44
Как уже отмечалось, балансовая стоимость имущества (валюта баланса)
в 2016 г. увеличилась на 22,2% и составила 669957 тыс. руб. На фоне роста
стоимости всего имущества отмечено увеличение доли долгосрочных активов
в суммарных активах: коэффициент иммобилизации возрос на 5,2% и
находится на уровне 0,628. Данная динамика объясняется обновлением
основных средств предприятия, которые преобладают в структуре
долгосрочных активов. Удельный вес основного капитала увеличился до
уровня 61,6% в общей стоимости имущества. Уровень износа основных
средств оценивается как средний: в 2016 г. он составляет 31,0%, что на 2,1
процентных пункта ниже по сравнению с 2015 г.
В отчетном периоде (2016 г.) наблюдается стабильность формирования
структуры текущих активов. В частности, доля товарно-материальных запасов
составила 59,4% в общей величине текущих активов, что незначительно выше
уровня прошлого года (на 3,0%).Удельный вес средств, отвлеченных в
краткосрочную дебиторскую задолженность, сократился: с 38,2% в 2015 г. до
29,7% в 2016 г. Данные тенденции можно оценить как положительные: в
практике хозяйствования одним из определяющих факторов ритмичной
производственно-хозяйственной деятельности является стабильность
формирования оборотного капитала.
В отчетном году отмечен рост доли имущества производственного
назначения (а именно – суммы основных средств и товарно-материальных
запасов). Данный показатель находится на достаточно высоком уровне (83,7%
в 2015 г.). Это также свидетельствует о способности предприятия ритмично
осуществлять производственную деятельность.
Таким образом, оценка структуры имущества предприятия
характеризует наличие мощного материально-технического базиса
предприятия и позволяет планировать рост масштабов операционной
деятельности в будущем.
Наряду с показателями, характеризующими имущественное положение
предприятия, по данным бухгалтерского баланса представляется возможным
изучить источники финансирования активов, которые отражаются в пассиве
45
баланса.
Анализ динамики и структуры пассива баланса ЗАО ««Бендерский
пивоваренный завод» за 2015-2016 гг., выполненный по данным Приложения 2
представлен в таблице 7.
Таблица 7
Анализ пассива баланса ЗАО «Бендерский пивоваренный завод»
за 2015-2016 гг.
Статьи
баланса
2015 г.
2016 г.
Изменение за
год
руб.
%
руб.
%
руб.
%
3. Собственный капитал
Уставный и
добавоч-ный
капитал
24 501 603
4,47
24 501 603
3,66
0
0,00
Резервы
88 580 642
16,1
6
38 527 237
5,75
-50 053
405
-
56,51
Нераспределенна
я прибыль
185 909
899
33,9
2
281 892
811
42,0
8
95982912
51,63
ИТОГО
собственный
капитал
298 992
144
54,5
5
344 921
651
51,4
8
45929507
15,36
4. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные
финансовые
обязательства
0,00
0,00
194 137
066
28,9
8
194 137
066
-
Долгосрочные
начисленные
обязательства
22 281 720
4,07
4 347 449
0,65
-17 934
271
-
80,49
ИТОГО
долгосрочные
обязательства
22 281 720
4,07
198 484
515
29,6
3
176 202
795
790,8
0
5. Краткосрочные обязательства
Краткосрочные
финансовые
обязательства
122218 695
22,3
39 720 998
5,93
-82497697
-
67,50
Краткосрочные
торговые
обязательства
42 264 840
7,71
27 654 074
4,13
-14610766
-
34,57
Краткосрочные
начисленные
обязательства
62 299 682
11,3
7
59175440,0
0
8,83
-3124 242
-5,01
ИТОГО
краткосрочные
обязательства
226783 217
41,3
8
126550 512
18,8
9
-
10023270
5
-
44,20
ВСЕГО ПАССИВ
548057 081
100
669956 678
100
12189959
7
22,24
46
Как следует из приведенных данных суммарные источники средств в
2016 г. возросли в соответствии с ростом активов (на 22,2%). При этом объем
собственного капитала предприятия возрос на 15,36% и составил 344 922
тыс. руб. Причем рост собственного капитала обусловлен приростом
нераспределенной прибыли, которая увеличилась за анализируемый период на
51,6%.
