54
∆хb = ∆bа0+
а
(13)
∆хb = -0,0076*351 342 477+
????????
-3 026 182 тыс. руб.
∆х = ∆ха + ∆хb (14)
∆х = 2 276 396-3 026 182 = -729 486 тыс. руб.
4. Индексный метод:
Iа =
(15)
Iа
1,2666
Ib =
(16)
Ib =
0,7331
Iх = Iа* Ib (17)
Iх = 1,2666*0,7331 = 0,93
9 146 489/9 875 975*100 = 93%
При использовании индексного и интегрального методов не учитывались
особенности влияния количественных и качественных факторов; действия
факторов считались равноценными, поэтому есть отклонения в результатах
расчетов по факторам по сравнению с расчетами, выполненными методами
цепных подстановок, абсолютных и относительных разниц.
На основании проведенного факторного анализа можно сделать выводы о
том, что за счет увеличения выручки на 93 678 831 тыс. руб. чистая прибыль
увеличилась на 2 632 375 тыс. руб. За счет снижения рентабельности на -0,76%
чистая прибыль уменьшилась на 3 361 861 тыс. руб.
Проведем сравнительный анализ показателей финансового состояния
ООО «Лента» со среднеотраслевыми показателями за 2018 г. при помощи
таблицы 8.
Таблица 8. Сравнительный анализ относительных показателей ООО «Лента» со
среднеотраслевыми показателями 2018 г.
55
Показатель
ООО
"Лента"
Среднеотраслевой
показатель
1
Абсолютное
отклонение
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,4396
0,0050
0,4346
Коэффициент быстрой
ликвидности
0,6493
1,0250
-0,3757
Коэффициент текущей
ликвидности
1,2300
1,0380
0,1920
Коэффициент автономии
0,2235
0,0090
0,2145
Коэффициент концентрации
привлечённых средств
0,7765
0,5000
0,2765
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,6928
0,7000
-0,0072
Доля дебиторской задолженности
в совокупных активах
0,0641
0,0500
0,0141
Рентабельность активов, %
2,0627
3,6000
-1,5373
Рентабельность продаж, %
3,8669
2,6000
1,2669
Исходя из таблицы 8 можно сделать вывод, что ООО «Лента» обладает
следующими конкурентными преимуществами: высокими объемами наличных
финансовых ресурсов, что дает предприятию высокую степень его абсолютной
ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми показателями. Данную
ситуацию подтверждает и коэффициент текущей ликвидности, значение
которого превышает среднеотраслевое.
Также компания обладает более высокими темпами роста рентабельности
продаж, что говорит о высокой доли прибыли в ее выручке.
Сравним данные трех групп показателей: финансовой устойчивости,
платежеспособности, эффективности деятельности в виде графиков,
представленных на рисунках 1-3.
1
https://taxslov.ru/15/n15_25.htm, http://elib.fa.ru/art2017/bv2113.pdf/download/bv2113.pdf
56
Рисунок 1. Сравнение показателей платежеспособности ООО «Лента» со
среднеотраслевыми показателями.
Рисунок 2. Сравнение показателей финансовой устойчивости ООО «Лента» со
среднеотраслевыми показателями.
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
1,2
1,3
ООО "Лента"
Среднеотраслевые
значения
Коэффициент абсолютной
ликвидности
Коэффициент быстрой
ликвидности
Коэффициент текущей
ликвидности
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
0,7
0,75
0,8
ООО "Лента"
Среднеотраслевые
значения
Коэффициент автономии
Коэффициент концентрации
привлечённых средств
Коэффициент финансовой
устойчивости
57
Рисунок 3. Сравнение показателей эффективности деятельности ООО «Лента»
со среднеотраслевыми показателями.
Графики наглядно представляют разрывы в значениях показателей. В
частности, на первом графике видна высокая степень абсолютной ликвидности
ООО «Лента» по сравнению со среднеотраслевыми показателями.
Коэффициент текущей ликвидности также превышает среднеотраслевое
значение.
Второй график показывает, что коэффициенты автономии и
концентрации привлеченных средств превышают среднеотраслевые значения.
Из третьего графика видно, что компания обладает более высокими
темпами роста рентабельности продаж, что говорит о высокой доли прибыли в
ее выручке.
2.3. Анализ системы управления финансами ООО «Лента»
Работой по управлению финансами в ООО «Лента» руководит
финансовый директор компании. Финансовый директор подчиняется
генеральному директору, они оба являются членами Совета директоров,
который утверждает сообщения о раскрытии предварительных финансовых
результатов и результатов деятельности за полугодие, а также годовой отчет и
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
2,8
3
3,2
3,4
3,6
3,8
4
ООО "Лента"
Среднеотраслевые
значения
Доля дебиторской
задолженности в совокупных
активах
Рентабельность активов, %
Рентабельность продаж, %
58
финансовую отчетность, определяет стратегию развития и управления рисками,
утверждает бюджеты и долгосрочные планы компании.
