54
Таким образом, ГК Росавтодор финансирует своих дебиторов за счет
кредиторов.
Период операционного цикла Компании «Росавтодор» составил
около 144,9 дней. Показатель означает период прохождения оборотных
активов полного цикла от денежной формы через форму материалов,
запасов готовой продукции, дебиторской задолженности обратно в
денежную форму. Эффективность производственного и сбытового
процесса Компании «Росавтодор» повысилась, и процесс занимает на 17,55
дней меньше.
В отличие от операционного цикла, финансовый учитывает еще и
период, в течение которого происходит погашение кредиторской
задолженности. Длительность периода составила -9,06 дней. Длительность
финансового цикла ниже нуля говорит о возможных проблемах с
платежеспособностью. Важно следить не только за дебиторской
задолженностью, но и за своевременным погашением обязательств перед
поставщиками.
Результативная сумма доходов Компании «Росавтодор» равна 7 484
349 268 тыс. руб. в 2018 г., что на 519,56% больше значения 2016 г.
Увеличение результативной суммы доходов обеспечили:
- рост выручки (+1 719,13%)
- рост прочих операционных доходов (+20,82%)
- рост процентов к получению (+12,6%)
Снижеие результативной суммы доходов обеспечили:
- снижение доходов от участия в других организациях (-100%)
Результативная сумма доходов Компании «Росавтодор» состоит на
93,12% из выручки, 4,39% из прочих доходов, 2,5% из процентов к
получению. Анализ структуры доходов Компании «Росавтодор»
показывает, что удельный вес выручки вырос на 61,4%. Существенное
колебание доли выручки в доходе Компании «Росавтодор» говорит о том,
55
что предприятие получает существенную часть положительного
денежного потока и от случайных операций.
В течение периода 2016-2018 гг. финансовый результат Компании
«Росавтодор» увеличился на 1 290 949 093 тыс. руб. за счет повышения
результата от основной деятельности (на 1 573 722 799 тыс. руб.), от
прочей обычной деятельности (на 183 798 462 тыс. руб.).
Общий результативный показатель расходов Компании
«Росавтодор» равен 7 066 892 910 тыс. руб. в 2018 г., что на 4 940 117 896
тыс. руб. больше значения 2016 г. Факторами роста результативного
показателя является повышение себестоимости продукции (на 1 591,47%),
управленческих расходов (на 21,66%), коммерческих расходов (на 48,95%),
процентов к оплате (на 28,49%). Расходы Компании «Росавтодор» состоят
в 2018 г. на 68,14% из себестоимости реализации, 1,14% из расходов на
управление, 20,13% из расходов на продвижение продукции, 6,39% из
финансовых расходов, 4,19% из прочих расходов, 0,01% из расходов по
уплате налога на прибыль.
Таблица 15
Динамика показателей рентабельности (убыточности) Компании
«Росавтодор»
Коэффициент
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2017
2018
2018/ 2017
Рентабельность (пассивов) активов, %
0,61
3,51
2,9
Рентабельность собственного капитала, %
3,37
20,26
16,9
Рентабельность производственных фондов, %
5,11
29,9
24,79
Рентабельность реализованной продукции по прибыли от
продаж, %
7,65
9,34
1,69
Рентабельность реализованной продукции по чистой
прибыли, %
1,31
5,9
4,59
Коэффициент реинвестирования, %
54,8
54,83
0,04
Коэффициент устойчивости экономического роста, %
1,83
10,53
8,7
Период окупаемости активов, год
164,79
28,49
-136,3
Период окупаемости собственного капитала, год
29,7
4,94
-24,77
Каждый рубль, направленный в активы Компании «Росавтодор»,
позволил получить 0,0351 рублей чистой прибыли в 2018 г. Текущее
56
низкое значение коэффициента указывает на посредственную работу
управленцев и неэффективное использование доступных ресурсов.
Факторами первого порядка, которые определяли динамику
рентабельности (убыточности) активов в 2016-2018 гг. являются
финансовый результат и балансовая стоимость активов. Рост финансового
результата с 63 918 729 тыс. руб. до 411 081 569 тыс. руб. положительно
влиял на рентабельность активов, но рост суммы среднегодовых
привлеченных активов с 9 953 401 470 тыс. руб. до 12 308 717 819 тыс. руб.
вел к снижению рентабельности активов. Как результат, в 2018 г.
окупаемость активов Компании «Росавтодор» составляет 28,49 лет.
