25
количество персонала, работающего на других рынках, сокращается
44
.
Отечественные форекс-дилеры до недавнего времени находились вне
российского правового поля, что создавало определенные предпосылки для
нечестных операций. При этом гражданские дела о взыскании денежных
средств граждан, получивших ущерб от деятельности форекс-дилеров, по тем
или иным сомнительным обстоятельствам не удовлетворялись, а сами такие
компании имели возможность беспрепятственно продолжать свою
деятельность
45
.
Следует отметить, что в 2004 году была создана Комиссия по
регулированию отношений участников финансовых рынков (КРОУФР),
призванная защищать интересы инвесторов. Ее участниками стали шесть
дилинговых центров. На форуме комиссии активно обсуждаются претензии
клиентов к брокерам, разрешаются споры. Однако указания комиссии по
устранению конфликтных ситуаций брокерам не являющихся членами
КРОУФР, носят лишь рекомендательный характер.
В России рынок Форекс и его участники никого не интересовали до 2012
года. Отсутствие правового регулирования превратило эту сферу
инвестиционного бизнеса в бескрайнее поле для деятельности различного рода
мошенников и нечестных на руку брокеров. В 2012 году объем ежемесячного
оборота средств на данном рынке достиг 310 млрд. долларов, а настолько
внушительные финансовые потоки не могли игнорироваться ЦБ РФ,
Минфином и другими государственными структурами
46
.
Чтобы справиться с негативными проявлениями и навести порядок на
отечественном рынке Форекс, в 2014 году был принят Федеральный закон «О
внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской
Федерации» от 29.12.2014 №460-ФЗ так называемый «Закон о форексе».
Вступил он в силу только с 1 января 2016 года, т.е. у брокеров было больше
44
Каверина И. Forex - это просто: самоучитель. – М.: Альпина Паблишер, 2016. – С.11
45
Володин С. Н., Веселова А.С. Особенности регулирования рынка Форекс в России // Практика валютного
регулирования. - №1. – 2017. – С.18
46
Как регулируется рынок Forex в России и в мире. URL: https://equity.today/kak-reguliruetsya-rynok-forex-v-
rossii-i-v-mire.html
26
года, чтобы привести свою деятельность в соответствии с законом.
С 1 января 2016 года за Центробанком закреплен официальный статус
регулятора инвестиционного рынка Форекс. Федеральным законом от
29.12.2014 №460-ФЗ введена статья 4.1. «Деятельность форекс-дилера»
Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 18.07.2017), которая
предоставляет Центробанку все необходимые полномочия для регулирования
коммерческой деятельности брокеров и инвесторов. Контролирование
инвестиционной деятельности на рынке Форекс ЦБ РФ помогают осуществлять
подконтрольные СРО (саморегулируемые организации).
С 1 января 2016 года брокеры, которые в законодательстве именуются
форекс-дилерами, обязаны получать лицензию, позволяющую им выполнять
обязанности посредника между трейдером и рынком на законных основаниях.
Данная лицензия выдается Центробанком России после вынесения
положительного решения по заявке, поданной представителями компании,
претендующей на статус форекс-дилера.
По итогам первой главы можно сделать следующие выводы:
- финансовый рынок - это система экономических отношений, в которой
объектом купли-продажи являются свободные денежные средства населения,
экономических субъектов и государственных структур, которые
предоставляются заемщикам под ценные бумаги либо в виде ссуд с целью
эффективного их использования. Финансовый рынок состоит из рынка
капиталов, кредитного, валютного, фондового и страхового рынков, уровень
развития которых определяется экономическим развитием государства и
традициями функционирования сегментов финансового рынка в стране.
Основными финансовыми посредниками на финансовом рынке являются банки
и кредитно-банковские организации, которые за определенный процент берут
финансовые ресурсы на хранение либо предоставляют их взаймы;
- рынок Форекс представляет собой площадку для получения прибыли
от курсовой разницы при обмене валюты, котировка которой формируется без
ограничений или фиксированных значений. Он не привязан ни к одной
27
географической точке и работает круглосуточно, оперативный, инвестиционно
привлекательный и имеет высокую ликвидность. Сегодня объемы рынка
Форекс превышают суммарные объемы всех остальных рынков, а операции на
рынке Форекс являются основным источником дохода значительной части
банков и иных финансовых институтов;
- единого для всех западных стран органа или службы контроля над
рынком Форекс нет. В США форекс-брокеры и дилеры должны обязательно
иметь лицензию от Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в
Великобритании надзором за брокерами и инвестиционными компаниями
занимается независимая FCA (Financial Conduct Authority), в Европейском
союзе Форекс регулируется финансовой директивой MiFID, в России
регулирование валютного рынка осуществляется посредством так называемого
закона о Форексе, введенного в действие с 1 января 2016 года.
