58
Основные средства используются недостаточно эффективно, о чем
свидетельствует снижение уровня фондорентабельности, но в целом
инвестиционную политику предприятия можно охарактеризовать
положительно, т.к. высокий процент годности основных средств.
Проведенный анализ финансового состояния ООО «СветПродукт»
показал, что на данном предприятии происходит снижение
платежеспособности и финансовой устойчивости, которое вызвано ростом
кредиторской задолженности, снижением платежной дисциплины клиентов,
снижением качества дебиторской задолженности, недостаточным ростом
собственного капитала. Однако предприятие отличают опережающие темпы
роста оборотных активов над внеоборотными, что свидетельствует о
расширении основной производственной деятельности, а в структуре
внеоборотных активов преобладают основные средства, что в целом
положительно характеризует организацию, т.к. наличие основных средств –
свидетельство надежности и долгосрочности бизнеса.
Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы
управления риском. Она представляет собой процесс определения
количественным или качественным способом величины (степени) риска.
Количественная оценка риска позволяет получить наиболее точные
решения. Однако осуществление количественной оценки встречает и
наибольшие трудности, связанные с тем, что для количественной оценки
рисков нужна соответствующая исходная информация. В России рынок
информационных услуг развит пока очень слабо и, зачастую, трудно
получить фактические данные, которые надо собирать и обрабатывать.
Из-за этих трудностей, связанными с недостатком информации,
времени, а иногда и с невозможностью проведения данного расчета из-за
отсутствия необходимых данных, относительная оценка риска на основе
анализа финансового состояния предприятия представляет сегодня особый
интерес. Это один из самых доступных методов оценки риска, как для
предпринимателя-владельца фирмы, так и для его партнеров.
59
Оценку финансового положения предприятия следует осуществлять,
основываясь на главных документах финансовой отчетности, таких, как
бухгалтерский баланс и счет прибылей и убытков.
Оценку риска на основе анализа финансового состояния фирмы будем
проводить в два этапа: исследование результативных критериев деятельности
предприятия и анализ на основе специальных коэффициентов.
Этап первый – анализ результативных критериев деятельности
предприятия. Результативные критерии – это основные итоговые показатели
деятельности фирмы, такие, как оборот или объем продаж, сумма активов и
ликвидность. Активы предпринимательской фирмы удобнее анализировать
на основе балансового отчета фирмы. Проанализируем наличие, состав и
размещение активов предприятия. Для удобства рассмотрения представим
данные в табличной форме. Исходной базой является бухгалтерский баланс
предприятия. За 2015 г. общая стоимость активов возросла на 7 %. Данное
увеличение в большей степени было вызвано ростом оборотного капитала на
402,14 руб. или 5%.
Однако, если рассматривать структуру активов, то удельный вес
внеоборотных активов увеличился на 1,95% и составил 15,05% стоимости
активов.
В конце 2016 г. их размер снизился на 76% и составил 2,41 руб.
В целом увеличение доли внеоборотных активов можно с одной
стороны оценить положительно, т.к. они слабее подвержены инфляции,
подвержены меньшему риску финансовых потерь в процессе хозяйственной
деятельности и практически защищены от недобросовестных действий
партнеров.
С другой стороны необходимо отметить то, что внеоборотные активы
относятся к группе слаболиквидных активов в коротком периоде времени и
поэтому не могут служить средством обеспечения потоков платежей при
снижении уровня платежеспособности предприятия и угрозе его банкротства.
60
Величина Текущих Активов (ТА) составила на начало 2016года
8852.04 руб. или 86,9% всех активов, на конец 2016г. – 9254,18 руб. или 84.95
% всех активов, т.е. из стадии обращения средства перетекают в стадию
производства.
При анализе оборотных активов по категориям риска следует
отметить, что произошло увеличение доли активов, подверженных риску, в
минимальной и высокой группах.
Увеличилась группа оборотных активов с минимальной степенью
риска в за счет роста доли денежных средств в структуре текущих активов.
