предприятия, снижает прибыльность дела, а иногда пошатывает даже
экономику страны в целом.
Под риском банкротства подразумевается вероятность наступления
сложного состояния предприятия в экономическом плане, вплоть до полной
неплатежеспособности должника. Правильное и своевременное выявление
опасных коммерческих ситуаций, в первую очередь помогает избежать
несостоятельности. [10, c.98]
Для определения риска вероятности несостоятельности юридического
лица необходимо проанализировать экономические показатели данного лица с
различных точек зрения (подходов). Существуют два основных подхода для
оценки риска опасности наступления банкротства юридического лица:
1) качественный;
2) количественный.
К некритическим факторам риска банкротства относятся:
- устаревшее оборудование и технологии производства;
- небольшое увеличение кредиторской задолженности;
- недостаток оборотного капитала;
- большое количество нереализованной готовой продукции;
- тенденция к уменьшению количества заказов и новых контрактов;
- низкие значения показателей ликвидности;
- превышение лимитов использования заёмных средств;
- высокий процент дебиторской задолженности.
Вышеперечисленные факторы могут привести к несостоятельности
предприятия в течение пяти лет. При наличии трёх и более некритических
факторов необходимо проводить количественный анализ рисков для их
уменьшения.
Следующие факторы принято считать критическими:
- наличие судебной тяжбы с неизвестным исходом;
- серьёзные нарушения производственного и технологического процесса;
- невыгодные долгосрочные контракты;
53
- потеря ряда ключевых сотрудников компании;
- потеря крупных клиентов.
Наличие данных обстоятельств может привести компанию к
неспособности выполнять свои обязательства в скором времени, при наличии
хотя бы одного из вышеуказанных обстоятельств руководству юридического
лица необходимо принимать неотложные меры во избежание
несостоятельности данной фирмы.
Количественный подход оценки риска стать банкротом позволяет
проанализировать измеримые экономические и финансовые параметры
компании и определить вероятность банкротства такой компании. Данный
подход включает два метода:
1) метод коэффициентов.
2) метод баллов.
Метод баллов Аргенти разделяет процесс, ведущий к банкротству, на
три составляющие:
1) внутренние недостатки фирмы;
2) ошибки, приводящие к несостоятельности;
3) симптомы скорого банкротства.
В рамках метода коэффициентов можно выделить несколько моделей
для определения вероятности риска банкротства.
Модель Альтмана. Двухфакторная модель Альтмана - это одна из
самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности
банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние
только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный
вес заёмных средств в пассивах.
Формула модели Альтмана принимает вид:
Z = -0.3877 - 1.0736 * Ктл + 0,579 * —
П
(17)
54
где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
ЗК - заемный капитал;
П - пассивы.
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична,
вероятность наступления банкротства высока.
Расчет с помощью формул медели Альтмана для ООО «Инкар»
Z20i5= -0.3877 - 1.0736 * 3.193 + 0.579 * -63 78 6 = -3.633
297525
14809
Z2016 =-0.3877 - 1.0736 * 7.421 + 0.579 * = - 8.307
2016 202493
Z20i7=-0.3877 - 1.0736 * 7.530 + 0.579 * 272666 = - 8.129
2017 460444
Результаты расчета с помощью модели Альтамана указаны на рисунке 4.
■ 2015г.
■ 2016г.
■ 2017г.
Рисунок 4 - Результаты расчета по модели Альтмана
Из расчета видно, что за 2015 год = -3,633; 2016 год = -8,307; 2017 год = -8,129,
что принимает значение Z < 0 и указывает на то, что вероятность банкротства
на предприятии низкая.
Модель Таффлера. Рекомендуется для анализа как модель,
учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных
технологий на структуру финансовых показателей.
Формула расчета имеет вид:
Z = 0.53X1 + 0.13X2 + 0.18X3 + 0.16X4 (18)
55
где, х1 = Прибыль от продаж / Краткосрочные обязательства
х2 = Оборотные активы / (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные
обязательства)
х3 = Краткосрочные обязательства / Активы
х4 = Выручка / Активы
Оценка предприятия по модели банкротства Таффлера
Если Z>-0,3 - предприятие маловероятно станет банкротом («зеленая
зона»),
Если Z<0,2 - предприятие вероятно станет банкротом («красная зона»),
Если 0,2неопределенности («серая зона»).