Долгосрочные обязательства (займы и кредиты) за анализируемый
период увеличились на 176,2 млн. руб., т.е. в 8,9 раза. Такой рост объясняется
получением в 2016 г. банковского долгосрочного кредита.
Краткосрочные обязательства предприятия существенно сократились
(на 44,2%) и к концу 2016 г. составляют 126,6 млн. руб. Это объясняется
погашением в 2016 г. краткосрочных кредитов банков (их сумма уменьшилась
более чем на 94 млн. руб.). Столь значительное сокращение краткосрочных
обязательств положительно влияет на ликвидность и платежеспособность
предприятия.
На рисунке 11 наглядно представлена сравнительная динамика валюты
баланса (суммарных пассивов), собственного капитала, долгосрочных и
краткосрочных обязательств за анализируемые годы.
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
2015 г. 2016 г.
Суммарные пассивы Собственный капитал
Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства
Рисунок 11 - Динамика статей пассива бухгалтерского баланса ЗАО
«Бендерский пивоваренный завод» за 2015-2016 гг. (в тыс. руб.)
47
По результатам горизонтального и вертикального анализа пассива
баланса ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» можно сделать вывод, что
предприятие финансово устойчивое, т.к. в общих источниках финансирования
предприятия преобладает доля собственного капитала (51,5%).
На основе данных бухгалтерского баланса представляется возможным
более четко определить критерии, характеризующие финансовую
устойчивость предприятия: финансовую независимость, ликвидность и
платежеспособность.
Финансовая устойчивость (независимость) количественно определяется
с помощью системы показателей, позволяющих оценивать, контролировать и
регулировать финансовую устойчивость предприятия. Методика расчета этих
показателей подробно изложена в различных учебниках по финансовому
менеджменту. [16, c.238-241]
Расчетные значения основных показателей, характеризующих
финансовую независимость ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» за 2015-
2016 гг. представлены в таблице 8.
Таблица 8
Оценка и анализ показателей финансовой независимости
ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» в 2015-2016 гг.
Показатель
2015
г.
2016
г.
Абсолютн
ое
отклонени
е
Изменени
е,
в %
1. Коэффициент автономии
0,546
0,515
-0,031
-5,63
2. Коэффициент финансовой
зависимости
1,833
1,942
0,109
5,96
3. Коэффициент
концентрации заемного
капитала
0,454
0,485
0,031
6,76
4. Коэффициент
соотношения заемных и
собственных средств
0,833
0,942
0,109
13,12
5. Коэффициент финансового
риска
0,075
0,575
0,501
672,18
6.Коэффициент
самофинансирования
постоянного капитала
0,931
0,635
-0,296
-31,80
48
Согласно приведенным расчетам, коэффициент финансовой
независимости (автономии) в 2016 г. незначительно сократилось по сравнению
с прошлым годом (на 5,63%), но находится на достаточно высоком уровне
(0,515).
Увеличение коэффициентов концентрации заемного капитала и
финансового риска, а также снижение самофинансирования постоянного
капитала связано с тем, что в отчетном году предприятие привлекает
долгосрочный кредит на сумму 194,1млн. руб. Это привело к значительному
приросту долгосрочных финансовых обязательств.
Таким образом, по структуре пассива и расчетным значениям
показателей финансовой независимости (таблица 8), ЗАО «Бендерский
пивоваренный завод» можно отнести к финансово устойчивым
предприятиям.
Наряду с финансовой независимостью, проявлением финансовой
устойчивости предприятия является также обеспеченность его оборотных
средств (текущих активов) источниками их формирования. Поэтому для
анализа финансового состояния предприятия с позиции его устойчивости и
независимости необходимо сопоставить текущие активы (2 раздел актива
баланса) и краткосрочные обязательства (5 раздел пассива баланса), т.е.
определить ликвидность.
Среди критериев оценки финансового состояния предприятия
ликвидность и платежеспособность являются приоритетными. Говоря о
ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных активов в
размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных
обязательств. Для оценки и анализа ликвидности используется система
показателей, методика расчета которых приведена в учебнике по
финансовому менеджменту. [27, c.43]
Руководствуясь существующими методиками (формулами расчета),
проанализируем ликвидность и платежеспособность ЗАО «Бендерский
пивоваренный завод» в 2015-2016 гг. Результаты выполненных расчетов
приведены в таблице 9.
