23
превышать величины перманентного капитала.
Устойчивость финансового состояния определяется также соотношением
стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных
источников их формирования. Сущность финансовой устойчивости - это
обеспеченность запасов источниками их формирования, а платежеспособность
- это внешнее ее проявление [39, с.383].
При анализе обеспеченности запасов источниками формирования
определяют ряд показателей, отражающих различную степень охвата запасов
различными видами источников.
Общая величина запасов и затрат = Запасы + НДС по приобретенным
ценностям.
Для характеристики формирования запасов и затрат используют три
группы источников средств [39, с.383]:
1 Наличие собственных оборотных средств (собственного оборотного
капитала) = Источники собственных и приравненных к ним средств -
Внеоборотные активы (II).
СОС = III – II, (10)
где - источники собственных и приравненных к ним средств – итог раздела III
«Капитал и резервы», а также статьи «Доходы будущих периодов» и
«Резервы предстоящих расходов» раздела V «Краткосрочные
обязательства».
2 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СОСдз) = Наличие собственных оборотных
средств + Долгосрочные кредиты и займы (IV).
СОСдз = СОС + IV (11)
3 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
24
(ОВОИ) = Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат + Краткосрочные займы и кредиты (V).
ОВОИ = СОСдз + V (12)
Для расчета трехкомпонентного показателя необходимо каждую группу
источников средств поочередно сравнить с величиной запасов и затрат. В
результате этого определяют излишек или недостаток средств для
формирования запасов и затрат [39, с.390]:
излишек (недостаток) собственных оборотных средств - Наличие
собственных оборотных средств - Общая величина запасов и затрат;
излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат - Наличие собственных и долгосрочных
источников формирования запасов и затрат - Общая величина запасов и
затрат;
излишек (недостаток) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат = Общая величина основных источников
формирования запасов и затрат — Общая величина запасов и затрат.
Вычисление этих трёх показателей позволяет классифицировать
финансовые ситуации по степени их устойчивости. Если получается
«излишек» средств для формирования запасов, то есть «+», то
записываем «1». Если получается недостаток средств для формирования
запасов, то есть «-», то записываем «0».
Для идентификации типа финансовой ситуации применяется
трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Возможно
выделение 4-х типов финансовой ситуации [39, с.391]:
1 Абсолютная устойчивость финансового состояния задается значениями
трехкомпонентного показателя (1;1;1), то есть имеют место:
излишек собственных оборотных средств (1);
излишек собственных и долгосрочных заемных источников
25
формирования запасов и затрат (1);
излишек общей величины основных источников
формирования запасов и затрат (1).
2 Нормальная устойчивость финансового состояния задается
значениями трехкомпонентного показателя (0;1;1), то есть имеют место:
недостаток собственных оборотных средств (0);
излишек собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (1);
излишек общей величины основных источников
формирования запасов и затрат (1).
3 Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение
определяется значениями трехкомпонентного показателя (0;0;1), то есть имеют
место:
недостаток собственных оборотных средств (0);
недостаток собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (0);
излишек общей величины основных источников формирования
запасов и затрат (1).
4 Кризисное финансовое состояние определяется значениями
трехкомпонентного показателя (0;0;0), то есть имеют место [39, с.392]:
недостаток собственных оборотных средств (0);
недостаток собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (0);
недостаток общей величины основных источников
формирования запасов и затрат (0).
Абсолютная финансовая устойчивость встречается редко. Она
показывает, что организация может немедленно погасить обязательства.
Нормальная устойчивость финансового состояния гарантирует
оптимальную платежеспособность, когда сроки и размеры поступлений
денежных средств примерно соответствуют размерам и срокам погашения
26
обязательств [43].
Неустойчивое финансовое состояние (минимально допустимая
устойчивость) сопряжено с нарушением платежеспособности, однако
предприятие имеет возможность восстановить равновесие, если пополнит
источники собственных средств или сократит излишние запасы товарно-
материальных ценностей, не используемых в обороте или используемых
недостаточно эффективно.
Кризисное финансовое состояние - при котором предприятие находится
на грани банкротства, поскольку оборотные активы предприятия не покрывают
его кредиторской задолженности. Для восстановления равновесия необходимо
принятие организационных мер направленных на повышение деловой
активности, рентабельности и др [43, с.75].
Для характеристики финансовой ситуации в экономике применяют
относительные показатели финансовой устойчивости. Относительные
показатели называют финансовыми коэффициентами. Анализ финансовых
коэффициентов заключается в сравнении их фактических значений с базовыми
величинами, а так же в изучении динамики этих показателей за отчетный
период и за ряд лет. Существует множество показателей, которыми можно
оценить финансовое положение предприятия. Наиболее важное значение
имеют несколько показателей, которые рассчитываются по данным баланса [43,
с.76].
