25
нансовой деятельности от реальных оценок. Кроме зарубежных моделей при-
меняется модель прогноза риска банкротства, разработанная учеными Иркут-
ской государственной экономической академии, модель R-счета. Предложенная
четырехфакторная модель имеет вид:
(7)
где K
1
= Оборотные активы / Сумма активов;
K
2
= Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал;
K
3
= Выручка-нетто / Сумма активов;
K
4
= Чистая прибыль (убыток) / Суммарные затраты по продажам.
Взаимосвязь вероятности банкротства с численным значением R-счета
представлена в таблице 5.
Таблица 5 - Оценка вероятности банкротства по значению R-счета
Значения R-счета
Вероятность банкротства, %
Менее 0
Максимальная (90 - 100)
От 0 до 0,18
Высокая (60 - 80)
От 0,18 до 0,32
Средняя (35 - 50)
От 0,32 до 0,42
Низкая (15 - 20)
Более 0,42
Минимальная (до 10)
Достоинством данной модели является то, что ее разработка производи-
лась по данным отечественных организаций.
Кроме четырехфакторной модели R-счета с целью диагностики возмож-
ного банкротства для условий функционирования российских предприятий Р.
С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым была предложена модель расчета рейтин-
гового числа:
(8)
R = 2*К
1
+0,1*К
2
+0,08*К
3
+0,45*К
4
+К
5
R = 8,38*К
1
+К
2
+0,054*К
3
+0,63*К
4
26
где K
1
= Собственные оборотные средства / Оборотные активы (коэффициент
обеспеченности собственными средствами);
K
2
= Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (коэффициент те-
кущей ликвидности);
K
3
= Выручка-нетто / Сумма активов (коэффициент оборачиваемости акти-
вов);
K
4
= Чистая прибыль (убыток) / Выручка (чистая рентабельность продаж);
K
5
= Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал (чистая рентабель-
ность собственного капитала).
Если расчетное значение рейтингового числа превышает единицу, то для
таких российских коммерческих структур и предприятий банкротство мало-
вероятно, в противном случае финансовое состояние компании характеризует-
ся как неудовлетворительное и ему может угрожать банкротство.
Таким образом, можно сформировать обоснованный вывод, что методика
анализа финансовой отчетности включает расчет показателей, характеризую-
щих финансовое состояние компании: показатели ликвидности, финансовой
устойчивости, деловой активности и рентабельности.
Проанализировав достоинства и недостатки существующих методик
прогнозирования возможного банкротства, можно сформировать обоснованный
вывод, что далеко не все существующие ныне методики заслуживают доверия
аналитика . Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в
наших условиях, не все дают адекватные результаты [10].
Одно и то же организация одновременно может быть признано безна-
дежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и
организациям, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет вы-
бранная методика прогнозирования возможного банкротства [18].
Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочис-
ленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкрот-
ства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в
27
силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные методики
адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность
данной адаптации также вызывает сомнения у специалистов [15].
Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности дан-
ных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состо-
яния компании . Обычно приходится использовать именно данные бухгалтер-
ской отчетности.
Это обстоятельство существенно ограничивает круг методик, которые
могут быть применены исключительно количественными коэффициентными
методами. Нет возможности эффективно использовать качественные методики
и методики балльных оценок.
Прогнозирование вероятности банкротства компании основано на оценке
финансового состояния компании с использованием различных подходов: по-
литики антикризисного финансового управления, официальной методики
оценки удовлетворительности структуры баланса, оценка и разработка меро-
приятий профилактики угрозы банкротства по модели Альтмана.
Данные показатели позволяют разработать эффективную политику анти-
кризисного финансового управления в рамках финансового менеджмента.
Политика антикризисного финансового управления включает диагности-
ку банкротства с помощью проведения финансового анализа с целью выявле-
ния угрозы банкротства и разработку мер, обеспечивающих выход компании
из кризисного состояния. Реализация политики антикризисного управления ор-
ганизация м предполагает оценку финансового состояния на основе совокупно-
сти неформальных показателей и критериев [20].
Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных ме-
тодов управления организациям. Рыночная экономика сформировала систему
методов предварительной диагностики и возможной защиты компании от
банкротства. Этот методический материал называется «Система антикризисно-
го управления».
