34
- Нематериальные активы (+92,12%)
- Результаты исследований и разработок (+101,16%)
- Нематериальные поисковые активы (+26,34%)
- Материальные поисковые активы (+78,54%)
- Основные средства (+19,87%)
- Долгосрочные финансовые вложения (+12,15%)
- Отложенные налоговые активы (+38,96%)
- Запасы (+33,98%)
- Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
(+26,97%)
- Дебиторская задолженность (+74,21%)
- Краткосрочные финансовые вложения (+22,41%)
- Денежные средства и денежные эквиваленты (+2,45%)
Противоположный эффект снижения стоимости активов Компании
«Росавтодор» оказывали:
- Прочие внеоборотные активы (-3,77%)
- Прочие оборотные активы (-33,57%)
Объем основных средств Компании «Росавтодор» увеличился с 1
058 799 579 тыс. руб. в 2016 г. до 1 269 210 761,00 000 тыс. руб. в 2018 г.
Благодаря активной политике управления основными средствами, в
том числе их постоянному обновлению, наблюдается повышения
потенциала производить и продавать товары и услуги.
В процессе деятельности ГК Росавтодор накапливает финансовые
ресурсы, часть из которых направляется в долгосрочные финансовые
вложения для получения дополнительного дохода.
Тот факт, что стоимость запасов увеличивается более медленными
темпами, чем показатель выручки, говорит о повышении эффективности
управления запасами. Ведь это значит, что ГК Росавтодор направляет
меньше средств на формирование запасов для обеспечения продажи той же
единицы продукции и услуги.
35
Наблюдается более медленное повышение стоимости дебиторской
задолженности в условиях более быстрого роста выручки, что говорит о
качественном управлении дебиторской задолженностью предприятия,
такими аспектами как предоставление отсрочки и рассрочки платежа.
Увеличение суммы денежных средств следует считать негативной
тенденцией, ведь этот тип активов является наименее продуктивной
частью, которая не генерирует дополнительного дохода. Поэтому такой
показатель необходимо удерживать в нормативных пределах для
своевременного погашения обязательств. При этом чрезмерный объем
приводит к возникновению недополученной прибыли, а также к
некоторому снижению стоимости монетарных активов из-за постоянного
влияния инфляции. Стоит перераспределить финансовые ресурсы в пользу
более продуктивных элементов активов.
Таблица 3
Динамика источников финансирования активов Компании
«Росавтодор», тыс. руб.
Источники финансирования
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
Относительный
прирост
(отклонение), %
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Уставной капитал (складочный
капитал, уставный фонд, вклады
товарищей)
105
982
105
982
105
982
0
0
0
0
0
Переоценка внеоборотных
активов
15
5
5
-10
0
-
66,67
0
-
66,67
Добавочный капитал (без
переоценки)
113
279
280
113
278
538
113
279
890
-742
1 352
-0
0
0
Резервный капитал
5
299
5
299
5
299
0
0
0
0
0
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
1
767
708
786
1
802
733
923
2
028
141
822
35 025
137
225
407
899
1,98
12,5
14,73
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И
РЕЗЕРВЫ
1
881
099
362
1
916
123
747
2
141
532
998
35 024
385
225
409
251
1,86
11,76
13,84
Долгосрочные заемные средства
4
338
773
5
083
998
5
792
741
745 224
708
708
743
419
17,18
13,94
33,51
36
620
328
747
Отложенные налоговые
обязательства
78
948
226
91
105
397
91
808
512
12 157
171
703
115
15,4
0,77
16,29
Резервы под условные
обязательства
50
403
366
61
023
750
56
345
080
10 620
384
-4 678
670
21,07
-7,67
11,79
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
4
468
125
212
5
236
127
475
5
940
895
339
768 002
263
704
767
864
17,19
13,46
32,96
Краткосрочные заемные
средства
525
561
253
860
270
860
817
935
056
334 709
607
-42
335
804
63,69
-4,92
55,63
Кредиторская задолженность
1
753
787
381
1
785
522
679
2
333
146
921
31 735
298
547
624
242
1,81
30,67
33,03
Доходы будущих периодов
1
874
814
2
651
115
2
740
157
776 301
89 042
41,41
3,36
46,16
Резервы предстоящих расходов и
платежей
22
943
218
20
059
244
19
582
179
-2 883
974
-477
065
-
12,57
-2,38
-
14,65
Прочие краткосрочные
обязательства
1
550
388
469
1
419
838
638
1
134
889
706
-130
549 831
-284
948
932
-8,42
-
20,07
-26,8
КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
3
854
555
135
4
088
342
536
4
308
294
019
233 787
401
219
951
483
6,07
5,38
11,77
Баланс
10
203
779
709
11
240
593
758
12
390
722
356
1 036
814 049
1 150
128
598
10,16
10,23
21,43
Учитывая повышение балансовой стоимости собственного капитала
Компании «Росавтодор» на 13,84%, констатируем улучшение финансового
положения и рост уровня благосостояния собственников в 2016-2018 гг..
