42
Таблица 19
Горизонтальный и вертикальный анализы баланса, тыс.руб.
АКТИВ
Значения показателей
Горизонтальный
анализ
Вертикальный
анализ, %
2016 г.
2017 г.
Абсолютное
изменение
Относ
ительн
ое
измене
ние, %
2016 г.
2017 г.
Внеоб.активы
578456552,00
823954539,0
245497987,0
0,42
49,3%
58,8%
Оборот.
активы
593869811,00
576586197,00
-17283614,0
-0,03
50,7%
41,2%
Запасы и
затраты
15150083
18080338
2930255,0
0,19
1,3%
1,3%
Краткосрочна
я дебиторская
задолженност
ь
224458885
197675920
-26782965,0
-0,12
19,1%
14,1%
Денежные
средства и
краткосрочны
е финансовые
вложения
341303020
322017808
-19285212,0
-0,06
29,1%
23,0%
Прочие
оборотные
активы.
335395
435747
100352,0
0,30
0,03%
0,03%
Баланс
1172326363
1400540736
228214373,0
0,19
100,0%
100,0%
ПАССИВ
Собственный
капитал
252667255
231982399
-20684856,0
-0,08
21,6%
16,6%
Долгосрочные
пассивы
488008300
656180384
168172084,0
0,34
41,6%
46,9%
Займы и
кредиты
476663440
638999800
162336360,0
0,34
40,7%
45,6%
Прочие
долгосрочные
пассивы
11344860
17180584
5835724,0
0,51
1,0%
1,2%
Краткоср.пасс
ивы
431650808,00
512377953,00
80727145,0
0,19
36,8%
36,6%
Займы и
кредиты
191182195,00
345159712,00
153977517,0,00
0,81
16,3%
24,6%
Кредитор.задо
лженность
235665746,00
164536452,00
-71129294,0
-0,30
20,1%
11,7%
Прочие
краткоср.
пассивы
4802867,00
2681789,00
-2121078,0
-0,44
0,4%
0,2%
Баланс
1172326363,00
1400540736,00
228214373,00
0,19
100,0%
100,0%
43
Положительной тенденцией является увеличение валюты баланса по
сравнению с 2016 годом на 19%, что в абсолютном измерении составляет
228 214 млн.руб.
В активе баланса наблюдается увеличение по статье «Запасы и затраты»
на 19 % по сравнению с предыдущим годом, что составляет 2 930 млн.руб и
может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала
компании.
Внеоборотные активы в 2017 году увеличились на 42% (+ 245 497
млн.руб.), что говорит о инвестировании в строительство. Оборотные активы
уменьшились на 3% (17 283 млн.руб.). Важно отметить, что в 2017 году в
структуре актива баланса возросла доля внеоборотных активов (с 49,3 % до
58,8 %) что говорит о замедлении оборачиваемости средств компании.
Соотношение долей дебиторской и кредиторской задолженностей в
структуре баланса существенно не изменились. Так, в 2016 году - 19,1 % и
20,1%, а в 2017 году – 14,1% и 11,7 % по дебиторской и кредиторской
задолженностям, соответственно. Однако, дебиторская задолженность в 2017
году по сравнению с 2016 годом уменьшилась на 12 %, что составило 26 782
млн.руб. в денежном выражении; кредиторская задолженность уменьшилась на
30 % (- 71 129 млн.руб.). Данная тенденция показывает, что компания стала
наиболее эффективно использовать свои денежные средства, а также это
говорит об улучшении репутации компании среди партнеров и поставщиков.
На фоне уменьшения собственного капитала (20 684 млн.руб.) в 2017
году наблюдается увеличение инвестиций в дочерние общества (+ 21 %) и в
зависимые общества (+24 %), что говорит о расширении компании. Так же
наблюдается рост инвестиций в долгосрочные займы и в долговые ценные
бумаги (+ 148 %), что в денежном выражении составило 220 786 млн.руб. и
говорит об эффективном управлении рисками.
По сравнению с предыдущим годом отмечается уменьшение доли
собственного капитала (-5%) и увеличение доли заемного капитала (+5,1%) в
структуре баланса. Так же, доля заемного капитала в структуре баланса
44
превышает долю собственного капитала – 83,5 % (46,9% - долгосрочные
пассивы, 36,6 – краткосрочные пассивы) и 16,6 %, соответственно.