Расчет с помощью формул медели Таффлера для ООО «Инкар»
„ 5965 \ 204358 \ 93167 \ 29917 \
Z2015 = 0.53 (------) + 0.13(
---------
) + 0.18 (
--------
) + 0.16(--------)
\9316Z/ V9316Z+0/ \29Z525/ V29Z525/
Z2015 = 0.53 * 0.06 + 0.13 * 2.19 + 0.18 * 0.31 + 0.16 * 0.10 = 0.39;
Z2016 = 0.53 + 0.13 (
\27289/ V
175204
. . . ) + 0 .1 8 ( iZ 2 8 9 ) + 0 .1 6 (
----------
)
27289 27289+0 202493 202493
254956
Z2016 = 0.53 * 0 + 0.13 * 6.42 + 0.18 * 0.13 + 0.16 * 1.26 = 1.05;
„ _ / 0 \ 460444 \ 61151 \ /173519Л
Z2017 = 0.53 (
------
) + 0.13 (
---------
) + 0.18 (
--------
) + 0.16 (
--------
)
\6115 1/ V61151+0/ V460444/ V460444/
Z2017= 0.53 * 0 + 0.13 * 7.53 + 0.18 * 0.13 + 0.16 * 0.38 = 1.06
Из расчетов видно, что 2015 год = 0,39; 2016 = 1,05;2017 = 1,06, что при
условии Z>-0,3 - предприятие маловероятно станет банкротом («зеленая зона»).
Модель Спрингейта.
В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов,
считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента,
на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности
банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:
Z= 1.03X1 + 3.07X2 + 0.66X3 + 0.4X4
56
(19)
где х1 = Оборотный капитал/Баланс
х2 = Прибыль до налогообложения / Баланс
х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства
х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс
При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.
Расчет с помощью формул модели Спрингейта для ООО «Инкар»
„ /2975254 ,__„/ 4457 4 ,_../4457 4 , /12658794
Z2015= 1,03 (
-------
) + 3,07 (
--------
) + 0,66 (
------
) + 0,4 (
---------
)
4297525/ 4297525/ 493167/ V 297525 /
Z2015— 1.03 * 1 + 3.07 * 0.015 + 0.66 * 0.048 + 0.4 * 4.25 = 2.81
„ /2024934 , „ ..„ / 0 4 , _,,/ 0 4 , _ . /8878784
Z2016— 1.03 (
-------
) + 3.07 (
--------
) + 0.66 (
------
) + 0.4 (
--------
)
2016 4202493/ 4202493/ 427289/ 4202493/
Z2016— 1.03 * 1 + 3.07 * 0 + 0.66 * 0 + 0.4 * 4.38 — 2.83;
„ „ „ „ /4604444 , _ _ _ / 0 4 , _,,/ 0 4 , .../10218914
Z201 7— 1.03 (---------) + 3.07 ( ) + 0.66 ( ) + 0.4 (-
'
...........
\ ) 4460444/ 461151/ 44460444; 460444
Z2017— 1.03 * 1 + 3.07 * 0 + 0.66 * 0 + 0.4 * 2.22 — 1.92;
Из расчетов видно, что 2015 год = 2,81,2016 = 2,83,2017 = 1,92, что при условии
Z < 0,862, компания не является потенциальным банкротом.