Каждый рубль используемого в 2018 г. собственного капитала
обеспечил собственникам 0,2026 рублей чистой прибыли, которую можно
выплатить в форме дивидендов или реинвестировать обратно в
деятельность компании. Высокая рентабельность собственного капитала
обеспечивает рост уровня благосостояния собственников. Это связано как
с непосредственной выплатой дивидендов, так и с реинвестированием
прибыли, что приводит к повышению стоимости долевых ценных бумаг,
которыми владеют собственники Компании «Росавтодор». Кроме этого,
высокий уровень доходность от вложений в компанию делает ее
привлекательным объектом инвестирования. Это значит, что собственники
заинтересованы в дальнейшем развитии предприятия, поэтому в случае
возникновения незначительных дисбалансов в финансовой сфере они,
скорее, вложат дополнительные ресурсы для поддержания работы
компании. Как результат, период окупаемости собственного капитала
составил на конец периода исследования 4,94 лет.
Показатель рентабельности производственных фондов Компании
«Росавтодор» составляет 29,9%, что на 24,79% больше значения на конец
2016 г.
Тот факт, что в 2018 г. ГК Росавтодор на каждый рубль продаж
заработало 0,3091 рублей прибыли от продаж, говорит о продуманном
57
управлении операционными расходами. Прирост операционной маржи на
5,21% в 2016-2018 гг. говорит об активных действиях менеджмента
компании по поиску возможностей и разработке мероприятий сокращения
расходов в рамках операционной деятельности.
Чистая прибыль позволила нарастить 10,53% собственного
капитала в 2018 г., о чем говорит текущее значение показателя
устойчивости экономического роста.
Текущая динамика расходов так повлияла на прибыль Компании
«Росавтодор» в течение периода 2016-2018 гг.: -
949616975*(7066892910/2126775014–1) =-2 205 790 354,72 тыс. руб.
Прибыль Компании «Росавтодор» изменилась из-за изменения дохода в
течение периода 2016-2018 гг. на -949616975*(7477974479/1177158039–
7066892910/2 126 775 014)=-2 877 097 456,05 тыс. руб.
Доля расходов в доходах привела к изменению прибыли на
7477974479*(2126775014/1177158039–7066892910/7 477 974 479)=6 443
586 355 тыс. руб.
Сумма влияния всех факторов составляет -2 205 790 354,72+-2 877
097 456,05+6 443 586 354,77=1 360 698 544 тыс. руб.
Из-за колебания налоговой нагрузки в течение периода 2016-2018
гг. ROE изменилась на (0,98*1,67*-1,36*0,04*5,29–1,09*1,67*-
1,36*0,04*5,29)= 0,05.
Процентная нагрузка привела к отклонению ROE на (0,98*0,48*-
1,36*0,04*5,29–0,98*1,67*-1,36*0,04*5,29)= 0,33.
Динамика операционной рентабельности обеспечила изменение
ROE на (0,98*0,48*0,12*0,04*5,29–0,98*0,48*-1,36*0,04*5,29)= 0,14.
Вариация соотношения выручки к сумме активов Компании
«Росавтодор» привело к отклонению ROE на (0,98*0,48*0,12*0,57*5,29–
0,98*0,48*0,12*0,038*5,29)= 0,16.
58
Изменение соотношения всего капитала к собственному Компании
«Росавтодор» обеспечило рост ROE на (0,98*0,48*0,12*0,57*5,75–
0,98*0,48*0,12*0,57*5,29)= 0,02.
Результатом влияния всех этих факторов является повышение
рентабельности собственного капитала на (0,05+0,33+0,14+0,16+0,02)= 0,7.
ROA в 2018 г. составила 0,03. Показатель формировался
следующим образом:
6969248044/12390722356*417888055/6969248044=0,57*0,06
Рейтинговая оценка позволяет подытожить финансовое состояние и
эффективность организации. Для этого используется классическая
градация финансового состояния от D до AAA.
Исходя из полученных показателей и коэффициентов, финансовое
состояние организации удовлетворительное (В).
2.3 Оценка эффективности финансового анализа ГК «Росавтодор»
Финансовое положение Компании «Росавтодор»
удовлетворительное (В).
Учитывая повышение балансовой стоимости собственного капитала
Компании «Росавтодор» на 13,84%, констатируем улучшение финансового
положения и рост уровня благосостояния собственников в 2016-2018 гг..
Балансовая стоимость собственного капитала Компании «Росавтодор»
составляла 2 141 532 998 тыс. руб. на конец 2018 г. против 1 881 099 362
тыс. руб. в 2016 г.