Важно отметить, что темп роста долгосрочных пассивов выше, чем темп
роста краткосрочных пассивов: наблюдается увеличение на 34 % (+168 336
млн.руб.) и 19 % (+80 727 млн.руб.), соответственно, что говорит о грамотной
финансово-кредитной политике.
Дебиторская задолженность (в целом) в 2017 году уменьшилась на 1,9 %
(-4 486 млн.руб.), что на фоне увеличения выручки (+ 23 514 млн.руб.) говорит
о положительных тенденциях – сокращении дней отсрочки (покупатели начали
раньше оплачивать свои счета) или предоплате товара покупателями.
Агрегированный баланс представляет собой преобразованный
стандартный баланс для эффективного проведения анализа.
Главная разница агрегированного баланса от стандартного - это
перегруппировка статей бухгалтерского баланса, которая объединяет с
одинаковым экономическим содержанием. В таблице 12 представлена
группировка статей бухгалтерского баланса в агрегированном виде.
Таблица 20
Баланс в агрегированном виде, тыс.руб.
АКТИВ
2017 г
2016 г
2015 г
Обозначение
I. Внеоборотные
активы
823 954 539
578 456 552
410 936 526
F
II. Запасы и затраты
28 596 279
22 105 437
28 599 349
Z
III. Денежные
средства, расчеты и
прочие активы
547 989 918
571 764 374
403 924 511
Ra
А) денежные средства
и краткосрочные
активы
322 017 808
341 303 020
210 224 990
D
Б) расчеты и прочие
активы
225 972 110
230 461 354
193 699 521
ra
Итого по балансу
1 400 540 736
1 172 326 363
843 460 386
b
ПАССИВ
I. Источники
оборотных средств
232 048 325
252 753 323
285 627 896
Ис
II. Расчеты и прочие
пассивы
164 536 452
235 665 746
126 382 254
Rp
45
III. Остатки, кредиты,
заемные средства
1 003 955 959
683 907 294
431 450 236
K
А) краткосрочные
кредиты и займы
347 775 575
195 898 994
171 684 372
Kt
Б) долгосрочные
кредиты и займы
656 180 384
488 008 300
259 765 864
KT
Итого по балансу
1 400 540 736
1 172 326 363
843 460 386
b
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
используются три показателя, отражающих степень охвата различных видов
источников:
1.Наличие собственных оборотных средств: E
C
= И
С
-F;
2.Наличие долгосрочных заемных источников и собственных источников
формирования запасов и затрат:
E
Т
=( И
С
+ К
Т
) –F;………………………………………..(3)
3.Общая величина источников формирования запасов и затрат:
E
∑
=( И
С
+ К
Т
+ К
t
) –F = E
Т
+ К
t
……………………………….(4)
Далее, на основе этих трех показателей формируются три показателя
финансовой устойчивости, которые в совокупности должны быть больше/
равны нулю (∆E
C
>= 0, ∆E
Т
>= 0, ∆E∑>=0).
В таблице 21 представлены расчетные показатели.
Таблица 21
Расчет финансовой устойчивости, тыс.руб.
Показатель
Обозначение
2017 г
2016 г
2015 г
Наличие собственных
оборотных средств
E
C
-591 906 214
-325 703 229
-125 308 630
Наличие собственных и
долгосрочных заемных
источников формирования
запасов и затрат
E
Т
64 274 170
162 305 071
134 457 234
Общая величина источников
формирования запасов и затрат
E∑
412 049 745
358 204 065
306 141 606
Данные показатели формируют трехфакторный показатель оценки финансовой
устойчивости
Изменение или недостаток
собственных оборотных средств
∆E
C
-620 502
493
-347 808 666
-153 907
979
46
Изменение или недостаток
собственных и долгосрочных
заемных источников
∆E
Т
35 677 891
140 199 634
105 857 885
Изменение или нехватка общего
размера источников для
формирования запасов и затрат
∆E∑
383 453 466
336 098 628
277 542 257
Таблица 21 показывает не соответствие равенству ∆E
C
>= 0, однако, два
других неравенства верны, что, в целом по трем показателям, говорит о
«Нормальной финансовой устойчивости» компании, то есть компания
платежеспособна, но имеет место нехватка собственных средств (это также
подтверждает анализ аналитического баланса).
Ликвидность баланса – это степень покрытия активами обязательств
компании. Время превращения активов в денежные средства отвечает сроку
ликвидации обязательств. От степени ликвидности баланса зависит
платежеспособность предприятия.
