52
ограничениями. Указанное обстоятельство часто приводит к появлению риска
увеличения уровня затрат компании.
2. Лицензионные риски
Компания осуществляет свою деятельность в сфере недропользования на
основании специальных разрешительных документов – лицензий на право
пользования участками недр, которыми определяются целевое назначение (вид
пользования недрами), пространственные границы, сроки и обязательные
условия пользования недрами. За безлицензионное пользование участком недр
действующим законодательством Российской Федерации предусмотрена
административная ответственность, а в ряде случаев может возникнуть риск
наступления уголовной ответственности.
Невыполнение условий пользования недрами может повлечь за собой
административную ответственность с наложением штрафных санкций, а
нарушение существенных условий пользования недрами может повлечь за
собой риск досрочного прекращения действия лицензии в соответствии со ст.
23 Федерального закона Российской Федерации от 21 февраля 1992 г. 2395-1
«О недрах». В случае досрочного прекращения права пользования недрами
Компания несет репутационные и материальные убытки из-за риски, так и
материальные убытки, связанные с понесенными затратами на приобретение
права пользования недрами, инвестициями, осуществленными в освоение
участка недр, уменьшением капитализации из-за потери ресурсной базы.
3. Проектные риски
Компанией постоянно разрабатываются и реализуются инвестиционные
проекты, которые направлены на обеспечение достижения стратегических
целей, в частности на рост объемов добычи сырья и повышение качества
производимой продукции. В ходе реализации проектов Компания сталкивается
с различными рисками, реализация которых может привести к нарушению
сроков и (или) удорожанию проекта. Основными причинами появления рисков
являются ненадлежащее планирование, нарушения со стороны подрядчиков
условий проекта, а также требований к безопасности работ и возникновение
53
таких новых обстоятельств, как увеличение стоимости материалов, недостатки
оценки состояния инфраструктуры, смена поставщиков оборудования.
4. Экологические риски
Производственная деятельность Компании конъюгирована с
потенциальным риском оказания сверхнормативного воздействия на
окружающую среду, что в свою очередь, может привести к возникновению
гражданско-правовой ответственности и необходимости осуществления работ
по устранению соответствующего ущерба. Осознавая в полной мере
ответственность перед обществом за формирование безопасных условий труда
и сохранение благоприятной окружающей среды, Компания регулярно
контролирует свою деятельность для соблюдения соответствующих
природоохранных стандартов, реализует программы по охране окружающей
среды. В будущем затраты, связанные с соблюдением экологических
требований или обязательств, могут возрастать.
5. Риски, связанные с информационной безопасностью
«Газпром нефть» как крупная высокотехнологичная компания уделяет
особое внимание оценке и анализу рисков, связанных с информационными
технологиями, автоматизацией и телекоммуникацией (ИТАТ).
Риски ИТАТ связаны с управлением деятельности ИТАТ,
функционированием ИТ-систем, а также возможные риски санкций на
иностранное ПО.
6. Риски, связанные с возможным изменением цен на приобретаемое
сырье, услуги
«Газпром нефть» использует в ходе осуществления хозяйственной
деятельности инфраструктуру монопольных поставщиков услуг по
транспортировке нефти и нефтепродуктов и поставке электроэнергии. Также
Компания использует сырье и услуги, получаемые от значительного круга
поставщиков. Компания не обладает контролем над инфраструктурой
указанных монопольных поставщиков, размером взимаемых тарифов и
ценообразованием поставщиков сырья и услуг.
54
7. Риски, связанные с возможным изменением цен на нефть и
нефтепродукты, газ и продукты переработки газа
Отметим, что результаты в части финансовой сферы Группы напрямую
связаны с ценами на нефть и нефтепродукты. Группе не доступны возможности
полного контроля цен на свою продукцию, зависящие от колебаний,
касающихся баланса спроса и предложения на внешнем и
внутригосударственном рынках нефти и нефтепродуктов, и от действий
контролирующих органов.
8. Риски, связанные с отраслевой конкуренцией
В нефтегазовой отрасли России имеет место конкуренция между
ведущими нефтегазовыми компаниями в рамках основных направлений
производственно-хозяйственной деятельности, включая:
приобретение лицензий на право пользования недрами в целях добычи
углеводородов на аукционах, организуемых государственными органами;
приобретение других компаний, владеющих лицензиями на право
пользования недрами с целью добычи углеводородов или владеющих
существующими активами, связанными с добычей углеводородного сырья;
привлечение ведущих независимых сервисных компаний;
приобретение высокотехнологичного оборудования;
привлечение опытных и наиболее квалифицированных специалистов;
доступ к транспортной инфраструктуре;
приобретение существующих и строительство новых активов, которые
повышают объем реализации продукции конечным потребителям.
