16
К внутренним факторам стоит отнести: миссию и цели предприятия,
потенциал производственного характера, кадровую, финансовую стратегию
компании, основные коммерческие взаимосвязи с поставщиками и клиентами,
эффективность финансово – хозяйственной деятельности.
В основных источниках по антикризисному управлению предприятием
предлагаются различные подходы к составу и содержанию механизмов
антикризисного менеджмента.
Среди них стоит выделить:
- сканирование внешней и внутренней среды,
- раннее обнаружение признаков кризиса,
- оценка и анализ состояния предприятия, выявление вероятности
банкротства и внедрение мер.
Таким образом, система взаимодействия совокупности представленных
методов, инструментов, рычагов и процедур антикризисного управления
базируется на использовании внутренних финансовых механизмов, которые
рассмотрим в следующих параграфах.
1.2. Методологические подходы к прогнозированию кризисных процессов
в организации
В условиях национальных кризисных явлениях экономики ключевым
элементом финансового анализа является оценка вероятности наступления
банкротства предприятия. По мнению Бланк И. А «...банкротством является
неизбежное следствие конкуренции на рынке.
Появление финансовых трудностей в работе компании, которые
способны привести предприятие к состоянию банкротства, которое зачастую
имеет связьс особенностями перестройки современной экономики» [8].
Основными задачами анализа и прогнозирования кризисных процессов в
компании являются следующими:
17
1. разработать конкретные мероприятии, имеющие направление на
более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление
финансового состояния предприятия;
2. своевременно установить и устранить недостатки в финансово-
хозяйственной деятельности и найти резервы улучшения финансового состоя-
ния предприятия, его платежеспособности;
3. спрогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую
рентабельность исходя, главным образом, из реальных условий хозяйственной
деятельности, но также и из наличия собственных и заемных ресурсов, разрабо-
тать модели финансового состояния при разнообразных вариантах использова-
ния ресурсов [13, c. 23].
Анализ банкротства предприятия делится на внутренний и внешний.
Они существенно различаются по своим целям и содержанию.
Рис. 3. Содержание и цель внутреннего и внешнего анализа
банкротствапредприятия [13]
Финансовыйкризис, влекущий за собойбанкротство предприятия,
является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением
хозяйственной деятельности любого предприятия.Значение финансового
внутрений
Содержание: процесс
исследования механизма
формирования,
размещения и
использования капитала
Цель: поиск резервов
укрепления финансового
состояния, повышения
доходности и наращивания
собственного капитала
субъекта хозяйствования
внешний
Содержание: процесс
исследования финансоого
состояния субъекта
хозяйствования
Цель: Спрогнозировать степени
риска инвестирования капитала и
уровень его доходности
18
анализа хозяйствующего субъекта имеет большую ценность в связи с тем, что
именно на основании расчетных показателей управлением разрабатывается
экономическая стратегия по преодолению кризиса. Состав процедуры включает
в себя разделение проблемы на структурные части, которые более доступны
для анализа.
Вопросы применения разнообразных методик и методов анализа
развития и финансового состояния предприятия и их адаптация к текущим
условиям рынка, рассматривается многими отечественными и зарубежными
исследователями, а также сформулированы отдельными учеными и авторами
публикаций на тему анализа финансового состояния. В результате
многочисленных исследований отсутствует единый концептуальный подход в
методике наиболее эффективного анализа и оценки финансового состояния
субъекта современного предприятия в экономике.
Разные авторы дают разные обоснования и аргументацию своим
разработкам.
Учитывая трудно предполагаемые изменения рыночной экономики,
флуктуаций на рынках капиталов и инвестиций, очевидно, наиболее
объективной позиция, которая отмечает, что «для диагностики недостаточно
только рассчитать значения показателей финансового состояния, следует уметь
интерпретировать ситуацию и оценивать параметры существующего
финансового состояния» [6, с. 112].