Для проведения анализа ликвидности баланса предприятия статьи
активов группируют по степени ликвидности:
- А1 – наиболее ликвидные активы;
-А2 – быстро реализуемые активы;
-А3 – медленно реализуемые активы;
-А4 – труднореализуемые активы.
Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств:
- П1 –наиболее срочные обязательства;
- П2 – краткосрочные пассивы;
- П3 – долгосрочные пассивы;
- П4 – постоянные пассивы.
В таблице 22 показатели баланса сгруппированы для расчета
ликвидности.
47
Таблица 22
Анализ ликвидности баланса, тыс.руб.
2017 г
2016 г
2015 г
Показатель
322 017 808
341 303 020
210 224 990
А1
225 972 110
230 461 354
193 699 521
А2
28 596 279
22 105 437
28 599 349
А3
823 954 539
578 456 552
410 936 526
А4
1 400 540 736
1 172 326 363
843 460 386
BA
164 536 452
235 665 746
126 382 254
П1
347 775 575
195 898 994
171 684 372
П2
656 180 384
488 008 300
259 765 864
П3
232 048 325
252 753 323
285 627 896
П4
1 400 540 736
1 172 326 363
843 460 386
BP
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по
каждой группе активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным,
при том условии, что будут выполнены условия:А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4 <
П4. В нашем случае баланс не является абсолютно ликвидным (см. табл 15).
Таблица 23
Сопоставление итогов
По активу
2017
2016
2015
По пассиву
А1
>
>
>
П1
А2
<
<
>
П2
А3
<
<
<
П3
А4
>
>
>
П4
Для более детального анализа рассчитаем коэффициенты текущей,
быстрой, абсолютной ликвидности, а также общий показатель ликвидности,
коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент
маневренности (см.табл. 24)
Исходя из таблицы 14, можно сделать вывод, что все коэффициенты,
кроме коэффициента маневренности функционального капитала, в 2017 году по
сравнению с 2016 годом упали. Трехлетняя динамика по коэффициентам
текущей ликвидности, быстрой ликвидности, общего показателя ликвидности и
коэффициента обеспеченности собственными средствами отражается в сторону
снижения.
48
Таблица 24
Показатели ликвидности, %
Однако, коэффициент текущей и быстрой ликвидности находятся в
интервале допустимых значений. Коэффициент маневренности
функционального капитала резко увеличивается на 30% и выходит на
оптимальное значение в 2017 году, что подтверждает выводы, сделанные при
анализе аналитического баланса.
Финансовый результат деятельности компании характеризуется
показателями прибыли или убытка. Основными источниками являются
бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах компании. Основные
финансовые результаты компании представлены в таблице 25.
Таблица 25
Основные финансовые показатели, тыс.руб
Показатель
2017 г
2016 г
2015 г
Измен
ение
Выручка
1 272 981 108
1 249 467 114
1 178 063 787
+ 23 513 994
Себестоимость продаж
1 020 658 612
851 124 055
815 059 671
+169 534 557
Валовая прибыль
252 322 496
398 343 059
363 004 116
-146 020 563
Прибыль до
налогообложения
22 270 062
36 606 012
82 088 622
-14 335 950
Чистая прибыль
16 145 750
14 131 483
67 139 724
+2 014 267
Показатель
2017 г
2016 г
2015 г
Изменение
(2016, 15)
К-т текущей
ликвидности
1,13
1,38
1,45
-0,25
К-т быстрой
ликвидности
1,07
1,32
1,36
-0,26
К-т абсолютной
ликвидности
0,63
0,79
0,71
-0,16
Общ показатель
ликвидности
0,83
0,96
1,09
-0,14
К-т обеспеченности
собств.средствами
-1,03
-0,55
-0,29
-0,48
К-т маневренности
функционального
капитала
0,44
0,14
0,21
+0,31
49
В анализируемом периоде выручка увеличилась на 1,8 % (+ 23 513 994
тыс.руб.), себестоимость продаж возросла на почти на 17 % (+ 169 539 577
тыс.руб.) Валовая прибыть уменьшилась на 58% (- 146 020 563 тыс.руб.). Далее
рассчитаем основные показатели (см.табл. 26).
Таблица 26
Расчетные финансовые показатели
Показатели
2017 г.
2016 г.
2015 г.
