методов оценки платёжеспособности и финансовой устойчивости:
1) указанные методы стандартизированы, они не учитывают отраслевой и
сезонной специфики работы предприятия, не учитывают инфляционный фактор,
могут содержать разные по составу элементы в сходных показателях;
2) ретроспективная оценка данных ведёт к ограничению возможности ис-
пользования результатов анализа для целей прогноза будущих результатов ра-
боты организации; тот факт, что в прошлом предприятие было платёжеспособ-
но и устойчиво, совершенно не гарантирует сохранения такого состояния в
дальнейшем;
3) внешние пользователи, представляющие собой основных пользовате-
лей результатов анализа платёжеспособности и финансовой устойчивости, по-
лучают исходные данные для оценки с крайне существенной задержкой; в об-
щем случае всегда располагая существенно устаревшими данными.
Указанные недостатки приводят к тому, что для внешних пользователей
оценка платёжеспособности и финансовой устойчивости коммерческой органи-
зации имеет крайне ограниченный экономический смысл.
Так, если предприятие публикует отчётность за отчётный год в апреле
следующего года, у внешних пользователей будет более чем годовая задержка в
получении данных. Это связано с тем, что внешние пользователи могут полу-
чить данные о финансовом состоянии и результатах работы компании в любой
30
момент определённого года (например, 2018 г.) только по истечении несколь-
ких месяцев следующего года (например, 2019 г.).
Такая ситуация в формировании и публикации исходных данных ведёт к
тому, что если внешний пользователь в начале 2019 г. хочет оценить платёже-
способность и финансовую устойчивость определённой организации, то для
этого он располагает только ретроспективными данными на конец 2017 г. По-
добное положение в условиях стремительно меняющихся рыночных условий
является совершенно неприемлемым.
Таким образом, можно заключить, что популярные используемые методы
оценки платёжеспособности и финансовой устойчивости предприятия имеют
ряд недостатков, вызванных самой спецификой их исполнения.
Для снижения влияния указанных недостатков методов оценки платёже-
способности и финансовой устойчивости можно предложить три направления
совершенствования методологического аппарата:
1) использовать дополнительные, наиболее общие разделы анализа фи-
нансового состояния – оценка абсолютных и относительных экономических
показателей, анализ динамики и структуры активов и пассивов организации,
это позволит повысить возможности для аналитика в интерпретации данных,
полученных в ходе анализа платёжеспособности и финансовой устойчивости;
2) использовать дополнительные показатели платёжеспособности и фи-
нансовой устойчивости, позволяющие сделать предположение о состоянии пла-
тёжеспособности и финансовой устойчивости в сравнительно долговременном
периоде, это позволит повысить прогностическую ценность результатов анали-
за, а также повысит качество оценки внешними пользователями в условиях су-
щественной задержки формирования исходных данных.
Коэффициенты рентабельности - это коэффициенты, которые показывают,
насколько выгодна компания. Некоторые коэффициенты рентабельности ука-
зывают на безубыточность и валовую прибыль.
Точка безубыточности указывает на то, сколько денег компания должна
генерировать, чтобы не обанкротится.
31
Коэффициент валовой прибыли определяется (выручка - стоимость про-
данных товаров) : выручка. Это соотношение показывает быстрый ожидаемый
доход.
Показатели коэффициента активности призваны показать, уровень управ-
ления ресурсами компании. Два общих коэффициента активности - это обороты
по кредиторской задолженности и обороты дебиторской задолженности. Эти
коэффициенты показывают, сколько времени требуется, чтобы компания пога-
сила кредиторскую задолженность и сколько времени потребуется, чтобы ком-
пания получила платежные средства.
Коэффициенты кредитного плеча отражают, насколько компания полага-
ется на свой кредит по финансированию операций. Достаточно распространен-
ным коэффициентом кредитного плеча, используемого для анализа финансовой
отчетности, является отношение долга к собственному капиталу. Это соотно-
шение показывает степень желания руководства использовать кредит для фи-
нансирования операций
44
.
Инвесторы, как правило, пытаются понять, сколько денег компания будет
генерировать в будущем, и темпы роста прибыли по сравнению с количеством
задействованного капитала. Аналитики могут изменять («переделывать») фи-
нансовые отчеты, корректируя основные допущения, чтобы помочь в этом вы-
числении. Например, операционная арендная плата (рассматриваемая как
арендная сделка), она может быть пересчитана в виде аренды капитала (с ука-
занием права собственности) с добавлением активов и обязательств в баланс. В
этой связи необходимо заметить, что пересчет финансовой отчетности требует
глубокого понимания теории бухгалтерского учета.
