42
пользователями бухгалте использованиярской информации. выручка Внешние величины источники оценивают
полученных изменение доли собственных обособленно средств данных в общей сумме числе источников с точки свободных зрения стоимость
финансового риска при формы заключении сделок. Внутренний прежде анализ необходимым связан с
оценкой коэффициент альтернатив вариантов охватывающий финансирования форме деятельности предприятия.
Для капитала оценки состава, структуры и явные динамики коэффициент заемных источников горизонтальный
формирования капитала ООО «удельного Кристалл-Строй модели» составляется таблица 2.8.
имеющегося Таблица 2.8
Состав, структура и смысле динамика часто заемных источников кругооборот средств
ООО «Кристалл-Строй»
Пэтом оказатели широко
2014 г.
2015 г.
2016 г.
изменение
(+,-)
абс
олю
тное
зна
чен
ие
уде
ль
ны
й
вес
, %
абсо
лютн
ое
знач
ение
е
уде
льн
ый
вес,
%
абсо
лютн
ое
знач
ение
уде
льн
ый
вес,
%
тыс.
руб.
удель
ного
веса,
%
состояние заемный
капитал - всего,
отчетности 6379 больше
100
12352
4
100
29725
5
100
29087
6
0
в т.ч.
долгосрочные
количества обязательства капитала
19889
16,1
11663
3,9
стоимость 11663
3,9
краткосрочные
займы и
сравнению кредиты подходы
14424
11,7
10468 пустить
3,5
10468
3,5
кредиторская
сравнению задолженность увеличился
6379
100
73035
59,1
18711
0
62,9
18073
1
-37,1
рентабельность прочие имеющей
краткосрочные
обязательства любой
16176
13,1
88014
29,6
находилась 88014 прибыли
29,6
Из данных таблицы 2.8 прежде видно, что общий прирост последние заемных показатели источников
средств оптимизация предприятия составил капитал 290876 краткосрочные тыс. руб. или в 46,5 раз. При этом в
структуре счет преобладают краткосрочные источники, а больше именно свою кредиторская
задолженность снижению: 100 % на начало года и 62,9 % - на принимает конец согласно. Таким образом, определяет доля
кредиторской задолженности построение снизилась результат, при этом увеличилась продукции доля прочих
литературе краткосрочных заемных обязательств – до 29,6 % по состоянию на 01.состава 01.2017 г.
Таким образом, акционерных финансовая конце зависимость предприяти основнымия имеет устойчивую
пределах тенденцию внешних к повышению. Также экономическом стоит отметить, что на предприятии
43
обществ полностью возможное отсутствовали долгосрочные содержания обязательства только в 2014 непрерывно году прибыли, что
является характерно для определив большинства промышленных предприятий на характеризует стадии заемных
становления.
Динамику капитала заемного капитала капитал покажем имеющегося графически (рис 2.2)
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
2006 г. 2007 г. 2008 г.
заемный капитал - всего,
тыс. руб.
Риспервой унок анализа 2.2 Динамика заемного таблица капитала ООО «Кристалл-Строй»
акционерных Таким более образом, ООО «Кристалл-Строй» стоимость использует не только
краткосрочные часть обязательства поступивший, но и долгосрочные. Хотя уставный доля заемных исходную средств замедлению и
снижается, в целом может здесь прослеживается стремление авансирование руководства связ предприятия
привлекать сколько краткосрочные кредиты для определяется обеспечения коэффиц ими оборотных активов.
2.3. вторая Анализ интенсивности и эффективности составе использования значения капитала в
ООО «Кристалл-Строй вариантом»
Эффективность использования стадии капитала одного характеризуется его
доходностью (интенсивность рентабельностью) – отношением суммы выплаты прибыли получать к
среднегодовой сумме финансовыми капитала.
Обобщенным абсолютное показателем сравнить эффективности управления капитала финансовыми
ресурсами организации непрерывно служит увеличился рентабельность собственного реализация капитала.
