44
Таблица 6
Ожидаемая вероятность кредитного риска в разрезе заёмных
средств
Заёмные средства
Сумма, руб.
Вероятность
риска, %
1. Долгосрочные кредиты и займы
52107099
10
2. Краткосрочные кредиты и займы
4376794
10
3. Кредиторская задолженность
16066005
10
Нужно обозначить, что подверженность фирмы кредитному риску
сохраняется весь период кредитования и измеряется протяжённостью периода
кредитования. Вероятные убытки при кредитном риске – вся сумма долга, т.е.
на ООО «Алексеевская фабрика художественного ткачества» величина
вероятного убытка составляет приблизительно 7,2 млн. руб. Таким образом,
целесообразно регулировать и отчетливо отслеживать своевременное
погашение кредитных задолженностей фирмы с целью минимизации
критических ситуаций.
2. Инвестиционный риск - это возможность возникновения финансовых
утрат в процессе воплощения инвестиционной деятельности предприятия.
На ООО «Алексеевская фабрика художественного ткачества» в
настоящее время реализуется инвестиционный проект. На протяжении
нескольких последних лет ООО ««Алексеевская фабрика художественного
ткачества» внедряет инвестиционный проект, который предусматривает замену
физически изношенного и морально устаревшего оборудования на наиболее
новое оборудование, внедрение автоматизированной системы управления
технологическими процессами, ожидается снижение расходов сырья,
электроэнергии, материалов и трудовых ресурсов. Для реализации
инвестиционного проекта ООО «Алексеевская фабрика художественного
ткачества» взяло долгосрочные кредитные займы на сумму 70 млн. руб.
Можно предположить, что на ООО «Алексеевская фабрика
художественного ткачества» есть потенциальный инвестиционный риск в
размере 61 млн. руб. (остаточная сумма). Объясняется это тем, что инвестиции
45
производятся из заемных средств. Риск состоит из того, что заемщик-инвестор,
в данном случае ООО «Алексеевская фабрика художественного ткачества»
будет не в состоянии погасить основной долг и (или) причитающиеся проценты
по причине отсутствия ликвидных средств на счетах к моменту погашения
долга.
3. Валютный риск - риск получения убытков в результате не очень
благоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний валютных курсов
на международных финансовых рынках. Осуществление внешнеэкономических
сделок охарактеризовывает деятельность ООО «Алексеевская фабрика
художественного ткачества» с позитивной стороны, однако есть и негативная
сторона – это возможность нести потери и убытки в результате колебаний или
изменений курсов валют, т. е. вследствие изменения курса одной национальной
валюты по отношению к другой. В частности, в случае резкого изменения
валютного курса в период проведения переговоров предприятие может
настаивать на некотором изменении первоначальной цены, которое
компенсировало бы (полностью или частично) изменение курса. Впрочем
впоследствии подписания договора (если в него не включена соответствующая
валютная оговорка) подобные договорённости уже невозможны. Так, ООО
«Алексеевская фабрика художественного ткачества» планирует в 2019 г.
поставку импортного оборудования для технического перевооружения
производства на сумму 5,2 млн. руб. Выходит, собственно что возможность
этого риска составляет 20 %, в денежном выражении равно 1,04 млн. руб. Из
произнесенного выше можно предположить, что на предприятии есть
вероятность возможного валютного риска.
4. Инфляционный риск - это вид финансовых рисков, который
заключается в возможности обесценения реальной стоимости денежных
ресурсов (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и
прибыли компании от осуществления финансовых сделок или операций в связи
с повышением инфляции. Этот вид риска носит постоянный характер и
сопровождает все финансовые операции компании в условиях инфляционной
46
экономики. Инфляционный вид риска часто рассматривается как скрытый риск,
потому что инвестор на самом деле его не наблюдает так же, как изменение в
стоимости ценных бумаг. Хотя данный риск и является скрытым, но
исследуемому предприятию стоит помнить о нём и соответственно выбирать
инвестицию.