Модель Иркутской государственной экономической академии
'СОС4
Z— 8.38 ( ^ ) + 1 (ЧП) + 0,054 (SiiEp ) + 0,64(2 2 )
где, СОС - собственные оборотные средства;
А - сумма активов;
ЧП - чистая прибыль;
СК - среднегодовая стоимость собственного капитала;
З - сумма затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
При Z<0 вероятность банкротства 90% - 100%
0 - 0,18 вероятность банкротства высокая 60% - 80%
0,18 - 0,32 вероятность банкротства средняя 35% - 50%
0,32 - 0,42 вероятность банкротства низкая 15% - 20%
(20)
57
Z>0,42 вероятность банкротства минимальна до 10%
Расчет с помощью формул модели Иркутской государственной
экономический академии для ООО «Инкар»
„ _ _ /2043584 „ / 29917 4 , _ _ г . /12658794 ,_.../
Z2015— 8,38 (
-------
) + 1 (
--------
) + 0,054 (
---------
) + 0,64 (■
\297525/ \186893/ V 297525 7 V1042251
29917 ^
Z20 15— 8.38 * 0.69 + 1 * 0.16 + 0.054 * 4.25 + 0.64 * 0.03 — 6.19;
175204 254956 887878 254956
Z2016— 8.38 (
-------
) + 1 (
---------
) + 0.054 (
--------
) + 0.64 (
--------
)
2016 \202493/ \287248.5/ V202493/ V470827/
Z20 16— 8.38 * 0.87 + 1 * 0.89 + 0.054 * 4.38 + 0.64 * 0.54 — 8.77;
399293 173519 1021891 173519
Z2017— 8.38 (
-------
) + 1 (
--------
) + 0.054 (
---------
) + 0.64 (
--------
)
\460444/ \4882207 V460444 7 V680705/
Z2017— 8.38 * 0.87 + 1 * 0.36 + 0.054 * 2.22 + 0.64 * 0.25 — 7.93
Из расчета видно, что 2015 год = 6,19; 2016 = 8,77; 2017 = 7,93,что при условии
Z>0,42 вероятность банкротства минимальна до 10%.
Модель А.В. Постюшкова
Р = 0,125Ктл + 2,5Ксос + 0,04Коа + 1,25Кр (21)
где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности;
Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
Коа - коэффициент оборачиваемости;
Кр - коэффициент рентабельности собственного капитала.
В соответствии с данной моделью финансовое состояние анализируемой
компании характеризуется как неудовлетворительное при Р < 1, то есть высокая
вероятность банкротства предприятия, причем по мере уменьшения значения
рейтинга риск банкротства возрастает.
При Р > 1 финансовое состояние предприятия устойчиво — риск
банкротства минимален.
Расчет с помощью формул модели А.В. Постюшкова для ООО «Инкар»
58
Р2015 = 0,125*3,193+2,5*0,687+0,04*54,34+1,25*0,160 = 4,49;
Р2016 = 0,125*7,421+2,5*0,865+0,04*2,68+1,25*0,888 = 4,31;
Р2017 = 0,125*7,530+2,5*0,867+0,04*1,82+1,25*0,355 = 3,62
Из расчета видно, что 2015 год = 4,49; 2016 = 4,31; 2017 = 3,62, что при условии
Р > 1, означает то, что финансовое состояние предприятия устойчиво - риск
банкротства минимален.
Модель Лиса
Z = 0.63X1+0.092X2+0.057X3+0.0014X4 (22)
где, х1 - оборотный капитал / сумма активов;
х2 = прибыль от реализации / сумма активов;
х3 = нераспределенная прибыль / сумма активов;
х4 = собственный капитал / заемный капитал.
В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 -
вероятность банкротства невелика.
Расчет с помощью формул модели Лиса для ООО «Инкар»
Z2015— 0.63
/297525Д
297525;
) + 0.092 ( J 96^ ) + 0.057 + 0.0014 (
J \297525/ \297525/ V
'204358Д
93167 )
Z20 15— 0.63 * 1 + 0.092 * 0.020 + 0.057 * 0.661 + 0.0014 * 2.193 — 0.673
Z201 6— 0.63 Г202493) + 0.092 (—^ - ) + 0.057 Г172422) + 0.0014 Г175204)
2016 \202493/ V202493/ V202493/ V 27289 )
Z2016— 0.63 * 1 + 0.092 * 0 + 0.057 * 0.856 + 0.0014 * 6.420 — 0.688
Z2017— 0.63 Г460444) + 0.092 (—^ - ) + 0.057 Г2 9 7 2 1 7 ) + 0.0014 Г399292)
2017 V460444/ V460444/ V460444/ V61151 /
Z2017— 0.63 * 1 + 0.092 * 0 + 0.057 * 0.863 + 0.0014 * 6.529 — 0.688
Из расчета видно, что 2015год = 0,673; 2016 = 0,688; 2017 = 0,688 ,что при
условии если Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.