Балансовая стоимость собственного капитала Компании «Росавтодор»
составляла 2 141 532 998 тыс. руб. на конец 2018 г. против 1 881 099 362
тыс. руб. в 2016 г.
Наблюдаемое повышение суммы доступных источников
финансирования на 21,43% Компании «Росавтодор» в течение 2016-2018
гг. связано как с ростом собственного капитала на 13,84%, так и
долгосрочных (на 32,96%) и краткосрочных обязательств (на 11,77%).
37
Увеличение объема доступных финансовых ресурсов приводит к усилению
финансового потенциала, который может быть использован для
интенсификации текущей деятельности компании.
Повышение суммы доступных источников финансирования
Компании «Росавтодор» связано с повышением стоимости таких
элементов как:
- Добавочный капитал (без переоценки) (+0%)
- Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (+14,73%)
- Долгосрочные заемные средства (+33,51%)
- Отложенные налоговые обязательства (+16,29%)
- Резервы под условные обязательства (+11,79%)
- Краткосрочные заемные средства (+55,63%)
- Кредиторская задолженность (+33,03%)
- Доходы будущих периодов (+46,16%)
Снижение объема доступных источников финансирования связано с
уменьшением стоимости:
- Переоценка внеоборотных активов (-66,67%)
- Резервы предстоящих расходов и платежей (-14,65%)
- Прочие краткосрочные обязательства (-26,8%)
Стабильная сумма резервного капитала Компании «Росавтодор»
обеспечивает повышение доверия к предприятию со стороны различных
партнеров в рамках финансово-хозяйственных отношений. У предприятия
сформирован фонд, который может быть использован для покрытия
обязательств или снижения негативного эффекта от непредвиденных
проблем.
Рост суммы нераспределенной прибыли на 14,73% говорит об
эффективной работе управленцев. Они способны достигать основной цели,
а именно: повышения уровня благосостояния собственников. Постоянное
накопление нераспределенной прибыли повышает доверие к предприятию,
так как в случае потери платежеспособности интересы кредиторов и
38
прочих сторон в рамках финансово-хозяйственных отношений будут
защищены за счет наличия достаточного объема собственного имущества
компании, которое может быть продано для удовлетворения законных
требований.
Увеличение суммы долгосрочных и текущих заемных средств
Компании «Росавтодор» позволяет проводить более гидкую политику,
вкладывать средства в дальнейшее развитие. Но такой источник
финансирования является ограниченным, а также приводит к повышению
суммы финансовых расходов.
Наблюдаемое повышение суммы кредиторской задолженности
Компании «Росавтодор», основу которой составляют товарные кредиты
поставщиков и право рассрочки за полученные услуги и работы, может
оказывать двоякое влияние. Если поставщики товаров и услуг согласны на
временное отвлечение их финансовых ресурсов, то такой источник
финансирования позволяет повысить эффективность работы, так как часто
отсрочка является более дешевой по сравнению с банковским
кредитованием. Если же поставщики не предоставляли права отсрочки
платежа, то такое явление приводит к ухудшению отношений с теми, кто
непосредственно продает необходимые для обеспечения ритмичной и
безперебойной деятельности ресурсы. Это может привести к повышению
себестоимости услуг и товаров, так как в цену будет заложен риск
несвоевременной оплаты.
Таблица 4
Структурные сдвиги в сфере управления активами Компании
«Росавтодор», %
Элемент активов
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Нематериальные активы
0,23
0,21
0,36
-0,02
0,15
0,13
Результаты исследований и разработок
0,03
0,04
0,05
0,01
0,01
0,02
Нематериальные поисковые активы
0,77
0,99
0,8
0,22
-0,19
0,03
39
Материальные поисковые активы
0,11
0,23
0,16
0,12
-0,07
0,05
Основные средства
10,38
10,56
10,24
0,18
-0,31
-0,13
Долгосрочные финансовые вложения
53,82
53,68
49,71
-0,15
-3,97
-4,11
Отложенные налоговые активы
0,67
0,85
0,77
0,18
-0,08
0,1
Прочие внеоборотные активы
0,33
0,29
0,26
-0,04
-0,03
-0,07
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО
66,34
66,84
62,36
0,51
-4,49
-3,98
Запасы
1,11
1,27
1,22
0,16
-0,04
0,11
Налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям
0,56
0,65
0,59
0,08
-0,06
0,03
Дебиторская задолженность
14,93
22,52
21,42
7,59
-1,1
6,49
Краткосрочные финансовые вложения
8,81
6,48
8,88
-2,34
2,41
0,07
Денежные средства и денежные эквиваленты
5,73
1,04
4,83
-4,69
3,79
-0,89
Прочие оборотные активы
0,07
0,07
0,04
0
-0,03
-0,03
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ВСЕГО
31,21
32,02
36,98
0,81
4,96
5,77
Баланс
100
100
100
0
0
0
Доля внеоборотных активов Компании «Росавтодор» в общей
структуре активов составляет в конце 2016 г. 68%, а оборотных - 32%. К
наиболее важным элементам оборотных активов Компании «Росавтодор»
относятся:
- дебиторская задолженность (доля равна 15,3%)
- финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов -
доля равна 9,03%)
- денежные средства и денежные эквиваленты (доля равна 5,87%)
Основными внеоборотными активами являются:
- основные средства (доля равна 10,64%)
- финансовые вложения (доля равна 55,18%)
На конец 2018 г. внеоборотные активы Компании «Росавтодор»
составляют 62,77% от общей стоимости активов, а оборотные 37,23%.
Самую большую долю оборотных активов на конец 2018 г. занимают:
- дебиторская задолженность (доля равна 21,56%)
- финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов -
доля равна 8,94%)
- денежные средства и денежные эквиваленты (доля равна 4,86%)
Среди внеоборотных активов на конец 2018 г. следует выделить:
- основные средства (доля равна 10,31%)
40
- финансовые вложения (доля равна 50,04%)
Основные средства формировали 10,31% активов на конец периода
анализа. Тот факт, что этот элемент активов отвлекает на себя
существенную долю финансирования, связан с важностью имущества,
помещений, прочих основных средств для обеспечения стабильного
ежедневного рабочего процесса.
Предприятие вкладывает существенные финансовые ресурсы в
финансовые инвестиции, доля которых составляет 58,985902388571%.
Таким образом, несмотря на закрепленные в статуте Компании
«Росавтодор» направления деятельности, сейчас компания
сконцентрирована на финансовой деятельности. Это может говорить о том,
что в предприятия нет возможностей для более эффективного
использования финансовых ресурсов в рамках собственной деятельности
по сравнению со среднерыночными значениями, поэтому предприятие
направляет часть своих средств в такие инструменты как облигации, акции
и т.д.
Существенной является доля дебиторской задолжености, которая
равна 21,56%. Таким образом, клиенты и прочие дебиторы отвлекают
финансовые ресурсы предприятия для финансирования своих
потребностей. Важно постоянно контролировать размер показатели, а
также качество задолженности, что обеспечит прогнозируемую работу.
Снижение доли внеоборотных активов Компании «Росавтодор»
приводит к повышению маневренности предприятия, то есть в случае
изменения рыночной конъюнктуры предприятие сможет быстро
перестроить свои бизнес-процесс. С другой стороны, соотношение
внеоборотных и оборотных активов говорит, что предприятие не является
гибким по этому направлению.
41
Таблица 5
Структура источников финансирования Компании «Росавтодор», %
Источник финансирования
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Уставной капитал (складочный капитал, уставный
фонд, вклады товарищей)
0
0
0
-0
-0
-0
Переоценка внеоборотных активов
0
0
0
-0
-0
-0
Добавочный капитал (без переоценки)
1,11
1,01
0,91
-0,1
-0,09
-0,2
Резервный капитал
0
0
0
-0
-0
-0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
17,32
16,04
16,37
-1,29
0,33
-0,96
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
18,44
17,05
17,28
-1,39
0,24
-1,15
Долгосрочные заемные средства
42,52
45,23
46,75
2,71
1,52
4,23
Отложенные налоговые обязательства
0,77
0,81
0,74
0,04
-0,07
-0,03
Резервы под условные обязательства
0,49
0,54
0,45
0,05
-0,09
-0,04
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
43,79
46,58
47,95
2,79
1,36
4,16
Краткосрочные заемные средства
5,15
7,65
6,6
2,5
-1,05
1,45
Кредиторская задолженность
17,19
15,88
18,83
-1,3
2,95
1,64
Доходы будущих периодов
0,02
0,02
0,02
0,01
-0
0
Резервы предстоящих расходов и платежей
0,22
0,18
0,16
-0,05
-0,02
-0,07
Прочие краткосрочные обязательства
15,19
12,63
9,16
-2,56
-3,47
-6,04
КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВСЕГО
37,78
36,37
34,77
-1,4
-1,6
-3,01
Структура источников финансирования Компании «Росавтодор»
связана с влиянием самих собственников и активностью на на финансовых
рынках. На конец 2016 г. финансирование Компании «Росавтодор» состоит
на 38,73% из краткосрочных обязательств, на 44,89% из различных
долгосрочных обязательств, на 18,9% из собственного капитала. Доля
собственного капитала Компании «Росавтодор» находится ниже
нормативного предела, что говорит о высоком уровне финансовых рисков.
Существенную часть собственного капитала Компании «Росавтодор»
формируют такие элементы как:
- нераспределенная прибыль (17,76% от всех источников
финансирования)
Среди обязательств предприятия ощутимую часть источников
финансирования Компании «Росавтодор» занимают:
- долгосрочные заемные средства (43,59% от всех источников
финансирования)
42
- краткосрочные заемные средства (5,28% от всех источников
финансирования)
- кредиторская задолженность (17,62% от всех источников
финансирования)
- прочие краткосрочные обязательства (15,58% от всех источников
финансирования)
На конец 2018 г. финансирование Компании «Росавтодор» состоит
на 35% из краткосрочных обязательств, на 48,27% из долгосрочных
обязательств, на 17,4% из собственного капитала. Можно констатировать
низкий уровень защиты интересов кредиторов, поставщиков, персонала,
так как доля собственного капитала находится ниже нормативного
предела. Это значит, что в случае потери устойчивости продажа
имущества компании не позволит удовлетворить возникшие обязательства.
Основу собственного капитала Компании «Росавтодор» составляли
следующие элементы:
- нераспределенная прибыль (16,48% от всех источников
финансирования)
Основу обязательств Компании «Росавтодор» составили:
- долгосрочные заемные средства (47,06% от всех источников
финансирования)
- краткосрочные заемные средства (6,65% от всех источников
финансирования)
- кредиторская задолженность (18,96% от всех источников
финансирования)
- прочие краткосрочные обязательства (9,22% от всех источников
финансирования)
Повышение доли заемных средств до 53,71% от общей суммы
источников финансирования говорит о росте зависимости предприятия от
кредиторов.
43
Таблица 6
Динамика стоимости чистых активов Компании «Росавтодор», тыс.
руб.
Показатели
Год
Абсолютный
прирост
(отклонение),+,–
Относительный
прирост (отклонение),
%
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Внеоборотные активы
(итого по первому
разделу баланса)
6 768
716
536
7 513
529
455
7 726
342
875
744 812
919
212 813
420
11
2,83
14,15
Оборотные активы
(итого по второму
разделу баланса)
3 184
684
934
3 599
388
917
4 582
374
944
414 703
983
982 986
027
13,02
27,31
43,89
Долгосрочные
обязательства (итого
по четвертому разделу
баланса)
4 468
125
212
5 236
127
475
5 940
895
339
768 002
263
704 767
864
17,19
13,46
32,96
Краткосрочные
обязательства (итого
по пятому разделу
баланса)
3 854
555
135
4 088
342
536
4 308
294
019
233 787
401
219 951
483
6,07
5,38
11,77
Всего чистых активов
1 630
721
123
1 788
448
361
2 059
528
461
157 727
238
271 080
100
9,67
15,16
26,3
Прирост суммы чистых активов Компании «Росавтодор» в 2016-
2018 гг. на 26,3% прямо указывает на улучшение финансового положения
собственников за счет повышения стоимости их долевых ценных бумаг.
Таблица 7
Анализ капитала Компании «Росавтодор» в разрезе длительности
использования, тыс. руб.
Элемент капитала
Год
Относительный прирост
(отклонение), %
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Постоянная часть
капитала
1 881 099
362
1 916 123
747
2 141 532
998
1,86
11,76
13,84
Устойчивая часть
обязательств
4 468 125
212
5 236 127
475
5 940 895
339
17,19
13,46
32,96
Мобильная часть
обязательств
3 854 555
135
4 088 342
536
4 308 294
019
6,07
5,38
11,77
Текущая динамика повышения объема постоянной части капитала
Компании «Росавтодор» на 13,84% в течение 2016-2018 гг. приводит к