43
привлечение займов от банков второго уровня и международных финансовых
организаций. Так в феврале 2017 года Алтел получил заем от Евразийского Банка
Развития на 18 месяцев под 13% годовых, что положительно повлияло на
средневзвешенную ставку финансирования Компании. Займ также значим,
учитывая тот факт, что Алтел является одним из немногих заемщиков из
корпоративного сектора в кредитном портфеле международной финансовой
организации, что свидетельствует о низком кредитном риске. Более длительный
средний срок финансовых обязательств предоставляет Компании возможность
формировать более точные прогнозы относительно своих процентных расходов.
Ранее кредиты в основном использовались для целей финансирования оборотного
капитала и повышения эффективности деятельности за счет инвестиций в проекты
расширения и обслуживания сетей Компании. Таким образом, АО «Altel» в 2016
году начало активно работать над изменением структуры обязательств, наращивая
именно долгосрочные заемные средства.
Компания имеет положительные оценки международных рейтинговых
агентств. Так, 1 Ноября 2017 года Fitch Ratings присвоило долгосрочный рейтинг
дефолта Эмитента на уровне «BB» и национальный долгосрочный рейтинг
«А(kaz)». Прогноз по рейтингам - «Стабильный». Это означает, что компания имеет
низкий уровень риска, высокую кредитоспособность, а погашения обязательств
оценивается на высоком уровне. Существующая вероятность роста кредитных
рисков обусловлена в большей степени негативными тенденциями в экономике,
однако компания может прибегнуть к альтернативным источникам
финансирования, что позволит выполнить обязательства.
Таким образом, можно отметить, что компания регулярно проводит анализ
рынка и своей деятельности, что является основой для разработки направлений
действий и корректировке стратегических целей. Состояние и развитие компании
соответствует тенденциям, сложившимся в целом на рынке связи: рост доходов от
предоставления услуг сети Интернет, развитие розничного бизнеса посредством
открытия точек продаж смартфонов, снижение тарифов, расширения ассортимента
услуг. Операционная деятельность компании является капиталоемкой и требует
44
привлечения финансирования для осуществления инвестиционных затрат для
дальнейшего развития. АО «Алтел» имеет хороший кредитный рейтинг, что
позволяет привлекать долгосрочные и краткосрочные займы на выгодных
условиях.
2.2 Анализ отрасли функционирования предприятия
Согласно исследованиям потребительских рынков консалтинговой
компании «McKinsey», информационные и коммуникационные технологии (ИКТ)
входят в четверку ведущих сфер хозяйственной деятельности по интенсивности
влияния на современное общество, следуя за здравоохранением, сельским
хозяйством и инфраструктурой. Около 5,5% мирового ВВП приходится на сектор
ИКТ, а по прогнозам консалтинговой компании «McKinsey», к 2020 году данный
показатель составит порядка 9%, что говорит о высокой востребованности ИКТ
[19]. Потенциал таких видов ИКТ как мобильная связь, компьютеры и Интернет
содействуют поддержке экономического роста.
Правительство Республики Казахстан, осознавая важность достижения
главной стратегической цели страны – вхождение в 30-ку наиболее развитых и
конкурентоспособных стран мира к 2050 году, считает развитие ИКТ
приоритетным направлением, и благодаря уже осуществленным инвестициям
отмечаются значительные достижения страны в секторе ИКТ. В рейтинге ООН «Е-
Government Survey-2016» («Электронное правительство для людей»), Казахстан
занял 33-ое место из 192 стран мира, поднявшись на 13 позиций по сравнению с
2010 годом [20]. В январе 2013 года согласно Указу Президента РК №464 была
начата реализация комплексной государственной программы «Информационный
Казахстан - 2020», цель которой заключается в создании условий для перехода к
информационному обществу[21].
Основным регулятором телекоммуникационного рынка Казахстана
является Комитет телекоммуникаций Министерства информации и коммуникаций
Республики Казахстан. Целью правительства Казахстана является превращение
45
страны в главный ИТ-портал всей Центральной Азии. Для этого постоянно
предпринимаются шаги по либерализации ИТ-сектора и популяризации интернет-
услуг, в том числе государственных, с целью стимулирования социального
развития. Несмотря на то, что система правового регулирования до сих пор
находится в стадии развития, Казахстан можно считать лидером в этой области по
сравнению с соседними государствами. В конце 2015 года правительство
Казахстана обнародовало изменения политики в отношении сотовой связи.
Операторам разрешили использовать любые доступные технологии в стандартах
2G, 3G или 4G вне зависимости от занимаемых частот. В этой связи, аналитики
предрекают бурный рост рынка мобильных сервисов. Предыдущие правила,
предусматривавшие использование только определенного оборудования для
каждой из частот, налагали существенные ограничения на развитие рынка
мобильных сервисов, тем самым снижая средний доход на абонента до 5 долл.
