26
1. Чистая прибыль проекта. Для расчета чистой прибыли проекта, сначала
нужно определить его выручку, а уже затем мы должны определить, какие
затраты понесет организация во время своей деятельности, в том числе и
налоги, и заработные платы, и затраты на сырье, и т.д.
2. Рентабельность проекта. Рентабельность – относительный показатель
эффективности, в общем виде показывает то, сколько прибыли принесет один
рубль, затраченный на активы или ресурсы организации в процессе реализации
бизнес – плана, и поэтому он рассчитывается как отношение прибыли (чистой
прибыли, прибыли от продаж) к среднегодовым затратам ресурсов. При оценке
эффективности бизнес – плана могут быть рассчитаны несколько показателей
рентабельности:
Выделяют несколько основных видов рентабельности:
- рентабельность продукции/продаж;
- рентабельность себестоимости;
- рентабельность активов;
- рентабельность инвестиций;
- рентабельность персонала.
3. Срок окупаемости. Сроком окупаемости называется период, по истечении
которого накопленный денежный поток становится равным сумме вложенных
инвестиций. Срок окупаемости инвестиций может исчисляться от начала
осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных
фондов создаваемого предприятия.
Существует два подхода к расчету срока окупаемости. При расчете
простого срока окупаемости предполагается, что основным источником
покрытия затрат на реализацию бизнес – плана является прибыль, полученная
от реализации бизнес – плана. Поэтому данный показатель рассчитывается как
отношение чистой прибыли к общей величине затрат на реализацию проекта.
Дисконтируемый срок окупаемости. Позволяет рассчитать срок
окупаемости с учетом инфляции или любых других факторов, которые будут
влиять на цену продукта. Рассчитывается по следующей формуле:
27
, (1)
Где n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период
17
.
4. Чистый дисконтированный доход (NPV) – показывает эффективность
вложения в инвестиционный проект: величину денежного потока в течение
срока его реализации и приведенную к текущей стоимости (дисконтирование).
Расчет показателя осуществляется по следующей формуле:
, (2)
Где NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;
CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты
инвестора в первоначальный временном периоде;
r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).
Из представленной выше формулы видно, что для расчета показателя NPV
необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному
проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение
приведенных к текущему моменту доходов.
6. Внутренняя норма доходности характеризует такую процентную ставку, при
которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. Данное условие
выражается следующей формулой:
, (3)
Где NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR;
CFt - приток денежных средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
17
Волков И. М., Грачев М.В. Проектный анализ : учебник для вузов — М.: ЮНИТИ, 2014. С. 314
28
n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n
18
.
Исходя из сущности проанализированных методов оценки эффективности
бизнес плана можно сделать вывод о том, что выбор конкретного метода
определяется в первую очередь периодом времени, на который разрабатывается
бизнес – план. Так, если инвестиции, используемые для финансирования бизнес
– плана, привлекаются на срок не более чем один год, для оценки
эффективности бизнес – плана достаточно расчета показателей прибыли и
рентабельности. Если горизонт планирования больше года, целесообразно
использовать метод дисконтирования денежных потоков, т.к. он позволит
учесть фактор инфляции и определить реальную стоимость денежных потоков,
которые получит организация в результате реализации бизнес – плана.
1.4. Оценка рисков при создании нового бизнеса
Разработка и реализация бизнес – плана всегда осуществляется в
условиях некоторой неопределенности, поэтому обоснование бизнес – идей
всегда связано с определенным риском. Как правило, данные риски связаны с
финансовыми аспектами разработки и реализации бизнес – плана, а наиболее
значимыми последствиями в результате возникновения рисковых событий
является потеря организацией всей или части прибыли или даже формирование
убытков в результате реализации бизнес – плана. В связи с этим в процессе
разработки и реализации бизнес – плана риски должны быть соответствующим
образом оценены.
Как отмечают В.Н. Вяткин, А.М. Гамзо, в процессе оценки риска может
решаться одна из трех видов задач
19
:
1. прямые задачи, при которых уровень риска оценивается на основе
заранее заданной информации о ситуации риска;
18
Волков И. М., Грачев М.В. Проектный анализ : учебник для вузов — М.: ЮНИТИ, 2014. С. 315
19
Вяткин В.Н., Гамзо В.А., Московский Ф.В. Риск – менеджмент: Учебник.- М.: Юрайт, 2016. С. 77
29
2. обратные задачи, при которых исходя из ранее установленного
приемлемого уровня риска принимаются решения относительно
поведения предприятия в текущей ситуации;
3. задачи исследования чувствительности, при которой оценка выполняет
роль внутренней обратной связи, обеспечивающей качество
принимаемых управленческих решений.
