44
оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Об этом
свидетельствует низкое значение коэффициента текущей ликвидности.
Предприятие будет эффективно работать, если темпы прироста прибыли и
собственного капитала соответствуют темпам прироста активов (имущества) и
объема продаж.
Оптимальным является следующее соотношение:
Тпр. >Тв. >Тск. > Та. > 100 (4)
где Тпр — темп роста прибыли, %;
Тв — темп роста выручки от продажи товара, %;
Тск — темп роста собственного капитала, %;
Та — темп роста активов, %.
В таблице 9 рассмотрен расчет темпов роста. В ней видим, что
приведенное выше соотношение выполняется не полностью:
Таблица 9
Темпы роста прибыли, выручки, собственного капитала и активов
Темпы роста
2017 год
2016 год
темп
изменения
(отчет/базис)
Прибыли до
налогообложения
445049
429553
0,97
Выручки
3 984 866
4 801 939
1,2
Собственного капитала
1 118 210
740 961
0,66
Активов
3368444
4277283
1,26
показатели выручки и активов снизились по сравнению с 2016 годом, т.е.
эффективность работы предприятия по формированию выручки и активов не
достаточно высокая.
По данным таблицы мы видим, что прибыль до налогообложения в 2017
году увеличилась на 4% по сравнению с 2016 годом, выручка уменьшилась на
45
17%, собственный капитал увеличился на 34%, за счет увеличения добавочного
капитала на 60 427 руб., или на 159,9%, и за счет увеличения нераспределенной
прибыли на 303 249 руб., или на 84,5%, что же касается активов предприятия,
то они уменьшились на 22%.
Финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и
относительных показателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости - показатели, которые
характеризуют состояние запасов и степень их обеспеченности основными
экономически обоснованными источниками формирования (финансовая
устойчивость в краткосрочном аспекте). Чтобы охарактеризовать источники
формирования запасов, используют три основных показателя: наличие
(излишек или недостаток) собственных оборотных средств (ФС), наличие
(излишек или недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (ФД) и общая величина основных источников
формирования запасов и затрат (ФО).
Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета
трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации. Рассчитаем:
1.Наличие собственных основных средств на 2016 и 2017 года,
СОС нач.= 274 630 руб.;
СОС кон. = 740 660 руб.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников,
(СОС+ДП) нач. = 459 927 руб.;
(СОС + ДП)кон. = 811 780руб.
3. Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников,
(СОС+ДП+ККЗ) нач. = 459 927 руб.;
(СОС+ДП+ККЗ) кон. = 821 780 руб.
В результате этих данных определим три показателя обеспеченности запасов
источниками их формирования: ФС, ФД, ФО, которые выступают в качестве
абсолютных показателей финансовой устойчивости организации:
46
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС):
СОС= СОС – З; где З — запасы;
СОС нач. = 274 630 – 2 166 413 = - 1 891 783 руб.;
СОС кон. = 740 660 – 989 730 = - 249 070 руб.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и затрат (ФД),
СД= (СОС+ДП) – З;
СД нач. = 459 927 – 2 166 413 = - 1 706 486 руб.;
СД кон. = 811 780 – 989 730 = - 177 950 руб.
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для
формирования запасов и затрат (ФО),
ОИ= (СОС+ДП +ККЗ) – З; где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы
ОИ нач. = 459 927 – 2 166 413 = - 1 706 486 руб.
ОИ кон. = 821 780 – 989 730 = - 167 950 руб.
Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику
источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат (таблица
10)
Таблица 10
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости АО
«Энергия»
Показатели
2016 год
2017 год
Изменения
за год
1. Собственные средства СС с.1390
740961
1118210
377249
2. Внеоборотные активы ВА с.1190
466331
377550
-88781
3. Собственные оборотные средства
СОС с.1390-1190
274630
740660
466030
4. Долгосрочные обязательства с.
1490
185297
71120
-114177
5. Собственные и долгосрочные
заемные источники СД=СОС+ДП
459927
811780
351853
6. Заѐмные средства с. 1510
-
10000
10000
7. Общая величина основных
источников средств ОИ=СД+ККЗ
459927
821780
361853
47
8. Запасы и затраты (З) с.1210+
с.1220
2166413
989730
-1176683
9. Излишек или недостаток
собственных оборотных средств
(дельта СОС)
-1891783
-249070
1642713
10.Излишек или недостаток
собственных и долгосрочных
заемных источников (дельта СД)
-1706486
-177950
1528536
11. Излишек или недостаток общей
величины основных источников
(дельта ОИ)
-1706486
-167950
1538536
трехкомпонентный показатель типа
финансовой устойчивости (S)
(0;0;0)
(0;0;0)
-
Данные таблицы 10 свидетельствуют о том, что в организации на 2016-
2017 года денежные средства, ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд (показатель
типа финансовой устойчивости имеет вид:S={0,0,0}).
