24
руководящий состав не в полном объеме понимает все процессы на
производстве, а в больших организациях и подавно. Скорее всего, из-за этого,
определяющие успех реструктуризации показатели чаще размыты. Методики
максимизации стоимости и нулевой стоимости должны быть предложены как
альтернативные варианты выхода из кризисных ситуаций и увеличения
инвестиционной привлекательности организации, при этом в качестве главных
показателей принятия управленческих решений выступают финансовые
возможности реализации проекта реструктуризации и риск [3, с.149].
Условно организации можно поделить на три группы, к которым
возможно применять разные техники реструктуризации. Данные группы
показаны на рисунке 7.
Принципиально
жизнеспособные
С крупными структурными
проблемами
Подлежащие ликвидации
Организации
Рисунок 7. Группы организаций
Сохранение рынков сбыта приходится базовым принципом, по которому
возможно проводить разделение. Рынки сбыта сохраняются у принципиально
жизнеспособных организаций. Присутствующие у них проблемы чаще всего
финансового плана. Данные компании могут быть рассмотрены для
приватизации, а реструктуризацию проведут собственники. Компании второй
группы пребывают как в нелегком финансовом положении, так и с проблемами
в управлении, маркетинге и производственной деятельности. У таких
организаций лучше перед проведением приватизации выполнить финансовую и
структурную реструктуризацию. Компании, подлежащие ликвидации
необходимо признавать только те, у которых абсолютно пропали рынки сбыта и
отсутствует смысл в оздоровлении и реструктуризации. Правильным решением
25
такой ситуации служит полная или частичная ликвидация. При удачной
реализации проекта реструктуризации должны быть достигнуты следующие
такие цели, как:
- Создание нового, не обремененного долгами хозяйствующего субъекта.
- Повышение стоимости собственного капитала организации и ее
конкурентоспособности.
- Разрешение конфликтов интересов хозяйствующих субъектов.
- Привлечение долгосрочных вложений капитала в виде долгосрочных
долговых обязательств или прямых инвестиций.
- Укрепление финансового состояния организации за счет повышения
ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, а также деловой
активности.
На практике, а также в экономической литературе, проблему
реструктуризации собственности и реорганизации организаций чаще всего
связывают с кризисом внутри их. В этом смысле реорганизация и
реструктуризация рассматривается как качественная возможность изъятия
организации из проблемных ситуаций, а, возможно, и кризиса.
Методика стоимостного подхода к управлению открывает возможность
по-другому понять процесс реорганизации и реструктуризации организации, в
отличие от методики максимизации прибыли.
Стоимостная оценка, как экономическая составляющая, является
неотъемлемой частью концепции управления стоимостью:
- оценка образованной стоимости организации и возможностей ее
повышения в последствии организационной и структурной перестройки
компании;
- оценка стоимости других стратегий предприятия и стоимости
определенных программ в составе этих стратегий.
С этой точки зрения процессы реорганизации и реструктуризации
обозначаются как способы, позволяющие повысить стоимость предприятия, и
потребность их использования не навязана кризисом, наступившим или еще
26
только наступающим. Стоимость, в плане ее создания, оценки и взаимосвязи
обособляет главные особенности практик управления стоимостью.
Если в процессе стоимостной оценки предприятия узнается, что между
стоимостью, которую фактически реализует предприятие, и потенциальной
стоимостью, которая достижима при изменении части показателей и факторов,
присутствует стоимостный разрыв, то это служит поводом для проведения
реорганизации и реструктуризации. Разница между текущей дисконтированной
стоимостью прогнозируемых денежных потоков при сохранении существующих
условий и текущей дисконтированной стоимостью денежных потоков при
реструктуризации и реорганизации компании называется стоимостным
разрывом.
Нужно понимать, что присутствие стоимостного разрыва не означает, что
у предприятия нет прироста прибыли, и уж тем более не утверждает, что
неминуемо приближается кризисная ситуация. Другими словами, кризисная или
предкризисная ситуация, подразумевают наличие стоимостного разрыва, но его
присутствие не означает приближение кризисный или предкризисных ситуаций.
Целью реструктуризации является увеличение рыночной стоимости и
увеличение эффективности деятельности предприятия независимо от того, кто
выступает ее инициатором [11, с.2].
Экономическая составляющая реструктуризации, в роли стоимостного
анализа предприятия, фактически сосредотачивается на выделении той части
обоснованной рыночной стоимости, которая нужна для выполнения
планируемой деятельности, а другие ресурсы, не представляющие
необходимость для исполнения базовых задач нового предприятия, перевести в
денежный поток. Ясно, если учитывать такую точку зрения, то нужно
определить стоимость отдельных подразделений исследуемого предприятия,
внимательно анализируя каждую предпринимательскую единицу и все
имеющиеся у нее активы существенного размера, а после определить
направление, позволяющее не только повысить показатель денежных потоков от
производственной деятельности, но и рассчитать рыночную стоимость таких
27
ресурсов, с которыми есть возможность расстаться. Если смотреть с
аналитической точки зрения, то данный метод аналогичен определению текущей
стоимости. Основное их отличие — это расчеты, позволяющие определить
скидку на будущей прирост денежных потоков, а также учесть стоимость частей
предприятия или излишков активов, от которых оно избавилось [11, с.4].
