45
Прирост в пассиве баланса наблюдается в части долгосрочных заемных
средств на 8920 тыс. руб., или 240,8%, наряду с сокращением суммы
краткосрочных заемных средств на 6092 тыс. руб., или 41,35%.
Далее выполним анализ ликвидности активов КПК «Антей» (табл. 5).
Таблица 5
Анализ ликвидности активов КПК «Антей»
АКТИВ
ПАССИВ
Излишек/
недостаток
(+,/-)
Группа актива
2014
2015
Группа пассива
2014
2015
2014
2015
А1 наиболее
ликвидные активы
1578
1433
П1 наиболее
срочные
обязательства
61
34
-1517
-1399
А2
быстрореализуемые
активы
24151
27104
П2
краткосрочные
пассивы
15538
9766
-8613
-17338
А3 медленно
реализуемые активы
7
24
П3
долгосрочные
пассивы
4089
13053
4082
13029
А4
труднореализуемые
активы
5007
5030
П4 постоянные
пассивы
11055
10738
6048
5708
БАЛАНС
30743
33591
БАЛАНС
30743
33591
0
0
Условия абсолютной ликвидности баланса:
А 1 ≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4.
Итак, сначала проанализируем показатели ликвидности
анализируемого предприятия в 2014 г.:
А1 (1578) > П1 (61)
А2 (24151) > П2 (15538)
46
А3 (7) < П3 (4089)
А4 (5007) < П4 (11055).
Таким образом, условия абсолютной ликвидности в 2014 г. нарушены
только в отношении А3 и П3.
Далее проанализируем показатели ликвидности в 2015 г.
А1 (1433) > П1 (34)
А2 (27104) > П2 (9766)
А3 (24) < П3 (13053)
А4 (5030) < П4 (10738).
Приведенные данные позволяют сделать вывод, что в анализируемом
2015 г. тенденция условий абсолютной ликвидности продолжилась. Условие
А3>П3 не соблюдалось.
На основании данных финансовой отчетности проведем оценку
состоятельности КПК «Антей» в 2014-2015 гг.
1. Показатель платежеспособности (П
пл
) рассчитывается с помощью
формулы:
(П
пл
) = (А1 + 0,5хА2 + 0,3хА3)/(П1 + 0,5хП2 + 0,3хП3), (1)
П
пл 2014
= (1578+0,5×24151+0,3×7)/(61+0,5×15538+0,3×4089)= 1,51;
П
пл 2015
= (1433+0,5×27104+0,3×24)/(34+0,5×9766+0,3×13053)= 1,70.
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
) рассчитывается по
формуле:
(К
ал
) = А1 / (П1+П2), (2)
К
ал 2014
= 1578/ (61+15538)=0,10;
К
ал 2015
= 1433/(34+9766)=0,15.
3. Коэффициент критической (срочной) ликвидности (К
кл
)
рассчитывается с помощью формулы:
47
К
кл
= (А1 + А2) / (П1+П2), (3)
П
кл 2014
=(1578+24151)/(61+15538)=1,65;
П
кл 2015
=(1433+27104)/(34+9766)=2,91.
4. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (К
тл
) рассчитывается
по формуле:
К
тл
= (А1+А2+А3)/(П1+П2), (4)
К
тл 2014
=(1578+24151+7)/(61+15538)=1,65;
К
тл 2015
=(1433+27104+24)/(34+9766)=2,91.
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала К
м
рассчитывается по формуле:
К
м
=А3/((А1+А2+А3)-(П1+П2)), (5)
К
м 2014
= 7/((1578+24151+7)- (61+15538))= 0,001;
К
м 2015
=24/((1433+27104+24)-(34+9766))= 0,001.
6. Доля оборотных средств в активах Д
ос/а
отображает удельный вес
текущих активов к общей сумме активов и рассчитывается по формуле:
Д
ос/а
= (А1+А2+А3)/Б, (6)
где: Б – общая сумма активов
Д
ос/а 2014
=(1578+24151+7)/30743=0,84;
Д
ос/а 2015
=(1433+27104+24)/33591=0,85.
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К
оср
). Для
его расчета используется формула:
К
оср
=(П4-А4)/(А1+А2+А3), (7)
48
К
оср 2014
=(11055-5007)/ (1578+24151+7)=0,24;
К
оср 2015
=(10738-5030)/ (1433+27104+24)=0,20.
8. Коэффициент восстановления платежеспособности (К
вп
)
рассчитывается с применением следующей формулы:
К
вп
= (К
тл
+6/12×( К
тл
отчетного года - К
тл
предшествующего года)/2, (8)
К
вп 2014
= не рассчитывается, поскольку отсутствуют данные К
тл 2013
.
