54
Следовательно, анализ финансовой устойчивости обязательно необходим для
оценки общего финансового состояния предприятия.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости согласно
выбранной авторской методике.
Вторая группа. Оценка финансовой устойчивости:
1) Коэффициент финансовой независимости (К
фн
) (автономии,
концентрации собственного капитала) рассчитывается как отношение
собственного капитала предприятия к сумме всех хозяйственных средств,
показывая степень участия собственных средств в формировании активов
организации. Нормативное значение коэффициента составляет 0,5 и выше,
следовательно, чем выше значение показателя, тем независимее предприятие.
К
фн
2014
=0,59 К
фн
2015
=0,6 К
фн
2016
=0,55 К
фн
2017
=0,64 К
фн
2018
=0,61
Доля собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия
занимает от 55% в 2016 году до 64% в 2017 году.
Если смотреть физический объем роста коэффициента, то видно, что
источники собственных средств имеют положительную динамику на
протяжении 5 лет. Так рост 2015 года по отношению к 2014 году составил 118%,
а рост 2017 года к 2016 году – 143%. Наблюдается так же рост 2018 года по
отношению к 2016 году в пределах 107%. И лишь в 2017 году источники
собственных средств уменьшились на 1,1% (1,4 млн.руб.). Такое поведение
коэффициента показывает о достаточно стабильных собственных источников,
которые даже в самом критическом году (2016 год) равнялись 0,55, что не
перешагивает нижнюю границу норматива 0,5. Это говорит о достаточной
финансовой устойчивости.
2) Коэффициент концентрации заемного капитала (К
кзк
). Для расчета
данного коэффициента необходимо найти отношение заёмного капитала к сумме
всех хозяйственных средств предприятия. Коэффициент концентрации заемного
капитала и коэффициент финансовой независимости в общей сумме должны
давать 1. Чем выше значение данного показателя, тем более финансово зависима
55
организация и соответственно увеличивается финансовый риск. Нормативное
значение коэффициента составляет мене 0,5.
К
кзк
2014
=0,41 К
кзк
2015
=0,40 К
кзк
2016
=0,45 К
кзк
2017
=0,36 К
кзк
2018
=0,39
За весь анализируемый период коэффициент концентрации заемного
капитала упал на 5,13%. Данный показатель тесно связан с коэффициентом
финансовой независимости. Чем выше значение одного, тем ниже значение
другого.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что определенной
стабильности в рассчитываемых коэффициентов нет, однако это не говорит о
негативной тенденции, так как за весь анализируемый период коэффициент
концентрации заемного капитала находился в пределах нормативного значения.
Это свидетельствует о том, что предприятие находится в устойчивом состоянии
и доля имущества предприятия, сформированного за счет заемных средств,
составляет в среднем 40%, предприятия, держит необходимую сумму заемных
средств в указанных пределах для закупки сырья и не остановления
производственного цикла.
3) Коэффициент финансирования (К
ф
) (покрытия долгов собственным
капиталом, платежеспособности) рассчитывается как отношение собственного
капитала к заёмному капиталу, показывая, какую часть заемных средств
организация может покрыть собственным капиталом. Данный коэффициент
должен в общем случае превышать единицу.
К
ф
2014
=1,38 К
ф
2015
=1,48 К
ф
2016
=1,23 К
ф
2017
=1,80 К
ф
2018
=1,57
При анализе коэффициента финансирования наблюдается, минимальное
значение равное 123% в 2016 году и максимальное 180% в 2017 году, означая,
предприятие могло покрыть долги собственным капиталом на 123%-180%. Из
этого следует, что за весь исследуемый период коэффициент финансирования
находился в пределах нормы, увеличившись в 2018 году по сравнению с 2014
годом на 6%. Следовательно, платежеспособность предприятия повысилась, оно
стало более устойчиво. Данное увеличение произошло за счет роста
собственного капитала, который увеличился за анализируемый период на 79%.