28
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РЫНКА ФОРЕКС РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Особенности формирования рынка Форекс в Российской Федерации
В России рынок Форекс появился в 90-х годах 20 века с началом
развития свободных рыночных отношений. Наиболее передовые банки быстро
сориентировались и поняли, что на этом рынке можно получать значительную
прибыль. Были открыты отделы, занимающиеся спекулятивными операциями
на валютном рынке.
Валютный рынок, стал объектом исследования и интереса не только
экономистов, но и граждан страны.
В настоящий момент на российском рынке Форекс работает более сотни
операторов, причем рынок достаточно концентрированный: на долю десяти
крупнейших дилеров приходится около 80% рынка
47
.
Сейчас в России идет активное развитие рынка Форекс. Число частных
инвесторов неуклонно растет. Увеличивается количество компаний,
предоставляющие возможность работы на рынке Форекс – форекс-брокеров.
Все брокеры можно поделить на две категории:
- работающие в российской юрисдикции, т.е. имеющие юридическое
лицо на территории РФ;
- работающие в оффшорах, т.е. за пределами российской юрисдикции.
Современное состояние валютного рынка РФ крайне не стабильно, что
связано с различными ситуациями, происходящими в мировой политике и
экономике.
Так стремительное снижение на мировом рынке цен на нефть в 2015
году оказало отрицательное влияние на российскую экономику. В силу
зависимости национальной валюты от стоимости "черного золота" низкие
цены на нефть спровоцировали девальвацию рубля. Усугубило сложившуюся
ситуацию снятие санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок иранской
нефти, что также привело к очередному падению цен. Неопределенность
47
Форекс в России в 2017 году – что изменилось. URL: http://www.binarnieopcioni.com/forex_v_rossii.php
29
относительно цен на нефть обусловила положительный тренд развития
динамики курса доллар США к рублю.
Так же на поведение рубля повлияли неблагоприятные ситуации на
востоке Украины и в Сирии. В результате этих событий произошло сокращение
товарооборота, уход с российского рынка ведущих мировых производителей,
сокращение производства.
Так в конце 2014 года рубль выходил на торги с валютными
интервенциями, что повышало его на несколько пунктов. Следовательно,
золотовалютные резервы страны сократились. В этих условиях Центральный
Банк неоднократно увеличивал ключевую ставку, однако рублю все равно
продолжал падать.
В январе 2015 года цена "черного золота" достигала нижнего значения -
48 долларов за баррель, рубль показывал нестабильный рост. В апреле 2016
года наблюдалась обратная ситуация – рубль начал снижаться, а нефть
возрастать в цене.
Изменения рынка определяют спрос и предложение на валюту. Падение
стоимости рубля было вызвано и недоверием к национальной валюте со
стороны населения. При незначительном понижении цены на нефть отмечалась
активная покупка иностранной валюты
48
.
Так с июня 2015 года по февраль 2016 года имело место резкое
повышение курса доллара к рублю с 54,3683 руб. до 77,1326 руб. Затем курс
доллара стал падать.
За 2016 год курс доллара к российскому рублю упал на 10,48 руб. за 1
доллар. Курс снижался 8 месяцев из 10, а самое серьезное изменение
произошло в марте, когда за месяц доллар потерял 8,29 руб.
Начало 2017 года отмечалось падение курса доллара до апреля месяца с
59,6526 руб. за доллар до 56,3131 руб. Затем колебания происходили то в т, то в
другую сторону в среднем на 2,03 руб.
48
Бичёва Е.Е., Ключникова Е.А. Оценка современного состояния валютного рынка РФ // Научный альманах. –
2016. № 10-1(24). – С.44
30
Первая половина 2018 года демонстрирует повышение курса доллара с
56,5925 руб. за доллар до 62,6766 руб.