К
вп 2015
=(1,65+6/12(2,91-1,65))/2= 1,14
9. Коэффициент утраты платежеспособности К
уп
. Рассчитывается по
формуле:
К
уп
= К
тл
+3/12× ( К
тл
отчетного года - К
тл
предшествующего года))/ 2, (9)
К
уп 2015
=(1,65+3/12(2,91-1,65))/2= 0,98
Сводные результаты расчетов представлены в таблице 6.
Проводя анализ полученных данных, можно сделать вывод, что
большинство показателей ликвидности находятся в пределах нормативных
значений.
Прежде всего, положительным является то, что общий показатель
платежеспособности превысил нормативное значение 1 и в 2015 г. он
продолжил расти (+0,19). Это говорит о том, что анализируемое предприятие
может вовремя оплачивать свои счета (погашать текущие обязательства за
счет исключительно оборотных активов).
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2014 г. составлял 0,10, что
было в границах нормы (0,1-0,7), а в анализируемом 2015 г. его значение
составило 0,15, что является положительной тенденцией.
49
Таблица 6
Показатели ликвидности и платежеспособности КПК «Антей» в 2014-
2015 гг.
Показатели
Нормальное
значение
Величина
коэффициентов (в долях
единицы)
2014
2015
Отклонение
в динамике
(+,-)
Общий показатель
платежеспособности
≥ 1
1,51
1,70
+0,19
Коэффициент абсолютной
ликвидности
≥ 0,1÷ 0,7
0,10
0,15
+0,05
Коэффициент «критической
оценки»
0,7÷ 0,8
1,65
2,91
+1,26
Коэффициент текущей
ликвидности
2,0
1,65
2,91
+1,26
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала
уменьшение –
положительная
динамика
0,00
0,00
0,00
Доля оборотных средств в
активах
≥ 0,5
0,84
0,85
+0,01
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
≥ 0,1
0,24
0,20
-0,04
Коэффициент восстановления
платежеспособности
Не менее 1,0
-
1,14
-
Коэффициент утраты
платежеспособности
Не менее 1,0
-
0,98
-
Коэффициент критической ликвидности также вырос и в 2015 г. его
значение оказалось выше необходимого значения, т.е. у анализируемого
предприятия есть возможность немедленно погасить свои краткосрочные
обязательства за счет денежных средств, поступлений по текущим расчетам
и за счет ценных бумаг.
Коэффициент текущей ликвидности предприятия за анализируемый
период увеличился с 1,65 до 2,91, т. е. его пришло в пределы нормы, т.е. у
КПК «Антей» присутствует способность погашать текущие (краткосрочные)
обязательства за счёт только оборотных активов.
50
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
свидетельствует о низком уровне доли обездвиженного капитала.
Доля оборотных средств в активах как показатель используется для
сравнительного анализа предприятий одной отрасли в части формирования
оборотных активов. В 2015 г., как и в предыдущем, значение показателя
является выше нормативного (0,5).
В целом ситуация КПК «Антей» относительно ликвидности активов и
платежеспособности предприятия достаточно благоприятна, несмотря на то
что результаты деятельности предприятия в целом являются
отрицательными.
Поскольку КПК «Антей» является убыточным, то анализ
рентабельности предприятия является нецелесообразным. Выполним анализ
показателей финансовой устойчивости предприятия.
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
рассчитывается по формуле:
К
ав
= СК/А, (10)
где СК – собственный капитал,
А – активы предприятия.
К
ав 2014
= 11055/30743 = 0,36
К
ав 2015
= 10738/33591 = 0,32
2. Коэффициент финансовой устойчивости определяется по формуле:
К
фу
= (СК+ДО)/А, (11)
где ДО – долгосрочные обязательства.
К
фу 2014
= (11055+3704+385)/30743 = 0,49
К
фу 2015
= (10738+12624+429)/33591 = 0,71
3. Коэффициент финансового левериджа определяется по формуле:
51
К
фл
= ЗК/СК, (12)
где ЗК – заемный капитал.
К
фл 2014
= (30743-11055)/11055 = 1,78
К
фл 2015
= (33591-10738)/10738 = 2,13
4. Коэффициент маневренности капитала определяется по формуле:
К
мк
= (СК-ВА)/СК, (13)
где ВА – внеоборотные активы.
К
мк 2014
= (11055-(4602+405))/11055 = 0,55
К
мк2015
= (10738-(4625+405))/10738 = 0,53
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
средствами определяется по формуле:
К
осс
= (СК-ВА)/ОА, (14)
где ОА – оборотные активы.
К
осс 2014
= (11055-(4602+405))/(7+1578+24151) = 0,24
К
осс2015
= (10738-(4625+405))/(24+1433+27104) = 0,20
Сводные результаты расчетов представлены в таблице 7.
Таким образом, коэффициент автономии за анализируемый период
уменьшился и имеет количественное значение существенно меньше
оптимального, что негативно характеризует деятельность предприятия и
показывает, что основная часть активов сформирована за счет заемных
средств.
