25
выработку антикризисных мер или выбор наиболее приемлемой процедуры
банкротства;
- Федеральный Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)»
определяет, что «банкротство – это признанная арбитражным судом
неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредитора
по денежному обязательству или исполнить обязанность по уплате
обязательных платежей»;
- диагностика банкротства представляет собой систему целевого
финансового анализа, направленного на выявление причин и предотвращение
негативных последствий развития кризисной ситуации;
- в зависимости от целей и методов диагностика банкротства
подразделяется экспресс-диагностику и систему фундаментальной
диагностики. Экспресс-диагностика подразумевает систематический анализ на
регулярной основе ключевых финансовых показателей-индикаторов кризиса,
по данным финансового учета, она позволяет обнаружить проблемы на ранней
стадии кризиса и вовремя принять превентивные меры. Фундаментальная
диагностика кризиса подразумевает более детальное изучение причин кризиса
и позволяет построить прогноз развития финансового кризиса на перспективу;
- всю совокупность факторов, воздействующих на кризисное состояние
предприятия можно разделить на две группы: внешние и внутренние. Внешние
факторы определяют общее воздействие экономики, технологии, социальной
обстановки и политической ситуации и.т.д. Воздействовать на них
хозяйствующий субъект не может, а прогнозировать общие тенденции и
приспосабливаться к ним – может. Умение приспособиться к изменению
внешних факторов служит гарантией выживания. Внутренние факторы
являются результатом деятельности самого хозяйствующего субъекта;
- в основе методики диагностики банкротства лежит использование
системы показателей, всесторонне характеризующих хозяйственную
деятельность, изучение причин изменения этих показателей, выявление и
измерение взаимосвязи;
26
- по итогам диагностики устанавливается тип кризисного финансового
состояния и в зависимости от его масштабов разрабатывается антикризисный
механизм, который является частью антикризисной политики. Эффективная
кризисная политики должна строиться на принципах: превентивности,
срочности, адекватности, альтернативности, адаптивности и эффективности;
- комплекс антикризисных мер разрабатывается по следующим этапам:
устранение неплатежеспособности, восстановление финансовой устойчивости,
изменение финансовой стратегии;
- в случае неэффективных профилактических мероприятий запускается
процедура банкротства. Процедура банкротства начинается с подачи заявления
о признании компании-должника банкротом. После принятия заявления о
признании должника банкротом арбитражный суд рассматривает
обоснованность такого заявления. Процедура банкротства организации состоит
из нескольких этапов: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее
управление и конкурсное производство. Так же на любом этапе банкротств
стороны могут заключить мировое соглашение.
Эффективная профилактика банкротства обеспечивает стабильное
финансовое состояния хозяйствующего субъекта на перспективу.
27
ГЛАВА 2. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ОТЕЧЕСТВЕННЫХ И
ЗАРУБЕЖНЫХ МЕТОДОВ ДИАГНОСТИКИ БАНКРОТСТВА
ПРЕДПРИЯТИЙ
2.1. Финансовый анализ как инструмент предупреждения банкротства
В зависимости от целей и методов диагностика банкротства
подразделяется на систему экспресс-диагностики и систему фундаментальной
диагностики.
Система экспресс-диагностики банкротства подразумевает
систематический анализ на регулярной основе ключевых финансовых
показателей-индикаторов кризиса, по данным финансового учета. Экспресс-
диагностика позволяет обнаружить проблемы на ранней стадии кризиса и
вовремя принять превентивные меры.
Фундаментальная диагностика кризиса подразумевает более детальное
изучение причин кризиса по данным экспресс-диагностики. Фундаментальная
диагностика позволяет построить прогноз развития финансового кризиса на
перспективу.
Рисунок 7. Этапы диагностики кризисного финансового состояния
1
По итогам диагностики устанавливается тип кризисного финансового
состояния: легкий финансовый кризис, глубокий финансовый кризис,
28
финансовая катастрофа. Характеристика масштабов финансового кризиса
представлена в таблице 3.
Таблица 3
Характеристика масштабов кризисного финансового состояния
Тип
финансового
кризиса
Масштабы кризисного финансового состояния предприятия
Чистый
денежный
поток
Структура капитала
предприятия
Структура
обязательств
Структура
активов
Легкий Стабильный Снижение
коэффициента
автономии
Преобладание
краткосрочных
обязательств
Снижение
абсолютной
ликвидности
Глубокий Имеет
тенденцию к
снижению
Рост коэффициента и
снижение эффекта
финансового
левериджа
Высокая доля
наиболее
срочных
обязательств
Снижение
абсолютной
и текущей
ликвидности
Катастрофа Резкое
снижение
Предельно высокий
коэффициент и
отсутствие эффекта
финансового
левериджа
Преобладание
наиболее
срочных
обязательств
Абсолютная
неплатежесп
особность
То есть, характерными особенностями метода анализа кризисного
финансового состояния хозяйствующего субъекта являются: использование
системы показателей, всесторонне характеризующих хозяйственную
деятельность, изучение причин изменения этих показателей, выявление и
измерение взаимосвязи между ними в целях повышения финансовой
устойчивости.