С данной целью в анализе определяется группа показателей, по которым
28
судят о возможной угрозе банкротства. Такими показателями являются показа-
тели платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и
рентабельности. [24,33]
Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по анти-
кризисному управлению. Задача системы и финансовых менеджеров состоит в
том, что предполагаемое банкротство диагностируется на ранних стадиях его
возникновения. Это позволяет своевременно отреагировать на проблему и вос-
пользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения
последовательных процедур по реорганизации компании .
Если эти меры не выводят организация из кризиса и не способствуют его
финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядке
прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.
1.3 Оценка динамики финансового положения российских организаций и
пути предотвращения банкротства
Среди факторов, влияющих на финансовое положение организаций,
важное значение имеют как макроэкономические факторы, так и внутренние
факторы на микроуровне. Ухудшение экономического состояния страны может
стать причиной ликвидации многих хозяйствующих субъектов.
Стоит отметить, что тут имеет значение не именно ухудшение общего
состояния экономики, но и спад в определенной ее сфере.
На финансовое состояние компании могут оказать влияние такие полити-
ческие факторы, как строгий налоговый контроль, нестабильная финансово-
кредитная система, теневая экономика, возможные ограничения к иностранной
валюте, изменения в соглашениях экспорта или импорта товаров, расторжение
экономических или политических связей с государствами-соседями [6].
В нашей стране процесс банкротства предприятий отличается от того, как
он прописан в законодательстве, причиной этому является неразвитость инсти-
тута банкротства в России. В таблице 6 представлены наиболее частые причи-
29
ны банкротств российских хозяйствующих субъектов .
Таблица 6 - Наиболее частые причины банкротств хозяйствующих субъ-
ектов в России
Налоговые проверки
После годовой работы компании возникает вероятность проведе-
ния налоговой проверки. Налоговые органы могут выписать
крупные штрафы.
Долги
Большая масса малых и средних предприятий берут кредиты для
развития своего бизнеса, который не приносит доход. Исходом
такой ситуации может быть именно ликвидация.
Фирмы-однодневки
Как правило, такие компании ликвидируются сами, до проведе-
ния налоговой проверки. Основной целью подобных предприятий
является обналичивание денежных средств.
Количество банкротств российских хозяйствующих субъектов в 2017 го-
ду достигло 13577, увеличившись по сравнению с 2016 годом на 7,7 %, следует
из утвержденных данных «Федерального ресурса по банкротствам в РФ» (Еди-
ный федеральный реестр сведений о банкротстве, bankrot. fedresurs. ru).
При этом в 4 квартале 2017 года произошел всплеск: несостоятельными
стали 3875 хозяйствующих субъектов, что на 14,6 % больше, чем за тот же пе-
риод 2016 года.
Ежемесячное количество новых банкротств в конце 2017 года обновило
восьмилетний максимум, информируется в исследовании Центра макроэконо-
мического анализа и краткосрочного прогнозирования (далее ЦМАКП).
Интенсификация несостоятельности объясняется затяжным характером
экономического кризиса в РФ, особенно в секторах, ориентированных на инве-
стиционный спрос, дефляцией в ряде сегментов экономики, сопровождаю-
щейся снижением прибыли, а также сложностями с рефинансированием из-за
высокой ставки по кредитам банков, говорил ранее «Интерфаксу» заместителя
генерального директора, руководитель направления реального сектора ЦМАКП
Владимир Сальников[35].
30
Рисунок 1. Динамика числа утвержденных решений о признании хо-
зяйствующих субъектов банкротами за 2015-2017 годы, тысяч единиц
Существенный прирост числа хозяйствующих субъектов -банкротов в
2017 году зафиксирован в Татарстане (469, +43 %), Москве (2541, +22 %) и
Башкирии (341, +20 %), при этом на столицу приходится практически одна пя-
тая часть всех случаев несостоятельности в стране (19 %) .
В Санкт-Петербурге в 2017 году банкротами признаны 732 компании (5
% от общего количества в стране), в Московской области - 685 (5 %), в Сверд-
ловской области- 447, в Краснодарском крае - 356, в Башкирии - 341 (доля
каждого из этих регионов - около 3 %) .