Увеличилась доля активов со средней степенью риска.
В целом рост величины активов не мог не вызвать увеличения доли
рисковых вложений. Хотя и произошел рост группы со средней степенью
риска на 0,96 %, следует отметить, что доля этих активов в общей величине
оборотных активов незначительна.
Положительным является то, что более 80 % составляют активы с малой
степенью риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.
Классификация оборотных активов по категориям риска представлена в
Приложении 11.
За анализируемый период произошли следующие изменения в
структуре пассивов. Общий объем капитала увеличился на 7%. Доля
собственного капитала увеличилась на конец 2016 г. с 41,53% до 50,9%. В
относительном выражении собственный капитал вырос на 31,1% и составил
5545,13 руб. С точки зрения финансовой независимости эта тенденция
является позитивной. Фонды на предприятии на начало и конец 2015г.
отсутствуют, а величина резервного капитала незначительна. При этом
следует обратить внимание на следующий момент: на предприятии имеется
значительная величина нераспределенной прибыли (912 814 руб.).
Ликвидность характеризует текущее состояние предприятия.
Она отражает достаточность активов для погашения своих
обязательств и осуществления непредвиденных расходов.
61
Таблица 12
Ликвидность баланса предприятия средств ООО «СветПродукт»
(абсолютные показатели) руб.
Группа активов
2015г.
2016г.
Группа
пассивов
2015г.
2016г.
Платежный
излишек или
недостаток
2015г.
2016г.
Наиболее ликвидные
активы – А1
Быстрореализуемые
активы –А2
Медленнореализуемые
активы –А3
Труднореализуемые
активы – А4
119,43
3787,58
5453,38
110,7
179,64
2113,93
7418,63
551,4
Наиболее
срочные
пассивы – П1
Краткосрочные
пассивы –П2
Долгосрочные
пассивы – П3
постоянные
пассивы – П4
5134,89
820
4229,99
4625,47
723,12
0
5545,13
-
5015,46
+5453,38
+4119,29
-
4445,83
+1390,81
+4993,73
Сущностью финансовой устойчивости является способность
предприятия непрерывно возобновлять свою деятельность в
неуменьшающихся размерах, своевременно оплачивать счета и иметь
достаточно ликвидный баланс.
В процессе анализа сопоставим обязательства (П) и возможность их
погашения (А) одного временного периода, при этом выполняются 3
основных условия ликвидности баланса:
А 2>П2 , А3 > П3 , А4< П4 как на начало периода, так и на конец. Не
выполняется только первое условие, т.е. в нашем случае А1< П1. Это говорит
о том, что данное предприятие имеет нормальную ликвидность баланса.
Единственная проблема заключается в нехватке ликвидных средств для
покрытия наиболее срочных обязательств. Таким образом, характеризуя
состояние активов ООО «СветПродукт» необходимо отметить снижение их
ликвидности. Отрицательным является недостаточный размер наиболее
ликвидных активов: краткосрочных финансовых вложений и денежных
средств. Как положительное можно отметь, что больше 80% активов
предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска. Кроме того, за
2001 год произошло увеличение доли собственных средств, что способствует
увеличению финансовой устойчивости. Этап второй. Величина
62
функционирующего капитала увеличились с 2897 руб. до 3905,44 руб. Кроме
того, их доля также увеличилась на 7,41% и составила на конец периода
35,85% средств предприятия. Эта тенденция оценивается как положительная,
т.к. свидетельствует о росте мобильности средств и улучшении возможности
финансового маневра.
На начало 2016г. коэффициент абсолютной ликвидности составлял
0,0006, на начало анализируемого периода 0,0201, а на конец стал равен
норме 0,0336. (Приложение 12).
Промежуточный коэффициент покрытия также ниже нормы. На
начало 2016г. средств ООО «СветПродукт» (в случае своевременности
расчетов дебиторов) способно было погасить в ближайшее время 55%
обязательств, а на конец 2015г. лишь 30%.
Общий коэффициент покрытия снизился за два периода с 1,99 до 1,67.