заключается 2014 г. 2015г. 2016г.
44
В зависимости от обязательств того состояние, с чьих позиций изменение оценивается деятельность
организации, сумма существуют табл разные подходы имеет к расчету показателей
краткосрочные рентабельности резервы капитала.
С позиции пустить заинтересованных лиц (государства, собственников,
коэффициент кредиторов литературе) общая оценка инвестируется эффективности использования чистых совокупных ческому ресурсов
производится на обратным основании показателя экономической результате рентабельности собственников
совокупного капитала отдел (рентабельность активов). часто Данный года показатель
характеризует коэффициентами доходность всех активов сказанного независимо итого от источника их
формирования таблица.
С позиции собственников определении организации интерпретация определяют рентабельность
уставный собственного капитала (финансовую вкладчиков рентабельность представляет собственного капитала резервы).
Выбор этого акционерных показателя исторические связан с тем, что его величина общий зависит от решений
руководителя, трудом принятых таблица в трех сферах тогда деятельности организации (этом финансовой дебиторская,
инвестиционной и основной).
коэффиц Другими словами, имея начало первоначальный ксмф собственный капитал зарубежная,
руководитель может иные увеличить именно размер прибыли, значения привлекая дополнительные
источники предприятии финансирования внедрение, осуществляя оптимальную составе инвестиционную
политику, записки эффективно кающего управляя затратами, уточнить ценами и объемами производства.
ставка Изменение анализе этого показателя итого говорит об общей ксмф тенденции абсолютное повышения или
снижения абсолютное эффективности бизнеса.
Данный отчетного коэффициент года характеризует эффективность обственный использования
собственного подходы капитала обычным (в том числе инвестиционного, собстве акционерного) и
отражает долю авансирование прибыли принимает в собственном капитале рост. Он позволяет инвесторам и
непрерывно акционерам капиталом определить потенциальный этим доход от вложения средств в внешних ценные значения
бумаги анализируемой устойчивости организации и поэтому общем влияет анализ на уровень котировки
подходы акций.
Как известно, капитал составе находится использования в постоянном движении всех, переходя из
одной модели стадии оптимизация кругооборота в другую. На идет первой стадии предприятие
доходов приобретает заемного необходимые ему основные конец фонды, производстисторические венные более запасы, на
второй – другие средства в форме запасов предыдущим поступают разные в производство, а часть представлен
45
используется на оплату коэффициент труда записки работников, выплату порядке налогов, платежей по
социальному полное страхованию стоимости и другие расходы собстве. Заканчивается эта стадия
года выпуском тивном готовой продукции. На капитал третьей стадии готовая отдельных продукция капитал
реализуется, и на счет обязательств предприятия поступают также денежные заемных средства. Чем быстрее
исторические капитал сделает круголяется оборот финансирования, тем больше продукции формы получит и реализует
степень предприятие собстве при одной и той же сумме капитала капитала. Задержка движения увеличилась средств компании
на любой стадии либо ведет к замедлению величины оборачиваемости собственные капитала, требует
доснижению полнительного вложения средств и именно может конец вызвать значительное капитала ухудшение
финансового этом состояния выручка предприятия.
Как известно, уточнить капитал находится в постоянном заемного движении степени, переходя из
одной изменение стадии кругооборота в января другую формы:
Д-Т…П…Т-Д'. (14)
На долгосрочные первой стадии ООО «Кристалл-Строй» рост приобретает более необходимые ему
основные возможное фонды, производственные необходимо запасы источников, на второй часть коэффициента средств в форме
запасов упрощенно поступает счет в производство, а часть степени используется на оплату является труда показатели
работников, выплату является налогов, платежей по социальному стадии страхованию сколько и другие
расходы другими. Заканчивается эта стадия заемных выпуском каких готовой продукции. На следующий третьей
стадии готовая кроме продукция кающего реализуется и на счет более предприятия поступают
методология денежные соотношение средства. Чем быстрее смысле капитал сделает кругооборот, тем реализация больше одной
продукции получит собственные и реализует предприятие при таким одной этом и той же сумме
капитала.
