51
Оборачиваемость запасов на 2015 год составила 0,64 оборотов в год, к
до 1,54 оборотов в год.
Оборачиваемость дебиторской задолженности измеряет скорость
погашения дебиторской задолженности организации, насколько быстро
организация получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от своих
покупателей.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
показывает, сколько раз за период организация получила от покупателей
оплату в размере среднего остатка неоплаченной задолженности. Показатель
измеряет эффективность работы с покупателями в части взыскания
дебиторской задолженности, а также отражает политику организации в
отношении продаж в кредит.
Для оборачиваемости дебиторской задолженности, как и для других
показателей оборачиваемости не существует четких нормативов, поскольку
они сильно зависят от отраслевых особенностей и технологии работы
предприятия. Но в любом случае, чем выше коэффициент, тем быстрее
покупатели погашают свою задолженность, тем лучше для самой
организации. [11, с.190]
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
рассчитывается по формуле:
=
В
(22)
где
К
=
????
????
= 8,76
К
=
????
????
= 7,75
К
=
????
????
= 1,40
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности на 2015
год составил 8,76 оборотов в год, в 2016 году он составил 7,75 оборотов в год,
52
а в 2017 году он составил 1,4 оборотов в год.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2017
году снизился по сравнению с 2015 годом то есть покупатели погашают свою
задолженность медленнее, а это хуже для организации.
Оборачиваемость кредиторской задолженности– это показатель
скорости погашения организацией своей задолженности перед поставщиками
и подрядчиками.
Данный коэффициент показывает, сколько раз фирма погасила
среднюю величину своей кредиторской задолженности.
Для кредиторов предпочтителен более высокий коэффициент
оборачиваемости, в то время как самой организации выгодней низкий
коэффициент, позволяющий иметь остаток неоплаченной кредиторской
задолженности в качестве бесплатного источника финансирования своей
текущей деятельности. [8, с.93]
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
рассчитывается по формуле:
=
В
(23)
где
К
=
????
????
= 7,95
К
=
????
????
= 13,6
К
=
????
????
= 1,74
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на 2015
год оставлял 7,95 оборотов в год, в 2016 году 13,6 оборотов в год, а в 2017
году он снизился до 1,74 оборотов в год.
Сведем показатели деловой активности ЗАО ТВКЗ «KVINT» в
отдельную аналитическую таблицу 7.
Таблица 7
Показатели деловой активности ЗАО ТВКЗ «KVINT»
за период с 2015-2017г.г.
53
Показатели
Годы
Отклонение
Темп роста, %
2015
2016
2017
2016-
2015
2017-
2016
2016к
2015
2017к
2016
Коэффициент
оборачиваемости
активов
6,61
7,36
2,46
0,75
-4,90
111,35
33,42
Оборачиваемость
оборотных активов
1,81
1,7
0,46
-0,11
-1,24
93,92
27,06
Оборачиваемость
запасов
0,64
1,55
1,54
0,91
-0,01
242,19
99,35
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
8,76
7,75
1,40
-1,01
-6,35
88,47
18,06
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
7,95
13,6
1,74
5,65
-11,86
171,07
12,79
Динамика изменения показателей деловой активности за три
анализируемых года представлена на рисунке 5.
Рисунок 5 - Динамика показателей деловой активности
за 2015-2017г.г.
По проведенному анализу показателей деловой активности видно, что
коэффициент оборачиваемости активов в 2015 году составил 6,61 оборотов в
год, в 2016 году коэффициент увеличился до 7,36 оборотов в год, а к 2017
оборачиваемость активов резко снизилась до 2,46 оборотов в год. В 2017 году
капитал стал оборачиваться медленнее, чем 2015-2016 годах, также в 2017
году каждая единица актива стала приносить меньше прибыли чем 2015-2016
годах. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности на 2015
год оставлял 7,95 оборотов в год, в 2016 году он составил 13,6 оборотов в год,
0
2
4
6
8
10
12
14
2015 2016 2017
Коэффициент
оборачиваемости активов
Оборачиваемость оборотных
активов
Оборачиваемость запасов
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
Оборачиваемость
кредиторской задолженности
54
а в 2017 году он снизился до 1,74 оборотов в год. Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности на 2015 год составил 8,76
оборотов в год, в 2016 году он составил 7,75 оборотов в год, а в 2017 году он
составил 1,4 оборотов в год. В 2017 году коэффициент снизился по сравнению
с 2015 годом, то есть покупатели погашают свою задолженность медленнее, а
это хуже для самой организации в целом.
Исходя из анализа финансового состояния предприятия можно
увидеть, что предприятие ЗАО ТВКЗ «KVINT» испытывает некоторые
трудности, но находиться в более менее устойчивом положении в состоянии
покрыть все свои обязательства за счет собственных средств. [13, с.44]
2.3 Анализ вероятности банкротства предприятия
В деятельности любой организации одной из важнейших задач является
прогнозирование вероятности банкротства.