Бригхем Ю., считает, что «…финансовый анализ – это процесс, изучения
текущей информации о финансовом состоянии и результатах деятельности
хозяйствующего субъектадля составления прогноза о его развитии…»
1
.
Таким образом, традиционное содержание понятия «финансовый анализ»,
сводится к тому, что это метод оценки текущего финансового состояния для
прогнозирования его изменения по данным финансовой бухгалтерской
отчетности субъекта хозяйствования.
Г.В.Савицкая классификацию анализа хозяйственной деятельности
производит по отраслевому, временному, пространственному,
29
функциональному признакам, периодичности проведения, объектам
управления, методике исследования, полноте охвата объектов, содержанию
программы, потребителям анализа
1
.
В практике управления принято выделять два вида финансового анализа -
внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится специалистам субъекта
хозяйствования - финансовыми менеджерами, внешний - аналитиками,
аудиторами и другими заинтересованными внешними пользователями. При
этом специалисты могут воспользоваться несколькими методиками изучения
объекта: кчественным или количественным анализом, экспресс-диагностикой,
фундаментальным исследованием финансового состояния, методом
маржинального анализа, изучением корреляционной зависимости и т.д.
Качественныйанализпредставляет собой способизучения и оценки
качественных характеристик хозяйственных процессов методом экспертных
оценок.
Факторный (количественный) анализ представляет собой исследование
характера и степени зависимости заданного параметра, характеризующего
финансовое состояния от ряда факторов.
Фундаментальный анализ - это более глубокое, основательное и
комплексное исследование сущности изучаемых явлений. Фундаментальный
анализ оперирует более сложным и расширенны инструментарием. Отличается
трудоемкостью и достоверностью оценки.
Экономико-математический анализ сводится к построению
математических задач по максимизации или минимизации заданного параметра
в условиях ограниченности ресурсов. Основная цель такого анализа –
выявление резервов эффективности.
Маржинальный анализ - это анализ причинно-следственной взаимосвязи
между доходом и такими факторами, как: объем продаж, себестоимость
продукции, прибыль. Для применения маржинального анализа важное значение
имеет условное деление затрат на постоянные и переменные с использованием
такой экономической категории, как маржинальный доход
1
.
30
Все эти методы анализа отличаются более трудоемкими расчетами и
набором большего количества ключевых показателей. Например, если говорить
о методике комплексного финансового анализа, то можно выделить три
взаимосвязанных блока:
– анализ финансовых результатов;
– анализ финансового состояния;
–анализ эффективности деятельности.
В процессе экспресс-анализа происходит оценка:
– состояния активов и структуры баланса с точки зрения обеспечения
ликвидности;
– платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости;
– уровня рентабельности.
Основной целью финансового анализа является получение небольшого
числа ключевых наиболее информативных параметров, дающих
объективную и точную картину финансового состояния, изменений в
структуре имущества и источников финансирования, в состоянии расчетов и
эффективности производства. То есть главная цель экспресс-анализа – это
наглядная и простая оценка имущественного состояния и эффективности
развития хозяйствующего субъекта.
Финансовый анализ решает следующие задачи
1
:
1. Определяет ключевые показатели для оценки на основании изучения
финансовой отчетности ее экономического прочтения;
2. Дает обобщенную оценку финансового состояния на базе выбранных
показателей;
3. Является базой для принятия решений оперативного управления.
Анализ финансовой отчетности является оптимальным решением для
оперативной диагностики положения дел на предприятии, он дает возможность
получить за один – два дня общее представление о финансовом положении
организации и служит базой для принятия управленческих решений. Экспресс-
анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости
31
более углубленного и детального анализа финансовых результатов и
финансового положения.
Информационной базой для проведения анализа финансового состояния
служит его бухгалтерская отчетность в виде системы показателей,
характеризующих результаты работы предприятия за истекший период.
Согласно Приказа Минфина РФ № 66н полная финансовая отчетность
хозяйствующего субъекта состоит из
1
:
- отчета о финансовом положении на дату окончания периода
(бухгалтерский баланс);
- отчета о прибылях, убытках и прочих компонентах совокупного
финансового результата за период (отчет о финансовых результатах);
- отчета об изменениях в собственном капитале за период;
- отчет о денежных потоках за период;
- примечаний, состоящих из краткого обзора основных положений
учетной политики и прочей пояснительной информации.
Промежуточная отчетность может состоять только из первых двух форм и
содержать не весь перечень показателей
1
.