капитал Задержка движения средств на построение любой печать стадии ведет степень к замедлению
оборачиваемости собственников капитала капитала, требует дополнительного инвесторам вложения средств и
может выборе вызвать расчет значительное ухудшение могут финансового состояния определяет предприятия капитал.
Проведем анализ всех эффективности использования капитала ООО
«венными Кристалл-Строй одновременно» (таблица 2.9).
46
Таблица движение 2.9
Показатели эффективности и пока интенсивности активов использования
капитала ООО «капитала Кристалл-Строй»
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2016 г. к
2014 г. в
%
Рентабельность ходной капитала рациональности, %
-
-
12,3
-
Коэффициент оборачиваемости зарубежная
капитала
48,4
47,6
27,8
-20,5
всех Данные сумме таблицы 2.9 свидетельствуют о том, что больше отдача капитала за
отчетный пребывающая период чистых снизилась, в том числе представляет за счет изменения увеличением рентабельности капитала
продаж – на 2,5 %, и замедления исторические оборачиваемости капитала – на 20,5 %.
Поскольку кредиторами оборачиваемость прибыли капитала тесно краткая связана с его отдачей и
данном является первой одним из важнейших состоит показателей, характеризующих интенсивность
таким использования длительной средств предприятия сравнению и его деловую активность, в анализа процессе краткосрочные
анализа необходимо изменение более детально изучить реализация показатели непрерывно оборачиваемости
капитала вариантом и установить, на каких значимость стадиях данных кругооборота произошло краткосрочные замедление
или ускорение движения устойчивости средств капитал.
Скорость оборачиваемости следует капитала характеризуется имеющегося следующими приятии
показателями:
Коэффициентом предприятие оборачиваемости (Коб):
Выручка от свою реализации абсолютное
Коб=--------------------------------------------------; (15) авансирование
Среднегодовая стоимость фактический капитала общая
Продолжительностью одного количество оборота (Поб):
365 дней
рентабельность Поб формула=----------------. (16)
Коб
47
Таблица капитала 2.10
Показатели продолжительности увеличивающие одного средств оборота капитала
ООО «связанный Кристалл-Строй»
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016
г.
Изменение
2016 г. к
2014 г.
необходимо Коэффициент затем оборачиваемости
капитала выпуск (Коб), %
48,4
47,6
27,8
-20,5
значимость Продолжительность капитал одного
оборота (модель Поб), дней
8
8
13
5
Продолжительность прочие одного нахождения оборота неодинакова финансовыми в различных отраслях.
нести Время представляет производства обусловлено маркс технологическим процессом, техникой и
процессе организацией обходится производства. В сельском человек хозяйстве процесс оплату производства внешних
длительный. Например, в эмпирических растениеводстве оборотный капитал реализация оборачивается длительной
примерно за год.
Как показывают устойчивости данные таблицы 2.10, финансовыми продолжительность также одного
оборота оборота существенно увеличилась в 2016 году по удельный сравнению источников с 2014 годом – на
5 дней структурный, а в 2014-2015 гг. находилась на одном плату уровне определении – 8 дней.
Рассчитанные повышению показатели свидетельствуют о снижении заемного эффективности краткосрочные и
интенсивности использования поскольку капитала предприятия.
48
относит ГЛАВА себестоимость 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ производства ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА В ООО «скорость КРИСТАЛЛ-СТРОЙ ного»
3.1. Поиск резервов прежде улучшения эффективности капитала использования этом капитала
предприятия
На отдельных основе проведенного анализа кругооборот использования продолжение капитала ООО
«Кристалл-Строй кающего» необходимо провести прежде расчет стоимость резервов увеличения связанный выпуска
продукции и фондоотдачи. Ими кредиторской могут маршалл быть ввод анализ в действие неустановленного
является оборудования таким, замена и модернизация его, счет сокращение целодневных и
внутрисменных краткая простоев периодически, повышение коэффициента уставный сменности, более
анализе интенсивное показатели его использование, внедрение интенсивности мероприятий научно-технического
прогресса.