В практике финансово-экономической деятельности широко
используется для анализа банкротства пятифакторная модель Альтмана.
Рассчитаем пятифакторную модель Альтмана, которая точнее
определяет, грозит предприятию банкротство или нет. Она представлена
формулой:
М5= 1,2*Y1 + 1,4*Y2 + 3,3*Y3 + 0,6*Y4 +Y5 (24)
где Y1 – оборотный капитал / сумма активов предприятия;
Y2 - нераспределенная прибыль / сумма активов предприятия;
Y3 - прибыль до налогообложения / сумма активов предприятия;
Y
рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская стоимость всех
обязательств; Y
- Выручка / сумма активов предприятия. Р
а
с
с
ч
и
???????? = 0,62
55
???????? = 0,3
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
1
4
2
4
6
9
8
5
1
0
9
5
4
4
6
1
3
0
6
1
5
4
3
1
5
1
6
5
8
3
8
= 1,2*0,55 + 1,4*0,24 + 3,3* 0,14+ 0,6* 8,2+ 1,3=7,68
= 1,2*0,62 + 1,4*0,26 + 3,3*0,17 + 0,6*10,19 + 1,16=8,94
= 1,2*0,3 + 1,4*0,12 + 3,3* 0,09+ 0,6* 0,66+ 0,54=1,76
В результате подсчета М – показателя делается заключение:
1.23 и менее – «Красна» зона, существует вероятность банкротства
предприятия;
от 1.23 до 2.9 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность
банкротства не высока, но не исключается;
2.9 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства. [15, с.83]
В результате подсчета за анализируемый период видно, что в 2015 и 2016
годах предприятие находилось в «зеленой» зоне, М- показатель выше 2,9, это
свидетельствует о низкой вероятности банкротства ЗАО ТВКЗ «KVINT» по
пятифакторной модели Э.Альтмана. Но по полученным данным в 2017 году
видно , что М - показатель снизился до отметки 1,76, это свидетельствует о том,
что предприятие ЗАО ТВКЗ «KVINT» находиться в пограничном состоянии,
вероятность банкротства не высока, но не исключается. [12, с.256]
Модель Таффлера - называют тестом Таффлера или моделью банкротства
56
Таффлера.
Модель Таффлера рассчитывается по формуле:
T (Z-score) = 0,53*X1 + 0,13*X2 + 0,18*X3 + 0,16*X4 (25)
где X1 = Прибыль до уплаты налогов / Текущие обязательства;
Текущие активы / Общая сумма обязательств;
Текущие обязательства / валюта баланса;
X4 = Выручка / Валюта баланса.
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 1,26
= = 1,72
= = 0,15
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
== 6,18
== 7,99
== 1,49
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 0,11
= = 0,1
= = 0,6
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 1,3
= = 1,16
= = 0,54
???? ???? 2015 = 0,53*1,26 + 0,13*6,18 + 0,18*0,11 + 0,16*1,3= 1,7
T (Z-score) 2016 = 0,53*1,72 + 0,13*7,99 + 0,18*0,1 + 0,16*1,16= 2,15
T (Z-score) 2017 = 0,53*0,15 + 0,13*1,49 + 0,18*0,6 + 0,16*0,54=0,47
Если показатель Z-score принимает значение больше 0.3, то предприятие
имеет небольшой риск банкротства в течение года, если значение меньше 0.2, то
у предприятия присутствует большой риск банкротства.
В результате подсчета по модели Таффлера за анализируемый период
видно, что в 2015 и 2016 годах риск вероятности банкротства ЗАО ТВКЗ
«KVINT» почти нет , а в 2017 году предприятие имеет небольшой риск
банкротства.
57
Модель Лиса - это модель оценки вероятности банкротства, в которой
факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность,
рентабельность и финансовая независимость организации. [17, с.62]
Модель Лиса рассчитывается по формуле:
R = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,001*Х4 (26)
где X1 – оборотный капитал / сумма активов;
Х2 – прибыль от реализации / сумма активов;
Х3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х4 – собственный капитал / заемный капитал.
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= ???????? = 0,56
= ???????? = 0,62
= ???????? = 0,3
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
=????????= 0,37
=????????= 0,36
=????????= 0,18
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
== 0,24
== 0,26
== 0,12
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 8,26
== 10,28
== 0,67
= 0,063*0,56 + 0,092*0,37 + 0,057*0,24 + 0,001*8,26 = 0,091
= 0,063*0,62 + 0,092*0,36 + 0,057*0,26 + 0,001*10,28 = 0,097
= 0,063*0,3 + 0,092*0,18 + 0,057*0,12 + 0,001*0,67 = 0,043
Если R < 0,037 — вероятность банкротства высокая;
R > 0,037 — вероятность банкротства малая.
