18
Ключевым направлением денежно-кредитной политики является
макроэкономическая стабилизация в долгосрочной перспективе.
Основные цели денежно-кредитной политики на макроуровне это:
- поддержание стабильных цен;
- высокий уровень занятости в стране;
- стабильный экономический рост;
- устойчивость ставки процента на внутреннем денежном рынке
государства;
- равновесие в отдельных областях национального финансового рынка;
- устойчивость валютного рынка внутри страны.[ 5, с.72]
1.2 Методы и инструменты денежно-кредитной политики
Методы денежно-кредитной политики - это совокупность способов,
инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на
объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей.
Стоит отметить, что в денежно-кредитной политике используются
прямые и косвенные методы.
Прямые методы – административные меры в форме директив
Центрального банка, которые касаются объема денежной массы в обращении
и цен на финансовом рынке. Данные методы способны принести наиболее
быстрый результат по контролю Центрального банка над ценой или
максимальным объемом депозитов и кредитов, что особенно полезно в
условиях экономического кризиса.
Косвенные методы – регулирование поведения хозяйствующих
субъектов посредством использования рыночных механизмов. Очевидно, что
на эффективность применения косвенных методов оказывает влияние
уровень развития денежного рынка.
19
Как только денежно-кредитная политика утверждается
законодательным органом, ее реализацией занимается Банк России. В
законодательстве прописаны инструменты и методы, которыми может
воспользоваться Банк России, в том числе он может устанавливать
процентные ставки по своим операциям, нормы обязательных резервов,
депонируемых в Банке России, проводить операции на открытом рынке,
осуществлять рефинансирование банков, валютное регулирование,
устанавливать ориентиры роста денежной массы, прямые количественные
ограничения.
Процентная политика Банка России – воздействие на рыночные
процентные ставки с целью укрепления национальной валюты. Банк России
уполномочен устанавливать одну или несколько процентных ставок по
различным видам финансовых операций или проводить мероприятия
процентной политики, не фиксируя процентные ставки. Процентные ставки
Центрального банка РФ – это минимальные ставки, по которым
осуществляются операции банка. В настоящее время особенность процесса
регулирования процентных ставок в РФ заключается в том, что Банк России
не воздействует непосредственно на рыночные процентные ставки.
Процентная политика Банка России проводится по двум направлениям:
- регулирование займов коммерческих банков у Центрального банка;
- депозитная политика Центрального банка (учетная политика).
Ставка рефинансирования - это инструмент денежно-кредитного
регулирования, используемый Центральным банком РФ для установления
верхней границы процентных ставок на денежном рынке.
Учетная ставка – процент (дисконт), по которому центральный банк
учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их
кредитования под залог ценных бумаг.
Учетная ставка устанавливается Банком России. За счет уменьшения
ставки у коммерческих банков появляется возможность получить дешевые
20
займы от Центрального банка. Получаемый кредит приводит к увеличению
резервов коммерческих банков и вызывает мультипликационное увеличение
объема денежной массы в обращении. За счет увеличение ставки
сокращаются банковские резервы, потому что заемные средства становятся
для банков дорогими, а те, кто имеют заемные средства, пытаются их
возвратить. Это приводит к мультипликационному сокращению предложения
денег в экономике.
Использование данного инструмента имеет существенный недостаток –
невозможно точно предсказать результаты денежно-кредитной политики.
Необходимо различать краткосрочные и долгосрочные периоды при
осуществлении денежно-кредитной политики. Снижение ставки
рефинансирования в коротком периоде приводит к расширению денежного
предложения, а в долгом периоде приводит к сдерживанию денежного
предложения.
Банк России учитывает динамику процентных ставок коммерческих
банков, когда устанавливает официальные ставки по своим операциям,
однако сама величина официальных процентных ставок не обязательно
изменяется в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок. Банк
России имеет целью поддержание реальных процентных ставок на низком
положительном уровне, воздействуя посредством своих операций на
уровень процентных ставок денежного рынка, чтобы стимулировать спрос
на заемные средства со стороны реального сектора, снижать инфляцию и
стимулировать рост экономики.
Обязательные резервы - отчисления кредитных организаций от объема
привлеченных ресурсов в соответствии с принятыми правилами. Цели
установления резервных требований все те же: ограничение кредитных
организаций и поддержание уровня денежной массы в обращении
экономики.
21
Представленные резервы коммерческих банков хранятся в Банке
России. Политика резервных требований используется Банком России как
механизм, регулирующий общую ликвидность банковской системы и
контролирующий денежные агрегаты, за счет уменьшения денежного
мультипликатора.
Сущность механизма обязательного резервирования в России
заключается в размещении части привлеченных кредитной организацией
средств на отдельном счете в Центральном банке и их пребывании на этом
счете на протяжении всего периода функционирования банка.
Дополнительно обязательные резервы выполняют функцию страхового
резерва. В случае ликвидации организации эти средства служат для
погашения обязательств перед вкладчиками и кредиторами.