увеличился Например предприятию, резервы увеличения частных выпуска продукции за относит счет формы ввода в
действие метод нового оборудования определяются финансовыми умножением всех дополнительного
количества заемного на фактическую величину успешно среднегодовой динамических выработки или на
фактическую свой величину всех факторов, товарообменные которые этим формируют его уровень поступивший.
РВПк= РК х ГВф = РК х Дф х Ксмф х Пф х ЧВф
прежде Рассчитаем капитала данный резерв по увеличился данным ООО «Кристалл-Строй» (на
начало более года капитала имеется 4 поточных завышение линии по производству структура тротуарной способность плитки,
всего табл выработано 2440 шт, в т.ч. 1 линией = 610 шт):
РВПк = только 2*610=1220. табл
Сокращение целодневных питала простоев оборудования за долгосрочные счет уставный конкретных
организационно-технических можно мероприятий приводит к увеличению размере среднего ротными
количества отработанных коэффициентом дней каждой его информация единицей конец за год (+ 5 дней). Этот
продукция прирост необходимо умножить на уточнить возможное наряду количество единиц этот оборудования
(4 линий) и увеличился фактическую абсолютное среднедневную выработку записки единицы (2,49 шт):
РВПд=КвхРД х венными ДВф удельного= Кв х РД х Ксмф х Пф х ЧВф.
РВПд созданных=4*5*2,49= 49,8
Чтобы подсчитать получать резерв доходов увеличения выпуска предприятию продукции за счет
повышения частных коэффициента оценочные сменности в результате абсолютное лучшей организации
основную производства структуры, необходимо возможный кроме прирост последнего умножить на
49
приемлемые возможное анализа количество дней уставный работы всего компании парка быть оборудования и на
фактическую купленные сменную выработку (СВ):
Рзаемный ВПксм продвижения= Кв х Дв х РКсм х СВф = Кв х Дв х РКсм х Пф х ЧВф.
За счет сокращения значения внутрисменных простоев относит увеличивается данные средняя
продолжительность средства смены, а следовательно, и выпуск функциональных продукции капитал. Для
определения величины акционеры этого резерва этом следует которой возможный прирост анализируя средней
продолжительности смены только умножить заключается на фактический уровень капитальных среднечасовой
выработки терпретации оборудования связанных и на возможное количество среднегодовая отработанных смен всем
его сумма парком были (СМв) (произведение функциональных возможного количества прибыль оборудования названа,
возможного количества структура отработанных дней единицей образом оборудования заемного и
возможного коэффициента представляет сменности).
Для определения реализация резерва вариантом увеличения выпуска средств продукции за счет
повышения тивности среднечасовой среднегодовая выработки оборудования литературе необходимо сначала
коммерческой выявить вполне возможности роста значение последней за счет его модернизации, ляется более коэффициент
интенсивного использования целей, внедрения мероприятий НТП и т.д. тивном затем случае
выявленный резерв коэффициент повышения среднечасовой выработки удельного нужно используемые умножить на
возможное себя количество часов представляет работы возможное оборудования Тв (произведение
тивном возможного количества единиц, соответствии количества собственные дней работы деятельности, коэффициента
сменности, экономным продолжительности увеличилась смены).
Резервы оценивают роста фондоотдачи – это увеличение маршалл объема сумма производства
продукции увеличивающие и сокращение среднегодовой увидеть стоимости определенную основных
производственных коэффициент фондов (условно на 20 %).
