24
Альтмана, Первоначально Спрингейт использовал для анализа девятнадцать
показателей, но потом оставил в своей формуле лишь четыре основных
коэффициента. При анализе 40 компаний, точность оценки Спрингейта
составила 92,5%
25
.
Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4
Где:
X1 – Отношение оборотного капитала к общей сумме активов.
X2 – Отношение EBIT (прибыль до налогообложения (EBT) + расходы
по выплате процентов) к общей сумме активов.
X3 - Отношение EBIT (прибыль до налогообложения (EBT) + расходы
по выплате процентов) к краткосрочным обязательствам.
X4 - Отношение выручки к общей сумме активов.
Предприятие считается потенциальным банкротом, если Z <0,862.
Четырех факторная модель ИГЭА более точно определяет вероятность
банкротства. Разработанная двумя специалистами в 1998 году Беликовым и
Давыдовой в Иркутской государственной экономической академии
26
.
R = 8,38 * X1 + X2 + 0,054 * X3 + 0,63 * X4
Где:
X1 - Отношение оборотного капитала к общей сумме активов.
X2 - Отношение чистой прибыли предприятия к собственному
капиталу предприятия.
X3 - Отношение выручки к общей сумме активов.
X4 - Отношение чистой прибыли к суммарным расходам.
Результат:
Если R меньше 0 - Максимальная вероятность банкротства (90%-
100%).
Если R 0–0,18 - Высокая вероятность банкротства (60%-80%)
25
Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – 3-е изд., переработано и дополнено – М.:
Проспект, 2015. – с. 836.
26
Чернышева Ю.Г. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
(организации): учебник / Ю.Г. Чернышева. - М.: ИНФРА-М, 2017. - с. 275.
25
Если R 0,18–0,32 - Средняя вероятность банкротства (35%-50%).
Если R 0,32–0,42 - Низкая вероятность банкротства (15%-20%).
Если R больше 0,42 - Минимальная вероятность банкротства (до 10%).
Модель Бивера высчитывает, через какое время существует
вероятность банкротства предприятия. Уильям Бивер один из
первопроходцев в исследовании денежных потоков предприятия. Система
показателей У. Бивера предполагает, что отношение чистого денежного
потока к сумме долга может определить риск банкротства предприятия
27
.
Главным отличием модели Бивера от других методов прогнозирования
банкротства предприятия является то, что в данной методике в основе не
интегральные показатели (как в модели Альтмана), а также не учитывается
вес каждого отдельного коэффициента. Значения нескольких коэффициентов
сравниваются с нормативными величинами, и в соответствии с ними
предприятию присваивается одно из трех состояний: финансово устойчивое,
вероятное банкротство в течении пяти лет и вероятное банкротство в течении
одного года
28
.
Таблица 1
Формула коэффициента Бивера
Финансовый показатель:
Формула коэффициента
Коэффициент Бивера
(Чистая прибыль + Амортизация)
/ (Долгосрочные + текущие
обязательства)
Рентабельность активов, %
Чистая прибыль * 100/ Активы
Финансовый леверидж, %
(Долгосрочные + текущие
обязательства) / Активы
Коэффициент покрытия активов
собственными оборотными средствами
(собственный капитал –
Внеоборотные активы) / Активы
Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы / текущие
обязательства
27
Финансовый менеджмент: учебник для прикладного бакалавриата / К.В. Екимова, И.П. Савельева, К.В.
Кардапольцев, Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова. – М.: Юрайт, 2014. – с. 227.
28
Финансовый менеджмент: учебник для академического бакалавриата / Г.Б. Поляк [и др.]; отв. ред. Г.Б.
Поляк. - 4-е изд., переработано и дополнено - М.: Издательство Юрайт, 2016. - с. 321.
26
Таблица 2
Таблица Бивера (Результат)
Финансовый показатель:
Благоприятно
5 лет до
банкротства
1 год до
банкротст
ва
Коэффициент Бивера
0,4-0,45
0,17
-0,15
Рентабельность активов, %
6-8
4
-22
Финансовый леверидж, %
<37
<50
<80
Коэффициент покрытия
активов собственными
оборотными средствами
0,4
<0,3
<0,06
Коэффициент текущей
ликвидности
<3,2
<2
<1
Модель Лиса основана на ликвидности, рентабельности и финансовой
независимости компании
29
.
Z = 0,063 * Х1 + 0,092 * Х2 + 0,057 * Х3 + 0,001 * Х4
где:
Х1 - Отношение оборотного капитала к общей сумме активов.
Х2 - Отношение прибыли организации к общей сумме активов.
Х3 - Отношение чистой прибыли к общей сумме активов.
Х4 – Отношение собственного капитала к общей сумме обязательств.
Интерпретация результатов:
Z <0,037 - вероятность банкротства высокая.
Z> 0,037 - вероятность банкротства малая.
Модель О.П. Зайцевой считается одной из первых отечественных
моделей по проявлению вероятности банкротства. Появилась она в 90-х
годах 20 века
30
.