Для проведения анализа финансовой устойчивости достаточно только
баланса и отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных
средств. Данных этих форм достаточно для того, чтобы по ним сделать выводы
о структуре баланса, финансовой устойчивости и платежеспособности
компании, о наличии или отсутствии свободных денежных средств, политике
управления денежными потоками.
Общая практика анализа определила, что проводить его целесообразно в
три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор бухгалтерской
отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности. На первом этапе
аналитик по внешним признакам или на основании заключения экспертов
(аудиторов) определяет целесообразность проведения анализа и достоверность
отчетности, на втором – выявляются общие тенденции развития и специфика
деятельности хозяйствующего субъекта на основании чтения пояснительной
32
записки, на третьем - производится расчет и анализ динамики ключевых
показателей
1
.
Расчет и анализ таких показателей осуществляется по данным отчетности
в определенной последовательности (рис.3).
В процессе экспресс-анализа происходит анализ финансовых
коэффициентов, характеризующих ликвидность, финансовую устойчивость и
эффективность производства. Помимо этого, оценивается состояние расчетов
на основании определения продолжительности финансового цикла. А также,
при наличии информационно базы – отчета о движении денежных средств,
дается оценка качества и ликвидности денежного потока. При необходимости
по результатам расчетов дается прогноз вероятности банкротства и
потенциальной кредитоспособности.
Анализ
состава,
структуры и
динамики
имущества
Оценка
проблемных
статей –
соответствие
признаков
«хорошего»
баланса
Анализ состава,
структуры и
динамики
источников
формирования
имущества и
капитала
Экспресс-анализ финансового состояния
Анализ динамики, качества и ликвидности чистого
финансового потока
Эффективности производства
Прогноз вероятности
банкротства
Оценка
кредитоспособности
Разработка финансовой политики
Баланс
Информационная
база
Расчет и анализ показателей ликвидности и финансовой
устойчивости
Анализ эффективности расчетов
Баланс
Отчет о
финансовых
результатах
Отчет о движении
денежных средств
Отчет о
финансовых
результатах
33
Рисунок 8. Ход выполнения и информационная база для экспресс-анализа
финансового состояния
1
На первом этапе анализа выполняется анализ ликвидности баланса. Анализ
ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности и обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения.
Практически все авторы Н.Н.Селезнева, Л.В Донцова и Г.В.Савицкая в
зависимости от степени ликвидности (скорости превращения в денежные
средства) и срочности погашения обязательств предлагают разделять активы и
пассивы на четыре группы (таблица 6)
1
.
Таблица 6
Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса
Группы активов Группы пассивов
А1
Наиболее ликвидные активы:
- денежные средства
-краткосрочные финансовые вложения
П1
Наиболее срочные обязательства:
- кредиторская задолженность
А2
Быстрореализуемые активы:
- дебиторская задолженность
П2
Краткосрочные пассивы:
-
краткосрочные займы и кредиты
-
прочие краткосрочные
обязательства
А3
Медленно реализуемые активы:
- запасы
- НДС по приобретенным ценностям
- прочие оборотные активы
П3
Долгосрочные пассивы:
- долгосрочные обязательства
А4
Труднореализуемые активы:
- внеоборотные активы
П4:
Постоянные пассивы
- капитал и резервы
- доходы будущих периодов
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить:
- текущую ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о
платежеспособности организации на ближайший период:
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2) (1)
- перспективную ликвидность (ПЛ) – это прогноз платежеспособности
на основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ=А3-П3 (2)
34
Баланс считается ликвидным если выполняется условие:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (3)
Для анализа платежеспособности и ликвидности А.Д.Шеремет
рекомендует рассчитать коэффициенты ликвидности, коэффициент покрытия и
коэффициент общей платежеспособности
1
:
- Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (К
АЛ
) показывает,
какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить срочно
(в пределах двух-трех дней). Используется только в практике отечественных
банков и для него критическое значение указывается 0,15-0,2:
КО
КФВДС
К
АЛ
(4)
где: ДС – денежные средства;
КО - краткосрочные обязательства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения.
- Коэффициент срочной (уточненной) ликвидности (К
СЛ
) – показывает,
какую часть своих краткосрочных долгов предприятие может оплатить в
ближайшее время при условии полного погашения дебиторской задолженности.
Рекомендуемое значение этого коэффициента в мировой практике 0,5-0,8.
Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с
дебиторами:
CЛ
ДС КФВ ДЗ
К
КО
(5)
где: ДЗ – дебиторская задолженность;
- Коэффициент покрытия (ликвидности при мобилизации средств) (К
ЛМС
) –
рекомендуемое значение ≥2. Нижняя граница характеризует достаточность
мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств:
КО
З
К
ЛМС
(6)
где:З – запасы;