13
пределах их себестоимости, включающей и амортизационные отчисления),
необходимых для поддержания непрерывности кругооборота». В этом
определении отмечено, что оборотные средства авансируются, но не отмечается
платежно-расчетное предназначение оборотных средств.
Платежная функция оборотных средств подчеркнута в определении Э.Ю.
Локшина: «Денежные средства социалистических промышленных предприятий
и организаций, находящиеся в их распоряжении для образования оборотных
фондов и фондов обращения, составляют оборотные средства предприятий».
Следует отметить, что определение фиксирует только начальный период
деятельности предприятия, когда оборотные средства находятся в виде
денежных средств. Начав кругооборот, они принимают различные
функциональные формы - денежную, производственную, товарную.
Позднее еще одно определение дал П.Н. Жевтяк: «Оборотные средства
промышленных предприятий представляют собой денежные средства, которые
авансируются для образования оборотных производственных фондов и фондов
обращения с целью обеспечения непрерывности планомерного процесса
производства и реализации продукции».
Практика подтверждает необходимость непрерывности
производственного и денежного циклов. Если не закупать сырье и не
обеспечивать непрерывность, то конечно, остановится производство и
собственник получит вместо прибыли настоящие убытки.
Обобщение трактовок оборотных средств в 1973 г. сделал П.Г. Бунич:
«Оборотные средства есть особая форма движения стоимости, ее кругооборота
на хозрасчетном социалистическом предприятии, объединении. Они
авансируются в виде денег для создания запасов сырья, материалов,
полуфабрикатов, готовой продукции, инструмента, инвентаря и других
быстроизнашивающихся материальных ценностей».
Проанализировав эволюцию понятия «оборотные средства», можно
прийти к выводу, о том, что существовало несколько подходов к определению
природы этого понятия. Одни авторы считают, что оборотные средства
14
представляют собой совокупность оборотных производственных фондов и
фондов обращения в денежном выражении (В.П. Дьяченко, М.М. Усоскин, М.Н.
Витебский, А.Н. Бородавкин и др.).
Другие определяют оборотные средства как стоимость или денежные
средства, авансированные для образования оборотных производственных
фондов и фондов обращения (A.M. Бирман, С.Б. Барнгольц, П.Н. Жевтяк, П.Г.
Бунич и др.).
Согласно первому определению, единство оборотных производственных
фондов и фондов обращения проявляется в процессе движения авансированной
стоимости, а второе предполагает его до момента авансирования.[28, c.265]
В современных экономических условиях понятие «оборотные средства»
считается устаревшим. Рыночная система экономики, реформирование
отечественной системы учета и отчетности с целью приближения ее к
международным стандартам обусловили появление термина «оборотные
активы».
Согласно МСФО, активы - это ресурсы и имущество, контролируемые
данной организацией в результате операций и событий, состоявшихся в
отчетном или иных прошлых периодах.
Активы представляют собой ресурсы, способные в будущем обеспечить
определенную экономическую выгоду. Такая экономическая выгода в конечном
итоге заключается в поступлении денежных средств или их эквивалентов, либо
в способности заменить (и сэкономить) их. Сами денежные средства (их
эквиваленты) также являются активами.
Будущая экономическая выгода, воплощенная в том или ином активе,
может быть реализована (получена) различными способами или их
комбинациями. Актив может использоваться отдельно или в сочетании с
другими при производстве товаров, работ и услуг, которые будут проданы
организацией за деньги или обменены на другие активы.
Многие активы, например недвижимость, производственные запасы,
имеют физическую форму. Однако она не является необходимым признаком
15
актива. Например, патенты и авторские права являются активами, если они
контролируются организацией, в будущем ожидающей получение прибыли от
их использования.
В экономической литературе термин «оборотные активы» трактуется не
всегда одинаково. Многие авторы называют оборотными активами «часть
капитала предприятия, которая обслуживает процессы купли-продажи товарно-
материальных ценностей для обеспечения текущей деятельности предприятия».
[13, c.238]
Это определение, с одной стороны раскрывает сущность оборотных
активов, которые действительно обслуживают процесс текущей коммерческой
деятельности предприятия, с другой - представляется слишком неопределенным,
так как неясно - какие элементы включать в состав оборотных активов.
Похожую по смыслу формулировку можно найти в экономическом
словаре под редакцией Азрилияна А.Н. Другие авторы используют термин
«оборотные активы» как синоним термина «оборотный капитал».
И.А. Бланк в своей работе «Управление активами» представил наиболее
полную классификацию оборотных активов.[15, c.184]
Она строится по следующим основным признакам:
1. По характеру финансовых источников формирования выделяют
валовые, чистые и собственные оборотные активы.
а) Валовые оборотные активы (или оборотные активы в целом)
характеризуют общий их объем, образованный за счет как собственного, так и
заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они нашли
отражение путем сложения второго и третьего разделов его актива.
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал)
характеризует ту часть их объема, которая образована за счет собственного и
долгосрочного заемного капитала.
Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:
;КФООАЧОА
(1)
где ЧОА — сумма чистых оборотных активов предприятия;
16
ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;
КФО — краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.
в) Собственные оборотные активы (или собственные оборотные
активы) характеризуют ту их часть, которая образована за счет собственного
капитала предприятия.
Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по
формуле:
;КФОДЗКОАСОА
(2)
где СОА — сумма собственных оборотных активов предприятия;
ОА — сумма валовых оборотных активов предприятия;
ДЗК — долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные
активы предприятия;
КФО — краткосрочные (текущие) финансовые обязательства
предприятия.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для
финансирования оборотных активов, то суммы собственных и чистых
оборотных активов совпадают.
2. Виды оборотных активов. По этому признаку они подразделяются
следующим образом:
а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных
активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов,
обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов обозначает
объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной
продукции, предназначенной к реализации.
в) Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму
задолженности в пользу предприятия, сформированную финансовыми
обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы,
услуги, выданные авансы и т.п.
17
г) Денежные активы. На практике к ним относят не только остатки
денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах),
но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как
форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных
активов (так называемый «спекулятивный остаток денежных средств»).
д) Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные
активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они
отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.).
3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим
признаком оборотные средства дифференцируются следующим образом:
а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл
предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем
незавершенного производства, запасы готовой продукции);
б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл
предприятия (дебиторская задолженность и др.).
4.Период функционирования оборотных активов.
По этому признаку выделяют следующие их виды:
а) Постоянная часть оборотных активов.
б) Переменная часть оборотных активов.
Следует отметить, что классификация оборотных активов предприятия не
ограничивается перечисленными выше основными признаками.
1.3. Методы определения эффективности использования оборотных
активов
Управление использованием оборотных активов предприятия связано с
конкретными особенностями формирования его операционного цикла.
Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы
оборотных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их
видов.[10, c.218]
18
На первой стадии денежные активы (а также их субституты в форме
краткосрочных финансовых вложений) направлены на приобретение товаров, то
есть входящих запасов материальных оборотных средств.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств
в результате непосредственной производственной деятельности становятся
запасами готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются
потребителям и до наступления их оплаты оборачиваются в дебиторскую
задолженность.
На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская
задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их
производственного использования может храниться в форме высоколиквидных
краткосрочных финансовых вложений).
Важнейшей характеристикой операционного (коммерческого) цикла,
существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования
оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период
времени от момента расходования предприятием денежных средств на
приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до
поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.
Процесс управления оборотными активами заключается в
последовательности определенных этапов, которые отражают действия и
принятие решений в этой области. В обязательном порядке при управлении
оборотными активами предприятия изначально проходит анализ всех оборотных
активов предприятия, используя формы бухгалтерской (финансовой)
отчетности.
Анализ предполагает использование различных методов для определения
эффективности использования оборотных активов. К таким методам, как
обычно, можно отнести метод горизонтальный, вертикальный,
коэффициентный.
19
Распишем перечисленные методы. Горизонтальный метод финансового
анализа является самым классическим, предназначен для определения и
вычисления абсолютного изменения определенной величины из форм
отчетности, например, можно определить путем вычитания изменение всей семы
оборотных активов за год, при этом величина будет выражаться в денежных
единицах. Аналогично можно определить путем вычитания показатели на
начало года и конец года также абсолютное изменение запасов предприятия,
дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых
вложений и другие. Также этот метод применяется ко всем трем годам анализа.
Горизонтальный метод предусматривает также вычисление темпа роста,
путем деления показателя базисного периода и отчетного, причем выражается
результат в десятичных единицах, хотя можно умножить и сто процентов, тогда
будет ответ в процентах. При этом рост показывает во сколько раз показатель
оборотных активов в отчетном периоде больше базисного периода.
В рамках горизонтального метода применяется и расчет относительного
изменения показателя – темп прироста, он рассчитывается как отношение
вычисленного ранее абсолютного изменения деленного на базисный показатель
и умноженный на сто процентов. Результат указывается в процентах и
обозначает величину, которая отражает точное приращение показателя в течение
определенного финансового периода, обычно в расчетах это год.
Также применяется вертикальный метод анализа. Этот метод определяет
долю определенного показателя в общей сумме сложного показателя, то есть
определенный показатель своим значением делится на сложный показатель,
узнаем какова доля определенного показателя в общей сумме.
Если сложный показатель состоит из нескольких элементов, то есть
показателей, то каждый из них делится на общую сумму сложного показателя и
результаты деления плюсуются или суммируются и в итоге должна получится
единица.
Если результаты умножались на сто процентов. То тогда сумма должна
составить сто процентов. Также к полученным долям можно применять
20
абсолютное изменение их в течение определенного времени и также подсчитать
темп прироста долей в течение этого периода.