Критериальным подходом к методическому инструментарию анализа
финансового состояния и существующих методик, формируют комплексную
оценку этой категории, можно отметить использование несистематизированных
(дублирующих) финансовых коэффициентов и показателей и в целом
недостаточно адаптированных к реальной экономике методик комплексного
оценки на основе интегрального показателя. Несмотря на использование
различных адаптивных методик оценки финансового состояния предприятия,
зависимых от ряда факторов (типа экономической системы, степени развитости
рыночных отношений, при которых осуществляет деятельность предприятие,
19
его отраслевых особенностей, стандартизации показателей баланса и
финансовой отчетности в целом и т.п.), модели описательного характера
(дескриптивные модели) валяются самыми главными в оценке финансового
состояния [8].
Процедуры оценки и анализа финансовой устойчивости и финансового
состояния предприятия, объединенные в определенную методику, связанные с
агрегированием совокупности показателей, характеризующих результаты
большинства экономических процессов и содержат обобщенные данные о
имущественно-ресурсный потенциал и капитал по его структуре: «Оценка
экономического состояния предприятия - это количественное выражение
совокупности экономических критериев и показателей» [9, с. 158].
Основные составляющие оценки финансового состояния: анализ
структуры и динамики показателей актива и пассива баланса, определение
ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой
активности, а также процедурные аспекты исследования движения денежных
средств и вероятности банкротства предприятия.
При этом разные авторы (отечественные и зарубежные) обосновывают
целесообразность привлечения минимальной или чрезмерного количества
показателей и коэффициентов. В современные теоретические и практические
работы утверждают, что наиболее объективная оценка финансовой
устойчивости и финансового состояния предприятия позволяет руководящему
органу составить наиболее оптимальную структуру капитала, соотношение
производственных активов, рационально использовать направления ресурсов,
что увеличивает инвестиционную привлекательность предприятия и его
позицию на рынке.
Именно поэтому многие авторы обосновывают целесообразность
взаимосвязанного оценки финансового состояния и финансовой устойчивости
предприятия, соблюдая позиций, что «... в современных условиях ведения
бизнеса финансовую устойчивость следует рассматривать как комплексную
20
категорию, отражающую уровень финансового состояния предприятия,
способность обеспечивать развитие деятельности» [10, с. 137].
Финансовое состояние современного предприятия необходимо
оценивать и анализировать в контексте динамики развития его потенциала.
Такой подход к анализу финансового состояния предполагает рассмотрение
предприятия как сложной, многоуровневой и взаимосвязанной системы,
функционирует в динамично меняющейся экономической среде. В
существующих методиках анализа финансового состояния предприятия
объективно присутствуют базовые предпосылки для предоставления
оценочном критерия системности.
Для формирования концептуальных основ системности анализа
финансового состояния отдельные показатели необходимо отразить в
синтетическом показателе, который воплощает множественные взаимосвязи
финансовых показателей предприятия с учетом отраслевых индикаторов.
Придерживаясь принципов системности, в отдельных исследованиях
обосновывается целесообразность объединения блочных оценок в целостную
систему комплексной оценки.
Значимость объективной оценки отдельного предприятия для
управления и регулирования экономики в целом подтверждается рядом
государственных нормативных документов, сформированных как методические
рекомендации [11, c.14].
При этом в отдельных методических рекомендациях коэффициент
покрытия рассматривают как коэффициент ликвидности, текущей ликвидности.
В зарубежных и отечественных литературных источниках большинство авторов
выделяют коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности,
которые иногда имеют несколько отличную интерпретацию.
Так, например, коэффициент быстрой ликвидности иногда называют
«кислотный тест», или коэффициент критического мгновенного оценивания.
Несмотря на эти различия, важнейшей проблемой является предмет сравнения
21
фактического коэффициента с нормативными (отраслевыми,
государственными, рыночно-оптимальными и т. д.).
Финансовое состояние предприятия оценивается на основе финансовой
отчетности путем проведения горизонтального, вертикального,
коэффициентный и факторного методов анализа.
В процессе горизонтального анализа определяют абсолютные и
относительные изменения величин различных статей баланса; методом
вертикального анализа рассчитывают удельный вес структуры активов и
пассивов (ресурсов капитала) предприятия.
Из приведенных подходов хорошо видно ретроспективный характер
аналитических процедур.