В итоге, в существовании стоимостного разрыва предприятия кроется и
сама возможность реорганизации и реструктуризации, а необходимость
реализации этих процедур определена стремлением увеличить рыночную
стоимость предприятий.
Основная задача менеджеров любого предприятия - принимать решения
в области инвестиционной, производственной и финансовой деятельностях,
приводящие со временем к увеличению стоимости акционерного капитала.
Руководящий состав обязательно должен пересматривать тактику и стратегию,
которые использует предприятие, удостоверяясь, выполняет ли организация
свою основную задачу - формирование инвестиционной стоимости
акционерного капитала. Прирост стоимости акционерного капитала напрямую
связан с экономическими инвестициями, чья прибыльность перекрывает ставку
доходности, удовлетворяющую инвесторов. Вопреки стремительным
изменения, которые произошли в последние годы, наиболее положительным его
результатом оказалось, что менеджеры вновь заинтересовались основами
управленческой науки. Обычная беспристрастная проверка, называемая
"взглядом со стороны" на результативность применения ресурсов и
относительный вклад каждой части предприятия в общее дело - стала обыденной
практикой в большом числе организаций [11, с.9].
В случаях, когда основной задачей предприятия стоит прирост его
стоимости, следует определиться со стратегией на основе стратегического
анализа, который подразумевает обозначение целей предприятия, постановку
стратегических альтернатив, стратегический анализ, следующее определение
вида стратегии, а также контроль, оценку и реализацию применимой стратегии.
28
Цель предприятия объединяет внутри себя группу ожидаемых
результатов, для достижения которых необходимо затратить определенные
усилия и выполнить организованные действия. Цели организации могут
описывать определенное состояние некоторых факторов, которых она хотела бы
получить через некоторый промежуток времени. Цель необходима для
определения направлений деятельности и прогресса предприятия. В большей
части случаев, целью предприятия является увеличение его рыночной
стоимости.
Исходя из этого реструктуризацию нужно рассматривать как базовый и
важнейший этап для следующей реализации мероприятий по инвестиционному
развитию производств и созданию наилучшей структуры собственников. Но
нужно осознавать, что реструктуризация компании возможна и приносит
положительные результаты исключительно при наличии инвестиционных, а
также производственных программ, обосновании финансово-экономической
целесообразности формирования новых структур, присутствии потенциальных
инвесторов, регистрации прав собственности на имущество, поддержки
подобранного типа реорганизации основными акционерами общества. В
большой степени так же оперативность взаимодействий в эффективном
направлении формирует полученный результат процессов реструктуризации.
29
Глава 2. Характеристика деятельности предприятия ООО
«Тильда-М»
2.1. Анализ внутренней среды предприятия
2.1.1 Краткое описание
Предприятие ООО «Тильда-М» существует на рынке недвижимости с
2007 года и является одним из крупнейших участников инвестиционно-
риэлтерского рынка Центрального региона, со специализацией в категории
жилья эконом и бизнес классов. Одна из концептуальных особенностей
предприятия ООО «Тильда-М» заключается в том, что компания оказывает
полный комплекс услуг на рынке недвижимости, в том числе осуществление
функций инвестора, риэлтерские услуги, консультации по кредитным
программам, услуги регистрации права собственности, узаконивание
перепланировок, дизайн и декорирование помещений, ремонт, техническое
обслуживание и эксплуатацию сооружений, строительно-монтажные и
подрядные работы. С 2014 по 2017 года предприятием инвестировано в
строительство 210213 квадратных метров жилищной площади, в том числе в
столице – 95747 квадратных метров, а в области – 98126 квадратных метров, в
городе Сочи – 9261 квадратных метров. До окончания 2017 г. предприятие
предполагает инвестировать в строительство 65725 квадратных метров
жилищной площади, что на 39% больше чем в 2015 и 2016 годах. В августе 2017
года планы предприятия по инвестированию строительства жилищных
площадей реализованы на 87,9%. В 2018 году компанией задумано выполнить
инвестирование в строительство 141021 квадратных метров жилищной площади.
Эмблема предприятия ООО «Тильда-М» представлена на рисунке 8.