59
В результате расчетов занесем данные в сводную таблицу 6.
Модели банкротства ООО «Инкар»
Таблица 6
Модели
банкротства
Нормативное
значение
2015 г. 2016 г.
2017
г.
Модель Альтмана
Z > 0
-3,633
-8,307
-8,129
Модель Таф флера
Z<0,2
0,39 1,05 1,06
Модель Спрингейта
Z < 0,862
2,81 2,83
1,92
Модель Иркутской
государственной
экономической
академии
Z<0 6,19
8,77
7,93
Модель Постюш кова
Р < 1
4,49 4,31
3,62
Модель Лиса Z < 0,037
0,673 0,688 0,688
Подводя итог второй главы можно выделить следующее.
ООО «Инкар» - образовано в форме Общества с ограниченной
ответственностью с целью оказания услуг в сфере общественного питания.
Создано с целью получения прибыли от хозяйственной деятельности,
которая направлена на удовлетворение спроса населения в общественном
питании, и реализации на базе получения прибыли социальных и
экономических интересов основателей и членов Общества.
В настоящее время ООО «Инкар» осуществляет свою деятельность:
- ресторан «Петр I»;
- кафе-бар;
- 2 банкетных зала, вместительностью до 100 человек;
- 3 VIP комнаты, вместительностью 6-12 человек;
- танцевальной площадки;
- 2 террасы;
- парк с детской площадкой.
Перечень основных услуг, оказываемых организацией, включает
следующие позиции:
60
- обслуживание торжественных событий (организация и проведение юбилеев и
фуршетов);
- услуги по комплексному питанию (украинская, молдавская, венгерская
кухни, блюда под заказ и на вынос).
На рынке общественного питания ресторан «Петр 1» имеет ряд преимуществ:
- гарантированное высокое качество блюд и напитков;
- гарантированное качество обслуживания;
- возможность выбора максимально широкого ассортимента блюд;
- интерьер на любой вкус;
- повышенная комфортность пребывания на территории заведения;
- организация культурного досуга населения.
В ходе анализа финансового состояния ООО «Инкар» было выявлено
следующее:
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2015 году он
составил 0,456; в 2016 году - 0,156; в 2017 году снизился до 0,153; превышение
собственных средств над заемными, свидетельствует о финансовой и
экономической стабильности, об относительной независимости от внешних
финансовых источников и о финансовой неустойчивости;
- коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств равен
0. Организация не имеет долгосрочных активов;
- значение коэффициента обеспеченности собственными средствами за 2015
год равен 0,687; за 2016 год - 0,865; за 2017 год - 0,867. Это свидетельствует о
том, что у организации доля собственных средств для обеспечения его
финансовой устойчивости велика;
- коэффициент прогноза банкротства за 2015 год составляет 0,687; за 2016
год происходит увеличение значения - 0,865; за 2017 год значение
коэффициента равно 0,867. Это значит, что организация ООО «Инкар» не
испытывает финансовые затруднения, а функционирует нормально;
- коэффициент текущей ликвидности в 2015 году коэффициент текущей
61
ликвидности равен 3,193; в 2016 году - 7,421; в 2017 году - 7,530 в рамках
нормативного значения (Кнорм = 2);
- рентабельность всего капитала равна - за 2015 год - 3,193; за 2016 год -
7,421; за 2017 год - 7,530, такова часть чистой прибыли, приходящаяся на рубль
имущества организации;
- рентабельность используемого в производстве капитала за три
рассматриваемых периода не имеет тенденцию роста: за 2015 год равна - 0,036,
за 2016 год - 0, за 2017 год - 0.
По данным расчетов можно выделить, что предприятие функционирует
нормально и риск банкротства в ближайшее время низкий.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости позволит
детализировать влияние каждого структурного результата от финансовой
деятельности компании на ее стабильность и надежность для инвесторов. При
этом важно проанализировать как коэффициенты из группы капитализации, так
и из группы покрытия.
62