США и снижая инвестиционную привлекательность Казахстана в целом. В течение
2016 года все операторы столкнулись с обязательным внедрением технологии
сохранения номера при смене оператора. Данная технология не окажет
значительного влияния на общий объем рынка, но поможет операторам в
стратегическом развитии. Внедрение данной технологии не вызвала значительного
оттока абонентов, в то время как ценовая конкуренция оказала гораздо большее
воздействие на абонентские базы операторов.
Телекоммуникационный рынок Казахстана во много напоминает рынки
других стран Центрально-Азиатского региона. Ввиду большой площади
государства (сравнимой с площадью Западной Европы) и малой плотности
населения (почти половина казахстанцев проживает в сельских районах)
достижение полного покрытия представляется сравнительно затратным. В
прошлом это являлось ключевым фактором низкого уровня проникновения
проводных сетей. Тем не менее, Казахстан все еще обладает одним из самых
развитых и конкурентных рынков телекоммуникаций в Центральной Азии.
Ослабление регулирования рынка также должно способствовать развитию B2B
сегмента, который до этого был развит слабо. Рынок находится в стадии
46
стабилизации, а смягчение государственного регулирования позволило всем
операторам запустить услуги стандарта 4G, благодаря чему рынок продолжает
развиваться.
Основными движущими силами рынка, как и прежде, являются сервисы
передачи данных и повсеместное распространение смартфонов, а также недавнее
ослабление государственного регулирования LTE сегмента, наряду с усилением
рыночных реформ.
Замедление темпов экономического роста оказывает сдерживающее
влияние на телекоммуникационный сектор Казахстан (рисунок 2.1).
Рисунок 2.3 – Динамика ВВП и показателей сектора связи
Казахстана
Примечание – составлено на основе источника [22]
По данным рисунка 2.3 можно отметить, что рынок связи в Казахстане
демонстрирует значительный потенциал роста. Так, наблюдается ежегодный рост
абсолютных показателей по объему услуг связи с 600 млрд. тенге до 722 млрд. тенге
(данные за 2017 год предварительные за январь-декабрь). Однако при этом
600
647
681
702
722
703
1,9
1,8
1,7 1,7
1,5
1,4
9,8
16,1
10,2
3,0
14,9
9,8
2,9
8,0
5,2
3,1
2,9
-2,7
-5
0
5
10
15
20
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2012 2013 2014 2015 2016 2017 янв.-
дек.
Объем услуг связи, млрд. тенге
Доля в ВВП, %
Темп прироста ВВП, %
Темп прироста сектора связи, %
47
фиксируется замедление темпов прироста сектора, что обусловлено в целом
замедлением экономического роста начиная с 2013 года.
Несмотря на умеренный экономический рост и сдерживаемый уровень
потребительской инфляции в пределах установленного коридора, волатильность
национальной валюты и снижение реальных доходов населения, обладающих
некоторым отложенным по времени эффектом, являются основными
сдерживающими факторами роста, как экономики, так и сектора связи.
Рынок услуг связи в Республике Казахстан в разрезе номинальных доходов
растет из года в год, при этом структура доходов отрасли изменяется вслед за
развитием новых технологий и их внедрением в повседневную жизнь. Все большее
значение приобретают услуги Интернета и передачи данных, на фоне стагнации в
услугах телефонной связи, как местной, так и международной (рисунок 2.4).
Рисунок 2.4 – Структура рынка связи Казахстана, %
Примечание – составлено на основе источника [22]
По данным рисунка 2.4 за период с 2012 года наблюдается снижение доли
услуг мобильной связи (с 49,6% до 31,5%), услуг телефонной связи (с 14,3% до
14,3
14,5
13,6
11,7
10,9
10,1
2,5
3,1
3,2
3,4
4,7
4,2
19,3
21,3
24,7
27,1
28,6
32,5
49,6
45,8
41,3
36,7
34,0
31,5
14,2
15,2
17,1
21,2
21,8
21,6
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
услуги
телекоммуникационн
ые прочие
услуги мобильной
связи
услуги сети Интернет
услуги по передачи
данных
услуги телефонной
связи
48
10,1%) и рост доли услуг по передаче данных, услуг сети Интернет (с 19,3% до
32,5%), прочих телекоммуникационных услуг (с 14,2% до 21,6%). Прочие
телекоммуникационные услуги включают в себя:
- предоставление специализированных телекоммуникационных
приложений, таких как спутниковый трекинг, коммуникационная телеметрия и
операции радиолокационных станций;
- управление спутниковыми терминалами и сопутствующим
оборудованием;
- предоставление доступа к Интернету и телефонной связи в общественных
зданиях и др.