Кфакт = 0,25 Х1 + 0,1 Х2 + 0,2 Х3 + 0,25 Х4+ 0,1 Х5 + 0,1 Х6
Кn = 1,57 + 0,1 * Х1 предыдущего периода. Где:
Х1 - Куп – коэффициент убыточности предприятия (отношение чистого
убытка к средней сумме капитала и резерва).
29
Турманидзе Т.У. Финансовый анализ: учебник / Т.У. Турманидзе. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-
Дана, 2013. – с. 141.
30
Ухов И.Н. Виды платежеспособности и способы ее оценки // Менеджмент в России и за рубежом. – 2014.
– № 3. – 8.
27
Х2 - Кз – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской
задолженности.
Х3 - Кс – показатель соотношения краткосрочных обязательств и
наиболее ликвидных активов.
Х4 - Кур – убыточность реализации продукции (отношение чистого
убытка к объёму реализации продукции).
Х5 - Кфл – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) -
отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные
обязательства) к собственным источникам финансирования.
Х6 - Кзаг – коэффициент загрузки активов как величина (отношение
общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке).
Значение:
Если Кфакт > Кn высокая вероятность банкротства предприятия. Если
Кфакт <Кn низкая вероятность банкротства предприятия.
Модель Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова одна из самых известных и
рейтинговых моделей. Российские ученые разработали модель, которую
можно применять в любые организации, не зависимо от отросли компании и
ее величины.
R = 2 * Х1 + 0,1 * Х2 + 0,08 * Х3 + 0,45 * Х4 + Х5
Где:
Х1 - Коэффициент обеспеченности собственными средствами
((Балансовая стоимость собственного капитала - Внеоборотные активы) /
Оборотные активы).
Х2 - Коэффициент текущей ликвидности.
Х3 - Интенсивность оборота авансируемого капитала (Выручка (нетто)
от реализации товаров, продукции, работ, услуг/ (Внеоборотные активы +
Оборотные активы))
Х4 - Коэффициент менеджмента (отношение прибыли от продаж к
выручке от реализации)
28
Х5 - Рентабельность собственного капитала (отношение прибыли от
продаж к балансовой стоимости собственного капитала)
Результат:
если R <1 Финансовое состояние предприятия неудовлетворительное
если R => 1 Финансовое состояние предприятия устойчивое.
Выводы:
Таким образом, своевременное выявление вероятности банкротства
организации является очень актуальной целью в наше время. Для этого
необходимо ежегодно проводить анализ финансового состояния компании. И
проводить вовремя, т.е. на начальных этапах, мероприятия по финансовому
оздоровлению. Это поможет избежать потери прибыли, а в дальнейшем и
всей организации.
На сегодняшний день основным нормативным документом,
регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон от
26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Основной критерий неплатежеспособности организации, считается не
возможность юридического лица выполнять условия и исполнять
обязательства по уплате (кредиты, расчеты с поставщиками, оплата за
предоставление услуг и т.д.), в течении трех месяцев.
Законодательством РФ разработаны ряд основных процедур, которые
должны помочь компании пройти стадию восстановления
платежеспособности, арбитражный суд назначает управляющего, который и
ведет компанию от лица руководства, выполняя все необходимые действия в
рамках закона.
- Составляет график платежей и контролирует его соблюдение.
- Осуществляет финансовую, бухгалтерскую и статистический
учет и отчетность организации.
- Подает иски и заявления в арбитражный суд, от имени должника.
- Так же по возможности проводит мероприятия, способствующие
удовлетворить требования кредиторов.
29
- Предоставляет возможность заключить мировое соглашение на
любой стадии дела по банкротству предприятия.
Были рассмотрены самые известные модели по прогнозированию
банкротства: модель Альтмана, модель прогнозирования банкротства
Таффлера, девятифакторная модель Фулмера, модель Спрингейта, четырех
факторная модель ИГЭА, модель Бивера, модель Лиса, модель О.П.
Зайцевой, модель Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова.
30
Глава 2. Диагностика вероятности наступления банкротства
ООО АФ «Инком-Аудит»
2.1 Общая характеристика деятельности организации
ООО АФ «Инком-Аудит» существует на рынке аудиторских услуг
более 25 лет. Образовано в июне 2015 г. в результате реорганизации в форме
преобразования ЗАО «Инком-Аудит» на основании Федерального закона №
99-ФЗ от 5 мая 2014 г. «О внесении изменений в главу 4 части первой ГК РФ
и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных
актов РФ».
Зарегистрировано в администрации г. Новороссийска № 515 от
07.10.1996 г., свидетельство № 20. Занесено в Единый государственный
реестр юридических лиц за основным государственным номером ОГРН
1152315003059, ИНН 2315983527.
ООО АФ «Инком-Аудит» имеет большой сектор услуг (рисунок 1). Так
же ниже разберем каждую услугу поподробнее.
Рисунок 1. Услуги ООО АФ «Инком-Аудит»
Обращение в ООО АФ «Инком-Аудит» выгодное и успешное
капиталовложение, ведь после проведения аудиторской проверки можно
сделать выводы о будущем компании, а также возможность избежать
проблем с законом РФ. Так же существуют предприятия, для которых по
законодательству Российской Федерации необходимо обязательно проводить
ежегодно аудиторскую проверку.