Т.е. объем текущей задолженности, которое предприятие может погасить с
учетом имеющихся наличных ресурсов, своевременных расчетов кредиторов
и реализацией текущих материальных активов снизился с о 166%
обязательств до 167%. Оба показателя ниже нормативного уровня, равного 2.
Однако с точки зрения кредиторов, данные значения находятся в пределах
нормы, т.к. в этом случае база сравнения равна 1.
Коэффициент независимости средств предприятия характеризует
долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств,
авансированных в его деятельность.
На начало 2015 г. данный показатель составляет 0,54, что
соответствует нормативу. В начале 2016 г. он принял значение ниже
нормативного – 0,42, однако в конце периода коэффициент автономии
увеличился до 0,51. Таким образом, за отчетный период произошел рост
финансовой устойчивости и стабильности.
Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала за 2014
г. увеличился на 0,56 и составил на конец периода 1,41, т.е. на каждый рубль
собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 1 руб. и
63
41 коп. привлеченных средств. Однако в 2016 г. ситуация улучшилась и
данный показатель снизился до 0,96, что говорит об уменьшении
зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает,
какая часть собственного капитала используется для финансирования
текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована. На начало 2015 года его величина составила 0,97, а на
начало 2016 года 0,68.
За 2016 год произошло незначительный рост данного показателя до
0,7. Таким образом, на протяжении 2016 года значение коэффициента
маневренности оставалось в рамках нормы. Исходя из этого видно, что у
предприятия имеется собственный капитал, которым можно свободно
маневрировать в целях увеличения закупок сырья и другое. Предприятие не
окажется в положении банкрота в случае технического перевооружения и не
будет испытывать трудности со сбытом продукции. На основании
рассмотренных коэффициентов можно сделать вывод о том, что финансовое
положение средств ООО «СветПродукт» за 2016 год улучшилось. В то же
время предприятие испытывает острую нехватку высоколиквидных средств.
Кроме того, финансовое положение предприятия нельзя назвать устойчивым,
т.к. в 2015 году показатели платежеспособности и финансовой устойчивости
снижалась, и не соответствовали нормативам. Проведем количественную
оценку рисков ООО «СветПродукт» на основе данных публичной
отчетности. В соответствии с подходом для ООО «СветПродукт»
вероятность банкротства будет равна:
=
2,116129,т.е. предприятие имеет высокую вероятность банкротства
Теперь вычислим вероятность риска банкротства. Текущее значение
факторов анализа представлено таблицей 13.
0,938*0.9951,037*0.420,135*3.1070,084*0.8470,358*0.717Z
64
Таблица 13
Текущий уровень факторов ООО «СветПродукт»
Шифр
показателя
Хi
Наименование показателя Хi
Значение Хi в
период I (хI,i)
Х1
Коэффициент автономии
0.509
Х2
Коэффициент обеспеченности
0.422
Х3
Коэффициент промежуточной
ликвидности
0.416
Х4
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0.031
Х5
Оборачиваемость всех активов (в
годовом исчислении)
0.938
Х6
Рентабельность всего капитала
0.94
Для ООО «СветПродукт», в предположении отсутствия системы
предпочтений одних показателей другим, с учетом данных найдём
комплексный финансовый показатель.
V&M = ( = 0.6 (26)
Таблица 14
Распознавание текущего уровня показателей ООО
«СветПродукт»
Наименование
показателя
Уровень показателя
очень низкий
низкий
средний
высокий
очень высокий
Х1
0
0
0
1
0
Х2
0
0
0
1
0
Х3
1
0
0
0
0
Х4
0
1
0
0
0
Х5
0
0
0
0
1
Х6
0
0
0
0
1
В нашем случае в соответствии с Приложением 13 степень риска
банкротства предприятия – средняя, соответственно, финансовое состояние
предприятие нормальное. При этом уже из таблицы 29 понятно, что существо
проблем предприятия – в его неликвидности. А высокая степень финансовой
автономии – слабое утешение, потому что эта автономия достигнута при
низкой ликвидности собственных активов (например, за счет большого
количества переоцененных основных средств на балансе предприятия).