Действие данного инструмента денежно-кредитной политики можно
описать следующим образом:
- при увеличении формы обязательного резерва сокращаются
избыточные резервы коммерческих банков, которые могли быть направлены
на проведение кредитных операций. Происходит мультипликационное
уменьшение денежного предложения (изменяется депозитный
мультипликатор);
- при уменьшении нормы обязательного резерва имеет место обратная
ситуация, происходит мультипликационное расширение денежного
предложения.
Этот инструмент считается наиболее мощным инструментом
монетарной политики и в последние годы широко используется Банком
России. Однако он не является гибким и не пригоден для оперативного
вмешательства и текущего регулирования рынка ссудных капиталов.
Наиболее гибким считается такой инструмент денежно-кредитной
политики, как операции на открытом рынке.
22
Операции на открытом рынке – это операции по купле-продаже Банком
России государственных облигаций, казначейских векселей и прочих
государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными
бумагами с совершением позднее обратной сделки. Впервые термин
«операции на открытом рынке» был использован в практике работы
Федеральной резервной системы США, откуда и был позаимствован.
В России операции по купле-продаже ценных бумаг Центральным
банком используются в малых масштабах и больше как дополнительный
инструмент регулирования банковской ликвидности. Основной фактор,
влияющий на потенциал использования данного инструмента – узость и
низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг,
относительно небольшой размер собственного портфеля ценных бумаг Банка
России.
В случае, когда экономика находится в состоянии спада, для ее
стимулирования Банк России начнет скупать государственные ценные
бумаги, тем самым увеличивая кредитные возможности коммерческих
банков и, как следствие, предложение денег. Уровень процентной ставки
снизился, увеличатся инвестиционные расходы, что окажет стимулирующее
воздействие на совокупный спрос, и произойдет расширение объема
производства.
В случае, когда экономика находится на стадии подъема, ценные
бумаги Банку России имеет смысл продавать только для «охлаждения»
экономики. Тогда уменьшится кредитные возможности банков, снизится
предложения денег. Уровень процентной ставки возрастает, уменьшая спрос
на кредиты и снижая инвестиционные расходы, уменьшается совокупный
спрос и падает объем производства.
В обоих случаях применение данного инструмента денежно-кредитной
политики приводит к относительно оперативной стабилизации экономики.
23
Самым гибким инструментом в арсенале денежно-кредитной политики
считается сделка РЕПО - соглашение о покупке ценных бумаг с
последующим выкупом по обусловленной цене. Сделки данного типа
возникли на базе рынка государственных бумаг. Сделки РЕПО состоят из
двух частей: вначале одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и
берет на себя обязательства по их выкупу в определенный срок (либо по
востребованию), затем имеет место обратная покупка ценных бумаг по
новой цене, отличной от цены продажи. Разница между ценами
преобразуется в доход, который получает покупатель ценных бумаг по
первой части РЕПО (по прямому РЕПО). РЕПО имеют характерные
преимущества по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной
политики, а именно: [ 13, с.122]
- благодаря им финансовая система обеспечивается ликвидностью на
определенный период времени, по истечении которого Центральному Банку
не нужно снова выходить на рынок, чтобы изъять избыточную денежную
массу из обращения;
- объекты сделок, то есть сами ценные бумаги, не выходят из оборота, а
продолжают в нем участвовать.
Перед тем, как Банк России сможет проводить операции на открытом
рынке, определяется список ценных бумаг, которые позволят достигнуть
поставленных целей. Бумаги должны соответствовать трем основным
критериям:
- низкий кредитный риск;
- высокая ликвидность;
- обращение на организованном рынке.
Операции на рынке государственных ценных бумаг считаются самым
эффективным и оперативным способом воздействия на величину
предложения денег в экономике, так как банковская система на них
24
реагирует быстро, и они действуют более тонко, чем другие инструменты
денежно-кредитной политики.
Рефинансирование коммерческих банков – кредитование Центральным
Банком кредитных организаций, в том числе учет и переучет векселей. Банк
России предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их
ликвидности и расширения денежной базы. Если в стране высокий уровень
инфляции, то устанавливается высокая ставка рефинансирования, что
ограничивает поступление денег в экономику (кредитная рестрикция). Если
в стране наблюдается экономический спад, то можно установить низкую
ставку рефинансирования, чтобы облегчить получение кредитов
организациями и оживить экономику (кредитная экспансия).
При заключении Генерального кредитного договора Банк России
может предоставлять банкам такие виды обеспеченных кредитов, как
внутридневные кредиты и кредиты «овернайт».
Внутридневные кредиты – кредиты, которые предоставляет Банки
России посредством оплаты с корреспондентского счета банка платежных
документов при отсутствии или недостаточности средств на данном счете.
Кредиты погашаются за счет текущих поступлений на корреспондентский
счет банка. Сумма должна покрывать внутридневное дебетовое сальдо,
допущенное банком. Непогашенная сумма в течение операционного дня
переходит в конце дня в форму кредита «овернайт».