Аудит Компании
Оценка имущества
Экспертиза тарифов
Консалтинг
Услуги юриста
Оспаривание кадастровой
стоимости земельного участка
ООО АФ «Инком-Аудит»
31
ООО АФ «Инком-Аудит» помогает оценить имущество, здание,
квартиры, земельные участки, объекты строительства, бизнес, ценные
бумаги, технику, оборудование, стоимость предоставленных услуг и прочие.
Так же помогают оспорить кадастровую стоимость земельного участка,
подготовить для суда оценочную экспертизу.
Юридические лица обращаются за данной услугой в случаях, если есть
необходимость в привлечении инвесторов, продажи компании, желание в
получении кредита на развитие под залог имущества фирмы, осуществление
действий с движимым и недвижным имуществом.
Физические лица так же обращаются за помощью в ООО АФ «Инком-
Аудит» за получением услуги на оформление наследства, получения кредита
под залог имущества и получение возможности выгодно арендовать или
приватизировать недвижимое имущество.
ООО АФ «Инком-Аудит» помогает в решении ряда проблем с
юридической и налоговой стороны, проводит консультации по правовым
вопросам и вопросам налогообложения, проводит работу по взысканию
дебиторской задолженности, предоставляет услуги по защите, консультации
и сопровождение в государственных органах, таких как трудовые инспекции,
и суды по решению налоговых и арбитражных спорах. Помогает в
расшифровке судебных решений. Организует правильные действия в
регистрации ООО и ИП, а также при изменении данных в учредительных
документах, составление устава и внесение в него изменений. Составляет
договоры, такие как купля-продажа, аренда, оказание услуг и трудовой
договор.
ООО АФ «Инком-Аудит» является не крупной организацией, но
проверена временем и с хорошей клиентской базой. Имеет большой спектр
услуг в разных областях, ведь очень удобно работать с одной компанией, это
экономит время и деньги.
Организационная структура ООО АФ «Инком-Аудит» показана на рис.
2.
32
Рисунок 2. Организационная структура компании ООО АФ
«Инком-Аудит»
Все функции по управлению компании осуществляет директор. Он
введет деятельность от имени организации. Директор заключает и
подписывает договора с клиентами, так же является собственником
имущества. В его подчинение находятся руководители, которые отвечают за
результат выполненных услуг.
2.2 Оценка финансового состояния организации
Финансовая отчетность компании ООО АФ «Инком-Аудит»
представлена в приложениях 1-2.
Основные экономические показатели предприятия ООО АФ «Инком-
Аудит» и их анализ представлен в таблице 3 «Анализ отчета о финансовых
результатах деятельности». Отчет о финансовых результатах деятельности
является одним из самых важных финансовых форм бухгалтерской
отчетности организации, раскрывая главные показатели работы организации,
такие как выручка, себестоимость предоставляемых услуг, прочие доходы и
расходы, а также чистую прибыль.
Таблица 3
Анализ Отчета о финансовых результатах деятельности ООО АФ
«Инком-Аудит», тыс. руб.
Показатель
2017
2016
2015
Изменение,
2017/2015
(+,-)
%
Выручка
5544
5172
3927
1617
41,1
Себестоимость продаж
5633
5161
3507
2126
60,6
Валовая прибыль (убыток)
-89
11
420
-509
-121,2
Руководитель по
аудиту
Руководитель по
юридической
практике
Руководитель по
оценке
имущества
Директор
33
Показатель
2017
2016
2015
Изменение,
2017/2015
(+,-)
%
Прибыль (убыток) от продаж
-89
11
420
-509
-121,2
Прочие доходы
0
0
271
-271
-100,0
Прочие расходы
132
57
382
-250
-65,4
Прибыль (убыток) до
налогообложения
-221
-46
309
-530
-171,5
Текущий налог на прибыль
55
52
41
14
34,1
Чистая прибыль (убыток)
-276
-98
268
-544
-202,9
Мы видим, что выручка компании в 2017 году по сравнению с 2015
годом увеличилась с 3927 тыс. руб. до 5544 тыс. руб. За исследуемый период
изменение выручки составило 1617 тыс. руб., темп роста составил 41,1%.
Прибыль от продаж в 2015 году составляла 420 тыс. руб., а в 2017 году
-89 тыс. руб., из чего следует, что прибыль от продаж значительно снизилась
и разница составила 509 тыс. руб. В процентном соотношении, это -121,2%.
Как видно из таблицы 3, чистая прибыль за анализируемый период
снизилась на 544 тыс. руб. и в 2017 г. установилась на уровне -276 тыс. руб.
(темп роста составил -202%).
Для наглядности данные за 2017 год представлены на рисунке 3.
Рисунок 3. Данные отчета о финансовых результатах
деятельности ООО АФ «Инком-Аудит»
3927
3507
420
268
5172
5161
11
-98
5544
5633
-89
-276
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
Выручка
Себестоимость продаж
Валовая прибыль
(убыток)
Чистая прибыль
(убыток)
2015
2016
2017