16
Приход денежных средств классифицируют по источнику поступления
денежных средств, а расход денежных средств классифицируют по
направлениям использования. Планируемое сальдо денежных средств на конец
периода сравнивают с той минимальной суммой, которая должна постоянно
поддерживаться в кассе и на расчетном счете организации. Разность между
ними является излишком или недостатком денежных средств организации.
Бюджет денежных средств формируют по производственной, инвестиционной
и финансовой видам деятельности организации.
При дефиците денежных средств нужно проанализировать причины его
возникновения. Причинами возникновения дефицита денежных средств могут
быть: низкая рентабельность продукции; отвлечение денежных средств в
формирование излишних неликвидных производственных запасов и
незавершенного производства, влияние инфляционных процессов;
значительные капитальные вложения, необеспеченные собственными и
заемными источниками финансирования; высокие ставки обязательных к
уплате налоговых платежей и сборов; большие дивидендные выплаты
акционерам организации.
7. Бюджет капитальных вложений. Является дополнительной сметой,
которая предусматривает планирование денежных средств для развития и
расширения производственной деятельности. Этот бюджет формируют по
видам осуществляемых капитальных вложений. Кроме того, в бюджете
определяют источники финансирования капитальных вложений.
Собственными источниками финансирования являются – чистая прибыль
организации, амортизационный фонд. В качестве заемных источников
выступают привлекаемые долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.
Дополнительным источником является кредиторская задолженность
организации
8
.
8
Адамс, Боб Бизнес-план за несколько часов / Боб Адамс. - Москва: Наука, 2012. - С.
196.
17
8. Бюджет прибылей и убытков. Его формируют для нахождения
финансовых результатов деятельности предприятия и налога на прибыль. В нем
отражают виды доходов и расходов по форме №2 «Отчет о прибылях и
убытках».
9. Бюджет активов и пассивов. Бюджет является прогнозным
бухгалтерским балансом, его анализ позволяет выявить негативные
финансовые проблемы. В качестве примера можно привести снижение
ликвидности предприятия. Бюджет дает возможность найти, правильно ли
сформированы предыдущие формы бюджетов. Если в бюджете сумма по
активной части равно сумме по пассивной части, то бюджеты методически
сформированы верно. Данная последовательность составления бюджетов
вызвана тем, что для разработки каждой последующей формы бюджета нужна
информация из предыдущего бюджета.
Анализ исполнения бюджетов производят в конце планируемого отрезка
времени
9
. Периодичность анализа устанавливают в момент утверждения
бюджета. Если бюджеты сформированы помесячно, то анализ осуществляют по
конце месяца. Если по кварталам – то в конце квартала.
Исполнение смет анализируют путем сопоставления фактических
показателей с плановыми. Рассчитывают темпы роста, прироста показателей.
При необходимости по отдельным показателям может быть проведен
факторный анализ и изучена взаимосвязь факторов и их взаимозаменяемость.
Нужно учесть весь комплекс факторов, который привел к появлению каких-
либо негативных отклонений.
Методами оценки исполнения бюджетов являются
10
:
1. Анализ отклонений. В ходе анализа сравнивают фактические данные с
плановыми. Последующую корректировку бюджетов не производят.
9
Орлова, Е. Р. Бизнес-план. Методика составления и анализ типовых ошибок / Е.Р.
Орлова. - М.: Омега-Л, 2016. - С. 114.
10
Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. – М.: Финансы и статистика,
2003. – С. 215.
18
2. Анализ отклонений. По отклонениям принимают различные
управленческие решения. Подразумевает проведение более детального
факторного анализа влияния разных отклонений в процессе функционирования
предприятия на денежный поток и внесение корректировок в бюджеты.
3. Анализ отклонений в условиях неопределенности. В этом случае
показатели являются неопределенными величинами. Для этого применяют
метод имитационного моделирования (Монте-Карло).
4. Стратегический подход к анализу отклонений. Разработанная стратегия
должна обязательно быть выполнена даже при возникновении непредвиденных
обстоятельств.