Получить более глубокую оценку финансовой устойчивости организации
позволяет анализ относительных показателей финансовой устойчивости
(системы коэффициентов).
Рассчитаем коэффициенты для определения финансовой устойчивости АО
«Энергия», данные расчѐты представлены в таблице 11.
Таблица 11
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости АО «Энергия»
Показатели
2016 год
2017 год
Изменения
за год
Собственный капитал, руб.
740961
1118210
377249
Активы, руб.
4277283
3368444
-908839
Заемный капитал, руб.
3536322
2250234
-1286088
Долгосрочные пассивы,
руб.
185297
71120
-114177
Собственные оборотные
средства, руб.
274630
740660
466030
48
Внеоборотные активы, руб.
466331
377550
-88781
Основные средства, руб.
190385
305131
114746
Коэффициент автономии
0,17
0,33
0,16
Коэффициент финансовой
зависимости (концентрации
заемного капитала)
0,83
0,67
-0,16
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,37
0,66
0,29
Коэффициент структуры
долгосрочных вложений
0,40
0,19
-0,21
Коэффициент структуры
заѐмного капитала
0,05
0,03
-0,02
Коэффициент соотношения
собственных и
привлеченных средств
4,77
2,01
-2,76
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,21
0,35
0,14
Индекс постоянного актива
0,63
0,34
-0,29
Коэффициент автономии вырос на 0,16 и составил на 2017 год 0,33,
соответственно коэффициент концентрации заемного капитала снизился на 0,16
и составил 0,67. Это свидетельствует о том, что доля владельцев предприятия в
общей сумме средств выросла на 16% и на эту же величину снизилась доля
заѐмных средств в капитале предприятия. О снижении доли заемных средств в
структуре капитала так же свидетельствует коэффициент соотношения
заемного и собственного капитала, его снижение произошло на 2,76 процента.
Коэффициент маневренности собственных средств на 2017 год
увеличился по сравнению с началом периода на 0,29: с 0,37 до 0,66.
Таким образом, происходит изменение в структуре активов предприятия с
увеличением собственных оборотных средств.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, что на
2016 год 40% внеоборотных активов было профинансировано за счет
49
долгосрочных кредитов и займов, на 2017 год этот показатель снизился до 19%.
Снижение данного коэффициента обусловлен уменьшением суммы
долгосрочных заемных источников.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств говорит о
том, что на 2016 год доля долгосрочных заемных средств составила 3% от
общей величины собственного и заемного капитала, а на 2017 год1%, то есть
произошло снижение на 2%, снижение этого показателя в динамике говорит о
том, что АО «Энергия» не зависит от внешних инвесторов.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что на 2016 год
13% активов финансировалось за счет устойчивых источников, на 2017 год –
12%.
Значение индекса постоянного актива на 2017 год снизилось по
сравнению с 2016 годом с 0,63до 0,34.
Учитывая отраслевую специфику АО «Энергия» необходимо отметить, что у
компании достаточно собственного капитала, предприятие является
платежеспособным и финансово независимым.
Достаточно оценить финансовую устойчивость с помощью одного из них;
применение другого даст избыточную информацию. Таким образом, из трех
коэффициентов — автономии, финансовой зависимости и соотношения
собственных и заемных средств, — можно выбрать один, чтобы оценить
степень зависимости предприятия от заемных источников. Наиболее
распространен на практике и нагляден коэффициент соотношения собственных
и заемных средств.
Рассчитаем темп прироста реальных активов АО «Энергия»:
.пр
Т
%100*1
000
111
ДЗС
ДЗС
(5)
Тпр. =
%6,37%100*1
7204887622157651190385
2207478905980825305131
,
50
где С – основные средства и вложения без учета износа, торговой
наценки по нереализованным товарам, нематериальных активов,
использованной прибыли;
3 – запасы и затраты;
Д – денежные средства, расчеты и прочие активы без учета
использованных заемных средств;
индекс «0» – предыдущий (базисный) год;
индекс «1» – отчетный (анализируемый) год.
Темп прироста реальных активов составил 37,6%, что свидетельствует об
улучшении финансовой устойчивости предприятия. Объем реальных активов за
год вырос, т.е. интенсивность наращивания имущества не высока, но все же
присутствует.
2.3 Диагностика вероятности банкротства компании
Для диагностики банкротства предприятий используется метод У.Бивера. Ниже
представлена таблица показателей по методу данного учѐного.