Валовая рентабельность
19,82
31,88
30,81
Операционная рентабельность
1,78
6,37
7,16
Чистая рентабельность
1,27
1,13
5,7
Рентабельность (убыточность) капитала
общая, %
1,73
3,63
10,27
Рентабельность (убыточность) капитала
чистая, %
1,26
1,4
8,4
Рентабельность (убыточность) продаж
общая, %
1,78
6,37
7,16
Рентабельность (убыточность) продаж
чистая (ROS), %
1,27
1,131
5,6
Рентабельность (убыточность)
собственного капитала чистая (ROE), %
6,96
5,59
23,5
Чистая рентабельность по сравнению с 2016 годом увеличилась на 11 %
,что говорит об увеличении прибыли компании. Рентабельность капитала как
общая, так и чистая уменьшились на 1,63 пункта и 0,14 пунктов.
Эффективность
Снижение валовой рентабельности на 60 % показывает уменьшение
эффективности использования производственных фондов, выраженной в
увеличении затрат выпуск продукции.
Увеличение ROE в 2017 году на 20 % говорит об увеличении размера
чистой прибыли, которую получает компания на единицу стоимости
собственного капитала. Данное утверждение подтверждает выводы из
предыдущей главы о направлении собственного капитала в инвестирование
дочерних обществ и долговые ценные бумаги.
50
Анализ бухгалтерского баланса позволяет оценить вероятность
банкротства предприятия. Наиболее эффективными при проведении
диагностики банкротства являются многофакторные модели прогнозирования
банкротства.
1. Пятифакторная модель Альтмана. В формуле Альтмана используются
пять переменных: Х1 (оборотный капитал/активы), Х2 (нераспределенная
прибыль/активы), Х3 (операционная прибыль/активы),Х4 (рыночная стоимость
акций/обязательства),Х5 (выручка/активы).
Для оценки финансовой устойчивости используется формула: Z =1,2 Х1 +
1,4 Х2 + 3,3Х3 + 0,6 Х4 +Х5. В таблице 19 представлен расчет оценки
банкротства по модели Альтмана.
Таблица 27
Расчетные показатели по модели Альтмана
Показатель
2017 г
2016 г
2015 г
х1
0,046
0,138
0,159
х2
0,012
0,012
0,080
х3
0,016
0,031
0,097
х4
2,947
3,745
6,173
х5
0,909
1,066
1,397
Z
2,801
3,599
5,724
Исходя из таблицы , можно сделать вывод, что показатель финансовой
устойчивости (Z) падает, но остается в границах оптимального значения.
2. Четырехфакторная модель Таффлера. В формуле Таффлера
используются четыре переменные:
Х1 (прибыль от продаж / сумма обязательств),
Х2 (активы / сумма обязательств),
Х3 (текущие обязательства / сумма активов),
Х4 (выручка / сумма активов).
Оценка осуществляется на основании следующей формулы: Z =0,53 К1 +
0,13 К2 + 0,18К3 + 0,16 К4. В таблице 20 представлен расчет оценки
банкротства по модели Таффлера.
51
Таблица 28
Расчетные показатели по модели Таффлера
Показатель
2017 г.
2016 г.
2015 г.
R1
0,04
0,18
0,28
R2
0,49
0,65
0,78
R3
0,37
0,37
0,35
R4
0,91
1,07
1,40
Z
0,30
0,42
0,54
Исходя из таблицы , можно сделать вывод, что показатель финансовой
устойчивости (Z) падает, но остается в границах оптимального значения.
Оба анализа подтверждают выводы, сделанные в предыдущем разделе.
2.3 Оценка системы управления предприятием в кризисных
ситуациях
Одним из важнеших факторов, обуславливающих возможность
возникновения кризисных явлений в деятельности компании, являеются
различного рода угрозы, формуруемые во внешней среде компании в
различныз областях и сферах общественно-экокнической системы. Наличи
нестабильности данных сфер и прямых угроз для деятельности компании
обуславлдиват формирование целой совокупности видов рисков
1. Операционные риски:
Центральной стратегической задачей Компании является качественное и
количественное увеличение ресурсной базы углеводородного сырья для
обеспечения необходимого уровня добычи. Данное обстоятельство в
существенной мере зависит от успешного проведения геолого-разведочных
мероприятий. Основными рисками, относящимися к геолого-разведочной
деятельности, являются неподтверждение плановых уровней запасов
углеводородов и объективное ухудшение ресурсной базы в качественном
риношении. Ключевой задачей Компании является проведение ГРР в разных
географических регионах, в том числе на территориях, обладающих
неблагоприятными климатическими условиями и природоохранными