По модели Лиса на предприятии ЗАО ТВКЗ «KVINT» на период 2015-
нормативного значения (> 0,037). [19, с.115]
58
Модель банкротства Спрингейта - модель рассчитывается по формуле:
S
X
X
X
X
где X1 - оборотный капитал/ сумма активов;
X
не распределенная прибыль/сумма активов; X
прибыль до налогообложения/текущие обязательства; X
прибыль до налогообложения/сумма активов. Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= ???????? = 0,56
= ???????? = 0,62
= ???????? = 0,3
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
== 0,24
== 0,26
== 0,12
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 1,26
= = 1,72
= = 0,15
Р
а
с
с
ч
и
т
а
е
м
= = 0,14
= = 0,17
= = 0,09
= 1,03*0,56+ 3,07*0,24 + 0,66*1,26 + 0,4*0,14 = 2,2
= 1,03*0,62+ 3,07*0,26 + 0,66*1,72 + 0,4*0,17 = 2,64
= 1,03*0,3+ 3,07*0,12 + 0,66*0,15 + 0,4*0,09 = 0,81
Оценка результата: При S < 0,862 отмечается высокая вероятность
наступления неплатежеспособности. [14, с.69]
По прогнозной модели банкротства Спрингейта в 2015-2016 году
вероятность банкротства на ЗАО ТВКЗ «KVINT»была мала, но к 2017 году на
предприятии показатель стал меньше нормативного значения (< 0,862)
отмечается высокая вероятность наступления неплатежеспособности.
По результатам финансовых расчетов были обнаружены следующие
недостатки:
59
- уменьшение финансовой устойчивости;
- ухудшение финансового положения организации;
- уменьшение общей ликвидности;
с
н
и
ж
е
н
и
е
о
б
о
р
а
ч
и
в
а
е
м
о
с
т
и
(
з
а
п
а
Антикризисное финансовое управление реализуется в полном объеме,
руководство организации основывается на следующих принципах:
1) принцип непрерывной готовности реагирования;
2) принцип предупредительности действий;
3) принцип срочности реагирования;
4) принцип адекватности реагирования;
5) принцип совокупности принимаемых решений;
6) принцип альтернативности действий;
7) принцип приспосабливаемости управления;
8) принцип выбора использования внутренних ресурсов;
9) принцип оптимальности внешней санации;
10) принцип эффективности.
Также руководство организации учитывает внутренние и внешние
факторы.
Внутренние факторы, такие как:
- отсутствие в необходимом объеме иностранной валюты (валютный
кризис);
- высокая налоговая нагрузка (на сегодняшний день правительством
предприняты меры к снижению налоговых ставок);
- разработана новая концепция налоговой бюджетной политики, которая
подразумевает снижение налогов, предоставление льгот);
- увеличение ставки рефинансирования до 7% ведет к удорожанию
финансово кредитных ресурсов.
Внешние факторы, такие как:
- политическая ситуация в стране (пограничный пост на территории
Молдовы);
60
- удаленность от рынков сбыта;
- дороговизна на вывоз готовой продукции (дополнительные затраты).
Предприятие на сегодняшний день работает, отгружает и преодолевает
трудности, тем самым подтверждая антикризисное финансовое управление.
Подводя итоги второй главы, следует сформулировать следующие
выводы.
По проведенному анализу показателей финансовой устойчивости
организации можно сделать вывод, что снижение коэффициента автономии
свидетельствует об уменьшении финансовой устойчивости и независимости
ЗАО ТВКЗ «KVINT», а также об увеличении риска финансовых затруднений.
К 2017 году предприятие ЗАО ТВКЗ «KVINT» привлекло заемный
капитал.
По результатам показателей платежеспособности организации можно
сделать вывод, что по коэффициенту абсолютной ликвидности у предприятия
ЗАО ТВКЗ «KVINT» с 2015 по 2017 год достаточно средств на расчетном
счете, оно способно расплатиться по долгам, оно может мгновенно погасить
свои обязательства.
По показателям коэффициента общей ликвидности с 2015 года по 2017
год коэффициент снизился что связано с уменьшением оборотных активов,
которые могли бы покрыть краткосрочные обязательства.
Также видно, что показатели рентабельности хозяйственной
деятельности меньше показателя рентабельности производственной
деятельности, а это значит что организация теряет часть прибыли. Также
снижение показателей оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской
задолженностей. Анализ финансового состояния предприятия показывает, что
предприятие испытывает трудности, но находиться в состоянии покрыть все
свои обязательства за счет собственных средств.
Снижение коэффициента прогноза банкротства за анализируемый
период, свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия.
В результате подсчета по моделям банкротства за анализируемый период