Кроме того, существует конкуренция со стороны поставщиков
источников энергии, альтернативных нефти и газу, в том числе угля и атомной
энергии, а также возобновляемых источников энергии.
9. Риски, связанные с возможным изменением экономической
конъюнктуры
Экономика России остается чувствительной к колебаниям цен на сырую
нефть, природный газ и другие сырьевые товары на мировом рынке.
55
Негативная динамика цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке,
замедление экономики мира и Российской Федерации могут оказывать
неблагоприятное воздействие на бизнес Компании, ограничивая выручку и
объем рынков продукции, увеличивая стоимость финансовых и иных ресурсов.
10. Финансовые риски
Управление рисками в части финансов в «Газпром нефти»
осуществляется сотрудниками Компании в соответствии с областями их
профессиональной деятельности.
Комитет по управлению финансовыми рисками определяет единый
подход к управлению финансовыми рисками в «Газпром нефти» и дочерних
обществах. Такой подход базируется на уменьшении степени воздействия
рисков и потенциальной возможности их наступления в следствие
осуществления соответствующих мероприятий и контрольных процедур.
Уменьшить потенциальный финансовый ущерб и достичь поставленные
цели может деятельность сотрудников Компании и Комитета по управлению
финансовыми рисками.
11. Кредитный риск контрагентов
Кредитный риск – это вероятность появления у Группы финансового
убытка, вызванного неисполнением покупателем или контрагентом своих
договорных обязательств. Такой риск касается, главным образом, с имеющейся
у Группы дебиторской задолженностью покупателей и с инвестиционными
ценными бумагами.
В.2) Риск, связанный с привлечением заемных средств
Ввод санкций со стороны США, стран Евросоюза и ряда других
государств против «Газпром нефти» значительно уменьшило количество
доступных инструментов финансирования для Компании.
12. Валютный риск
Группа подвергается валютному риску в основном в связи с наличием
заемных средств, которые выражены в валюте, имеющей отличия в сравнении с
функциональными валютами соответствующих предприятий, образующих
56
Группу, к которым относятся, главным образом, локальные валюты компаний
Группы. К примеру, российский рубль выступает в качестве функциональной
валюты для компаний, ведущих деятельность на территории России. Валютами,
в которых деноминирована значительная часть вышеуказанных заемных
средств, являются доллар США и евро.
Департаментом внутреннего аудита в рамках управления рисками
осуществляются следующие функции:
производство независимой и объективной оценки эффективности
организации и функционирования системы внутреннего контроля, управления
рисками и корпоративного управления Компании на базе риск-
ориентированного подхода;
формирование и исследование ввода рекомендаций по устранению
недостатков, установленных в ходе аудиторских проверок;
консультационную поддержку заинтересованных сторон внутри
Компании в отношении организации и функционирования системы
внутреннего контроля Компании;
уведомление Комитета по аудиту и исполнительных органов Компании о
результатах оценки системы внутреннего контроля и предложениях по ее
совершенствованию.
Процедура актуализации рисков Компании реализуется в соответствии с
требованиями нормативно-методологической документации,
регламентирующей функционирование Интегрированной системы управления
рисками (далее также – ИСУР), и осуществляться по принципу «снизу вверх»,
начиная с уровня ДО Компании.
Департаменты Компании проводят переоценку рисков, формируют
мероприятия по управлению рисками, согласовывают реестры рисков с
функциональными службами и курирующими подразделениями в
Корпоративном центре Компании. Наиболее существенные риски
Департаменты консолидируются в реестры рисков Блоков, на основании
57
которых впоследствии формируется проект реестра ключевых рисков
Компании, утверждаемый Правлением Компании.
В современных компаниях для исследования систем управления, в том
числе механизма принятия решений по предупреждению и прогнозирования
банкротства используются количественные методы (основанные на
математической обработке статистических данных) и качественные методы
(выявление причин несостоятельности и идентификации этих факторов) и
соответственно количественная диагностика качественная диагностика
управления.
Наиболее распространенным методом анализа деятельности компании
является SWOT-анализ, позволяющий определить слабые и сильные стороны в
деятельности компании, а также имеющиеся у нее возможности и
потенциальные угрозы. В целом, анализ дает общее представление о
сложившийся ситуации в компании (см. таблицу 29).