Учитывая сложный и комплексный характер рисков, возникающих в процессе
обоснования и реализации новой бизнес – идеи, для их оценки в настоящее
время используются различные математические модели, которые в общем виде
могут быть выражены следующей формулой:
),( IPfR
(4)
Где Р – вероятность наступления рискового события;
I – потенциальные последствия факторов риска
20
Классификация моделей, используемых в процессе управления риском, а
также их характеристика, приведены в таблице 1
Таблица 1
Модели, используемые при оценке риска
Название модели
Характеристика
Детерминированные
применяются, когда известны как причины и факторы
риска, так и исход по каждому предпринимаемому
действию.
Стохастические
строятся на основе статистически значимой ин формации
о прошлых реализациях, когда причины и факторы риска
случайны и риск может описываться распределением ве-
роятностей на заданном множестве
Лингвистические
используют аппарат нечеткой логики и применяются при
нечетко выраженной природе риска.
Нестохастические
(игровые)
описывают множество последствий возможного рискового
события и строятся на методах стратегических и
статистических игр, теории полезности
Методы на основе
эвристических
правил
Используются в ситуациях, когда невозможно описать
неопределенность и риск
В рамках данных моделей используются также и различные методы
оценки рисков. В зависимости от того, насколько полной информацией
20
Герасименко О.А., Осинцева И.В. Теоретичские подходы к управлению финансовыми рисками организации//
Репутациология. - 2017. - № 1 (43). - С. 83
30
обладает лицо, осуществляющее оценку риска, методы используемые в
процессе оценки можно разделить на три группы (рисунок 3).
Рисунок 3. Методы оценки риска
В том случае, если решение принимается в условиях определенности для
оценки риска используют расчетно – аналитические методы. Данная группа
методов основана на анализе уже имеющейся финансовой информации и
позволяет прогнозировать различные сценарии развития событий и строить
графики кривой риска, дающие возможность определять характер зависимости
результатов от изменения факторов. К основным методам данной группы относится
метод построения «дерева событий», метод «событие - последствие» и метод
«дерева отказа». Метод построения «дерева событий» позволяет построит
графическую модель, необходимую для исследования последовательности
событий, способных привести к возникновению рисковой ситуации. Метод
«событие—последствие» предполагает разделение сложных событий на отдельные
более анализируемые части, что позволяет выделить причины и возможные
последствия от возникновения той или иной рисковой ситуации. Метод «дерева
отказа» позволяет определить последовательность событий, в соответствии с
которой отдельные факторы могут в совокупном воздействии или во взаимосвязи
друг с другом создать рисковую ситуацию.
Если управление организацией осуществляется в условиях частичной
неопределенности, что встречается чаще, чем рассмотренный ранее случай, для
Методы оценки
риска
В условиях
определенности
Расчетно -
аналитические
В условиях частичной
неопределенности
Вероятностные
Статистические
В условиях полной
неопределенности
экспертные
31
оценки риска применяются статистические методы, которые носят вероятностный
характер. Статистический метод предполагает использование методов ма-
тематической статистики и математического программирования и моделирования.
Он позволяет анализировать частоту возникновения той или иной рисковой
ситуации, определить величину возможных потерь, степень отклонения от
заданных параметров и вероятность наступления той или иной рисковой ситуации.
Необходимо отметить, что данный метод является тем более достоверным, чем
точнее информация, на которую опираются при статистической обработке.
В условиях полной неопределенности при оценке риска применяются
экспертные методы оценки риска. По своему содержанию данная группа методов
предполагает сбор, анализ и обобщение мнений экспертов относительно
вероятности наступления какого-либо рискового события и связанных с ним
последствий. В зависимости от количества экспертов, методы экспертной оценки
могут быть разделены на индивидуальные и коллективные, при этом последние
при оценке риска применяются гораздо чаще, так как обобщение мнений
экспертов позволяет получить более объективную оценку.
Таким образом, выбор конкретного метода оценки риска определяется
прежде всего объемом и характером имеющейся у исследователя информации.
Более точными результаты оценки являются при использовании количественных
методов (статистических и расчетно - аналитических), предполагающих расчет и
анализ показателей риска. Показатель риска, по определению И.Б. Ефимцевой,
представляет собой количественную меру оценки результата принятого решения и
характеризует долю потерь от ожидаемого дохода или ресурсов
21
. Структурная
схема показателей, используемых при оценки риска, показана на рисунке 4.