Предприятию важна постоянная поставка горючего – смазочных
веществ, как для работы оборудования, так и для транспорта. Тратится на
данные нужды в среднем 27,6 млн. руб. в год, при условии, что стоимость на
данный вид топлива увеличится на 10 %, предприятие понесёт затраты в
размере 2,76 млн. руб. Таким образом, ожидаемое понижение инфляционного
риска составит 2,76 млн. руб. Сведём результаты расчётов в таблицу и
проведём ABC – анализ возможных рисков на ООО «Алексеевская фабрика
художественного ткачества» (табл. 7).
Таблица 7
ABC – анализ возможных рисков на ООО «АЛЕКСЕЕВСКАЯ
ФАБРИКА ХУДОЖЕСТВЕННОГО ТКАЧЕСТВА»
Вид риска
Потенциальный
(максимальный)
убыток, млн. р.
Вероятность,
%
Ожидаемый
убыток, млн.
р.
Доля в
общей
сумме,
%
Группа
Инвестиционный
61
30
20,3
64,9
А
Кредитный
72
10
7,2
23,0
В
Инфляционный
27,6
10
2,76
8,8
В
Валютный
5,2
20
1,04
3,3
С
31,3
100,0
Результаты проведённого АВС – анализа показывают нам, что самую
большую угрозу для финансового состояния предприятия представляет
инвестиционный риск, в отличие от всех остальных исследуемых рисков
именно этот риск занимает большую долю в общей сумме рисков, т. е. 64,9 %,
т. к. предприятие содержит большой размер долгосрочных заёмных средств,
полученных на реализацию инвестиционного проекта. Вторую группу рисков
для предприятия представляет кредитный риск, составляющий соответственно
23,0%. Малозначительными рисками для финансовой деятельности
47
предприятия считается инфляционный и валютный риски, которые
занимающие около 10 процентов в общей сумме рисков.
Итак, по итогам второй главы и финансового анализа, можно сделать
следующий вывод о финансовом состоянии ООО «Алексеевская фабрика
художественного ткачества»: в целом финансовое положение можно оценить
как хорошее. На предприятии проводятся достаточно эффективные
мероприятия по регулированию производственного процесса. Анализируемые
показатели находятся в среднем в пределах нормы, несмотря на некоторые
отклонения тех или иных показателей возможна корректировка одного за счёт
другого. Однако в процессе анализа был выявлен ряд недостатков:
1) У предприятия имеется достаточно существенный объем
долгосрочных обязательств, что при условии снижения выручки от реализации
и прибыли, угрожает возникновением риска неплатежа по кредитным
обязательствам.
2) ООО «Алексеевская фабрика художественного ткачества» обладает
огромным уровнем запасов, что отвлекает большую часть средств из оборота
предприятия.
3) Анализ платежеспособности показал очень низкий уровень текущей
платежеспособности, что угрожает неспособностью погасить текущие
обязательства в краткосрочном периоде.
48
ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ СИСТЕМЫ
ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА НА ПРЕДПРИЯТИИ
3.1 Современные проблемы реализации финансового менеджмента
Одной из главной задачи реализации финансового менеджмента в
настоящих условиях хозяйствования выступает проблема отсутствия общих
способов оценки финансового состояния для всех предприятий. Пороговые
значения показателей, по которым ведется оценка финансового состояния
предприятий, рентабельности активов, их ликвидности, были взяты из
западной практики и не считаются адекватными российским условиям. Больше
того, по причине различного уровня развития отдельных предприятий в
отрасли, а также целых отраслей итоги анализа, проведённого с внедрением
западных методик, которые не отображают подлинного финансового состояния
предприятий. Это случается от того, собственно что одни и те же значения
показателей имеют все шансы означать устойчивое финансовое положение для
одних компаний и кризисное для других. Некоторые банки, выдают кредиты
только тем предприятиям, которые производят управление финансами
западным методикам, впрочем не всякий раз можно гарантировать реализацию
стратегических задач компании, оперируя иностранным опытом.
В Российской Федерации какие-либо традиции управлением финансами
отсутствуют, потому что финансовый менеджмент складывался стихийно,
спорадически, и способы управления финансами, которые используются в
России, довольно различны. Таким образом, с помощью специалистов по
управлению финансами одних компаний была создана отечественная школа
финансового менеджмента и разработаны собственные подходы к управлению
финансами, другие специалисты адаптировали американские модели
управления финансами, третьи — европейские[29, с.66].