Таблица 12
Значения коэффициентов
Показатель
Группа 1
«благополучные
компании»
Группа 2 «за
пять лет до
банкротства»
Группа 3 « за
один год до
банкротства»
1.Коэффициент
Бивера
04-0,45
0,17
- 0,15
2. Коэффициент
текущей
ликвидности
< 3,2
< 2
< 1
3.Экономическая
рентабельность
6-8
4
- 22
4. Финансовый
леверидж
< 37
< 50
< 80
Таблица 13
Расчет показателей диагностики банкротства по модели У. Бивера
№п.п
Показатель
Расчет
показателей
Значения
показателей
2016 год
2017 год
51
1
Оборотные активы
3810952
2990894
2
Текущие обязательства
3351025
2179114
3
Коэффициент текущей ликвидности
= стр.1/стр.2
1,13
1,37
4
Долгосрочные обязательства
185297,00
71120,00
5
Краткосрочные обязательства
3351025
2179114
6
Активы
4277283
3368444
7
Финансовый леверидж =
((стр.4+стр.5)/стр.6)*100%
82,67
67
8
Собственный капитал
740961,00
1118210,00
9
Внеоборотные активы
466331,00
377550,00
10
Коэффициент покрытия активов
чистым оборотным капиталом =
(стр.8-стр.9)/стр.6
0,04
0,08
11
Чистая прибыль
358985,00
662234,00
12
Экономическая рентабельность =
стр.11/стр.6
0,05
0,07
Таким образом, рассчитанные показатели свидетельствуют о том, что наша
организация в текущем периоде может оказаться в кризисном состоянии.
Для диагностики банкротства предприятий используется методЖ. Конана и М.
Голдера:
Q = -0,16 Y1- 0,222 Y2+ 0,87 Y3+ 0,10 Y4- 0,24 Y5,
где Y1- отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к
итогу баланса;
Y2- отношение суммы собственного капитала и долгосрочных пассивов к итогу
баланса;
Y3- отношение расходов по обслуживанию займов к выручке от реализации;
Y4- отношение расходов на персонал к добавленной стоимости после
налогообложения;
Y5- отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к заемному капиталу.
Y1(нач.) = (72048+1191491)/7011029=0,18
Y1(конеч.) =(220747+1520417)/9708970=0,18
Y2(нач.) =(740961+185297)/ 7011029=0,13
Y2(конеч.) =(1118210+71120)/ 9708970=0,12
Y3(нач.) =5305/4801939=0,01
Y3(конеч.) =11060/3984866=0,03
52
Y4(нач.) =5380/43840=0,12
Y4(конеч.) =4695/34839=0,13
Y5(нач.) =429553/6270068=0,07
Y5(конеч.) =445049/8590760=0,05
Q1=-0,16*0,18-0,222*0,13+0,87*0,001+0,1*0,12-0,24*0,07=-0,05
Q2==-0,16*0,18-0,222*0,12+0,87*0,003+0,1*0,13-0,24*0,05=-0,05
Данные расчѐты свидетельствуют о том, чтопредприятие нарушает сроки
выполнения обязательств.
Для диагностики банкротства предприятий используется метод Пятифакторная
модель Таффлера:
Z-счет = 1,2 Коб+ 1,4 Кнп+ 3,3 Кр+ 0,6 Кп+ 1,0 Кот,
Коб- доля оборотных средств в активах (отношение собственных оборотных
активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов);
Кнп- рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т. е.
отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов (рентабельность
активов (перераспределенная прибыль к сумме активов);
Кр- рентабельность активов (уровень доходности активов (отношение прибыли
к сумме активов));
Кп- коэффициент покрытия собственного капитала (коэффициент соотношения
собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к
заемному капиталу);
Кот- отдача всех активов (оборачиваемость активов (или отношение выручки
от реализации к сумме активов).
Чем больше Z-счет превышает значение 2,99, тем меньше вероятность
банкротства у предприятия в течение двух лет.
Коб (нач.) =6544698/7011029=0,934
Коб (конеч.) =9331420/9708970=0,961
Кнп (нач.) =358985/7011029=0,0512
Кнп (конеч.) =662234/9708970=0,0682
53
Кр (нач.) =429553/7011029=0,0613
Кр (конеч.) =445049/9708970=0,0458
Кп (нач.) =740961/6270068=0,118
Кп (конеч.) =1118210/8590760=0,13
Кот (нач.) =4801939/7011029=0,685
Кот (конеч.) =3984666/9708970=0,41
Z-счет (нач.) =2,15
Z-счет (конеч.) =1,88
Таким образом мы видим,чтозначение коэффициента меньше 2,19. Но если в
2016 году разница небольшая, то в 2017 году значение коэффициента
значительно меньшенормативного. Это значит, что в течение 2-х лет
предприятию может грозить банкротство.