Финансовая устойчивость - это критерий надежности партнера, и она
характеризуется прежде всего структурой капитала, соотношением заемных и
собственных средств. Поэтому важнейшими характеристиками устойчивости
финансового состояния предприятия, его независимости от внешних
источников финансирования являются коэффициент независимости,
коэффициент автономии, коэффициент соотношения источников заемных и
собственных средств, коэффициент маневренности собственного капитала,
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками
формирования и рентабельности собственного капитала [43, с.76].
27
Коэффициент независимости (К
нез
) показывает долю средств, вложенных
собственниками в общую стоимость имущества предприятия и определяется по
формуле:
К
нез.
=
Собственный капитал
. (13)
Валюта баланса
Данный показатель должен быть больше либо равен 0,5.
Коэффициент автономии (К
а
) показывает долю источников собственных
средств в общей стоимости источников средств предприятия и определяется по
формуле:
К
авт.
=
Чистые активы
. (14)
Валюта баланса
Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если
выполняется соотношение: К
авт
больше 0,5.
Коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств
(К
з/с
) показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль
собственных средств и определяется по формуле:
К
з/с.
=
Источники заемных средств
. (15)
Источники собственных и приравненных к ним средств
При этом к источникам земных средств относятся долгосрочные и
краткосрочные обязательства за исключением доходов будущих периодов и
резервов предстоящих расходов.
Рекомендуемое значение показателя меньше, либо равно 1. Чем выше
значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от
внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость. Однако надо
28
учитывать характер хозяйственной деятельности и скорость оборота оборотных
средств предприятия. Высокая оборачиваемость оборотных средств позволяет
определять практическое значение рассматриваемого коэффициента и выше 1.
Коэффициент маневренности собственного капитала (К
м
) является весьма
существенной характеристикой финансового состояния предприятия,
показывает долю собственных оборотных средств в общей стоимости
источников собственных средств и определяется по формуле:
К
маневр.
=
Собственный оборотный капитал
. (16)
Собственный капитал
Оптимальная величина данного показателя от 0,2 до 0,5. Чем выше этот
коэффициент, тем лучше, так как собственный капитал при этом мобилен, т. е.
большая его часть вложена в оборотные средства, а не во внеоборотные активы.
При этом, однако, следует учитывать, что критический уровень коэффициента
маневренности определяется отраслевой спецификой предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется также
состоянием его оборотных средств, которое находит свое отражение в
коэффициенте обеспеченности запасов и затрат собственными источниками
формирования (К
обСОС
), который показывает, в какой степени запасы и затраты
предприятия сформированы за счет его собственных средств, и рассчитывается
по следующей формуле [17, с.151]:
К
об.СОС.
=
Собственный оборотный капитал
. (17)
Общая величина оборотных активов
Нормальное значение этого коэффициента больше, либо равно 0,1, т.е.
доля оборотных средств, формирующихся за счет собственных источников
финансирования, должна быть не менее 10%.
К показателям финансовой устойчивости относят и рентабельность
29
собственного капитала, которая определяется по формуле [17, с.152]:
R
с.к.
=
Чистая прибыль
*100. (18)
Источники собственных и приравненных к ним средств
Этот показатель показывает прибыль на вложенный собственниками
капитал
Анализ деловой активности предприятия предполагает использование
трех групп показателей:
1) показателей оборачиваемости, характеризующих интенсивность
использования ресурсов предприятия;
2) показателей рентабельности, характеризующих эффективность
деятельности и использования ресурсов предприятия.
В ходе анализа рассчитываются коэффициенты оборачиваемости
ресурсов предприятия, которые позволяют проанализировать, насколько
интенсивно предприятие использует свои средства.
Расчеты производятся по данным форм отчетности: №1 «Бухгалтерский
баланс» и №2 «Отчет о прибылях и убытках». При этом, однако, необходимо
учитывать следующий важный момент - поскольку выручка (нетто) от продаж
и себестоимость проданной продукции формируются в течение всего
анализируемого периода, то они сопоставимы только со средними за период
показателями стоимости активов (или их отдельных элементов).
Показателем, дающим наиболее обобщенное представление об
интенсивности использования ресурсов предприятия, является длительность
оборота активов (Д
об
) [17, с.153]:
Д
об.i
=
(S
об.акт.i н.п.
+ S
об.акт.i к.п.
)/2
, (19)
Р
дн
реал.к.п.
где Д
об.i
– длительность оборота i-го вида активов, дни;
30
S
об.акт.i н.п.
, S
об.акт.i к.п.