21
Ефимцева И.Б. Оценка рисков в бизнес – планировании// Научный альманах Центрального Черноземья. -
2015. - № 2. - С. 96
32
Рисунок 4. Показатели оценки риска
22
Показатели, рассчитываемых при оценке риска, то их можно разделить на
две группы: общие и частные. К общим относительным показателям,
рассчитываемым при оценке рисков, при оценке рисков, относятся:
1. Коэффициент риска
р
К
С
У
К
р
(5)
У – максимально возможная величина убытка от проводимой операции;
С- объем собственных финансовых ресурсов;
2. Коэффициент риска
i
K
i
i
i
У
П
К
(6)
Где П
i
– ожидаемая прибыль i-го варианта
У
i
– ожидаемый убыток i-го варианта
3. Индекс рыночной операции I
p
100*
1
1
T
t
tt
T
t
t
p
PpR
D
I
(7)
Где
T
t
t
D
1
- суммарные доходы от бизнес – операции;
22
Герасименко О.А., Осинцева И.В. Теоретические подходы к управлению финансовыми рисками
организации// Репутациология. - 2017. - № 1 (43). - С. 84
Показатели оценки
риска
В условиях
определенности
-Абсолютные
-Относительные
- Средние
В условиях
частичной
неопределенности
Вероятностные
Статистические
В условиях полной
неопределенности
Экспертные
33
t
R
- общие расходы на бизнес – операцию;
T
t
t
Pp
1
- суммарные ожидаемые рыночные потери на проведение бизнес –
операции
23
.
Рассмотренные выше показатели могут быть использованы при оценке
риска только в условиях определенности, однако такая ситуация в
действительности встречается крайне редко. Более распространенной в
условиях современной экономики является ситуация частичной
неопределенности. Показатели, которые рассчитываются в такой ситуации
характеризуют вероятность как меру риска. Оценка риска в условиях
неопределенности может быть организована в двух вариантах: точечная и
интервальная. Точечная оценка риска определяется вероятностью того, что
фактически полученный результат будет меньше запланированного. Данное
условие можно записать следующим образом:
)(
тр
DxpR
(8)
R - оценка риска (функция распределения);
р – вероятность риска;
х – текущее значение результата как случайной величины;
D
тр
– требуемое значение результата
24
.
Расчет данного показателя возможен в том случае, когда определены тип и
параметры закона распределения.
Если проводится интервальная оценка риска, то оценивается не точная
величина потерь, а интервал, в котором она может находиться. Как правило,
при использовании данного метода оценки определяют вероятность того, что
возможные потери не превысят заранее установленного уровня.
23
Уренюк О.А. Анализ рисков в бизнес - планировании// Актуальные вопросы образования и науки: сборник
научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции: в 11 частях. - 2014. - С.
151
24
Уренюк О.А. Анализ рисков в бизнес - планировании// Актуальные вопросы образования и науки: сборник
научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции: в 11 частях. - 2014. - С.
151
34
При оценке рисков, возникающих в процессе разработки и реализации
новой бизнес - идеи важно определить допустимую область риска, которая
определяется вероятностью наступления потерь. В зависимости от данного
критерия можно выделить три основных области риска: допустимый риск,
критический риск, катастрофический риск (рисунок 5).
Рисунок 5. Кривая риска
25
Таким образом, основная задача оценки с использованием вероятностных
показателей заключается в определении типа риска, который связан с
получением конкретного результата деятельности предприятия: допустимый,
критический, катастрофический.
Наряду с вероятностными в условиях частичной определенности
рассчитываются также и статистические показатели, они уступают по
информативности вероятностным, но более просты в расчетах, поэтому чаще
используются в практики оценки рисков. Структура и методика расчета этих
показателей представлена в таблице 2.
25
Ястребов А.В., Ядрова И.В. Управление рисками при бизнес – планировании// Проблемы современной
экономики. - 2018. - № 1 (25). - С. 471
35
Таблица 2
Статистические показатели риска
26
Наименование
показателя
Формула
Обозначение
Среднее значение
ожидаемого результата
х
i
– возможные значения
результата
p
i
– вероятность
наступления результата
n – число наблюдения
Выборочная средняя
Размах вариации
ожидаемого результата
x
max
, x
min
– наибольшее и
наименьшее значение
результата в выборке
Дисперсия
Среднее квадратичное
отклонение
Коэффициент вариации
Таким образом, оценка риска при обосновании новой бизнес – идеи
должен носить комплексный характер. Выбор конкретных подходов и методов
к оценке показателей должен осуществляться исходя из того, насколько
определенной является среда, в которой реализуется проект.
Подводя итоги исследования, выполненного в данной главе работы,
можно сделать вывод о том, что разработка бизнес – плана предполагает
использование различных технологий и методов, которые направлены на
наиболее полное обоснование бизнес – проекта с учетом требуемых затрат и
возможных экономических результатов. Как правило, эти методы тесно
взаимосвязаны между собой, что обеспечивает возможность применения
комплексного подхода к разработке бизнес – плана. Такой подход является
необходимым условием оценки всех аспектов разрабатываемой бизнес – идеи,
что позволяет значительно снизить риски, связанные с реализацией плана, и
обеспечить направленность усилий на достижение основных целей,
определенных планом.
26
Ефимцева И.Б. Оценка рисков в бизнес – планировании// Научный альманах Центрального Черноземья. -
2015. - № 2. - С. 97