Количественные методы финансового анализа предполагают расчет еди-
ного интегрального показателя риска банкротства предприятия. Их можно
условно разделить на две большие группы: классические статистические мето-
ды и альтернативные методы.
44
Ковалев В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2015. – С. 221.
32
Наряду с количественными методами существуют качественные методы
выбора наиболее эффективного инвестиционного проекта. Они основаны на
экспертных доказательствах. Поэтому результаты оценки, сделанные с исполь-
зованием любого из качественных методов, весьма субъективны. Они приме-
няются в исключительных случаях, таких как необходимость быстрого приня-
тия решения или для оценки того, соответствует ли проект стратегической или
тактической компании на этапе проектирования. Использование качественных
методов может быть дорогостоящим для организации, поскольку необходимо
привлекать исключительно специализированных специалистов.
Метод динамичности. предполагает рассмотрение части стратегического
планирования организационной системы. Основополагающим критерием этого
метода является причинно-следственная связь, формирующая исследование ор-
ганизационной деятельности, - она выявляет ряд первостепенных показателей,
определяющих его инвестиционную привлекательность. В связи с этим оценка
инвестиционной привлекательности основана на интегральном критерии, учи-
тывающем наличие или отсутствие положительной динамики индексов. Такой
метод оценки инвестиционной привлекательности является довольно гибким,
поскольку он позволяет создать уникальную модель с учетом особенностей
конкретной деятельности организации. Это также примечательно для высокой
точности, в то время как в нем учитываются многие факторы, определяющие
состояние и перспективы развития компании
45
.
С помощью метода коэффициентов производится расчет, связанный с со-
ответствующим индексом и сравнивающий его с любой базой. Основная цель
анализа коэффициентов финансового состояния направлена на исследование
для определения изменений в стабильности организации, а также сравнитель-
ного анализа финансовой отчетности и позиции нескольких организаций.
Недостатки этого метода определяются его статической природой, а не
полным отражением различий в методах бух. учета, а также неадекватностью
качества компонентов индикаторов.
45
Ковалев В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2015. – С. 146.
33
Анализ коэффициентов включает проведение финансового анализа в не-
сколько этапов. Первый этап связан с выбором этих положений и категорий,
которые необходимо выделить по конкретным положениям и категориям,
например, платежеспособностью
46
.
Проведение анализа финансового состояния организации по данным бух-
галтерского баланса (с привлечением других форм отчетности) помогает вы-
явить как существующие, так и возникающие проблемы с участием руковод-
ства. Благодаря финансовому анализу разрабатываются тактика и стратегия ор-
ганизации, раскрываются аргументы в отношении управленческих решений и
планов
47
.
Краткие выводы по главе 1
Бухгалтерский баланс является основной формой бухгалтерской отчетно-
сти. В бухгалтерском учете баланс рассматривается как способ обобщения и
группировки хозяйственных средств предприятия и их источников на конкрет-
ный момент времени в денежном выражении.
Основой построения баланса является классификация хозяйственных
средств предприятия, которые представлены по двум направлениям: по составу
и размещению средств – актив баланса; по источникам их формирования и це-
левому назначению – пассив баланса. Баланс является основной формой фи-
нансовой отчетности, позволяющей провести анализа финансового состояния
предприятия.
К основным задачам анализа баланса с целью определения реального фи-
нансового положения и его устойчивости следует отнести: оценку имуществен-
ного положения предприятия; анализ и оценку ликвидности отдельных групп
активов; изучение состава и структуры источников формирования активов; ха-
рактеристику обеспеченности обязательств активами; анализ взаимосвязи от-
46
Ковалев В. В. Анализ баланса, или как понимать баланс. – М.: Проспект, 2015. – С. 143.
47
Жуков И. И., Стоногина В. В., Насакина Л. А. Бухгалтерская отчетность предприятия как
источник информации для финансового анализа // Прорывные экономические реформы в
условиях риска и неопределенности. Сборник статей Международной научно-практической
конференции. г. Уфа, Республика Башкортостан, 2014. С. 35.