Прирост суммы чистых активов Компании «Росавтодор» в 2016-
2018 гг. на 26,3% прямо указывает на улучшение финансового положения
собственников за счет повышения стоимости их долевых ценных бумаг.
Сумма выручки Компании «Росавтодор» равна 383 109 494 тыс.
руб. в 2016 г. О способности предприятия эффективно действовать на
59
открытом рынке, достигать устойчивого рыночного положения в условиях
постоянной конкуренции свидетельствует прирост показателя на 1
719,13%. Как результат, в 2018 г. сумма выручки составила уже 6 969 248
044 тыс. руб.. Повышение дохода Компании «Росавтодор» обеспечивает
приток необходимых денежных ресурсов для покрытия расходов.
Одним из наиболее важных показателей эффективности бизнес-
процессов предприятия является объем сгенерированной прибыли в
течение финансового года. Значение такого показателя отображает
влияние как сильных, так и слабых сторон предприятия, а также влияние
внешней среды. Чистый убыток Компании «Росавтодор» составляет 949
616 975 тыс. руб. в 2016 г. Повышение объема чистой прибыли Компании
«Росавтодор» на 1 360 698 544 тыс. руб. в течение периода исследования
говорит о способности предприятия эффективно действовать в сложных
условиях жесткой конкуренции. Предприятие способно обеспечивать не
только простое воспроизводство, но и расширенное, то есть собственными
силами инвестировать ресурсы в свое развитие.
Рост показателя за 2016-2018 гг. указывает на постоянный поиск
управленцами возможностей для сокращения объема запасов.
Высвобождение финансовых ресурсов, которые увязли в запасах,
позвоволяет получить дополнительные средства, которые можно
использовать для интенсификации текущей деятельности. Дебиторская
задолженность Компании «Росавтодор» совершала 2,69 оборота в год, а
период одного оборота составил 133,9197 218 936 дней. Повышение
оборачиваемости на 0,27 указывает на то, что дебиторы отвлекают
меньший объем финансовых ресурсов предприятия для своих собственных
нужд. Данные 2018 г. указывают на эффективное управление дебиторско-
кредиторской задолженностью. Дебиторы привлекали ресурсы Компании
«Росавтодор» в среднем на 133,92 дней, а ГК Росавтодор погашало свои
обязательства перед кредиторами в течение 153,96 дней. Таким образом,
ГК Росавтодор финансирует своих дебиторов за счет кредиторов.
60
Каждый рубль, направленный в активы Компании «Росавтодор»,
позволил получить 0,0351 рублей чистой прибыли в 2018 г. Текущее
низкое значение коэффициента указывает на посредственную работу
управленцев и неэффективное использование доступных ресурсов.
Факторами первого порядка, которые определяли динамику
рентабельности (убыточности) активов в 2016-2018 гг. являются
финансовый результат и балансовая стоимость активов. Рост финансового
результата с 63 918 729 тыс. руб. до 411 081 569 тыс. руб. положительно
влиял на рентабельность активов, но рост суммы среднегодовых
привлеченных активов с 9 953 401 470 тыс. руб. до 12 308 717 819 тыс. руб.
вел к снижению рентабельности активов. Как результат, в 2018 г.
окупаемость активов Компании «Росавтодор» составляет 28,49 лет.
Каждый рубль используемого в 2018 г. собственного капитала
обеспечил собственникам 0,2026 рублей чистой прибыли, которую можно
выплатить в форме дивидендов или реинвестировать обратно в
деятельность компании. Высокая рентабельность собственного капитала
обеспечивает рост уровня благосостояния собственников. Это связано как
с непосредственной выплатой дивидендов, так и с реинвестированием
прибыли, что приводит к повышению стоимости долевых ценных бумаг,
которыми владеют собственники Компании «Росавтодор». Кроме этого,
высокий уровень доходность от вложений в компанию делает ее
привлекательным объектом инвестирования. Это значит, что собственники
заинтересованы в дальнейшем развитии предприятия, поэтому в случае
возникновения незначительных дисбалансов в финансовой сфере они,
скорее, вложат дополнительные ресурсы для поддержания работы
компании. Как результат, период окупаемости собственного капитала
составил на конец периода исследования 4,94 лет.
Первая группа показателей финансовой устойчивости обращает
внимание аналитика на способность предприятия самостоятельно
сформировать достаточный объем финансовых ресурсов для
61
формирования необходимых оборотных активов, в то время как вторая
группа показателей строится на отношении собственного капитала,
обязательств всей суммы доступных источников финансирования. ГК
Росавтодор сформировало лишь 17,28% всех своих активов за счет
собственного капитала. Это не говорит о скором банкротстве предприятия,
то указывает, что интересы кредиторов незащищены, а финансовая
автономия находится ниже нормативного предела. На конец 2018 г. ГК
Росавтодор неспособно самостоятельно сформировать значительную долю
запасов, необходимых для поддержания устойчивости ежедневной
деятельности, обеспечения сотрудников всеми необходимыми ресурсами
для реализации основной деятельности компании. Значение показателя
равно -3 688,14. В случае потери доступа к внешним источникам
финансирования предприятие не сможет продолжать работать. О
снижении риска возникновения перебоев в ежедневной деятельности
Компании «Росавтодор» в течение периода 2016-2018 гг. говорит
повышение доли собственных средств для формирования необходимых
запасов на 6,37 пунктов.
Для обеспечения дальнейшего развития Компании «Росавтодор»,
повышения объема сбыта и доли на рынке важно активизировать
маркетингую деятельность, то есть разработать и внедрить комплекс
мероприятий, которые позволят улучшить отношения с существующими
клиентами, ознакомить большее количество представителей целевой
аудитории с товарами и услугами компании. Для обеспечения
эффективной финансовой политики важно обратить внимание на
кредиторско-дебиторскую задолженность. Использование системного
подхода, планирование и контроль объема параметров в рамках такой
деятельности, позволят минимизировать объем финансовых ресурсов,
которые отвлекают дебиторы, и улучшить отношения с кредиторами.
Текущее высокое значение коэффициента рентабельности собственного
капитала говорит о том, что если у предприятия есть возможности для
62
расширения своего присутствия на рынке, повышения эффективности
внутренней деятельности, то собственникам целесообразно вложить
дополнительные средства для обеспечения дальнейшего усиления
компании. Показатели зависимости от заемных средств и прочих
обязательств говорят о высоком уровне финансового риска, поэтому важно
обеспечивать превентивный контроль финансовых рисков, что обеспечит
стабильное положение в долгосрочной перспективе. Слишком рискованная
политики финансирования не гарантирует скорее банкротство, но в случае
изменения рыночной конъюнктуры предприятие потеряет баланс. Поэтому
необходимо формировать хорошие отношения с поставщиками
финансовых ресурсов. ГК Росавтодор характеризуется приемлемым
риском потери устойчивости в течение ближайшего года. Несмотря на это,
важно проводить системную политику управления денежными потоками, в
том числе использовать планирование их поступления и выбытия,
составляя платежный календарь. Это пощволит минимизировать риск
потери ликвидности.
63
3. Предложения по совершенствованию механизма финансового
анализа ГК «Росавтодор»
3.1. Совершенствование механизма финансового анализа корпорации
Для повышения эффективности функционирования предприятия
необходимо обосновать особенности внедрения комплексной системы
контроллинга, которая позволит повысить эффективность ежедневной
деятельности предприятия. Соответствующий устав мероприятия
представлен ниже (таблица 15).
Таблица 15
Устав проекта внедрения системы контроллинга
1.
Название
Внедрение комплексной системы контроллинга и
информационной поддержки управленческого процесса на ГК
Росавтодор
2.
Цель
За 6 месяцев разработать и внедрить в деятельность предприятия
механизм контроллинга с интеграцией необходимого
программного обеспечения и организацией бухгалтерии с учетом
потребностей контроллинга, что позволит усовершенствовать
процессы планирования, управленческого учета, управления на
предприятии.
3.
Потребитель
Все функциональные подразделения ГК Росавтодор.
4.
Запросы
потребителя
Сокращение времени, необходимого руководству для принятия
обоснованных тактических и стратегических решений о доходах
затратах, повышение конкурентоспособности предприятия,
сокращение товарно-материальных запасов на предприятии,
повышения качества принимаемых решений, снижение уровня
транзакционных издержек, снижение объема дебиторской
задолженности на предприятии, упрощение взаимодействия
подразделений.
5.
Требования
потребителя
Обоснованная и эффективная система управленческого учета,
отчетности, обоснованная и эффективная система контрольных
показателей, формирование единого центра, обеспечение
высокого качества коммуникации между подразделениями.
6.
Результат
проекта
Внедренная и протестированная информационная система
контроллинга ГК Росавтодор, которая охватывает процедуры
планирования, исполнения и контроля деятельности
функциональных подразделений предприятия.