Таблица 29
SWOT-анализ
Внутренние
Сильные стороны
Слабые стороны
- широкие рамки географического
присутствия Компании (работа в
крупнейших нефтегазоносных
регионах), соответственно,
расширенная структура управления
(более 70 дочерних компаний);
- стабильное финансовое положение
- реализация крупных проектов как в
России (Мессояха, Новый порт,
Северэнергия, Приразломное, Чонский
проект), так и за рубежом (В Сербии,
Ираке, Венесуэле);
- увеличение запасов углеводородов по
результатам переоценки на 6,5% (+
1 756 млн. барр.н.э.), что ставит ГПН в
ТОП-20 крупнейших нефтяных
компаний мира
17
;
- наличие собственного флота;
- повышение уровня полезного
использования ПНГ в 2017 году, что в
пять раз выше, чем в 2016 году;
- необходимость применения новых
технологий для освоения остаточных
запасов;
- сложные условия добычи,
зависимость от климатических
условий (в особенности проекты,
расположенные в Ямало-Ненецком
АО);
- тяжелая организационная
структура;
- необходимость внедрения
инфраструктуры для комплексной 95
% утилизации ПНГ на всех объектах.
17
В 2016 году коэффициент восполнения ресурсной базы по категории 1Р по классификации PRMS
(доказанные) составил 254 %.
58
превышение нормы утилизации ПНГ в
дочерних компаниях, в частности в
«Газпромнефть-Ноябрьскнефтегаз»
(выше 95 %);
- возможность осуществлять
круглогодичную отгрузку нефти сорта
Novy Port потребителям с началом
промышленной эксплуатации
терминала «Ворота Арктики» в 2016
году;
- высокое качество ресурсной базы,
позволяет обеспечить низкий уровень
затрат на добычу нефти;
- поддержка со стороны главного
акционера ПАО «Газпром»;
- заинтересованность в развитии
трудовых ресурсов (обучение,
постоянные переквалификации
персонала, создание образовательных
программ и порталов) и их поддержке;
- производство нефтепродуктов
высокого качества на собственных
перерабатывающих предприятиях
(Омский ПЗ, Московский ПЗ, НИС и
совместные перерабатывающие
предприятия), широкий ассортимент
продукции, а так же соответствие
бензина и топлива экологическому
классу «Евро-5»
18
;
- возможен прирост уровня добычи за
счет начала промышленной
эксплуатации Мессояхского
месторождения.
Внешние
Возможности
Угрозы
- увеличение спроса на продукцию на
внутреннем рынке (что обуславливает
возможность переноса доли экспортных
поставок на внутренний рынок);
- постоянный поиск инновационных
технологий, проведение исследований
во всех областях ведения бизнеса;
- повышение уровня доверия у
клиентов к продукции;
- развитие объектов инфраструктуры
для утилизации ПНГ, в частности, на
Новопортовском и Оренбургском
месторождениях (установку
комплексной подготовки газа
производительностью 7 млрд.
- падение цен на нефть;
- изменение политической ситуации;
- изменение налогообложения в
сторону увеличения;
- необходимость сжигания ПНГ (его
95% утилизация);
- сужение сектора внешнего рынка
нефти и нефтепродуктов;
- конкуренция в сфере добычи с
ВИНК Роснефть и Лукойл.
18
«Евро-5» - экологический стандарт, который регулирует содержание вредных веществ в выхлопных
газах. Стандарт обязателен для всех новых грузовых автомобилей продаваемых в Евросоюзе с октября 2008
года. В России стандарт Евро-5 действует на все ввозимые автомобили с 1 января 2017 года.
59
кубометров в год и компрессорную
станцию мощностью 4,8 млрд.
кубометров в год.);
- поддержка государства посредством
налоговых льгот.
Сопоставление Сильных сторон и Возможностей: за счет широкого
географического присутствия Компании осуществляется постоянный поиск
новых месторождений и разработка технологий, которые позволят извлекать
остаточные запасы, увеличить процент полезного использования ПНГ и
повысить качество получаемых нефтепродуктов, что, в конечном счете,
повысит уровень доверия у клиентов.
Сопоставление Слабых сторон и Угроз: при значительном увеличении
ресурсной базы возможно увеличение уровня добычи, Это позволит компании
увеличить долю рынка (на данный момент, по уровню добычи компания
находится на третьем месте, второе место занимает компания «Лукойл»,
добыча которой по сравнению с «Газпромнефть» выше на 20%).