Среди банкротов 2017 года - 30 субъектов естественных монополий,12
стратегических предприятий, в том числе московские КБ полупроводникового
машиностроения и Государственный проектно-изыскательский институт зе-
мельно-кадастровых съемок имени П. Р. Поповича, а также одна градообразу-
ющая организация - АО «Шахта «Заречная» (Кемеровская область).
Эффективность банкротства для кредиторов снижается, в 2017 году они
получили порядка 5,5 % включенных в реестр требований, - информирует ру-
31
ководитель проекта «Федеральный ресурс по банкротствам в РФ» - в 2016 году
им вернули 6 % требований в реестре» [38].
Решению данной проблемы может способствовать расширение полномо-
чий арбитражных управляющих. Председатель совета Российского союза само-
регулируемых организаций арбитражных управляющих (далее РССОАУ)
Дмитрий Скрипичников информировал «Интерфаксу», что в настоящий мо-
мент широко обсуждается интересный с позиции арбитражных управляющих,
законопроект, который наделяет управляющих дополнительными полномочи-
ями по розыску и возврату имущества должников, в том числе выведенного в
преддверии банкротства. В случае принятия этого закона эффективность банк-
ротства для конкурсных кредиторов возрастет[36].
Проблема зачастую в плачевном состоянии хозяйствующих субъектов,
которые входят в банкротство. 48 % должников, не заплативших кредиторам,
не имели имущества уже по данным инвентаризации, а по данным оценки его
не было у 67 % неплательщиков, следует из данных «Федерального ресурса по
банкротствам в РФ ».
Рисунок 2 . Динамика числа всех процедур в отношении хозяйствующих
субъектов – банкротов за 2015-2017 годы
32
Более того, компании-должники и их владельцы сами к этому стремятся.
Длительная неустойчивость экономики, малые стимулы к развитию со стороны
государства приводят к тому, что бизнес выводит деньги через банкротство с
использованием серых схем, фиктивного и преднамеренного банкротства, ко-
торые трудно доказуемы. В 2017 году арбитражные управляющие опубликова-
ли в «Федеральном ресурсе по банкротствам в РФ » 1636 заключений о нали-
чии признаков преднамеренного банкротства, тогда как об их отсутствии речь
идет в 18291 документе. Еще 4 447 заключений говорят о том, что информации
для того или иного вывода недостаточно.
Несмотря на то, что удовлетворяется лишь малая доля требований креди-
торов, именно они чаще всего выступают инициаторами банкротства - в 79 %
дел, по которым управляющие предоставили в «Федеральном ресурсе по во-
просам банкротства »данные в 2017 году. Должники выступили инициаторами
в 9 % дел о банкротстве, налоговая служба - в 10 %, работники - в 1 % дел.
Между тем арбитражные управляющие все чаще пытаются оспорить сделки
должников, заключенные во вред кредиторам. Количество принятых судами за-
явлений на этот счет в 2017 году превысило 7 тысяч, увеличившись на 27 % к
2016 году.
Немного выросла и доля успешных действий управляющих в данной
сфере: в 2017 году удовлетворено 42 % их заявлений по сделкам, тогда как в
2016 году - 41 % . А вот удельный вес обоснованных претензий к самим арбит-
ражным управляющим снизился. В 2017 году суды удовлетворили 23 % таких
жалоб по сравнению с 25 % в 2016 году. При этом само их число увеличилось
примерно так же, как и число банкротств - на 8 % до 4,4 тысяч. Реабилитаци-
онные процедуры (финансовое оздоровление и внешнее управление) по-
прежнему не распространены. В 2017 году они были применены к 396 компа-
ниям, это 2 % от общего числа введенных судами процедур (такая же доля бы-
ла и в 2016 году) [45].
«Реабилитационные процедуры имело бы смысл применять именно к
должникам в относительно неплохом состоянии», - информирует А. Юхнин. К
33
ним можно условно отнести тех, у кого при входе в банкротство есть имуще-
ство. Реабилитационные процедуры могли бы помочь части этих хозяйствую-
щих субъектов сохранить бизнес и расплатиться с кредиторами - считает ру-
ководитель «Федерального ресурса по банкротствам в РФ».