Услуги сети Интернет компенсируют снижение доли услуг мобильной
связи, по услугам фиксированной телефонной связи и передаче данных. Тем не
менее, по результатам 2016 года лидером по доходам остается сегмент мобильной
связи.
Объем мобильной связи за последние годы превысил объем подключений
проводной связи, а преобладание карт предоплаты, наряду с прочими факторами
привело к тому, что большинство населения на данный момент владеет двумя или
более SIM картами. В результате, Казахстан является лидером Центрально-
Азиатского региона по уровню проникновения мобильной связи, а число
подключений существенно превышает численность населения (рисунок 2.3).
По данным рисунка 2.3 на конец декабря 2016 года рынок сотовой связи
Казахстана насчитывал 25 535 тыс. абонентов, демонстрируя негативный рост в
связи с перенасыщением сегмента голосовой связи. Увеличение количества
неактивных SIM-карт может продолжиться, так как операторы имеют возможность
хранить значительное количество неактивных аккаунтов. Что при таком уровне
покрытия могло стать одной из причин замедления темпов роста рынка, а сам
рынок перешел к циклическим стадиям потери абонентов.
Снижение числа абонентов сотовой связи, с одной стороны, было
продиктовано политикой минимизации издержек, которая выражается в
отключении абонентов от сети в случае неиспользования сотового номера в течение
49
3-6 месяцев.
Рисунок 2.5 – Численность населения и числа абонентов
сотовой сети и абонентов с подключением к сети Интернет, тыс. ед.
Примечание – составлено на основе источника [22]
По рисунку 2.5 видно, что с другой стороны, емкость рынка мобильной
связи Казахстана ограничена в связи с относительно небольшой численностью
населения республики и недостаточно глубоким охватом сотовыми операторами
сельской местности, в части строительства и развития информационной-
телекоммуникационной инфраструктуры (ИКТ).
На данный момент трафик мобильного интернета является основным
драйвером роста рынка услуг сотовой связи Казахстана. Основной причиной
подобной ситуации является существенное увеличение доли смартфонов в общем
объеме мобильных устройств. Увеличение числа устройств, прежде всего,
обусловлено активными маркетинговыми мероприятиями операторов,
продвигающих доступные смартфоны и пакетные предложения. Компания
«Алтел» предлагает доступные пакеты на базе устройств iPhone, Lenovo и Samsung.
16 673
16 910
17 161
17 418
17 671
18 157
30 235
30 365
28 596
26 309
25 535
26 473
11 143
10 423
10 070
12 251
13 352
13 851
0 10 000 20 000 30 000 40 000
2012
2013
2014
2015
2016
2017 янв.-
дек.
число абонентов
сотовой связи,
имеющих доступ к
сети Интернет
число абонентов
сотовой сети
численность
населения
50
Это, в свою очередь, провоцирует бурный рост рынка мобильных сервисов, таких
как безналичные микроплатежи, мобильный банкинг, социальные сети, игры и т.д.,
наблюдаемый на телекоммуникационных рынках Западной Европы.
На текущий момент на телекоммуникационном рынке страны существуют:
- 11 операторов связи, предоставляющих услуги междугородной и/или
международной телефонной связи;
- 4 оператора, предоставляющих услуги сотовой связи (АО «Алтел», ТОО
«КаР-Тел», ТОО «Мобайл Телеком-Сервис», АО «KCell»);
- более 400 операторов, предоставляющих с предоставлением услуги
местной телефонной связи и доступа в сеть Интернет;
- более 100 операторов вещания, из них 1 национальный оператор,
оказывающих услуги цифрового наземного и спутникового телерадиовещания.
За последние 10 лет минимальная стоимость звонков на все направления по
Казахстану снизилась в 7 раз и составляет сегодня 5 тенге в минуту, что ниже
стоимости отправки одного SMS-сообщения. Кроме того, 1 июля 2012 года
завершился полный переход на посекундную тарификацию всех звонков по
Казахстану. А с 1 января 2014 года для всех абонентов РК введена посекундная
тарификация на международные звонки. С 2010 года по 2015 год ставка
интерконнект была снижена с 20 тенге до 8 тенге. С 1 января 2016 года ставка
интерконнект составила 5 тенге[23].