В целом изменение курса за исследуемый период составило +7,9782 руб.
(14,56%). При этом максимальный курс доллара США имел место в середине
января 2016 года - 83,5913 руб. за доллар, а минимальное значение пришлось
на июнь 2015 года – 54,3626.
Схематично волатильность курса доллара США по отношению рублю с
июня 2015 по май 2018 года представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Волатильность курса доллара США по отношению рублю
с июня 2015 по май 2018
Согласно статистике Банка международных расчетов (BIS)
среднесуточный оборот внебиржевых валютных инструментов в России за
2013-2016 годы снизился с 61 до 45 млрд. долл. При том, что в развитых
странах, таких как США, Япония, Германия он увеличился с 1263 до 1272 млрд.
долл., с 374 до 399 млрд. долл., и с111 до 116 млрд. долл. Соответственно. При
этом максимальные объемы обороты внебиржевых валютных инструментов
31
приходятся на Великобританию 2406 млрд. руб. (Приложение 2).
За 2016 год согласно данным «Интерфакс-ЦЭА» число клиентов форекс-
дилеров в России выросло на 15% до 460 000, а среднемесячный оборот упал на
5% до 330 млрд. долл.
Отмечается опережающий рост объемов бизнеса банковских форекс-
дилеров («ВТБ 24» и «Альфа-форекс»), вытесняющих профильные компании.
Так обороты тройки лидеров – «Альпари», Forex Сlub и Teletrade снизились в
среднем на 15%, при этом у «ВТБ 24» рост составил 16%, а у «Альфа-форекс» –
76%.
Это связанно с тем, что ввиду снижения прибыльности классических
банковских продуктов для физлиц банки ищут новые виды бизнеса. А с
репутационной точки зрения банкам проще работать с клиентами: за ними
жесткий надзор уже много лет, к ним больше доверия со стороны клиентов и
нет негативного фона, связанного с отсутствием регулирования. При этом у
банков есть возможность предлагать услуги форекс обширной клиентской
базе
49
.
Следует отметить, что с января 2016 г. закон запрещает совмещать
форекс-деятельность с банковской. Поэтому «ВТБ 24» пришлось учредить
дочернюю организацию «ВТБ 24 форекс» с уставным капиталом в 170 млн.
руб.
Резкий рост оборотов «Альфа-форекс» произошел из-за перетока к ней
клиентов британской Alpari, обанкротившейся в 2015 году из-за скачка курса
швейцарского франка.
Средний размер клиентского депозита у дилеров, согласно данным
исследования «Интерфакс-ЦЭА», снизился до 1000 долл. Это связано с
экономической ситуацией в стране – после девальвации у населения остается
меньше свободных средств на руках. В то же время на фоне высокой
волатильности отмечается рост интереса к работе с валютными инструментами,
49
Крупнейшие форекс-дилеры уступили часть рынка банкам-конкурентам. URL:
https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2017/03/23/634726-foreks-dileri-ustupili-bankam-konkurentam
32
что выражается в росте числа клиентов форекс-брокеров.
«Интерфакс-ЦЭА» отмечает, что форекс-дилеры стали конкурентами
пунктам обмена валют, так как предлагают возможность конвертации валюты
по рыночному курсу с последующим обналичиванием. Это характерно для
небольших участников рынка с узкой линейкой продуктовых сервисов, а также
для «банковского форекса».
Многие вкладчики в последние годы стали переводить средства в
иностранные банки с помощью счетов у форекс-дилеров, аффилированных с
иностранными финансово-банковскими группами, например Saxo Bank.
По мнению главного эксперта «Интерфакс-ЦЭА» А. Буздалина,
основное влияние сегодня на рынок форекс оказывают действия Центробанка,
который выступает его регулятором и определяет, кому можно выдать
лицензию на осуществления деятельности форекс-дилера, а кому нет
50
.
2.2. Анализ основных инструментов рынка Форекс
Торговля на рынке Форекс осуществляется посредством определенного
инструментария. Главным инструментом являются сделки, которые могут быть
следующего вида:
- спот - моментальная сделка, но в межбанковской практике расчет по
ней производится в реальной валюте в срок до двух дней. Поэтому спотовая
сделка также носит названия «наличная», «кассовая». К разновидностям спот-
сделок также относятся TOD (today — сегодня) и TOM (tomorrow — завтра).