49
Таблица 9
Анализ показателей ликвидности и платежеспособности
ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» в 2015-2016 гг.
Наименование
показателя
2015 г.
2016 г.
Абсолют
ное
изменен
ие
Изменен
ие,
в %
1.Чистые текущие
активы, тыс.руб..
-5756305
122667520
128423825
2231,01
2.Коэффициент
покрытия (общей
ликвидности)
0,975
1,969
0,995
102,06
3. Коэффициент
быстрой ликвидности
0,407
0,626
0,218
53,57
4.Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,035
0,041
0,006
17,53
Данные расчетной таблицы 9 свидетельствуют о положительной
динамике показателей ликвидности и платежеспособности. Указанные
позитивные тенденции были обеспечены увеличением объемов быстро
ликвидных активов в структуре потенциальных платежных средств.
В частности, предприятие располагает достаточным объемом
свободных оборотных средств, т.е. текущими активами, не обремененными
обязательствами (122667 тыс. руб.). В прошлом году краткосрочные
обязательства превышали текущие активы, и предприятие испытывало
дефицит чистых текущих активов в размере 5756 тыс. руб.
Соответственно ожидаемой является и динамика коэффициента
текущей ликвидности (покрытия): его величина увеличилась более чем в 2 раза
и находится в оптимальном интервале (1,0-2,5).
Факт усиления потенциальной платежеспособности подтверждается и
динамикой коэффициента быстрой ликвидности (промежуточного покрытия).
Его значение в отчетном году достигло уровня 0,626. Это означает, что при
необходимости полного покрытия краткосрочных обязательств, предприятие
обладает достаточно быстро ликвидными активами, погашающими
обязательства на 62,6%.
Тем не менее, абсолютная ликвидность предприятия находится на
50
критически низком уровне. Если в 2015 г. всего 3,5% краткосрочных
обязательств покрывались денежной массой, то в 2016 г. это покрытие
составило 4,1%. Как известно фирма считается платежеспособной, если
коэффициент составляет 0,2 и более, т.е. если 20% краткосрочных обязательств
покрываются денежной массой. Однако, следует отметить, что в структуре
текущих активов присутствуют краткосрочные инвестиции, т.е. средства,
инвестированные на период менее 1 года. Мобилизация этих ресурсов может,
при необходимости срочных платежей, усилить платежеспособность
предприятия.
Наряду с анализом финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности предприятия важным аспектом финансового анализа
является оценка деловой активности или эффективности использования
ресурсов (имущества) предприятия.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего,
в скорости оборота долгосрочных и текущих активов. Анализ деловой
активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных
финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости. [16, c.244]
Оборачиваемость инвестированных в имущество предприятия средств,
оценивается двумя критериями:
1. Скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за
анализируемый период активы предприятия и его составляющие.
2. Периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
Для расчета эффективности использования активов предприятия
следует сопоставить величину доходов от продаж со стоимостью отдельных
элементов активов. Расчетные значения показателей деловой активности ЗАО
«Бендерский пивоваренный завод» и анализ их динамики представлены в
таблице 10.
51
Таблица 10
Анализ показателей деловой активности ЗАО «Бендерский
пивоваренный завод» за 2015-2016 гг.
Наименование показателя
2015 г.
2016 г.
Абсолютн
ое
Изменени
е
Изменени
е,
в %
1. Коэффициент
оборачиваемости активов
0,852
0,655
-0,197
-23,11
длительность оборота, дней
423
550
127
30,05
2.Коэффициент
оборачиваемости текущих
активов
2,112
1,761
-0,351
-16,64
длительность оборота, дней
170
204
34
19,96
3.Коэффициент
оборачиваемости товарно-
материальных запасов
3,660
2,962
-0,698
-19,06
длительность оборота, дней
98
122
23
23,55
4.Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской задолженности
5,523
5,928
0,405
7,33
длительность оборота, дней
65
61
-4
-6,83
5.Коэффициент
оборачиваемости основных
средств (фондоотдача)
1,091
0,744
-0,348
-31,88
Приведенные в таблице 10 расчетные значения показателей деловой
активности подтверждают факт снижения эффективности использования
активов в 2016 г. по сравнению с 2015 г. В частности, коэффициент
оборачиваемости активов (ресурсоотдача) сократился на 23,1% и составил
0,655.