30
Рисунок 8. Эмблема предприятия ООО «Тильда-М»
Снижение валовых поступлений, с начала 2016 года и по август 2017 года
включительно при существенном повышении объемов инвестирования,
приведенных в таблице 2 [10, с.12], в строительство жилищных площадей в
натуральном выражении объясняется цикличностью строительных процессов, а
также включением в производственную программу новых объектов, по которым,
в указанный период, выполняется подготовка к строительству и ведутся
проектные разработки, не нуждающиеся в таких больших денежных вливаниях,
как во время выполнения строительно-монтажных работ. Предприятие полагает
получить значительный объем выручки ближе к концу последнего квартала 2017
года. В структуре задействованных финансовых средств предприятия большую
часть представляют средства соинвесторов, на 1 сентября 2016 года их доля
равна приблизительно 80%.
31
Таблица 2
Объемы инвестирования в строительство ООО «Тильда-М» в
2014-2017 годах и прогноз на 2018 год
Показатель/ Год
2014
2015
2016
2017
2018
Инвестирование в
строительство, кв. м. в т.ч. :
46226
45446
48351
65725
141021
Москва
22010
17072
18971
38946
32123
Московская область
24216
27075
23259
25020
108898
Черноморское побережье России
-
1299
6121
1759
-
Валовые поступления
(выручка), млн. руб.
1712
1798
977
3426
5830
Число объектов строительства
4
6
11
28
37
Заключено договоров по
оказанию услуг
-
465
903
2 644
н.д.
Стратегия развития предприятия с его основания направлена на развитие
инвестиционной деятельности и оказания потребителям обширного перечня
услуг в сфере жилой недвижимости. Управленческий состав предприятия
утвердило стратегическое решение укреплять деятельность на бизнес-классе,
поскольку рассматривает их более перспективными, а также располагает
обширным опытом работы именно среди данных сегментов рынка. Предприятие
имеет возможность удовлетворять потребности своих потребителей в
максимальном возможным объеме и оставаться полезным рынку недвижимости,
как обществу в целом. Предприятие ООО «Тильда-М» имеет планы развития,
содействующие увеличению объемов строительства в столице, прилегающей
области, а так же на территории Черноморского побережья Краснодарского края.
Выполнение комплексных проектов дает возможность предприятию
ООО «Тильда-М» получить соответствующие преимущества в рамках
конкурентной борьбы. На первом плане происходит упрощение координации
всех бизнес-процессов. На втором плане, качество работ, выполненных на
любом из этапов, заверяется цепочкой гарантийных обязательств, что
32
положительно отличает предприятие от конкурентов в глазах потребителей
товаров и услуг.
ООО «Тильда-М» принимает участие в выполнении социально-значимых
программ, производит целевые инвестиции для постройки детских дошкольных
учреждений, школ, больниц и других муниципальных объектов, является
партнером Правительства Москвы по части строительства жилья для служащих
бюджетной сферы, гос-служащих и военных, принимает участие в строительстве
городских объектов инфраструктуры и инженерных сетей. Генеральный
директор ООО «Тильда-М» Осипов Руслан Владимирович является членом
Президиума Национального гражданского комитета по взаимодействию
законодательными, судебными и правоохранительными органами. Предприятие
«Тильда-М» имеет такую награду как Золотая медаль «Национальное
достояние» [10, c.13]. В ближайшем времени предприятие собирается повысить
в полтора раза количество участий в всевозможных государственных проектах,
связанных со строительством.
2.1.2 Организационно-управленческий анализ
ООО «Тильда-М» связывает в себе шесть предприятий, ведущих работы
в сфере оказания различных работ и услуг в недвижимости. Базовым
предприятием цепочки, осуществляющим инвестиции в строительство, является
ООО «Тильда-М». Создание цепочки предприятий имело начало в рамках
основного предприятия ООО «Тильда-М» путем формирования
организационно-функциональных отделов. Из-за повышения объемов
деятельности, а также с целью создания отношений между отделами из них были
сформированы разные предприятия – 100% дочерние компании ООО «Тильда-
М». Схема дочерних предприятий показана на рисунке 9.
33
ООО «Тильда-Эксплуатация»
ООО «Тильда-Сервич»
ООО «ТДН-Тильда»
ООО «Тильда-Подряд»
ООО «Тильда-финанс»
ООО «Тильда-М»
Рисунок 9. Схема дочерних предприятий ООО «Тильда-М»
В 2014 году были сформированы:
- ООО «Тильда-Эксплуатация».
- ООО «Тильда-Сервис».
- ООО «ТДН-Тильда».
В сентябре 2015 года было сформировано:
- ООО «Тильда-Подряд»
В марте 2016 года:
- ООО «Тильда–Финанс».
Координация взаимодействия участников и разработка стратегии
дальнейшего развития цепочки предприятий выступают главными задачами,
стоящими перед ООО «Тильда-М». В рамках выполняемых проектов
предприятие ООО «Тильда-М» осуществляет функции инвестора, а также
заказчика строительства. Данные действия дают возможность обеспечить
наивысшую степень контроля всех стадий строительства инвестируемого жилья.