Бухгалтерский учет в ООО «Лента» ведется финансовой дирекцией, при
этом применяется компьютерная форма учета, автоматизированная система ИС
«САП».
Согласно положениям учетной политики бухгалтерский учет ведется в
соответствии с Федеральным законом № 402-ФЗ от 06 декабря 2011 г. «О
бухгалтерском учете» и «Положением по ведению бухгалтерского учета и
бухгалтерской отчетности в Российской Федерации», а также действующими
Положениями по бухгалтерскому учету.
Изменения, вносимые в учетную политику организации, утверждаются
генеральным директором. Главный бухгалтер организации является
ответственным за соблюдение методологии бухгалтерского учета.
Основными задачами бухгалтерского учета в организации являются
1
:
формирование полной и достоверной информации о деятельности
организации и ее имущественном положении, необходимой внутренним
пользователям бухгалтерской отчетности (руководителям, учредителям,
участникам и собственникам организации), а также внешним пользователям
бухгалтерской отчетности — инвесторам, кредиторам и др.;
контроль за наличием и движением имущества и обязательств,
использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов (в том числе
в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами);
предотвращение отрицательных результатов хозяйственной
деятельности организации и выявление внутрихозяйственных резервов
обеспечения ее финансовой устойчивости;
формирование информации, необходимой для правильного и
своевременного начисления, а также уплаты налогов, сборов и других
обязательных платежей.
1
https://lenta.com/
59
К основным методам управления корпоративными финансами относятся
оперативное управление, планирование и контроль, осуществляемый как в
процессе планирования, так и на стадии оперативного управления.
Основными задачами финансового планирования в ООО «Лента»
являются:
обеспечение источниками финансирования основной деятельности
организации;
выполнение обязательств перед бюджетом и внебюджетными
фондами своевременно и в полном объеме;
обоснование эффективного вложения временно свободных
денежных средств, поддержание достаточном уровне их остатка;
нахождение резервов роста доходов организации;
поддержание платежеспособности и обеспечение финансовой
устойчивости организации.
Заключительный этап финансового планирования – составление сводной
аналитической записки, на основании которой делаются выводы об
обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами в плановом порядке и
источниках их формирования.
Проанализируем структуру и источники финансирования ООО «Лента»
за период 2016-2019 гг. Данный анализ наглядно представлен на рисунке 4.
60
Рисунок 4. Структура источников капитала ООО «Лента» за 2016-2019 гг.
В соответствии с нормативами финансовой устойчивости, не менее
половины от общего объема имущества компании должно быть сформировано
за счет собственных источников финансирования. В течение анализируемого
периода доля собственного капитала в общем объеме источников имущества
составляла менее 50%, причем более чем в два раза. При этом динамика
является положительной, поскольку удельный вес собственного капитала
увеличился с 21% в 2016 году до 23% в 2019 году. Следовательно, снизился
уровень зависимости организации от кредиторов. Таким образом,
финансирование на предприятии осуществляется по большей части за счет
заемных источников. Заемный капитал на протяжении всего рассматриваемого
периода, кроме 2018 года, в большей степени представлен краткосрочными
обязательствами, что в целом лучше, чем преобладание доли долгосрочных
кредитов в структуре заемных средств.
В ходе оперативного управления проводится операционный анализ,
который позволяет определить объем капитала, создаваемого предприятием в
результате его производственной деятельности, и определить зависимость
финансовых результатов от объемов производства и продаж.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2016 г.
2017 г.
2018 г.
2019 г.
21%
22%
22%
23%
36%
32%
47%
33%
43%
46%
31%
44%
Собственный капитал
Долгосрочный заемный капитал
Краткосрочный заемный капитал
61
В ходе операционного анализа производится расчет порога
рентабельности (точки безубыточности), запаса финансовой прочности и силы
воздействия операционного рычага. Результаты представлены в таблице 7.
Превышение выручки от реализации над точкой безубыточности является
запасом финансовой прочности предприятия, определяющим возможное
падение выручки, которое может это предприятие вынести, прежде чем начнет
нести убытки.
Эффект операционного рычага состоит в том, что изменение выручки от
реализации ведет к более сильному изменению прибыли, что объясняется
различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на
финансовые результаты деятельности предприятия при изменении объема
производства. Таким образом, чем выше уровень постоянных издержек, тем
сильнее проявляется эффект операционного рычага.