56
4) Коэффициент финансового Левериджа (К
фл
). Так же данный
коэффициент называется как коэффициент финансового риска или плечо
финансового рычага. Считается обратным коэффициенту финансирования.
Рассчитывается данный показатель, как соотношение заемного капитала к
собственному капиталу, то есть это отношение долгосрочных обязательств и
краткосрочных обязательств, отражая количество заемных средств,
приходящихся на 1 рубль собственного капитала. Показатель в общей степени
отражает структуру источников средств, иллюстрируя риск потери финансовой
устойчивости предприятия. Нормальным считается значение 0,7 и менее.
К
фл
2014
=0,71 К
фл
2015
=0,68 К
фл
2016
=0,81 К
фл
2017
=0,55 К
фл
2018
=0,64
Коэффициент финансового левериджа показывает, что предприятие
снижает зависимость от внешних кредиторов к концу анализируемого периода
на 5,79%, так как в 2014 году его значение составляло 0,71, а к 2018 году
соответственно 0,64. Следовательно, количество заемных средств на 1 рубль
собственного капитала составляло 68 копеек и 64 копейки соответственно. Так
же можно сделать вывод о том, что на протяжении 2014-2018 гг. значение
показателя находится в пределах нормы, подтверждая нормальную финансовую
устойчивость, не считая 2016 года, когда показатель достиг своего
максимального значения 0,81. Увеличение в 2016 году коэффициента на 16%
больше норматива можно легко покрыть дебиторской задолженностью сроком
меньше 12 месяцев, что позволит говорить о том, что риск потери финансовой
устойчивости минимален и с каждым годом уменьшается, что, в целом,
положительно характеризует работу предприятия.
5) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами (К
осос
) рассчитывается как отношение разности собственного
капитала и внеоборотных средств к оборотным активам предприятия.
Иллюстрирует часть оборотных активов, финансируемых предприятием за счет
собственного капитала. Считается, что значение этого коэффициента должно
превышать 0,1. Хорошей тенденцией считается рост коэффициента с течением
времени.
57
К
осос
2014
=0,36 К
осос
2015
=0,34 К
осос
2016
=0,18 К
осос
2017
=0,32 К
осос
2018
=0,18
Если сравнивать количество собственных средств в обороте и количество
заемных средств, то видно, что в сумме они дают 1, что говорит о правильном
подборе финансового рычага менеджерами предприятия. Незначительные
колебания собственных оборотных средств не влияют на финансовую
зависимость, так как на предприятии имеется достаточный задел по
производственным запасам, с помощью которых в любой момент можно будет
рассчитаться по своим обязательствам.
За анализируемый период на предприятии коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами находится в пределах нормы; он
превышает допустимую нижнюю границу равную 0,1. Только от 18% (в 2018
году) до 34 % (в 2014 году) оборотных активов организации покрывается
собственными оборотными средствами.
Таким образом, наблюдается тенденция к уменьшению значения этого
показателя за анализируемый период на 46,84%, следовательно, с одной
стороны, если такая тенденция продолжиться, то структура баланса будет
признана неудовлетворительной.
Однако, с другой стороны, увеличение доли внеоборотных активов в
структуре баланса говорит об увеличении производственных мощностей, так как
предприятие готовится к увеличению объемов выпуска и расширению
ассортимента, что связано с ростом спроса на продукцию предприятия.
6) Коэффициент маневренности (К
м
) рассчитывается как отношение
собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала
предприятия. Данный показатель необходим для отражения части собственного
капитала, которая находится в мобильной форме, то есть существует
возможность их выведения в короткие сроки, а так же для отражения части
собственного капитала, идущей на текущее финансирование. Оптимальным
считается значение этого показателя в интервале 0,2-0,5. Таким образом, чем
58
выше значение показателя, тем больше у предприятия возможностей для
успешного маневрирования.