Обменный курс фиксируется в момент заключения сделки, а не на день
поставки валюты - «сегодня», «завтра», «на второй день». Сегодня текущие
конверсионные операции («спот») осуществляются безналичным и
виртуальным методом
51
.
Спот-цена представляет собой цену валюты, продаваемой здесь и сейчас
на условиях немедленного исполнения обязательств.
50
Крупнейшие форекс-дилеры уступили часть рынка банкам-конкурентам. URL:
https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2017/03/23/634726-foreks-dileri-ustupili-bankam-konkurentam
51
Арт Я.А. Forex для скептиков: и не только Forex. – М.: Finarty, 2016. – С.107
33
Наибольшие объемы сделок на российском спотовом рынке
совершаются с датой валютирования ТОМ. Рынок таких валютных операций
активен в течение всего торгового дня. Одна из причин популярности данных
сделок заключается в том, что ЦБ РФ осуществляет свои валютные
интервенции в форме сделок расчетами «завтра».
- своп сделки – сделки, включающие обмен двух валют в определенную
дату в будущем по цене, актуальной на момент заключения контракта, и
обратный обмен тех же двух валют в будущем по фиксированной цене. Сюда
же включены спот сделки с поставкой «через ночь» или в течение двух рабочих
дней.
Согласно аналитике BIS за период с 2013 по 2016 годы основные группы
Форекс инструментов – спот и своп развивались в разных направлениях. Спот-
рынок впервые сократился по сравнению с предыдущим периодом – на целых
19%, а объем своповых операций вырос на 6%, хотя их рост значительно
замедлился по сравнению с прошлым периодом
52
;
Следует подчеркнуть, что спотовый рынок, предполагающим
немедленное исполнение обязательств, противопоставляется «срочному
рынку», предполагающему, что все сделки на этом рынке совершаются с
отсрочкой исполнения обязательств (поставки валюты) на срок свыше двух
дней
53
;
Инструментами на срочном рынке являются форварды, фьючерсы,
опционы и другие производные инструменты.
- форвард - инструмент торговли на валютном рынке Форекс,
предполагающий фиксацию курса валюты на будущую дату (поставки). Как
сделка форвард не может быть разорван и обязателен к исполнению на
установленных условиях. То есть к моменту исполнения обязательств курс
валюты может измениться в большую или меньшую сторону, но вне
52
Отчет по Форекс за период 2013 – 2016 от Банка международных расчетов. URL:
https://justforex.com/blog/ru/statistika-foreks/
53
Валютный рынок Forex: в помощь начинающему трейдеру URL: https://www.pravda.ru/navigator/valjutnyi-
rynok-forex.html
34
зависимости от этого обмен будет произведен по курсу на момент заключения
сделки. Сделку можно заключить на срок от 3 дней до 5 лет
54
;
- фьючерс - означает обмен конкретных валют в конкретный день по
заранее установленному курсу. Фьючерсные сделки заключаются в отношении
отдельных лотов и не используются в постоянном режиме. При необходимости
права на фьючерс могут быть перепроданы другому лицу. Цена фьючерса
основана на цене форварда и спота и обычно идентична первой, если ее не
искажают различия в налоговом законодательстве разных стран, условия
гарантийных выплат и некоторые другие факторы
55
.
Так объемы торговли фьючерсами на протяжении 2016-2017 годов были
наибольшими в первой половине 2016 года, наибольший показатель имел место
в феврале 2016 года, когда показатель по торговле валютными фьючерсами был
равен 412 млрд. руб. Далее отмечается снижение использования данного
инструмента и в декабре 2016 года торговля была на отметке в 152 млрд. руб.
В 2017 году резких скачков в течение года по использованию данного
финансового инструмента не наблюдалось, и в декабре 2017 года показатель
торговли валютными фьючерсами составил 161 млрд. руб. (рисунок 2);
2016 год
54
Арт Я.А. Forex для скептиков: и не только Forex. – М.: Finarty, 2016. – С.112
55
Соколов. А.Н. Рынок Forex. Руководство пользователя. – 2-е изд. – М.: SmartBook, 2016. – С.136