Сопоставление Слабых сторон и Возможностей: развитие новых
технологий и введение соответствующей инфраструктуры позволит добиться
95 % утилизации ПНГ и его переработки в ШФЛУ
19
и сухой газ.
Сопоставление Сильных сторон и Угроз: поддержка компании со
стороны главного акционера - ПАО «Газпром», а также со стороны
государства (налоговые льготы) позволит нивелировать риск, связанный с
изменением налогообложения (его увеличения).
Модель Аргенти (А- счет) отражает управленческий кризис, который
может привести к кризису и банкротству компании.
Определение риска и вероятности наступления банкротства компании в
первую очередь начинается с гипотезы: происходят события влекущие
банкротство; для своего завершения эти события продлятся нескольких лет;
процесс можно разделить на следующие стадии: недостатки; ошибки;
симптомы (см.табл 30).
19
Широкая фракция легких углеводородов.
60
Таблица 30
Шкала оценок
ПОКАЗАТЕЛЬ
БАЛЛ
ОЦЕНКА
НЕДОСТАТКИ
Авторитарность руководители
8
0
Учредитель /председатель является топ-
менеджером компании
4
0
Пассивность топ-менеджмента
2
0
Внутренние противоречия в руководстве (из-за
различия в знаниях и навыках)
2
0
Слабый CFO
2
0
Недостаток профессиональных руководителей
среднего и нижнего звена (вне топ-
менеджмента)
1
0
Отсутствие бюджетного контроля
3
0
Отсутствие прогноза движения денежных
средств
3
0
Отсутствие системы управленческой
отчетности
3
0
Вялая реакция на изменения
45
0
Максимально возможная сумма баллов
43
43
«Проходной балл»
10
0
ОШИБКИ
Слишком высокая доля заемного капитала
15
15
Нехватка оборотных средств из-за слишком
быстрого роста бизнеса
0
15
Наличие крупного инвест. проекта (неудача
такого проекта несет риски)
15
3
Максимально возможная сумма баллов
45
45
«Проходной балл»
15
30
СИМПТОМЫ
Ухудшение финансовых показателей
4
4
Использование «творческого бухучета»
4
0
Нефинансовые показатели неблагополучия
(снижение качества, текучесть и недовольство
персонала, снижение доли рынка)
4
0
Окончательные симптомы кризиса (судебные
иски, штрафы, отставки)
3
0
Максимально возможная сумма баллов
12
1
Максимально возможный А-счет
100
100
«Проходной балл»
25
19
Большинство успешных компаний
5-18
Компании, испытывающие серьезные
затруднения
35-70
61
Таким образом, из таблицы видно, что уровень недостатков и ошибок
достаточно высокий, в целом вероятность банкротства компании сохраняется.
Выводы по главе.
Финансовый анализ компании показал, что за рассматриваемый период
акционерный капитал не изменился, наблюдается рост выручки и снижение
дебиторской задолженности, а также качественное улучшение пассивов, что
говорит о грамотной кредитной политике компании.
Анализ агрегированного баланса показал, что компания платежеспособна,
но имеет место нехватка собственных средств (это также подтверждает анализ
аналитического баланса).
Анализ ликвидности показал, что коэффициент текущей и быстрой
ликвидности находятся в интервале допустимых значений. Кроме того,
наблюдается рост чистой рентабельности компании.
Расчеты по модели Альтмана приводят к выводу, что показатель
финансовой устойчивости (Z) падает, но остается в границах оптимального
значения, что также отражает четырехфакторная модель Таффлера.
Выполненный SWOT-анализ позволяет сказать, что потенциал компании
раскрыт не полностью и есть возможность наращивания объемов добычи для
выхода в лидеры нефтедобычи в России, а также есть возможность расширения
на мировом рынке. При этом, компании следует уделить внимание угрозам и
работе с рисками, что позволить нивелировать влияние макросреды.
Расчет симптомов банкротства по модели Аргенти показал, что уровень
недостатков и ошибок – низкий.
Выполненный количественный и качественный анализ текущего
состояния предприятия показывает, что вероятность банкротства компании
низкая.
Диагностика текущей ситуации в компании показывает, что при
достаточно высоком уровне недостатков и ошибок, невысокой финансовой
устойчивостью компания нуждается в разработке мер по совершенствованию