Показатели эффективности использования других категорий активов
также свидетельствуют о снижении степени деловой активности предприятия.
Так, коэффициент оборачиваемости текущих активов снизился на 16,6%, что
привело к увеличению длительности их оборота с 170 дней в 2015 г. до 204
дней в 2016 г. Замедляется и период оборачиваемости товарно-материальных
запасов: с 98 дней в прошлом году до 122 дней в 2016 г. Направлениями
планирования, в связи с этим, должны являться мероприятия, повышающие
эффективность закупочной, производственной и сбытовой политики
предприятия.
В рамках данного направления анализа (деловой активности) имеет
52
место единственная положительная тенденция: стабильность коэффициента
оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности. Период ее
погашения сократился с 65 до 61 дней, т.е. на 6,8%. Предприятие более четко
отслеживает и координирует расчеты с покупателями и иными дебиторами.
С учетом вышеприведенного анализа, планирование финансово-
хозяйственной деятельности ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» должно
опираться на первоочередные мероприятия по обеспечению более высокой
отдачи от функционирования активов, повышению степени их эффективного
использования для стимулирования операционной деятельности.
По результатам выполненного во второй главе выпускной
квалификационной работы анализа финансово-хозяйственной деятельности
предприятия можно сделать следующие выводы:
- по результатам анализа финансово-хозяйственной деятельности
установлено, что в 2016 г. объем валовой прибыли сократился на 33,7%,
операционной прибыли - на 93,7% и чистая прибыль уменьшилась на 45,6%.
Сложившаяся отрицательная динамика результатов ФХД предприятия
объясняется двумя основными факторами: сокращением дохода от продаж (на
6,0%) и значительным приростом себестоимости продаж (14,1%).
- выполненные автором расчеты показателей рентабельности также
демонстрируют отрицательные тенденции снижения. В частности,
рентабельность продаж в 2016 г. снизилась на 42,2%, а ее уровень составил
12,1%; экономическая рентабельность (рентабельность активов) уменьшилась
на 55,5%, ее уровень составил 7,9%. Рентабельность собственного капитала
(финансовая рентабельность) в 2016 г. сократилась более чем в два раза, а
период окупаемости капитала составил 6,5 года (против 3,0 лет в 2015 г.).
Таким образом, при сложившейся динамике результатов ФХД предприятия в
отчетном году, ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» необходимо
предпринять ряд мер по увеличению масштабов операционной деятельности и
снижению производственных издержек в планируемом периоде.
- оценка структуры имущества предприятия характеризует наличие
мощного материально-технического базиса предприятия и позволяет
планировать рост масштабов операционной деятельности в будущем.
53
- анализ динамики и структуры источников финансирования активов
(пассива баланса) ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» за 2015-2016 гг.
позволил сделать следующие выводы. Предприятие является финансово
устойчивым: коэффициент финансовой независимости (автономии) в 2016 г.
находится на достаточно высоком уровне (0,515). Увеличение коэффициентов
концентрации заемного капитала и финансового риска связано с
привлечением в 2016 г. долгосрочного кредита на сумму 194,1 млн. руб. Это
привело к значительному приросту долгосрочных финансовых обязательств.
- показатели ликвидности являются приоритетными среди критериев
оценки финансового состояния предприятия. Расчетные значения показателей
ликвидности свидетельствуют о низком их уровне, но положительной
динамике. Особенно на критически низком уровне находится абсолютная
ликвидность (платежеспособность) предприятия. В 2015 г. всего 3,5%
краткосрочных обязательств покрывались денежной массой, в 2016 г. это
покрытие составило 4,1% (рекомендуемое значение 20%).
- наряду с анализом финансовой устойчивости, ликвидности и
платежеспособности ЗАО «Бендерский пивоваренный завод» была дана
оценка деловой активности или эффективности использования ресурсов
(имущества) предприятия. Результаты анализа свидетельствуют о снижении
степени деловой активности предприятия. Так, коэффициент оборачиваемости
текущих активов снизился, что привело к увеличению длительности их
оборота на 34 дня, убытки от этого оцениваются в 41,4 млн. руб.
Направлениями планирования, в связи с этим, должны являться мероприятия,
обеспечивающие повышение эффективности (оборачиваемости) ресурсов
предприятия.