– стоимость оборотных активов i-го вида на начало и
конец анализируемого периода;
Р
дн
реал.к.п.
– среднесуточный объем реализации продукции без НДС за
период.
Длительность оборота активов показывает, за какой период совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий
эффект в виде прибыли. При составлении данного показателя за разные годы
необходимо обеспечить единообразие в оценке среднегодовой стоимости
активов.
Снижение длительности оборачиваемости оборотных активов следует
рассматривать как позитивное явление, свидетельствующее об интенсификации
использования оборотных активов, которая, в свою очередь, ведет к
повышению эффективности текущей деятельности предприятия и улучшению
его финансового состояния. Обратная же ситуация ведет к противоположным
результатам.
Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных средств [15,
с.300]:
1) реализация излишних и ненужных запасов;
2) изучение платежеспособности покупателей и своевременные меры по
взысканию дебиторской задолженности;
3) сокращение сроков оборачиваемости по всем фазам кругооборота
средств;
4) правильная организация работы по материально-техническому
обеспечению производства;
5) сокращение продолжительности производственного цикла.
Оценку оборачиваемости целесообразно осуществлять не по всем
активам, а по отдельным элементам оборотных активов: по производственным
запасам, по незавершенному производству, по готовым изделиям на складах, по
товарам отгруженным и по прочим оборотным средствам, а также по
дебиторской задолженности. Количество дней оборота отдельных элементов
31
оборотных активов само по себе ни о чем не говорит. Значительно большую
информацию дает сопоставление длительности оборота разных элементов
оборотных активов между собой, а также длительности оборота дебиторской и
кредиторской задолженности.
Сопоставление показателей длительности оборота дебиторской и
кредиторской задолженности важно для оценки финансового состояния
предприятия: если кредиторам надо платить чаще, чем поступают деньги от
дебиторов, у предприятия появляется недостаток средств в обороте, при
противоположном соотношении оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности - излишние средства, которые можно направить на другие цели
[15, с.301].
Длительность оборота дебиторской задолженности (Тдз) определяется по
формуле (19).
Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности показывает
расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого
предприятием потребителям его продукции. Снижение показателя означает
сокращение продаж в кредит, рост показателя свидетельствует об увеличении
объема предоставляемого кредита.
Особое значение в анализе оборачиваемости средств организации имеет
длительность оборачиваемости кредиторской задолженности (Ткз).
Длительность кредиторской задолженности показывает, за какой период
происходит оборот кредиторской задолженности предприятия. Снижение
показателя означает увеличение скорости оплаты задолженности
предприятием, рост показателя - ее замедление [15, с.303].
Расчет данного показателя базируется на различных подходах, которые
приводят к получению отличающихся друг от друга результатов. Главное
различие при определении периода погашения кредиторской задолженности
состоит в обосновании базы для исчисления показателя. Чаще всего в качестве
базы для расчета используются такие, показатели, как выручка от продаж и
себестоимость проданной продукции (себестоимость продаж).
32
Использование для расчета выручки от продаж позволяет оценить
соотношение между выручкой и кредиторской задолженностью, которое
используется при составлении прогнозного баланса и определении ожидаемой
потребности в собственном оборотном капитале. Расчет производится
аналогично длительности оборачиваемости дебиторской задолженности, по
формуле (19).
Длительность оборота кредиторской задолженности характеризует
средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед
банками и по прочим займам). Снижение его значения может рассматриваться в
качестве признака повышения платежеспособности предприятия, однако
замедление оборачиваемости кредиторской задолженности позволяет сохранять
финансируемые ею средства в обороте на более продолжительное время и
способствует росту эффективности текущей деятельности.
Сравнение показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности позволяет сопоставить объем и условия коммерческого
кредитования, которыми предприятие пользуется у других предприятий, с теми
объемами и условиями кредитования, которые предприятие предоставляет
своим контрагентам. Если оборачиваемость дебиторской задолженности
медленнее, чем кредиторской, то это свидетельствует о неблагоприятных
условиях расчетов данного предприятия с покупателями и поставщиками. То
есть предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает
оплату за реализованную продукцию. И наоборот, если дебиторская
задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у предприятия
появляются свободные средства в обороте в размере, соответствующем разнице
числа дней оборота кредиторской и дебиторской задолженности [15, с.321].
В ходе анализа соотношения сроков оборачиваемости дебиторской и
кредиторской задолженности следует иметь ввиду, что величина долгов
покупателей формируется не только под влиянием оборачиваемости, но и
стоимости продаж, а величина долгов поставщикам - под влиянием не только
оборачиваемости, но и стоимости поставок. Поэтому следует сопоставить