К
м
2014
=0,38 К
м
2015
=0,35 К
м
2016
=0,17 К
м
2017
=0,26 К
м
2018
=0,14
Коэффициент маневренности находился в пределах нормы в 2014, 2015,
2017 годах составляя 0,38, 0,35 и 0,26 соответственно. В 2016 и 2018 году
значение показателя не достигло даже самого низкого предела (0,2). Таким
образом, за весь исследуемый период коэффициент маневренности снизился на
59,6%. Это характеризует то, что часть собственных оборотных средств, которая
находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную
ликвидность, находится на низком уровне. Такое уменьшение показателя
указывает на снижение уровня оборотных средств по отношению к
собственному капиталу, связанное с одной стороны, с увеличением срока
оборачиваемости собственных оборотных средств, а с другой с увеличением
краткосрочных обязательств (на 20%) и снижения дебиторской задолженности
(на 30%).
7) Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами (Козсос). Для расчета данного показателя необходимо найти
соотношение собственных оборотных средств к сумме запасов. Таким образом,
будет отражена степень покрытия материальных запасов собственными
оборотными средствами и отсутствия необходимости в использовании средств
из внешних источников. Нет определенного нормативного значения для данного
показателя, оно варьируется от 0,25 до 0,6-0,8, в зависимости от отрасли
индивидуальных характеристик работы предприятий.
К
оз
2014
=0,35 К
оз
2015
=0,38 К
оз
2016
=0,20 К
оз
2017
=0,36 К
оз
2018
=0,20
Анализируемый коэффициент показывает, что в 2014 году
рассчитываемая обеспеченность составляла 35%, однако к концу
анализируемого периода его значение вновь упало ниже нормы и составило 20%.
Обеспеченность материальных запасов собственными источниками
формирования недостаточно высока, тем более, что произошло снижение этого
59
показателя в 2018 году не только по отношению к рекомендуемой норме, но и по
отношению к 2014 году на 45,9% из-за уменьшения доли собственных
оборотных средств в общей величине имущества одновременного увеличения
доли запасов в общей стоимости оборотных активов.
8) Коэффициент постоянного актива(К
па
) необходим для отражения
доли собственных средств, направленных на формирование внеоборотных
активов.
Для каждой компании значение данного показателя индивидуально.
Однако критичным считается значение меньше единицы, вследствие того, что
это будет означать фактическое отсутствие собственных оборотных средств.
К
па
2014
=0,59 К
па
2015
=0,65 К
па
2016
=0,83 К
па
2017
=0,74 К
па
2018
=0,86
Коэффициент постоянного актива колеблется в пределах от 0,59 в 2014
году до 0,86 в 2018 году основных фондов в собственном капитале.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что с точки зрения
ликвидности баланс предприятия очень тяжелый, так как при нормальном
значении показателя >0,55, он составляет минимум 0,59 в 2014 году.
Однако с точки зрения производственных мощностей (оборудование,
инструменты) это рассматриваемую ситуацию можно охарактеризовать как
положительную, что связано с тем, что предприятие принял программу
расширения производства, увеличения ассортимента, и как следствие
увеличение производственных фондов.
9) Коэффициент структуры долгосрочных вложений (К
сдв
), его расчет
основан на отношении долгосрочных пассивов и внеобортных активов. Значение
данного коэффициента отражает часть основных средств и прочих внеоборотных
активов, которые были профинансированы внешними инвесторами.
К
сдв
2014
=0,97 К
сдв
2015
=0,93 К
сдв
2016
=0,93 К
сдв
2017
=0,65 К
сдв
2018
=0,68
К 2018 году значение показателя начинает постепенно снижаться (по
сравнению с 2014 годом) и достигает уровня 68%. Следовательно, за весь
анализируемый период наблюдается снижение на 26,3%, что в свою очередь
60
свидетельствует о положительной тенденции в финансовой устойчивости
организации.
10) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К
дпзс
)
показывает долю долгосрочного капитала в общей сумме всех источников.