Нормативные значения показателей и коэффициентов не учитывают
отраслевых особенностей, выраженные прежде всего структурой ресурсного
потенциала и возможностей доступности привлеченных (заемных) источников
и формирования собственных (эмиссия акций), а потому "классическая"
методика финансового состояния большей степени сформулирована для
"усредненного" предприятия и недостаточно о объективно отражает оценку
конкретного.
Предметом анализа финансового состояния предприятия является
определение финансовых коэффициентов, которые раскрывают уровень и
динамику относительных показателей. Анализ выполняется для выявления
причин изменения абсолютных и относительных финансовых показателей, и
расчета влияния причин (факторов) на изменение того или иного финансового
показателя. Такая оценка учитывает преимущественно только внутренние
факторы предприятия, а потому для объективизации оценки финансового
состояния привлекают ряд неформализованных индикаторов, которыми
пытаются учесть влияние внешних факторов на финансовое состояние
предприятия.
22
Оптимальное сочетание формализованных (аналитических) расчетов и
неформализованных процедур, и оперирования этими результатами в
управлении позволяет улучшать финансовое состояние предприятия.
Сегодня (посткризисный фактор) все больше утверждается позиция,
финансовое состояние современного предприятия необходимо оценивать и
анализировать на основе системы репрезентивних, понятных, информационно
значимых абсолютных и относительных показателей и индикаторов.
Основные абсолютные финансовые индикаторы получаются из
стандартизированной отчетности.
Первая отражает статистические финансовые индикаторы, вторая -
динамические.
Именно поэтому приведение к современной экономике финансовой
отчетности является отправной основой развития методических основ оценки
финансового состояния предприятия.
Динамичность изменений в приоритетности обобщающих показателей
эффективности функционирования современных субъектов экономики,
доминирование нематериального ресурсного потенциала в составе совокупных
ресурсов, амплитудность рынков капиталов и инвестиций, новые требования
заимствований кредитных источников требуют усовершенствования методов
анализа финансового состояния, адаптации его концептуальных и
методических основ к этим условиям, поскольку традиционно используемое
"значения показателей оценки финансового состояния предприятия не всегда
верно дают ответ о наличии на нем кризисных явлений.
Наиболее популярными методиками анализа финансовой и
хозяйственной деятельности предприятий являются те, которые предложены
следующими авторами А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиновым, В. В.
Ковалевой, В.И. Вихоревым, С.М. Пястоловой и др.
Рассмотрим методики данных авторов со стороны использования на
практике. Основные этапы методики А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина [45]
(рис. 4):
23
Рис. 4. Этапы анализа А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина [45]
Достоинства и недостатки методики, предложенной А.Д. Шереметом и
Р.С. Сайфулиным, представлены в таблице 2.
Таблица 2
Достоинства и недостатки методики А.Д. Шеремета и
Р.С. Сайфулинова [45]
Второй методикой анализа финансового состояния является методика В.
В. Ковалевым. Этапы проведения данного анализа представлены на рис. 5.
• составление агрегированного баланса, вертикальный и
горизонтальный анализ агрегированного баланса по
статьям актива и пассива баланса
Общая оценка
финансового состояния
и его изучение за
отчетный период
• определение излишка (недостатка) источников средств
для формирования запасов и затрат, определение
степени покрытия внеоборотных активов источниками
средств
Анализ финансовой
устойчивости
• анализ ликвидности баланса, платежеспособности и
деловой активности предприятия
Коэффициенты
финансового состояния
Достоинства методики
•Предложенные этапы проведения
анализа позволяют дать
многостороннюю информацию о
финансовом состоянии
предприятия, основанную на
изучении бухгалтерского баланса.
•Третий этап данной методики
предполагает получение
информации для потенциальных
инвесторов о целесообразности
вложения средств в данное
предприятие, что является
элементом стратегического
планирования.
Недостатки методики
•Использование в качестве
информационной основы для
анализа лишь бухгалтерского
баланса предприятия и
приложений к нему, что
существенно сужает круг ответов
на важные, с точки зрения
экономической эффективности,
вопросы.