По результатам анализа рынка, проведенного компанией Алтел, сделан
вывод, что рынок демонстрирует тенденцию к удешевлению тарифов на услуги
мобильной связи, на фоне роста количества использованных минут, средняя
доходность на пользователя имеет негативную динамику на протяжении последних
трех лет. Одним из драйверов удешевления тарифов являлась агрессивная ценовая
политика участников рынка, в частности предложения от бренда Tele2 и Altel,
которые в свою очередь стремились нарастить свою долю рынка после их слияния
в конце 2015 года. Аналитики компании предполагают, что стратегия
новообразованной компании будет демонстрировать менее агрессивную ценовую
политику, так как финансовые показатели стали более приоритетной задачей в
51
сравнении с наращиванием доли рынка. Сформировавшиеся на сегодня тарифы не
оставляют существенных возможностей для их дальнейшего снижения, поскольку
операторы подвергаются риску устойчиво отрицательного свободного денежного
потока и неокупаемости инвестиций [24].
В целом основными тенденциями отрасли телекоммуникаций являются:
- развитие инфраструктуры, базирующейся на высокоскоростных
оптических, беспроводных технологиях и предоставление мультимедийных услуг
населению и организациям,
- внедрение и развитие цифровых технологий телерадиовещания,
- увеличение уровня цифровизации местной телефонной связи.
В прогнозном анализе рынка связи Республики Казахстан до 2020-2021 гг.
в отрасли связи РК будет доминировать экстенсивный рост за счет наращивания
аппаратной инфраструктуры сотовых операторов и провайдеров прочих видов
связи. Исходя из этого, средняя динамика роста услуг мобильной связи в периоде с
2017-2019 гг. будет составлять 1,5%. В 2020 г. эксперты прогнозируют увеличение
динамики роста рынка услуг мобильной связи до 2,3% в связи с внедрением
технологий 5G в городах с численностью населения свыше миллиона человек.
Среднегодовой рост отрасли в 2021 г. составит 6,2% и будет сопровождаться
постепенным расширением зоны покрытия 5G в республике.
В периоде с 2017-2019 гг. рост предоставления услуг сети интернет будет
составлять 7,8%. В 2020 г. ожидается «насыщение» рынка услуг связи интернет, что
отразится на понижении динамики до 5,7%. Однако, в 2021 г. динамика роста этого
сегмента ускорится за счет существенного расширения предоставления услуг
интернета по сетям 5G, что отразится на ускорении динамики роста до 8,3%. Росту
предоставления мобильного интернета будет способствовать более высокая
скорость передачи данных 5G сетей (до 20 Гбит/с против 1 Гбит/с в сетях 4G), более
широкое распространение Hi Res аудиоконтента и 4К, 8К видеоконтента и более
широкого распространения интернета вещей.
Направление «Интернет вещей». По данным компании «Microsoft», к 2020
году доля устройств с выходом в интернет в домашних условиях возрастет до 57%,
52
то есть более половины бытовой техники в доме будет иметь доступ к услуге
Интернет. Данная тенденция коснется и потребителей в Казахстане. По оценкам
компании «Microsoft», доля устройств «Интернет вещей» в мире составит более
40%[25].
Внедрение покрытия 5G сетей будет происходить более ускоренными
темпами, т.к. аппаратная инфраструктура будет использовать несущие частоты
порядка 28 - 39 Ггц (4G – 800 -2600 МГц), которые в свою очередь не будут
требовать частого возведения наземной инфраструктуры BSS (base station system),
обеспечивая, таким образом, доступность и охват услугами мобильной связи и
связи интернет отдаленных зон покрытия республики [24].
Таким образом, замедление темпов экономического роста оказывает
сдерживающее влияние на телекоммуникационный сектор Казахстан, все большее
значение приобретают услуги Интернета и передачи данных, на фоне стагнации в
услугах телефонной связи, как местной, так и международной. Ожидаемый бурный
рост рынка мобильных сервисов обусловлен смягчением политики государства в
отношении сотовой связи. Среди основных факторов, влияющих на расширение
рынка связи, является повсеместное распространение смартфонов. На данный
момент трафик мобильного интернета является основным драйвером роста рынка
услуг сотовой связи Казахстана, что также обусловлено увеличением доли
смартфонов в общем объеме мобильных устройств. Рынок демонстрирует
тенденцию к удешевлению тарифов на услуги мобильной связи, на фоне роста
количества использованных минут, средняя доходность на пользователя имеет
негативную динамику на протяжении последних трех лет. Однако
сформировавшиеся на сегодня тарифы не оставляют существенных возможностей
для их дальнейшего снижения, поскольку операторы подвергаются риску
устойчиво отрицательного свободного денежного потока и неокупаемости
инвестиций. В целом по отрасли можно проследить тенденцию в пользу более
технологичных решений предоставления связи, которые в свою очередь являются
сравнительно более дешевыми.