1.2. Методики разработки бизнес-плана
Наиболее известными методиками составления бизнес-плана являются:
- методика UNIDO (United Nations Industrial Development Organization);
- методика компании KPMG (международная сеть компаний, которая
предлагает консультационные, аудиторские и другие услуги);
- методика ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития);
- методика BFM Group (Bureau of Financial Modeling).
Отличие методик состоит в предлагаемом ими содержании бизнес-плана.
Основной методикой составления бизнес-плана является методика
UNIDO (ЮНИДО) — организация по промышленному развитию при ООН
11
. В
семидесятых годах этой организацией была разработана методика по оценке
инвестиционных проектов. Целью документации было предоставить
развивающимся странам инструмент для повышения качества инвестиционных
предложений, а также улучшить стандартизацию промышленных технико-
экономических исследований, которые очень часто оказывались не полными и
плохо подготовленными. Впервые методика была опубликована UNIDO в 1978
11
Пелих, А. С Бизнес-План, или Как организовать собственный бизнес / А.С .Пелих. -
М.: Ось-89, 2014. - С. 554.
19
году и была признана общепринятым мировым стандартом. Авторами
методики являются В. Беренс и П. Хавранек.
Методика UNIDO рекомендует проектировать ход проекта в виде цикла,
состоящего из трех отдельных фаз
12
:
1) пред инвестиционной;
2) инвестиционной;
3) эксплуатационной.
Общая структура бизнес-плана по методике UNIDO:
1. Резюме;
2. Идея предлагаемого проекта - общие исходные данные и условия,
описание образца нового товара, оценка опыта предпринимательской
деятельности, оценка рынка сбыта, описание потребителей нового товара,
оценка конкурентов, оценка собственных сильных и слабых сторон
относительно конкурентов;
3. План маркетинга - цели маркетинга, стратегия маркетинга, финансовое
обеспечение плана маркетинга;
4. План производства - изготовитель нового товара, наличие и требуемые
мощности производства, материальные факторы производства, описание
производственного процесса,
5. Организационный план - организационно-правовая форма
собственности фирмы, организационная структура фирмы, распределение
обязанностей, сведения о партнёрах, описание внешней среды бизнеса,
трудовые ресурсы фирмы, сведения о членах руководящего состава;
6. Финансовый план доходов и расходов - план денежных поступлений и
выплат, сводный баланс активов и пассивов фирмы, график достижения
безубыточности, стратегия финансирования, оценка риска и страхование.
7. Приложение.
12
Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. и др. Планирование на предприятии: Учебник. – М.:
Филинъ, 2001. – С. 622.
20
Общая структура бизнес-плана по методике KPMG
13
:
1. Резюме - краткий обзор, предлагаемая продукция и услуги, миссия,
цели и задачи;
2. Продукция и услуги – введение, продукция и услуги, сопутствующие
товары и услуги;
3. Анализ рынка и отрасли - использование продукта и услуги,
демографический анализ, конкуренция, SWOT-анализ;
4. Целевые рынки - целевые потребители, географический целевой рынок,
ценообразование;
5. Стратегии рекламы и продвижения - стратегия продвижения, средства
распространения рекламы, прогноз продаж;
6. Управление - организация и ключевой персонал, постоянное
потребление активов, затраты на подготовку производства;
7. Финансовый анализ - себестоимость реализованной продукции, анализ
безубыточности, количественный анализ, доходы и убытки, движение
денежных средств, балансы предприятия, риски;
8. Приложения.
Общая структура бизнес-плана по методике ЕБРР
14
:
1. Титульный лист;
2. Меморандум о конфиденциальности;
3. Резюме;
4. Предприятие - история развития предприятия и его состояние на
момент создания бизнес-плана, описание текущей деятельности, собственники,
руководящий персонал, работники предприятия, текущая деятельность,
финансовое состояние, кредиты;
13
Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. и др. Планирование на предприятии: Учебник. – М.:
Филинъ, 2001. – С. 678.
14
Шаш Н.Н. Бизнес-план предприятия. – Москва: ГроссМедиа, 2006. – С. 218.
21
5. Проект - общая информация о проекте; инвестиционный план проекта;
анализ рынка, конкурентоспособность, описание производственного процесса,
финансовый план, экологическая оценка;
6. Финансирование - графики получения и погашения кредитных средств,
залог и поручительство, оборудование и работы, которые будут
финансироваться за счёт кредитных средств, SWOT-анализ, риски и
мероприятия по их снижению;
7. Приложения.