•Данная методика позволяет дать
лишь поверхностную оценку
деятельности предприятия, не
затрагивая «глубинных» причин
возникновения тех или иных
результатов деятельности
предприятия.
24
Рис. 5. Этапы анализа финансового состояния В. В. Ковалевым [16]
Положительные и отрицательные методы В. В. Ковалева представлены в
таблице 3.
Таблица 3
Достоинства и недостатки методики В.В.Ковалева [16]
•ознакомление с аудиторским заключениемэкспресс-анализ
•принятие решения о целесообразности дальнейшего
проведения анализа, техническая проверка готовности
(счетные процедуры, проверка наличия подписей, форм
отчетности)
подготовительный этап
•ознакомление с пояснительной запиской к бухгалтерской
отчетности
предварительный обзор
бухгалтерской отчетности
•оценка имущественного, финансового положения;
•оценка прибыльности, динамичности с помощью
финансовых коэффициентов;
•предварительный обзор экономического и финансового
положения предприятия;
•характеристика общей направленности финансово-
хозяйственной деятельности, выявление «больных
статей»;
экономическое чтение и
анализ отчетности
обобщающая оценка
результатов хозяйственной
деятельности:
•оценка имущественного состояния (вертикальный,
горизонтальный анализ, анализ качественных сдвигов в
имуществе), оценка финансового положения
(ликвидность, финансовая устойчивость)
оценка и анализ
экономического потенциала
предприятия
•оценка производственной деятельности, анализ
рентабельности, оценка положения на рынке ценных
бумаг
оценка и анализ
результативности
финансово-хозяйственной
деятельности
Достоинства методики
•Наличие предварительного и более
детального этапов анализа, что
позволяет на предварительном этапе
дать оперативную оценку деятельности
предприятия, а также определить
готовность к дальнейшему проведению
анализа с точки зрения наличия
необходимых документов.
•Другим существенным отличием
методики является использование в
качестве информационной базы для
анализа не только данных
бухгалтерского баланса, но и
аудиторского заключения,
пояснительной записки.
Недостатки методики
•Использование в качестве
информационной базы не полного
перечня документов, по данным
которых можно получить более
реальную оценку деятельности
предприятия.
•При выявлении общей направленности
деятельности предприятия возникает
вопрос, может ли данная методика
раскрыть полностью причины роста
или спада экономической деятельности
в той или иной области, в которой
представлено предприятие с учетом
всех особенностей данной отрасли.
25
Третья методика, которая заслуживает внимания – это метод
предложенный В.И. Подольским, этапы которой представлены на рисунке 6.
Рис. 6. Этапы анализа финансового состояния В.И. Подольским [35]
Достоинства и недостатки данной методики представим в таблице 4.
Таблица 4
Достоинства и недостатки методики В.И. Подольского [35]
• общая оценка финансового состояния
предприятия и изменений его финансовых
показателей за отчетный период;
Этап 1
• анализ платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия;
Этап 2
• анализ кредитоспособности и ликвидности
баланса предприятия;
Этап 3
• анализ оборачиваемости оборотных активов;Этап 4
• анализ финансовых результатов предприятия и
оценка потенциального банкротства.
Этап 5
Достоинства методики
•Как и в предложенной В.В.
Ковалевым в данной методике
также есть предварительный этап,
включающий проверку наличия
необходимых документов для
анализа, что позволяет сэкономить
время и средства, которые могли
быть затрачены на проведение
анализа, не подкрепленного
информационно.
•Другим отличительным признаком
данной методики является расчет
количественной оценки влияния на
изменение прибыли от реализации
продукции ряда факторов.
Предлагается рассчитать влияние
каждого возможного фактора на
прибыль.
Недостатки методик
•Предложена методика, основанная
только на бухгалтерской
отчетности, однако, существует
большое количество другой важной,
с точки зрения влияния на
результат анализа, информации,
содержащейся в других источниках.
•Использование при оценке
потенциального банкротства
формулы «Z – счета» Е. Альтмана.
Данный расчет основывается на
субъективных данных ввиду того,
что анализируемое предприятие
может не входить в группу тех
предприятий, по результатам
деятельности которых был
рассчитан данный коэффициент.