Таблица 9. Расчет порога рентабельности, точки безубыточности и эффекта
операционного рычага.
Показатель
Обозначение,
формула расчета
2018 г.
2019 г.
Изменение (+,–)
Выручка от
реализации, тыс.
руб.
В
438 811 980
445 021 308
6 209 328
Себестоимость, тыс.
руб.
С
321 032 078
322 123 508
1 091 430
Постоянные
издержки, тыс. руб.
Ипост=
С+Красх+Упр
расх
100 811 586
103 342 589
2 531 003
Прибыль от
операционной
деятельности, тыс.
руб.
П = В – С
117 779 902
122 897 800
5 117 898
Валовая маржа, тыс.
руб.
ВМ= П + Ипост
221 122 491
125 428 803
-95 693 688
Коэффициент
валовой маржи
КВМ = ВМ/В
0,50
0,28
-0,22
Точка
безубыточности,
тыс. руб.
ТБ = Ипост/
КВМ
205 080 749
8 979 997
-196 100 752
Запас финансовой
прочности, тыс. руб.
ЗФП = В –ТБ
233 731 231
436 041 311
202 310 080
62
Запас финансовой
прочности, %
ЗФП% =
=ЗФП/В*100
53,26
97,98
44,72
Прибыль
П = ЗФП*КВМ
117 779 902
122 897 800
5 117 898
Эффект
операционного
рычага
ЭОР = ВМ/П
1,88
1,02
-0,86
Проведенный операционный анализ показал, что порог рентабельности
(точка безубыточности) ООО «Лента» в 2019 г. уменьшился на 196 100 752
млн. руб. и составил 8 979 997 млн. руб.
Уменьшение порога рентабельности привело к увеличению запаса
финансовой прочности на 202 310 080 млн. руб.
Сила воздействия операционного рычага снизилась за год на 0,86 и
составила в 2019 году 1,02.
Таким образом, ООО «Лента» обладает достаточным запасом финансовой
прочности, который способен обеспечить покрытие постоянных издержек
предприятия при создании минимального предпринимательского риска.
Полученное значение точки безубыточности в сочетании с достаточно большим
запасом финансовой прочности позволяет оказывать эффективное воздействие
на прибыльорганизации.
Далее проанализируем отчет о движении денежных средств ООО
«Лента». Данный отчет важен для оценки финансовых возможностей
предприятия и принятия решений о формировании оптимальной структуры его
капитала, так как он содержит информацию, отражающую все операции,
связанные с образованием и использованием финансовых ресурсов
предприятия.
Отчет о движении денежных средств за 2018-2019 гг. представлен в
Приложении 3 данного исследования.
В разделе «Денежные потоки от текущих операций» отражаются притоки
и оттоки денежных средств, связанные с основной деятельностью компании, по
нему можно увидеть, объем денежных средств, который генерирует бизнес и,
соответственно, насколько он прибылен.
63
Для предприятий, которые осуществляют свою деятельность в том же
сегмента рынка, что и ООО «Лента», операционный поток должен преобладать
над финансовым и инвестиционным, то есть быть для компании основным
генератором денежных средств. В данном случае сальдо денежных потоков от
текущих операций составляет 26 297 583 тыс. руб., а от финансовых –
26 493 798 тыс. руб., что почти равно. Обычно большой поток от финансовой
деятельности наблюдается у банков и инвестиционных компаний, у которых в
силу специфики бизнеса большой объем финансовых операций.
По сравнению с 2018 годом денежный поток от текущих операций в 2019
году вырос на 5 942 824 тыс. руб. Растущий поток от текущих операций –
позитивный момент. Вкупе с растущей чистой прибылью, его увеличение
свидетельствует о том, что у компании все хорошо: она продолжает
успешно работать и генерировать достаточно средств. При этом соблюдается
важное условие, что операционный денежный поток превышает размер чистой
прибыли.
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций в исследуемой
организации является отрицательным. При этом компания не выплачивала
дивидендов, а поступления денежных потоков создавались только за счет
продажи внеоборотных активов. Платежи в данном разделе были также
связаны с внеоборотными активами. Приобретение нематериальных активов
является важным условием для выживания на рынке и роста бизнеса. В
динамике рассматриваемого периода капитальные затраты снижаются, что
может указывать на завершение модернизации и в результате сулить потенциал
от сокращения затрат и роста производительности.
Из раздела «Денежные потоки от финансовой деятельности» можно
узнать, за счет каких средств происходит финансирование компании –
собственных или заемных – и степень ее зависимости от источников внешнего
финансирования.