Недостаточное развитие юридической и законодательной базы в
Российской Федерации также воздействует на особенности финансового
менеджмента в русских компаниях. В передовых условиях управляющий
49
фирмой на передний план нередко выдвигает налоговый менеджмент и
оптимизацию налогообложения, а не наращивание стоимости компании и
доходности.
В современных условиях на развитие российского финансового
менеджмента воздействует отсутствие необходимого количества обученных
менеджеров и квалифицированных специалистов в управлении финансами
компаний. Профессиональный уровень последних очень низок, не обращая
внимание на то, собственно что во многих российских высших учреждениях
можно получить профессию, связанную с управлением финансов. Процесс
международного признания квалификации специалистов, получивших
образование в Российской Федерации, связан с огромными проблемами[29,
с.69].
К основаниям безуспешного использования иностранных методов
управления финансами на российских предприятиях имеют все шансы быть
определены невысокой финансовой дисциплиной, не соответствующие
реальности данные, зафиксированные в финансовой отчётности. Финансовая
отчётность, на базе которой ведется оценка финансового состояния компаний,
часто не отображает реального положения вещей. Не ясный финансовый
механизм управления различными видами ресурсов на предприятии и политика
мягких бюджетных ограничений затрудняет развитие финансового
менеджмента.
Все положения которые были рассмотрены, сводятся к группе главных
задач в области управления финансами. В первую очередь к данным задачам
относятся[29, с.72]:
1) недостаток денежных средств, планирование и управление
финансовыми потоками;
2) разработка финансово-экономической стратегии предприятия;
3)отсутствие системы антикризисного управления;
4)составление комплексного финансового плана, контроль его
выполнения;
50
5) управление затратами;
6) решение задач по управлению финансами в комплексе, т.е.
составление системы управления финансами, в рамках которой могут быть
решены задачи анализа и управления ассортиментом, разработки ценовой
политики, анализа и планирования действенных бартерных цепочек и т.д.
Для сравнения задач управления финансами, которые решаются на
предприятиях и образующиеся при этом трудности можно сделать вывод,
собственно что на современном рубеже развития управленческой культуры в
нашей стране происходит переход от решения несложных задач (планирование
и анализ движения денежных средств) к наиболее трудным всеохватывающим
(бюджетирование, планирование и управление капиталом, разработка и
осуществление финансово-экономической стратегии, внедрение
управленческого учета, разработка бизнес-планов).
Тем более главным решением данных задач становится в условиях
требующих проведение реорганизации (реформирования) фирмы, когда за
небольшое время (2-3 месяца) нужно достичь выхода на беспроигрышный
уровень функционирования и гарантировать последующие устойчивое развитие
предприятия. Не утрачивают актуальности эти трудности и для стабильно
функционирующих предприятий. Экспертные оценки демонстрируют,
собственно что более крупные издержки в длительной перспективе
предприятия по причине недоступности четкой финансово-экономической
стратегии (критериев, целей и путей достижения установленных целей) и
механизма ее реализации, осуществляемую с участием систем финансового
планирования и контроля, бизнес-планирования, управленческого учета
[25,с.85].
Главные трудности предприятий в области управления финансами
представлены на рисунке 8.
На первом месте стоит проблема недостатка валютных средств на
валютном и расчётном счетах, в кассе. До недавнего времени, средняя доля
живых средств в составе валовой выручки предприятий составляла менее 20%,
51
остальное доводилось на плату по бартеру и зачеты.
Рисунок 8 - Ключевые проблемы предприятий в области
управления финансами
Недостаток ликвидных средств платежа восполнялся за счёт применения
расчётов по бартеру, т.е. наименее ликвидных средств, при этом сроки расчётов
каждый раз росли. Возрастали долги контрагентам, главным и дополнительным
производственным рабочим, в бюджет и внебюджетные фонды всех уровней
(включая штрафы и пени)[25, с.95].