Коэффициент финансовой устойчивости также в 2014 г. находился на
уровне значительно более низком, чем требует норматив, однако за год его
значение увеличилось и стало равно нормативу, т.е. предприятие является
52
финансово устойчивым, поскольку в структуре его капитала совокупная
стоимость собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет
более 70%.
Таблица 7
Показатели ликвидности и платежеспособности КПК «Антей» в 2014-
2015 гг.
Показатели
Нормальное
значение
Величина
коэффициентов (в долях
единицы)
2014
2015
Отклонение
в динамике
(+,-)
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
>=0,5
0,36
0,32
-0,04
Коэффициент финансовой
устойчивости
>=0,7
0,49
0,71
+0,22
Финансовый леверидж
<=1
1,78
2,13
+0,35
Коэффициент маневренности
0,25-0,5
0,55
0,53
-0,02
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными
средствами
>0,1
0,24
0,20
-0,04
Значения коэффициента финансового левериджа существенно
превышают норму. Так, в 2014 на 1 рубль собственных средств предприятия
приходилось 1,78 руб., а на конец года – уже 2,13 руб. заемных средств, что
свидетельствует о финансовой зависимости предприятия от заемных
источников финансирования.
Коэффициент маневренности собственного капитала имеет близкое к
оптимальному значение. За период показатель несколько снизился, однако на
общую картину данное изменение никак не повлияло.
Также из рассчитанных данных следует, что оборотные активы
предприятия в анализируемом периоде в достаточном объеме были
обеспечены собственными средствами.
53
В целом можно подытожить, что предприятие КПК «Антей» имеет
среднюю степень зависимости от заемных источников финансирования,
следовательно достаточно финансово устойчиво.
Выполнив анализ финансового состояния предприятия, необходимо
также провести диагностику вероятности его банкротства.
Поскольку в России развитие института банкротства началось с
переходом к рыночной экономике, то научно-методологический
инструментарий диагностики риска банкротства изначально опирался на
зарубежные модели. В этой связи в зарубежной и российской экономической
литературе предлагается несколько отличающихся методик диагностики
вероятности наступления банкротства организаций, преимущества и
недостатки которых представлены в табл.8. Основной целью всех методик
диагностики банкротства является определение финансового состояния
предприятия, выявление слабых сторон деятельности предприятия, а также
определение условий, ведущих к несостоятельности.
Таблица 8
Основные преимущества и недостатки моделей диагностики вероятности
банкротства
Модель оценки
вероятности
банкротства
Преимущества
Недостатки
Пятифакторная
модель Э.
Альтмана
Усовершенствованная
модель дает
возможность оценить
деятельность
компаний, чьи акции
не торгуются на
биржевом рынке
Значения факторов существенно
отличаются в результате
особенностей российской
экономики, поэтому
механическое использование
моделей Э.Альтмана приводит к
значительным отклонениям
прогноза от реальности
Модель Р.
Таффлера и Г.
Тишоу
Простота исчислений,
возможность
применения при
проведении внешнего
Большинство обследованных
должников были признаны
финансово устойчивыми.
Результаты недостаточно
54
диагностического
анализа
правильны, поскольку достичь
критического (отрицательного)
уровня Z-счета практически
невозможно
Модель Р. Лиса
Простота исчислений и
интерпретаций
результатов
Модель показывает несколько
завышенные оценки, так как
значительное влияние на
итоговый показатель оказывает
прибыль от продаж, без учета
финансовой деятельности и
налогового режима
Шестифакторная
модель О.П.
Зайцевой
Модель использует в
качестве переменных,
шесть финансовых
показателей, для
которых определены
нормативные значения
Методика недостаточная.
Невысокая адекватность
прогнозов - у 21,9%
несостоятельных организаций
вероятность банкротства
признана низкой. Существует
необходимость привлечения
данных коэффициента загрузки
за предыдущие периоды, что
ограничивает возможности
использования модели при
проведении внешнего анализа
Модель Р.Р.
Сайфуллина –
Г.Г. Кадыкова
Переменные
определяются по
данным баланса и
отчета о финансовых
результатах, что
позволяет
использовать модель и
для внешнего экспресс-
анализа
Методика годится для
прогнозирования кризисной
ситуации, когда уже заметны
очевидные ее признаки, а не
заранее, еще до появления
таковых
Для анализа используем модели Альтмана, У.Бивера и Сайфуллина-
Кадыкова.
Расчет вероятности наступления банкротства по модели Э. Альтмана
для компаний, акции которых не котируются на рынке, будет выглядеть
следующим образом:
Z = 0,717Х
1
+ 0,847Х
2
+3,107Х
3
+ 0,42Х
4
+ 0,995Х
5
, (15)