Общая структура бизнес-плана по методике BFM Group
15
:
1. Титульный лист бизнес-плана (инвестиционного проекта);
2. Меморандум о конфиденциальности;
3. Краткое резюме бизнес-плана;
4. Общие положения - сведения о компании, сведения о предлагаемом
проекте;
5. Маркетинговый план - отраслевая среда бизнеса, характеристика
продуктов / услуг, анализ рынков сбыта, конкуренция и конкурентные
преимущества, организация внешнеэкономической деятельности компании,
стратегия плана маркетинга, план продаж, расходы на маркетинг
(обоснование);
6. Организационный план и менеджмент - организационно-правовая
форма компании, штатное расписание, организационная структура, правовые
аспекты организации проекта, основные требования к персоналу, обеспечение
найма, обучения, адаптации персонала, обоснование фонда оплаты труда,
поступления от продаж продуктов / услуг, условия реализации продуктов /
услуг, перечень сырья и комплектующих, относящихся на конечную
продукцию, формирование транспортной и складской логистики, запасы сырья
и периодичность закупок, запасы готовой продукции, система
15
Бринк, И. Ю. Бизнес-план предприятия. Теория и практика. Для студентов вузов /
И.Ю. Бринк, Н.А. Савельева. - Москва: Огни, 2015. - С. 163.
22
налогообложения проекта, налоговые выплаты, постоянные /
административные издержки;
7. Инвестиционный план - календарный план освоения всех этапов
проекта до ввода в эксплуатацию, календарный график выплат по этапам
проекта (платежи за оборудование, строительство, пр.), диаграмма Ганта,
способы и сроки амортизации всех создаваемых капитальных активов проекта,
отображение амортизационных отчислений в налогообложении проекта;
8. Производственный план - краткое описание производства, описание
производственных циклов, стратегия в обеспечении сырьём и
комплектующими, производственные регламенты, государственное и правовое
регулирование, возможности улучшения и доработки продукта, расчёт прямой
себестоимости по каждому из продуктов в отдельности;
9. Финансовый план - потребность в финансировании, выплаты на
погашение займов, выплаты на обслуживание займов, другие поступления
денежных средств, участвующие в проекте, другие выплаты из проектного
бюджета, отчёт о прибылях и убытках, отчёт о движении денежных средств,
отчёт о балансе проекта, точка безубыточности проекта, расчёт потребности в
первоначальных оборотных средствах, операционный рычаг, финансовый
рычаг, финансовые показатели;
10. Оценка рисков проекта - анализ чувствительности, анализ
безубыточности, статистический анализ проекта (метод Монте-Карло);
11. Приложения;
12. Информация об обеспечении проекта.
Анализ международных и национальных методических рекомендаций по
разработке бизнес-планов проектов показывает, что структура и содержание
разделов бизнес-плана различаются несущественно.
23
1.3. Методы оценки эффективности бизнес-плана
В основе экономических методов оценки эффективности бизнес-плана
лежит расчет следующих показателей экономической эффективности
16
.
Чистый дисконтированный доход (Net Present Value – NPV, ЧДД) разница
между суммарными дисконтированными положительными и суммарными
дисконтированными отрицательными денежными потоками.
Период окупаемости первоначальных затрат (Payback Period – PP) – это
период времени, необходимый для поступления денежных средств от
вложенного капитала в размере, позволяющем возместить первоначальные
денежные расходы.
Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period –
DPB) – это период времени, необходимый для возмещения дисконтированной
стоимости инвестиций за счет настоящей стоимости будущих денежных
поступлений. Данный показатель определяется путем деления величины
инвестиций на дисконтированный чистый поток денежных средств.
Индекс доходности (Profitability Index – PI, ИД) – это доход на единицу
вложенных средств. Он определяется как отношение текущей стоимости
денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат.
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR, ВНД, %) – это
дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков
равна текущей стоимости инвестиций по проекту.
Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate
of Return MIRR, МВНД, %) – это ставка дисконтирования, которая приравнивает
будущую стоимость чистых денежных потоков за период проекта,
рассчитанную по ставке финансирования, к текущей стоимости инвестиций по
проекту, рассчитанной по ставке финансирования.
16
Владимиров Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное
пособие. – М.: Дашков и К, 2001. – С. 137.
24
Средневзвешенная ставка рентабельности (Accounting Rate of Return,
ARR) – это отношение между среднегодовыми поступлениями и величиной
начальных инвестиций. Является обратным по содержанию сроку окупаемости
капитальных вложений. ARR интерпретируется как средний годовой доход,
который можно получить от реализации проекта.
Как правило, основным показателем для принятия решения о выборе
бизнес-плана является чистый дисконтированный доход NPV, который
отражает прибыль от реализации бизнес-плана
17
. Однако, руководствуясь
только им, невозможно оценить объективно экономическую сторону в целом,
поэтому используют другие показатели экономической эффективности
18
.
Чтобы оценить выгодность вложений во времени, используют операцию
дисконтирования – процесс приведения поступлений и выплат к единому
моменту времени
19
.
Разница между поступающей в будущем суммой денег и ее
дисконтированной к настоящему времени стоимостью составляет доход
20
ТС
ТС-БС
E
, (1)
где ТС – текущая стоимость, БС – будущая стоимость.
Дисконтные методы оценки инвестиций представлены в таблице 1
21
.
17
Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. и др. Планирование на предприятии: Учебник. – М.:
Филинъ, 2007. – С. 445.
18
Дмитренко В.В. Бизнес-план – один из методов стратегического планирования //
Juvenis scientia. – 2015, №1. – С. 42.
19
Белал А.А., Голубева Л.Ф. Основные категории бизнес-плана // Социально-
экономические явления и процессы. – 2015, №3. – С. 8.
20
Зубарев А.А., Вуколова Т.И. Управление денежными потоками // Инновации и
инвестиции. – 2017, № 10. – С. 33.
21
Петрушина Л.О. Выполнение инвестиционного анализа с использованием
сценарного подхода: методические рекомендации // Инновации и инвестиции. – 2018, № 7. –
С. 17.
25
Таблица 1
Характеристика дисконтных методов
Наименование
метода
Расчетная
формула
Критерий эффективности
1) Чистый
дисконтированный
доход
ЧДД = D
0
– K
0
=
=
nt
t
t
t
K
E
D
1
/
0
)1(
ЧДД ≥ 0,
- если ЧДД > 0, проект следует
принять,
- если ЧДД < 0, проект следует
отклонить,
- если ЧДД = 0, проект можно либо
принять, либо отклонить,
- при сравнении альтернативных
проектов предпочтение следует
отдать проекту с большим
положительным значением ЧДД
2) Индекс
доходности
ИД =
0
0
K
D
ИД ≥ 1,
- если ИД > 1, проект эффективен,
- если ИД < 1, проект
неэффективен,
- если ИД = 1, проект равноэффек-
тивен с альтернативным вариантом
3) Внутренняя
норма доходности
ВНД = Е, при ко-
торой ЧДД = 0
ВНД является решением уравнения
nt
t
t
nt
t
t
H
KD
0
t
1
t
0
Д)1(H ДД1(
ВНД ≥ Е,
- если ВНД > Е, проект
эффективен,
- если ВНД < Е, проект
неэффективен,
- если ВНД = Е, проект
равноэффективен с
альтернативным вариантом
4) Срок
окупаемости
T
0
= d, при котором
nt
1
0
)1(
t
t
t
K
E
D
Т
0
≤ Т
0
н
В таблице 1 использовались следующие обозначения показателей
D
0
– дисконтированный доход проекта, руб., K
0
– приведенные
инвестиции, руб., D
t
– доход на t-м шаге, руб., Е – норма дисконта,
соответствующая продолжительности принятого интервала (шага), n – срок
действия проекта, мес. (лет), К
0
′ - величина исходной инвестиции, руб., Т
0
–
дисконтный срок окупаемости инвестиций, мес. (лет), d – число интервалов,
мес. (лет), причем d ≤ n, Т
0
н
– нормативный срок окупаемости инвестиций.