)
6
2
*9.0
6
2
*7.0
6
0
*5.0
6
1
*3.0
6
1
*1.0
65
Для принятия правильных решений нужны реальные количественные
характеристики надежности и риска. Такими характеристиками могут быть
вероятности.
При принятии решений могут быть использованы как объективная,
так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе
показателей бухгалтерской и статистической отчетности. Из множества
различных показателей, для данной цели, лучше всего подходит
коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который предназначен для
характеристики платежеспособности предприятия. КТЛ представляет собою
отношение ликвидных активов партнера к его долгам.
Таблица 15
Значения коэффициента текущей ликвидности ООО
«СветПродукт»
На дату
1.01.15
1.05.15
1.08.15
1.12.15
1.01.16
Норма
Коэффициент
текущей
ликвидности
1,41
1,42
1,63
1,69
1,69
Не
менее 2
Для ООО «СветПродукт» среднее значение КТЛ равняется величине
1,54.
Рассчитаем, используя формулу 1 вероятность погашения долга
данным предприятием.
Расчеты показывают следующую вероятность погашения долга
предприятием в 2016 году (формула 13):
Р (Х > 2) < 1,55 / 2 = 0,775, то есть менее 77,5%.
Х – коэффициент текущей ликвидности
Неравенство дает значение вероятности отличное от значения,
полученного решая изначально.
Это объясняется тем, что неравенство кроме среднего уровня
учитывает и еще его колеблемость.
σ² = [ (1,43-1,55)² + (1,52…-1,55)² + (1,50…-1,55)² + (1,61…-1,55)² +
+ (1,67-1,55)²] / 5 = 0,0358.
66
ООО «СветПродукт» сможет погасить свой долг перед бюджетом
Чувашской Республики, если восстановит свою платежеспособность, то есть
повысит значение до уровня 2. Для этого значение должно будет отклониться
в большую сторону от нынешнего своего значения как минимум на 0,45.
Определим вероятность такого отклонения (формула 14).
Р (|х – 1,55| ≥ 0,45) < 0,0358 / 0,45² = 0,177.
Нам необходимо определить вероятность отклонения только в одну –
большую сторону, от нынешнего его положения.
Эта вероятность составит 17,7%: 2 = 8,85%.
Таким образом, вероятность невозврата долга бюджету ЧР у ООО
«СветПродукт» будет как минимум 100 – 8,85 = 91,15%.
Проведенная оценка риска, говорит о недостаточно высокой степени
кредитоспособности предприятия, важнейшим показателем которой является
платежеспособность.
Анализ показал достаточно низкую вероятность восстановления
платежеспособности ООО «СветПродукт».
Для реализации функции управления риском на предприятии
необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и
других ресурсов.
Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию с помощью
специальной подсистемы в системе управления предприятием. Этим
специализированным подразделением должен являться отдел управления
риском, который был бы логичным дополнением к традиционно
самостоятельным функциональным подсистемам предприятия.
Центральное место в оценке предпринимательского риска занимают
анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при осуществлении
предпринимательской деятельности.
67
Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных
развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего,
знать все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее
исчислить их или измерить как вероятные прогнозные величины.
Для данного предприятия характерна подверженность следующим
видам потерь:
1. Снижение намеченных объемов производства и реализации
продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя
оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь
рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных
материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению
запланированной выручки. Вероятные потери D в этом случае в стоимостном
выражении определяются по формуле
D=О х Ц (27)
О - вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции;
Ц - цена реализации единицы объема продукции.
2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в
связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной
конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным
потерям, определяемым по формуле
D=Ц х О (28)
Ц - вероятное уменьшение цены единицы объема продукции;
О - общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции.
3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом
материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым
зависимостью
D=M1xЦ1+М2хЦ2+... (29)