Однодневный расчетный кредит (кредит «овернайт») – кредит,
который предоставляется для завершения банком расчетов в конце
операционного дня посредством зачисления на корреспондентский счет
данного банка суммы кредита, из которой будут списаны средства по
неисполненным платежным документами. Кредит предоставляется на один
день, его невозможно продлить. Кредит не предоставляется в течение двух
дней подряд.
25
Валютное регулирование – это разработка и реализация Центральным
банком политики валютного курса. Совместно с Правительством РФ Банк
России определяет текущую политику в области обменного курса
национальной валюты. Компетенция Банка России по данному вопросу
определена Федеральными законами «О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)» и «О валютном регулировании и валютном
контроле». Центральный банк разрабатывает управления валютной политики
по результатам анализа многих экономических параметров, как, например,
состояние платежного баланса страны, внутренняя денежно-кредитная
политика, система регулирования валют.
Помимо этого, на выбор Центральным банком валютной политики
влияют также международные обязательства в отношении конверсии
национальной валюты, которые Российская Федерация принимает на себя
очередь международными организациями (например, Международным
Валютным Фондом).
Банк России всегда выбирает оптимальный режим обменного курса и
экономически обосновывает его уровень. Значение курса национальной
валюты должно поддерживаться на том уровне, который необходим в
соответствии с текущими целями экономической политики государства.
Логично, что самыми главными факторами, ограничивающими возможности
достижения определенного уровня валютного курса, являются размер
золотовалютных резервов Центрального банка и степень их ликвидности.
Ранее Банк России отказался от политики фиксированного курса и
перешел к режиму плавающего валютного курса. В арсенале Банка России
имеется широкий выбор методов для реализации выбранной валютной
политики. Их можно условно разделить на рыночные и административные.
Рыночные методы – это операции по купле-продаже иностранной
валюты (валютные интервенции) для воздействия на курс национальной
валюты и на общий спрос и предложение денег в стране. Существуют разные
26
цели, которые преследует Банк России при осуществлении интервенций.
Ими могут быть: удержание курса в заданном диапазоне, сглаживание
колебаний, обеспечение динамики курса, формирование дополнительных
резервов Центрального банка.
Административные методы – методы, основанные на принуждении
участников рынка к действиям, которые имеют целью изменение спроса и
предложения иностранной валюты на валютном рынке. К ним относятся:
- мероприятия, направленные на регулирование валютной
системы;
- лимитирование, установление абсолютных или относительных
количественных ограничений по купле-продаже иностранной валюты для
финансовых организаций. [ 10, с.49]
В условиях рыночной экономики посредством использования
перечисленных инструментов и методов воздействия на экономику можно
повысить или понизить деловую активность.
Чтобы цели денежно-кредитной политики достигались наиболее
оперативными путями, и чтобы экономика регулировалась эффективно, весь
инструментарий Банка России должен использовался комплексно. При этом
нельзя допускать, чтобы применение одних инструментов перевешивало
применение других. Доминирование нескольких инструментов над другими
может привести к неравномерному развитию различных сегментов
финансового рынка, нарушению равенства конкурентных условий для
кредитных организаций, сдерживанию оздоровления денежного оборота
страны и т.д.
В то же время и неполное использование инструмента, имеющего
хороший потенциал в той или иной ситуации, его применение в упрощенном
варианте может привести к негативным последствиям.
Банк России отдает предпочтение многим рыночным инструментам
денежно-кредитного регулирования, модернизирует механизмы их
27
применения, расширяет возможности более оперативного и глубокого
вмешательства в денежно-кредитную систему страны.
Таким образом, можно делать вывод о том, что под методами денежно-
кредитной политики принято понимать совокупность способов,
инструментов воздействия субъектов денежно-кредитной политики на
объекты денежно-кредитной политики для достижения поставленных целей.
Основными инструментами денежно-кредитной политики
Центрального банка являются: процентные ставки по операциям Банка
России (ставки рефинансирования); нормативы обязательных резервов,
депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на
открытом рынке (операции с внутренними долговыми обязательствами
правительства); валютные интервенции и нормативы валютного
регулирования; установление ориентировочных параметров денежной
массы (масса денег в обращении, денежная база, денежные агрегаты);
прямые количественные ограничения в сфере денежного обращения и
деятельности коммерческих банков.
1.3 Роль кредита в развитии экономики
Кредит во многом является условием и предпосылкой развития
современной экономики, неотъемлемым элементом экономического роста.
Благодаря кредиту сокращается время на удовлетворение хозяйственных и
личных потребностей. Его используют как крупные организации, так и
малые производственные, сельскохозяйственные и торговые предприятия .
Кредит - это разновидность экономической сделки, договор между
юридическими и физическими лицами о займе или ссуде, где один из
партнеров (кредитор) предоставляет другому (заемщику) денежные средства
на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, с
оплатой этой услуги в виде процента.