Рассчитывается как отношение долгосрочных пассивов к сумме всех
хозяйственных средств предприятия.
Нормативное значение варьируется в диапазоне 0,1-0,2. С одной стороны,
значение показателя ниже нормы показывает отсутствие стабильного источника,
для привлечения средств, а с другой, превышение сигнализирует об усилении
зависимости от внешних источников финансирования.
К
дпзс
2014
=0,36 К
дпзс
2015
=0,36 К
дпзс
2016
=0,42 К
дпзс
2017
=0,31 К
дпзс
2018
=0,36
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
сигнализирует об усилении зависимости предприятия от внешних источников
финансирования, так как на протяжении всего анализируемого периода его
значение находится выше нормативного (0,1-0,2).
Так в 2014, 2015 и 2018 годах показатель находился на уровне 0,36, к 2016
году он достигает своего наивысшего значения (0,42), а в 2016 наименьшего
(0,21). Это говорит о том, что для успешного функционирования предприятию
в большой степени необходимы заемные средства, что негативно сказывается на
его финансовой устойчивости, однако при анализе структуры вложений
долгосрочных средств видно, что около 30% из них находятся в незавершенных
материальных активах, а остальные средства вложены в долгосрочное хранение,
следовательно, финансовые менеджеры предприятия сумели убедить
обслуживающие банки и получали долгосрочные кредиты для покупки
первичного сырья вместо краткосрочных кредитов, что положительно
сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
11) Коэффициент структуры заемного капитала (К
сзк
) рассчитывается
как отношение долгосрочных пассивов предприятия к заемному капиталу,
отражая при этом какая часть долгосрочных обязательств приходится на
61
единицу заемного капитала. Нормативным считается значение не превышающее
0,4.
К
сзк
2014
=0,90 К
сзк
2015
=0,91 К
сзк
2016
=0,95 К
сзк
2017
=0,86 К
сзк
2018
=0,92
За весь анализируемый период значение коэффициента увеличилось на
2,72% и находилось выше нормального значения равного 0,4. Так в 2017 году
наблюдается минимальное значение коэффициента на уровне 86%, в 2016 году
наблюдается максимальное значение равное 95%. Это говорит о том, что
предприятие всё сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов, что
негативно сказывается на финансовой устойчивости предприятия. Для решения
данной проблемы на предприятии необходимо создать резерв денежных средств,
так как требование кредиторов о возврате кредита могут наступить в любой
момент.
12) Коэффициент соотношения собственного капитала и
краткосрочной задолженности (К
ссккз
) показывает, сколько вложенных в
активы собственных средств приходится на один рубль краткосрочных заемных
средств. Нормативное значение начитается с минимального уровня равного 1.
Так же с одной стороны рост в динамике свидетельствует об усилении
зависимости от привлеченных краткосрочных средств, а с другой, в случае
высокой оборачиваемости материальных оборотных активов и дебиторской
задолженности этот коэффициент может существенно превышать единицу.
К
ссккз
2014
=17,68 К
ссккз
2015
=19,18 К
ссккз
2016
=58,78 К
ссккз
2017
=25,74
К
ссккз
2018
=28,11
Наибольшее значение за весь анализируемый период наблюдается в 2016
году (на 1 рубль вложенных в активы краткосрочных заемных средств
приходится 58,75 рубля собственных средств).
К концу исследуемого периода значение показателя составляет 28,11 (на
58,99% больше, чем в 2014 году). Такое высокое значение показателя
объясняется тем, что предприятию присуща высокая оборачиваемость
материальных оборотных активов и дебиторской задолженности. Если
прибавить эту стоимость к краткосрочным обязательствам, то это соотношение
62
будет иметь другой вид, то есть уменьшение количества собственных средств по
отношению к краткосрочной задолженности.
13) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
активов (К
с
) рассчитывается на основе данных оборотных и внеоборотных
активов предприятия, иллюстрируя часть мобильных активов, которая
приходится на каждый рубль иммобилизованных.
Нет общего нормативного значения данного показателя для всех
предприятий, оно сугубо индивидуально, так как сильно зависит от рода
деятельности организации. Однако общим является то, что увеличение его в
динамике указывает на увеличение средств, авансируемых в оборотные активы.
К
с
2014
=1,63 К
с
2015
=1,56 К
с
2016
=1,19 К
с
2017
=1,09 К
с
2018
=0,90
Наблюдается, что коэффициент в динамике снижается. На начало
исследуемого периода он был равен 1,63, а на конец года 0,90. Следовательно, в
2014 году 1,63 рубля внеоборотных активов приходилось на 1 рубль оборотных,
а в 2018 году лишь 90 копеек.
Падение коэффициента происходило систематически из года в год. Это
означает, что рост имущества организации достигается за счёт
иммобилизованных средств, что отрицательно сказывается на ликвидность
баланса, то есть баланс становится мене ликвидным, в этой связи, если
предположить, что у предприятия возрастут краткосрочные обязательства.
14) Коэффициент реальной стоимости имущества (К
рси
) показывает
долю, которую в стоимости имущества предприятия составляют средства
производства. Нормативно данный показатель должен превышать 0,3-0,5.
Рассчитывается как отношение суммы основных средств, сырья и материалов и
незавершенного производства к сумме всех хозяйственных средств предприятия.
К
рси
2014
=0,43 К
рси
2015
=0,46 К
рси
2016
=0,43 К
рси
2017
=0,44 К
рси
2018
=0,51
Коэффициент реальной стоимости имущества на протяжении 2014-2018
гг. превышает нормативное значение для производственных предприятий (от
43% в 2014 году до 51% в 2018 году), то есть на 1руб. валюты баланса
приходилось 43 и 51 копейка реальной стоимости имущества соответственно,
т.е. внеоборотные + оборотные материалы.
63
Тенденция увеличения анализируемого показателя и получение прибыли
порядка 18-20% от вложения в собственные средства благоприятно
характеризует работу предприятия, говоря о том, что производственный
потенциал предприятия повысился.
15) Коэффициент текущей задолженности (К
тз
) рассчитывается как
отношение краткосрочных пассивов к сумме всех хозяйственных средств
предприятия. Нормативное значение в диапазон 0,4-0,6. Показывает, какую часть
краткосрочные обязательства составляют в валюте баланса.
К
тз
2014
=0,03 К
тз
2015
=0,03 К
тз
2016
=0,01 К
тз
2017
=0,02 К
тз
2018
=0,02
На протяжении всего анализируемого периода коэффициент текущей
задолженности находится на очень низком уровне (более чем в 15 раз). В 2014, в
2015 году его значение было равно 0,03, в 2016 году 0,01 и в 2017 и 2018 году –
0,02.
Таким образом, наблюдается падение коэффициента на 30,15%. Это
говорит о том, что краткосрочный финансовые обязательства занимают очень
малую долю в общей валюте баланса предприятия.
Данный коэффициент не может оказывать существенного влияния на
финансовую устойчивость и платежеспособности.
Обобщая результаты исследования можно говорить о том, что в целом у
предприятия в краткосрочном периоде наблюдается нестабильная финансовая
устойчивость, так как не всегда краткосрочные обязательства (П1) могут быть
покрыты наиболее ликвидными активами (А1).
Кроме того предприятие вынуждено пользоваться заемными средствами
(в пределах 40%), несмотря на то, что у него имеются значительные увеличения
производственных запасов, которые в разы превосходят норматив.
На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что
предприятие находится в Краснодарском крае, занимается выпуском товарного
бетона. Наряду с исследуемым предприятием в крае функционируют еще три
предприятия, занимающиеся также производством товарного бетона. Но
предприятия-конкуренты по объемам выпуска продукции меньше, что позволяет