Эти два метода показывают в общем изменение элементов такого
показателя как оборотные активы. А вот коэффициентный метод указывает на
влияние и участие оборотных активов, его составных элементов на
платежеспособность и ликвидность предприятия. Здесь количество вычислений
больше и по структуре они более сложнее. Рассмотрим коэффициенты группы
ликвидности. Как обычно первый показатель, который подлежит расчету –
текущая ликвидность предприятия, рассчитывается как деление суммы
оборотных активов на сумму краткосрочных обязательств предприятия. Текущая
ликвидность имеет определенный норматив – не меньше 2.
Данная ситуация обозначает, что сумма оборотных активов предприятия
должна превышать сумму краткосрочных обязательств за определенный
финансовый период в два раза, не меньше. Если предприятие получает по этому
показателю сниженный результата, то предприятие отмечается как со сниженной
ликвидностью и степенью погашения краткосрочных активов.
Вторым является показатель – критическая или промежуточная
ликвидность, у разных авторов в учебниках называется по первому звучанию или
по второму. Суть его расчета заключается в том, что он рассчитывается делением
суммы оборотных активов за минусом суммы запасов и также делится на сумму
краткосрочных активов, при этом нормативное нижнее значение находится на
уровне 0,7-0,8. То есть оборотные активы без запасов должны покрывать сумму
краткосрочных обязательств на 70 или 80%.
В сумму оборотных активов без запасов входит сумма дебиторской
задолженности, денежные активы и краткосрочные финансовые вложения.
Третий показатель для расчетов применяется – абсолютная ликвидность
предприятия представляет собой соотношение денежных средств предприятия к
сумме краткосрочных обязательств, ограничение составляет 0,25-0,3. То есть
денежные средства должны покрывать краткосрочные обязательства на 25-30%.
Если предприятие при расчетах показывает ниже значение, то делаем вывод, что
21
у предприятия соответственно не хватает денежных средств. В большинстве
случаев этот показатель ниже норматива. Это связано в оборотом и
длительностью операционного цикла предприятия.
Операционный цикл предприятия это еще одна характеристика
оборотных активов, который влияет прямо на результаты деятельности
предприятия. Чем длиннее операционный цикл предприятия, тем ниже его
платежеспособность и такая активная тенденция может привести к грани
банкротства.[20, c.184]
Операционный цикл начинается с того момента, когда предприятие
приобретает за денежные средства сырье для своего производства, потом это
сырье переходит в производственную стадию и под обработку различным
оборудование, затем готовая продукция отправляется на склад и оттуда
реализуется потребителям, которые могут сразу расплатиться за приобретенную
продукцию, а могут и попросить отсрочку.
При этом оформляется предприятием товарный или коммерческий
кредит, предусматривающий отсрочку платежа за отгруженную или
поставленную продукцию. Срок этого кредита определяется сторонами.
Потребитель должен быть готов к тому, что с отсрочкой платежа
предприятие установит определенный размер или величину процента на сумму,
которая стоит готовая продукция.
Срок, на который производитель отпускает потребителю продукцию и
дает отсрочку может разным зависит от политик производителя в области
управления дебиторской задолженностью, а также от платежеспособности
потребителя продукции.
Потребитель может вовремя и не рассчитаться, тогда необходимо
пролонгировать данный вид кредита. Но данная ситуация может нести в себе и
риски, которые связаны с невозможностью погашения задолженности перед
производителем продукции.
Производитель не сможет получить вовремя денежные средства, на
которые можно продолжить производство следующей продукции, такая
22
ситуация заводит в тупик предприятие и его деятельность. Поэтому
операционный цикл должен заканчиваться по моменту расчетов за продукцию и
не должен быть слишком удлиненным.
Операционный цикл включает также два вида циклов –
производственный и финансовый. Производственный цикл включает
длительность оборота элементов производства сырья, готовой продукции, затрат
незавершенного производства, а денежный или финансовый цикл состоит из
длительности производственного цикла, периода оборота дебиторской
задолженности за вычетом длительности оборота кредиторской задолженности.
Денежный цикл может иметь отрицательную величину это связано с
удлинением оборота кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской
задолженностью. Если его значение отрицательное это очень плохо, так как
характеризует управление дебиторской задолженностью как
неудовлетворительное.[20, c.154]
Отдельной группой идут показатели оборачиваемости и длительности
оборота одного оборота определенного элемента оборотных активов. Показатели
оборачиваемости рассчитываются как отношение в числителе значение выручки
от реализации продукции предприятия за определенный финансовый период, а в
знаменателе соответственно средняя величина оборотных активов или
определенного элемента.
Этим элементом может быть запасы, дебиторская задолженность,
денежные активы. Показатели оборачиваемости показывают сколько оборотов в
год делают те или иные элементы оборотных активов. Значение чем выше, тем
быстрее они оборачиваются и приносят деньги на предприятие. Если
наблюдается замедление оборота в количестве, то необходимо проанализировать
что влияет на такую динамику.
Показатели длительности одного оборота показывают сколько дней
длится один оборот, причем чем меньше в днях этот показатель, тем лучше и
быстрее возвращаются деньги на предприятие. Хотя здесь может влиять
дебиторская задолженность.