По данным оценки, раскрытым в «Федеральном ресурсе по банкротствам
в РФ », у 13 % должников, не заплативших ни копейки кредиторам, было иму-
щество на сумму до 1 млн. рублей, еще у 14 % - свыше 1 млн. рублей.
Правда, и в этих делах требования кредиторов в реестре превышали
оценку имущества в среднем в 4 раза. Размер вознаграждений арбитражных
управляющих в 2017 году снизился на 11 % к 2016 году - до 176 тысяч рублей
в среднем на одно дело . Законопроект, расширяющий полномочия управляю-
щих, предлагает также поменять систему их вознаграждения, ввести новый по-
рядок исчисления расходов на процедуры банкротства.
Документ предлагает, в частности, ввести фиксированный размер суммы,
выделяемой на расходы на сопровождение каждой процедуры банкротства, в
том числе на вознаграждение арбитражного управляющего. Сумма таких рас-
ходов не зависит от сроков процедуры и привязана, в том числе, к размеру биз-
неса должника [46].
Объем расходов, который будет установлен в законе, пока обсуждается,
при расчете учитываются фактические общие расходы на процедуры банкрот-
ства, в том числе превалирующие сейчас так называемые прочие расходы. Воз-
награждение арбитражному управляющему будут выплачивать за удовлетворе-
ние не именно реестровых требований за счет реализации имущества, но и те-
кущих требований. Планов обратиться в суд с заявлением о банкротстве со сто-
роны должников и кредиторов пока не так много. В Федеральном ресурсе по
банкротствам в РФ в 2017 году опубликовано 3727 сообщений на этот счет, на
1 % меньше, чем годом ранее. Впрочем, с начала текущего года их число
должно существенно вырасти - если до 1 января эти сообщения публиковали
именно должники и кредитные организации, то теперь это обязаны делать все
кредиторы.
34
Между тем, в прошлом году наблюдение было введено в отношении
11517 хозяйствующих субъектов, это на 9,4 % больше, чем в 2016-м. С учетом
того, что наблюдение в большинстве случаев завершается переходом в банк-
ротство, а его срок в среднем составляет полгода, часть этих хозяйствующих
субъектов в течение 2018 года будут признаны несостоятельными.
Экономические факторы остаются неопределенными. Так, просроченная
кредиторская задолженность российских предприятий и организаций в октябре
2017 года увеличилась на 8,7 %, что по сравнению с сентябрем после сниже-
ния на 3, 4 % в сентябре и на 3,7 % в августе, сообщал Росстат. Эффектив-
ность процедур банкротства снижается второй год подряд. В 2017 году креди-
торам вернули 5,5 % требований, включенных в реестры кредиторов, в 2016
году – 6 %, в 2015 году – 6,3 %.
Средний размер удовлетворенных требований кредиторов (на одно дело)
составил 4 млн. руб. в 2017 году, в 1,5 раза меньше, чем в 2016 году. Средний
размер уплаченного вознаграждения арбитражным управляющим (на одно де-
ло) составил 176 тыс. рублей в 2017 году, на 11 % меньше, чем в 2016 году.
Количество жалоб на арбитражных управляющих в 2017 году выросло на 8 % к
2016 году. Доля удовлетворенных жалоб снизилась с 25 % до 23 % [43].
Количество поданных заявлений о признании сделок должника недей-
ствительными в 2017 году выросло на 27 %. Доля удовлетворенных заявлений
третий год подряд остается неизменной – 41 %. Количество работников, чьи
требования включены в реестры кредиторов в 2017 году, выросло в 4 раза к
2016 году до 240 тыс.
Число заключений о наличии признаков преднамеренного банкротства в
2017 году увеличилось на 25 % до 1,6 тысяч. При этом доля заключений о
наличии признаков в общем числе заключений снизилась с 8 % до 7 %.
Поэтому особое значение в сегодняшних условиях приобретает формиро-
вание эффективного механизма управления компании ми, основанного на ана-
лизе финансово-экономического состояния, с учетом постановки стратегиче-
ских целей деятельности адекватных рыночным условиям и поиска путей их