РФО=Фов-ФОф= заемный 1,42-1,14=0,28 модели
Резервы роста кредитных фондорентабельности определяют коэффициент умножением внешних
выявленного резерва привлечения роста фондоотдачи на фактический снижению уровень предстоящем
рентабельности продукции номинальной:
РRфо=РФОопф х Rкредиторской впф больше=0,28*0,515 (51,5 %)=0,1442
50
3.2. году Оптимизация стоимости капитала на последние основе нести управления его
структурой больше
Средства, используемые для кредиторами формирования данных капитала предприятия, увеличилась имеют
свою цену. Ее прибыль величина является, или стоимость капитала экономической, будет в немалой сколько степени состояния
определяться имеющимися у установленном предприятия возможностями ставка выбора инвесторам источников
финансирования аналитическое. Сразу же следует подоценке черкнуть коэффициент, что нельзя буквально
финансовой толковать термин "стоимость собственников капит финансовойала", под которым нередко краткая понимается
величина сделанные ставки динамических процентов, которые заемного предприятие платит за капитал,
может полученный состоит в кредит. Эта величина анализа, как правило, не отражает всей даже установленными стоимости
заемного посвященной капитала, не говоря уже о том, что и собственный человек капитал кругооборот имеет свою начало
стоимость. Так, реальная период цена капитал кредита может покупательной быть большей, чем объявленная
увеличением процентная приятие ставка. Она определяется будет рядом факторов, капитала среди отдельным которых можно
доходов выделить факторы, сокращающие возмо получаемую полученных денежную сумму (например капитала, в
качестве условия образом предоставления таким кредита может общий быть требование наличия
рианта определенной таким суммы на счете запасы, либо беспроцентном, доля либо оценки приносящем низкие
использует проценты), и факторы, увеличивающие функциональных стоимость являются кредита, например увеличилась
некоторый дополнительный сложная процент рассчитаем от ссуды, который выручка заемщик при
определенных условиях задержка должен дней выплатить продукция за период ее погашения.
Под стоимостью капитала следует понимать то, во что обходится
предприятию весь используемый капитала. В широком смысле стоимость
капитала представляет собой размер финансовой ответственности, взятой на
себя предприятием за использование собственного и заемного капитала в своей
деятельности. Как видим, в такой интерпретации понятие "стоимость капитала"
очень близко по экономическому содержанию понятию "рентабельность
капитала".
Собственный капитал не является бесплатным по разным причинам.
Основной среди них является та, что капитал может быть вложен за пределами
предприятия. Например, если существует альтернативная возможность
заработать 25 %, вложив средства за пределами предприятия, то вложения в
текущую деятельность следует сравнить с имеющимися источниками
51
получения дохода, иначе инвестиции капитала внутри предприятия окажутся
менее выгодными, чем вне его.
Таким образом, стоимость собственного капитала обычно
рассматривается с точки зрения упущенной выгоды. Акционер, предоставляя
капитал, упускает иные возможности получения дохода от вложения
имеющихся у него средств. Соответственно компенсацией или платой за
понесенную упущенную выгоду акционеру должны стать будущие доходы в
виде дивидендов и роста стоимости акций.
Проблема определения стоимости собственного капитала действительно
является сложной. Не случайно в литературе, посвященной данной проблеме,
рассматриваются различные способы определения "цены" собственного
капитала. Среди них можно выделить следующие основные подходы [32]:
на основании дивидендов;
на основании доходов;
на основании определения "цены" капитальных активов.
Первые два метода предполагают использование для определения
стоимости собственного капитала потоков дивидендов или чистых доходов
(под чистыми доходами понимают разность между доходами и расходами).
Одна из концепций состоит в том, что стоимость собственного капитала
определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо
получают, либо ожидают получить от предприятия. Под дивидендами
понимают любые денежные выплаты акционерам из чистой прибыли. Логика
данной концепции состоит в том, что явные или ожидаемые расходы чистой
прибыли в виде дивидендов рассматриваются как плата за собственный
капитал.
В зарубежной практике наиболее простого приема, позволяющего
установить стоимость собственного капитала данным способом, является
использование следующей формулы: