26
Из всего сказанного выше следует, что оптимизация оборотных
активов предполагает в первую очередь сокращение длительности
операционного цикла за счет уменьшения продолжительности его основных
элементов, что обеспечивает более интенсивное его использование. При
оптимизации оборотных активов предприятия необходимо учитывать, что
потребность предприятия в отдельных их видах может меняться в зависимости
от сезонных или других особенностей операционной деятельности. Поэтому в
процессе управления оборотными активами также необходимо оптимизировать
соотношение между их постоянной и переменной частью, что определяет
содержание четвертого этапа управления. Оптимальное соотношение между
данными составляющими определяется с учетом особенностей деятельности
предприятия и служит основой для определения источников их
финансирования.
Содержание пятого этапа определяется необходимостью обеспечения
ликвидности оборотных активов. Важность данного этапа определяется
необходимостью обеспечения платежеспособности предприятия за счет его
оборотных активов, которые могут использоваться для погашения текущих
обязательств. Решение данной задачи осуществляется путем определения
оптимального соотношения между наиболее и наименее ликвидными
элементами оборотных активов.
Шестой этап управления оборотными активами предприятия
предполагает обеспечение необходимого уровня его рентабельности. Важность
данного этапа определяется тем, что его выполнение позволяет обеспечить
необходимый уровень доходности и прибыльности оборотных активов, а также
создать условия для эффективного использования свободного остатка
денежных средств с целью формирования эффективного портфеля
краткосрочных финансовых инвестиций.
И, наконец, на последнем этапе управления оборотными активами с
учетом результатов предыдущих этапов осуществляется выбор форм и
источников их финансирования. Важность решения данной задачи
27
определяется тем, что от объема и соотношения между отдельными
источниками финансирования оборотных активов непосредственно зависит
скорость их оборота и возможность эффективного осуществления финансово –
хозяйственной деятельности предприятия на всех этапах их кругооборота. Так,
при недостатке финансирования у предприятия формируется недостаток
оборотных активов, что в свою очередь будет препятствовать бесперебойному
осуществлению производственного процесса. Избыток финансирования,
напротив, приводит к избытку оборотных активов, что приводит к бездействию
оборотных средств и их неспособности приносить доход.
Важность правильного выбора источников финансирования оборотных
активо объясняется еще одним фактором. Изменение рыночной конъюнктуры
делает нестабильной и потребность организации в оборотных активов. И
поэтому сформировать их полностью только за счет собственных средств
организация не может. Это обуславливает необходимость привлечения заемных
источников. Негативным аспектом такого финансирования оборотных активов
является ухудшение финансового состояния организации. Поэтому одна из
основных задач, возникающих в системе управления оборотными активами
предприятия заключается в необходимости обеспечить эффективность
привлечения заемных средств.
Классификация источников финансирования оборотных активов
предприятия проведена в таблице 4.
Удовлетворение потребности предприятия в оборотных активах при
сохранении устойчивого финансового состояния возможно только в случае
оптимального сочетания между собственными и привлеченными (заемными)
источниками их финансирования. Так как отдельные элементы оборотных
активов характеризуются определенными особенностями в общую технологию
их управления могут быть внесены определенные изменения. Технология
управления такими базовыми элементами оборотных активов, как товарно-
материальные запасы, краткосрочная дебиторская задолженность и денежные
средства представлена в Приложении 2.
28
Таблица 4
Источники финансирования оборотных активов предприятия
Собственные
Заемные
Дополнительно привлеченные
Уставный капитал
Добавочный
капитал
Резервный капитал
Нераспределенная
прибыль
Долгосрочные кредиты
банков
Долгосрочные займы
Краткосрочные кредиты
банков
Краткосрочные займы
Коммерческие кредиты
Инвестиционный
налоговый кредит
Инвестиционный взнос
работников
Кредиторская задолженность:
поставщикам и подрядчикам
перед персоналом по оплате
труда перед государственными
внебюджетными фондами по
налогам и сборам прочим
кредиторам перед участниками
(учредителями) по выплате
доходов
Резервы предстоящих расходов
и платежей
Резервы по сомнительным
долгам
Благотворительные и прочие
поступления
Таким образом, управление оборотными активами предприятия – это
сложный и многоэтапный процесс, который направлен на сокращение
производственного и финансового цикла, улучшение финансового состояния
предприятия, рост его прибыли за счет более эффективного использования
оборотных активов предприятия, оптимизации источников их финансирования,
рациональной политики управления краткосрочными обязательствами.
1.3 Технология оценки и определения резервов повышения
эффективности использования оборотных средств коммерческой
организации
Эффективное управление оборотными активами предприятия означает
прежде всего эффективное их использование. В силу ключевой роли оборотных
активов в деятельности предприятия, повышение эффективности их
использования приобретает все более актуальное значение, так как
высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются
дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций.
29
Рациональное и эффективное использование оборотных активов предприятия
способствует повышению его финансовой устойчивости и платежеспособности,
обеспечивает своевременное выполнение платежно – расчетных обязательств,
что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.
Эффективность использования оборотных активов характеризуется
системой экономических показателей, прежде всего их оборачиваемостью
оборотных. Под оборачиваемостью оборотных активов понимается
длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения
оборотных активов в денежной форме в производственные запасы и до выхода
готовой продукции и ее реализации
22
. Кругооборот средств завершается
зачислением выручки на счет организации.
Скорость оборачиваемости оборотных активов исчисляется с помощью
трех взаимосвязанных показателей:
– коэффициента оборачиваемости (количества оборотов, совершаемых
оборотными активами за определенный период (год, полугодие, квартал));
– длительности одного оборота в днях,
– величины оборотных активов, приходящихся на единицу реализованной
продукции.
Коэффициент оборачиваемости определяется как отношение суммы
выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднему остатку оборотных
средств по формуле:
С
Р
К
об
(5)
где Р – выручка нетто от реализации продукции, работ, услуг; С – средние
остатки оборотных активов.
Обобщенная методика расчета коэффициента оборачиваемости
оборотных активов организации показана на рисунке 3
22
Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Инфра-М., 2009. с. 157
30
Рисунок 3. Методика расчета коэффициента оборачиваемости
23
Оборачиваемость может быть определена как общая и как частная.
Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования
оборотных активов в целом по всем фазам кругооборота, не отражая
особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных
активов. Частная оборачиваемость отражает степень использования оборотных
активов в каждой фазе кругооборота, в каждой определенной фазе
кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным элементам оборотных
активов.
Оборачиваемость оборотных активов может быть представлена также в
днях, то есть отражать длительность одного оборота. Для расчета данного
показателя эффективности использования оборотных средств используются
следующие формулы:
Д
Р
СО :
(6)
об
К
Д
О
(7)
где О – длительность одного оборота в днях; С – остатки оборотных
средств (среднегодовая или на конец предстоящего (отчетного) периода); Р –
выручка товарной продукции (по себестоимости или в ценах); Д – число дней в
отчетном периоде
24
.
23
Ткачук М.И., Пузинкевич О.А. Управление оборотными активами предприятия. Теория и практика: Учебное
пособие для студентов вузов – М.: Тесей, 2009. с. 27
24
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Флинта, 2010. с. 147
31
Коэффициент загрузки оборотных активов – это показатель обратный
коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных
активов, приходящихся на единицу реализованной продукции. По своей сути
этот показатель представляет фондоемкость оборотных активов и
рассчитывается как отношение среднего остатка оборотных активов к объему
реализации продукции за анализируемый период. Для этого используется
следующая формула:
Р
С
К
з
(8)
Где К
з
– коэффициент загрузки оборотных средств; С – средний остаток
оборотных средств; Р – выручка (нетто) от реализации продукции, работ,
услуг
25
.
Кроме указанных показателей, также может быть использован показатель
отдачи оборотных активов, который определяется отношением прибыли от
реализации продукции предприятия к средним остаткам оборотных активов.
Количественным результатом эффективности использования оборотных
активов является их высвобождение из оборота (при ускорении
оборачиваемости) или дополнительное вовлечение в хозяйственный оборот
(при замедлении оборачиваемости оборотных средств) (рисунок 4). Из данного
рисунка видно, что высвобождение может быть абсолютным и относительным.
Абсолютное высвобождение оборотных активов имеет место тогда, когда
фактические их остатки меньше норматива или остатков оборотных активов за
предшествующий (базовый) период при сохранении или увеличении объема
реализации за этот период. Относительное высвобождение оборотных активов
имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит
одновременно с ростом объема производства на предприятии, в результате
темпы роста реализации опережают прирост оборотных активов.
Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как
25
Акулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Флинта, 2010. с. 148
32
находятся в товарно – материальных запасах, обеспечивающих рост
производства.
Рисунок 4. Последствия ускорения и замедления оборачиваемости
оборотных активов
26
Относительное высвобождение оборотных активов, как и абсолютное,
имеет единую экономическую основу и значение. Оно означает для
предприятия дополнительную экономию средств и позволяет обеспечить
увеличение масштабов предпринимательской деятельности без привлечения
дополнительных финансовых ресурсов.
В продолжение рассматриваемого вопроса, необходимо отметить, что
эффективность использования оборотных активов зависит от многих факторов.
Их общая классификация представлена в Приложении 3. Как видно из данного
приложения, факторы, влияющие на эффективность использования оборотных
активов предприятия, можно разделить на общеэкономические, экономико –
организационные, и связанные с техническим прогрессом. На эффективность
использования оборотных активов влияют факторы, как повышающие, так и
снижающие их величину. К первой группе факторов можно отнести повышение
качества торгового обслуживания, расширение сбытовой сети, изменение
26
Ткачук М.И., Пузинкевич О.А. Управление оборотными активами предприятия. Теория и практика: Учебное
пособие для студентов вузов – М.: Тесей, 2009. с. 31
33
структуры товарооборота в сторону увеличения удельного веса товаров,
имеющих замедленную оборачиваемость. Снижению оборотных активов
способствует экономия материальных и финансовых ресурсов, внедрение в
практику деятельности организации принципов хозяйственного расчета.
Факторы, определяющие величину оборотных активов, и эффективность
их использования могут быть субъективными и объективными. К числу
субъективных факторов можно отнести, например, рациональность
использования оборотных активов, выполнение плана продаж продукции,
соблюдения кредитной и финансовой дисциплины. К объективным относятся
факторы, которые не зависят от самого предприятия, например, стоимость
сырья.
Эффективность использования оборотных активов предприятия, как уже
отмечалось, измеряется длительностью их нахождения на тех или иных стадиях
кругооборота. Длительность нахождения активов в обороте зависит от целого
ряда внутренних и внешних факторов. К внешним факторам относятся сфера,
масштабы деятельности и отраслевая принадлежность предприятия,
экономическая ситуация в стране и обусловленные ею условия хозяйствования.
В составе внутренних факторов можно отметить ценовую политику
предприятия, структуру активов, методику оценки запасов.
Таким образом, степень эффективности использования оборотных
активов предприятия определяется различными факторами как вещественного
(средства производства), так и личного (работники предприятия) характера.
Причем только при рациональном сочетании этих факторов создается
возможность не только обеспечить выпуск продукции, но и снизить издержки
производства, обеспечить предприятию прибыль и сохранить устойчивое
финансовое состояние
Выводы по 1 главе.
Оборотные активы – это активы предприятия, характеризующие
совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих
операционную деятельность и полностью потребляемых или реализуемых в
34
течение одного операционного цикла. В составе оборотных активов
предприятия необходимо выделить материально – производственные запасы,
дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные
средства и их эквиваленты. Классификация оборотных активов осуществляется
по таким критериям как характер источников формирования, виды, период
функционирования, уровень ликвидности, степень риска инвестирования.
Управление оборотными активами направлено на решение двух задач:
обеспечение платежеспособности предприятия и обеспечение приемлемого
объема, структуры и рентабельности оборотных активов. Это сложный и
многоэтапный процесс, который направлен на сокращение производственного
и финансового цикла, улучшение финансового состояния предприятия, рост его
прибыли за счет более эффективного использования оборотных активов
предприятия. Оценка эффективности использования оборотных активов
предприятия осуществляется по результатам анализа системы показателей,
основными из которых являются коэффициенты оборачиваемости и
рентабельности оборотных активов
35
Глава 2. Анализ оборотных активов ОАО «Спасский кожевенный завод»
2.1 Общая характеристика результатов деятельности ОАО
«Спасский кожевенный завод»
Открытое акционерное общество «Спасский кожевенный завод» является
одним из ведущих предприятий по производству кожевенного сырья для
предприятий легкой промышленности. Предприятие имеет давнюю историю.
Согласно данным Рязанского областного Государственного архива,
предприятие было образовано в 1823 году. Первая продукция была получена в
1826 году. Завод представлял собой низкую деревянную постройку, где были
установлены две зольные машины и два дубильных чана. В год выпускалось
510-520 штук кожи на сумму 800-830 рублей.
Вплоть до Октябрьской революции завод переходил от одного хозяина к
другому. И только в первые годы Советской власти он был национализирован.
С 1929 года началась реконструкция предприятия: возводились новые
основные и вспомогательные производственные корпуса, устанавливалось
новое по тем временам оборудование. В 1935 году завод перешел на выработку
жестких кож для низа обуви (подошва и стелечный товар).
В сороковые годы завод поставлял продукцию по военным заказам. В
послевоенные годы с 1946 по 1967 на заводе было обновлено практически всё
оборудование основного и вспомогательного производства. Во главу угла
ставилась механизация трудоёмких процессов. После этого выпуск продукции
увеличился в полтора раза. В период до 2000 года завод приходил в упадок,
увольнялись профессиональные кадры. В 2000 году произошла смена
руководства предприятия. Началась коренная реконструкция и модернизация
заводских мощностей.
ОАО «Спасский кожевенный завод» является правопреемником
Спасского кожевенного завода имени В.И. Ленина на основании
Постановления № 328 Администрации Спасского района Рязанской области от