Впрочем, кроме конкретного недостатка денежных средств, на
предприятиях стоит проблема действенного управления существующими
денежными потоками. Издержки от слабого управления в представленном
случае имеют все шансы составить 5 - 20% и больше от оборота предприятий.
Недоступность простого планирования и контроля поступлений валютных
средств от контрагентов приводит, к примеру, к наращиванию среднего
периода возврата дебиторской задолженности, незапланированном платеже
бартером, навязываемый предприятию его партнёрами.
Для обнаружения частных проблем и их причин их возникновения,
которые связанны с управлением финансовых потоков, на фирме нужно
проводить особое диагностическое исследование. Приведём некоторое
количество обычных ситуаций, которые отображают уровень эффективности
Основные проблемы
управления финансами
Дефицит
денежных
средств
Отсутствие
финансового плана
Оргструктура
финансовой службы
Отсутствие
системы упр.
учета
Разработка финансово-
экономической стратегии
Отсутствие системы
антикризисного управления
Управление
затратами
52
решения задач управлением финансовыми потоками предприятия[25, с.111]:
1. На предприятии нет возможности планирования, как поступлений, так
и платежей. Работа проводится по критерию "затыкания дыр", руководство
принимает решение о рассредотачиванию имеющихся денежных ресурсов на
основе субъективного взгляда на приоритетность платежей. Это нередко
приводит к неэффективному рассредотачиванию средств.
2. На предприятии производится ведение платёжных календарей, планов
по платежам, повседневное рассредотачивание поступающих денежных
ресурсов в согласовании с заблаговременно определёнными приоритетами.
Планирование поступлений вполне вероятно только отчасти в связи с
неэффективной работой служб маркетинга и сбыта, недостатком информации,
отсутствием чутких регламентов планирования. Предприятие каждый день
испытывает недостаток денежных средств.
3. Ведется планирование поступлений валютных средств и
первоочередных платежей и бюджетов подразделений. Это позволяет больше
обосновывать распределение средств, проводить анализ выполнения бюджетов
подразделений.
4. На предприятии освоено всеохватывающие финансовое
планирование: рассчитываются планы перемещения денежных средств по
подразделениям, проектам, консолидированные намерения по предприятию
целиком, планы по доходности и затратам, плановый баланс[25, с.119].
3.2 Реализация инвестиционного проекта с целью оптимизации системы
финансового менеджмента предприятия
По результатам проведенного финансового анализа выяснили,что
основной проблемой предприятия является понижение выручки от реализации
и прибыли. Поэтому первостепенной задачей финансового менеджмента можем
отметить увеличение объема доходов исследуемого предприятия за счет
внедрения в ассортимент нового вида продукции. Предложения отразим в виде
53
инвестиционного проекта и произведем расчет производительности его
внедрения.Данным проектом предполагается приобретение оборудвоания для
повышения эффектвиности производства. В настоящее время на предприятии
под новый проект имеются производственные площади, оборудование и
квалифицированные кадры.
Для того, чтобы позволить реализовать этот проект, необходимо
задействовать имеющие рабочие места. Это в определенной степени уменьшит
уровень социально-экономических проблем в городе, где расположено
предприятие. Есть предположение, что на данную продукцию будет
повышенный спрос у населения, а также у населения стран СНГ. Что позволит,
данные мощности загрузить полностью, портфель заказов имеется.
Для реализации данного проекта понадобится 2 638 000 млн. руб.
капитальных вложений. Инвестиции ожидается произвести за счет кредита – 2
638 000 млн. руб. Кредит рассчитывается приобрести длительностью на 5 лет
под ставку 10% годовых. Гарантиями возвращения кредита будет служить
скорая окупаемость инвестированных средств, широкий спрос на продукт
предприятия и имеющиеся товарно-материальные ценности.
Существуют налаженные и отработанные связи с поставщиками сырья и
покупателями продукции.
Факторы инвестиционной привлекательности:
1. Факторы производства:
- квалифицированный персонал предприятия;
- круг деловых отношений с отечественным и и иностранными
фирмами;
- обеспечение производственными территориями и соответствующей
инфраструктурой;
- технический уровень и мощность производства;
2. Рыночные факторы:
- ценовая политика
- использование прямых форм оптовой реализации продукции;